主题：钢铁行业：毛利有所增加 库存再创新高

原料:钢价回调压低原材料价格

　　前期原材料价格依然坚挺,但本周钢价回调的压力传导至上游原材料,多数原材料价格均有不同程度下跌。66%迁安铁精粉930元/吨,跌20元/吨;63.5%印度矿130美元/吨,涨1美元/吨;唐山二级冶金焦1940元/吨,跌30元/吨;唐山废钢价格为2530元/吨,跌20元/吨。

　　钢价:钢价跌幅明显收窄

　　1、螺纹钢价格开始反弹。国内钢价综合指数为143.7,周环比涨-0.1%。

　　其中长材价格指数周涨为0.1%,扁平材价格指数周涨幅为-0.2%,长材价格走势明显强于于扁平材。钢材价格企稳的迹象逐步显现。

　　2、国际钢价大幅反弹。本周国际钢价出现大幅反弹。CRU综合指数为166.4,涨幅为4.1%;CRU长材为176.9,涨幅为1.9%;CRU扁平材为161.1,涨幅为5.4%。

　　3、螺纹钢期货价格继续下跌。2月5日1005螺纹钢收盘价为4109元/吨,环比跌191元/吨,结算价为4088元/吨,环比跌210元/吨。受信贷收紧和需求淡季的影响,短期内期货价格做空的动力强大,但由于近期跌幅过大,利空压力逐步释放,钢材期货价格随时可能出现反弹。

　　毛利:各品种毛利均有增加

　　本周主要钢材产品的成本平均跌幅为0.97%,而钢价的跌幅为0.1%。

　　因此主要产品毛利均有增加。由于长材价格走势更强,因此长材毛利增加额高于板材。中厚板、热卷亏损压力大,冷轧板、镀锌盈利可观。

　　库存:社会库存再创新高

　　本周末社会总库存为 1434.425 万吨,周环比增加4.22%,同比增加51.25%,库存水平依然偏高。我们认为近期库存明显增加主要是因为信贷收紧后,下游行业观望气氛浓厚,而钢厂限产力度不大,部分钢材被动囤积在中间环节,尤其是在大贸易商手中。

　　行业评级与重点公司

　　近期钢价回调幅度较大。但是成本对钢价仍有一定支撑作用,需求也比较稳定,因此钢价有望企稳反弹。钢铁板块相对估值优势明显,在市场反弹的时候,有望引领反弹。下周建议关注自有矿石的西宁特钢、凌钢股份、酒钢宏兴;产品结构有优势的宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份、太钢不锈、新兴铸管、三钢闽光、八一钢铁;并购重组类的韶钢松山、新钢股份、广钢股份、杭钢股份、本钢板材。

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