主题：存款准备金率调整对市场有何影响？

2月12日下午消息，中国人民银行决定，从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。存款准备金率调整对市场有何影响，以下是一组专家观点。

■银河证券首席经济学家左小蕾(博客)：

从央行刚刚发布的货币政策报告中可以看出，目前还是通胀预期管理阶段而不是真正的通胀来临。为了更好地管理好通货膨胀的货币环境，央行采取上调存款准备金率的方法，将流动性调整到合理的水平。

■中信证券（600030）首席经济学家诸建芳：

央行此时上调准备金率符合预期，目前流动性比较充裕，准备金率在节后上调，将有效回笼资金。从目前的通胀形势来看，央行短期内不会再有加息的举动，如果加息，要到“两会”之后。

■燕京华侨大学校长华生：

央行此次选择在股市农历牛年最后一个交易日结束调整准备金率，主要目的是利用春节长假消化对于市场的影响。


春节将至，央行以在公开市场连续净投放的方式送出7000亿元红包，算上3月到期资金，节后面临巨大的资金回笼压力，再加上货币供应量持续高增长，此次调整已完全处于预料之中，将有效控制信贷投放规模，对冲流动性，未来货币政策从紧趋势预计将越来越明显。

■中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求：

央行此次上调存款准备金率应该是由于1月份的信贷发放规模过大引起的，而此时上调存款利率的时机尚不成熟，存款准备金率调整是为了防范通货膨胀，对银行间的流动性进一步收紧。目前加息时机尚不成熟，时点应该会在两个月之后。

对股市短期内肯定会产生负面影响，股指将会向下调整。此次调整对楼市肯定将继续带来压力。


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昨日晚间，央行网站公布消息，决定从2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加大对"三农"和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。对此，有分析师认为是利空出尽，短期内加息预期淡化，A股可能会迎来红色虎头行情。

月内两次上调准备金率

仅一个月之隔，央行于昨晚再次宣布上调存款准备金率0.5个百分点，一个月两次密集动用存款准备金工具，可见流动性管理已明确提上本轮货币政策日程。一天前，央行在最新季度的货币政策执行报告中已透露重要信息说，要"综合运用多种货币政策工具，加强流动性管理"。

专家称，2010年中国面临的流动性压力较去年又有上升。不过，由于物价数据平稳，加息预期并不在眼前。此间专家预计，相对于上次调整准备金率，此次对市场情绪冲击相对较小。

央行此前称，2010年将合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度，引导货币信贷总量合理增长，保持银行体系流动性合理适度。

中信证券（600030）首席经济学家诸建芳昨日表示，央行此时上调准备金率符合预期，目前流动性比较充裕，准备金率在节后上调，将有效回笼资金。他并预期，从目前的通胀形势来看，央行短期内不会再有加息的举动。如果加息，要到"两会"之后。

不会加大A股调整级别


广州证券分析师张广文表示，存款准备金率和公开市场操作将是货币政策的主要工具。配合信贷额度的管理，可以达到保证信贷全年平稳增长的目标。央行此次上调存款准备金率仍为抑制流动性的常规手段。短期内，投资人对加息的担忧可以暂缓，对于A股市场也许利空出尽。他判断，提高存款准备金率不会改变股市本来的运行轨迹，只会加剧波动。如果春节期间外围股市走势强劲或企稳，预计A股会出现低开高走的局面。

根据统计，记者发现，2007年大牛市时，10次提高存款准备金率，股市只有2次出现下跌，8次上涨。2008年3次下调存款准备金率，股市2次出现下跌，1次上涨；5次提高存款准备金率，股市全部出现调整。银河证券分析师吕喆认为，存款准备金率的调整，其实并不会改变股市本身的运行，只是起到助涨助跌作用，特别是在单边市场中，这种情况更加突出。由于距离上次上调存款准备金率时间不久，本次会出现边际效应递减，不会像上次那样，出现大级别的调整。