主题：债市创新高　股债“跷跷板”效应显现

本周股债“跷跷板”效应再度显现，国债指数和企债指数均创出新高。央行本周在公开市场实现资金净投放２１４０亿元，连续两周大规模向市场投放货币。

　　本周上证国债指数上涨０．７１％，成交２０２万手，较上周有所放大。上证企债指数上涨０．４３％，成交３９０万手，较上周小幅增加。

　　银行间市场方面，中长端利率产品收益率普遍下行，国债收益率曲线下移，幅度最大的是１０年期，４个基点左右。本周信用债市场热度有所降温，收益率下行幅度有限，交投集中在３年至１０年期及短融品。

　　央票利率本周继续持平，央行在公开市场实现资金净投放２１４０亿元，从历史上看，春节前央行都有大量投放货币的惯例，汇丰晋信基金预计，净投放的趋势预计将延续到节前最后一周。

　　汇丰晋信基金认为，受信贷收紧的影响，近两周货币市场利率快速上升，与央票发行利率的利差迅速扩大，央票回笼资金能力已经下滑。

　　一级市场方面，本周三２６０亿元１０年期固息国债及３６６亿元１０年期浮息政策性金融债招标发行，招标利率均低于此前市场预期，但市场认购仍然非常踊跃，国债认购倍数１．６２倍，浮息金融债２．３倍。

　　天治天得利、天治稳健双盈基金经理贺云指出，从本次发行情况来看，预计长债热销一方面是由于目前市场钱多债少，机构存在一定的配置压力，另一方面也显示主流机构对后市悲观预期减弱。

　　不过，贺云认为，整体来看，本周债券市场表现较好，中长期利率产品已经开始受到市场关注，而信用债受市场追捧的程度有所减弱。



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