主题：晨讯精选与点评（2月5日）　




温家宝：加快调整国民收入分配格局

上海证券报：2月4日，国务院总理温家宝在中央举办的省部级主要领导干部深入贯彻落实科学发展观加快经济发展方式转变专题研讨班发表重要讲话。他强调，要通过合理的收入分配制度，把“蛋糕”分好，让全体人民共享改革发展的成果。

【点评】国民收入分配包括初次分配和再分配两个环节，初次分配是在生产过程中劳动、资本等生产要素之间的收入分配，再分配是在初次分配基础上政府、企业、居民各经济主体之间的再次分配。在国民收入初次分配和再分配两个环节中，主要是政府、企业、居民三者的分配关系和居民内部分配关系。在居民初次分配中，最主要的是劳动者报酬，它是劳动者直接从生产过程中得到的劳动收入，包括各种形式的工资、奖金和津贴。要加快调整国民收入分配格局，包含了提高居民收入在国民收入分配中的比重、劳动报酬在初次分配中的比重等内容，无论是哪一种内容，都将最终体现为居民可支配收入的增加。这有利于刺激居民消费，拉动经济增长，但是同时也会加剧通胀压力。（该消息宏观中性偏好，消费行业中性偏好）



新股接连破发 市场呼唤IPO定价机制再改革

新华网：申购新股一直是债券类基金及沪深两市上万亿存量资金的重要利润来源，然而，大量基金和其他资金却放弃申购本周一发行的中国一重，致使中国一重创下了ＩＰＯ重启以来的数项纪录：网上网下申购中签率最高，ＩＰＯ定价低于招股价高限一毛钱。

【点评】很显然，近期新股在二级市场上的接连破发是导致这一现象的根本原因。新股频频“破发”现象背后，暴露出来新股发行市盈率过高，过高的发行价格严重挤压了新股在二级市场的价格空间。短期内新股屡屡破发，对新股发行定价体制提出挑战和质疑，对上周末举行的新股发行体制改革研讨会也是一种呼应。其次，也表明，在紧缩预期下，市场做空气氛仍在继续蔓延，甚至危及到一级市场，集体出现机构谨慎报价。新股高市盈率发行不改，破发就可能继续下去，并常态化。（该消息行业中性偏空）



解禁股缴税新政实施一月 中小板高管减持数减半

上海青年报：中小板还是减持的主阵场，1月份中小板的减持纪录为183笔，合计减持3002.43万股，减持金额达6.31亿元，超过1月减持总金额的八成。虽然绝对金额还是比较吓人，但比起去年12月时的减持5774万股来说，已经减少了48%。

【点评】根据国务院批准，财政部、国家税务总局和证监会联合发布的《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》的规定，自2010年1月1日起，对个人转让限售股取得的所得，按照“财产转让所得”，适用20%的比例税率征收个人所得税。新政实施一月，高管减持数就减半，足以看明，管理层当时出台该政策的目和用意：在抑制高管减持冲动的同时，起到了平抑市场短线波动，鼓励了长期投资，呵护了资本市场的健康发展的作用。这种效应，如果长期持续下去，将对市场稳定意义重大。（该消息市场中性偏好）



资源性产品走私渐成行业潜规则危及国家铝储备

法制日报：近年来，国家通过调整关税来控制“高能耗、高污染和资源性”产品出口，这使一些不法分子为偷逃税款铤而走险，“两高一资”产品走私情况频发。据上海海关透露，近期铝原料假冒“铝制品”走私现象显露新苗头。

【点评】铝出口走私一旦成风，将给国民经济带来相当的危害。首先，出口环节走私铝偷逃关税、骗取出口退税致使国家税款大量流失；其次，铝广泛应用于飞机、汽车、火车、船舶等制造工业以及宇宙火箭、航天飞机、人造卫星等高尖端领域，铝非法出口影响国家资源储备；此外，铝原料走私出口阻碍了国内铝加工产业的升级发展。这种“暗渡陈仓”的做法，不但危害国家利益，同时对行业自身也是坏处多多。（该消息行业中性偏空）



去年全国新增水泥产能近2亿吨

中国证券报：据中国水泥协会最新统计，2009年全国新建投产新型干法水泥生产线176条，新增设计水泥熟料产能1.95亿吨。其中日产5000吨及以上生产线69条，占新增总产能的56.47%。

【点评】在2009年，相关部门把水泥行业列为产能过剩重点行业，这说明了该行业存在严重的产能过剩问题。去年全年我国新增水泥产能近2万亿，这与预期的基本相符，但是这些产能的出现将加剧水泥行业的产能过剩现状。不过近期的建材下乡举措将会加大水泥需求，因此这又会遏制产能过剩。（水泥行业中性偏空）



周四欧美股市遭受重挫

受投资者对欧美经济增长前景的担心情绪再度升温的影响，周四美国股市大幅下滑，盘中道指于09年11月6日以来首次跌破10000点关口。道琼斯工业平均指数下跌268.37点，创去年4月20日以来最大单日下跌点数，收于10,002.18点，跌幅2.61%；纳斯达克综合指数下跌65.48点，收于2,125.43点，跌幅2.99%；标准普尔500指数下跌34.17点，收于1,063.11点，跌幅3.11%。纽约商业交易所最近期兼成交量最高的原油期货合约：3月轻质低硫原油合约下跌3.84美元，收于73.14美元/桶，跌幅为5%。纽约商业交易所成交量最高的黄金合约：4月合约下跌49美元，收于1063美元/盎司，跌幅为4.4%。

因希腊、西班牙与葡萄牙债务问题令投资者不安，欧洲股市周四大幅下跌。泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌了2.7%，收于242.70点。法国CAC-40指数下跌了2.8%，收于3689.25点；英国富时100指数下跌了2.2%，收于5139.31点；德国DAX指数下跌了2.5%，收于5533.24点。

【点评】周四，美国公布了重要经济数据。美国劳工部在周四宣布第四财季制造业生产率提高了6.2%，低于第三季度7.2%的增幅；2009年12月美国制造业订单环比增长了1%，超出市场预期的增长0.6%。劳工部在报告中表示，截至1月30日当周美国首次申请失业救济金人数增加8000人，总数升至48万人。超出市场平均预期，这说明美国就业率依旧是制约美经济增长的瓶颈。葡萄牙与希腊的信用违约掉期(CDS)进一步扩大，导致欧元下挫，美元走强。上述因素成为周四美股大幅下挫的导火索。美股大幅下挫，必对脆弱的A股市场造成极大的负面影响，因而今日操作要谨慎。



[B]从今日消息面来看，市场和行业方面消息居多。宏观方面，多空参半，“3个月期央票利率继续持平本周公开市场延续净投放”、“全国范围内涨工资已成燎原之势 内外条件都具备”、“发改委专家：提高个税起征点迎来好时机”让我们看到了国民经济向好的底气；但是，“外交部：指责和施压无助于中美经贸问题解决”、“风险太大，央行银监会整肃地方融资平台”又不能不让我们对国际贸易形式和国内信贷监管形式表示担忧；行业方面，“业内对铁矿石价格上涨达共识预计涨幅10%至20%”如果不是儿戏，将会明显提振钢铁业的信心；市场方面，“解禁股缴税新政实施一月，中小板高管减持数减半”表明缴税新政效果落到实处，但是“新股接连破发市场呼唤IPO定价机制再改革”仍然人们对破发充满忧虑，“全球最大黄金ETF 2月3日减持1.58吨黄金”提示我们谨慎对待资源股票的反弹。从各类消息综合来看，市场维持震荡概率偏大，应对资源类股票和外贸出口类公司股票持谨慎态度。[/B]

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