主题：宝钢股份：龙头钢企再度提价

宝钢三月份上调大部分产品出厂价格。宝钢三月份出厂价出炉，在二月份出厂价基础上，热轧上调300元，酸洗上调200元，冷轧汽车板上调300－400元，彩涂家电板上调250 元，无取向硅钢部分品种上调300－450元。在不考虑成本提高因素下，此次调价约增厚单月业绩0.026元，分品种盈利情况看，冷轧>热轧>不锈钢>中厚板和特钢；

宝钢上调出厂价在意料之中。自年初以来国外钢厂纷纷上调出厂价以转嫁成本，截至2月5日，国外钢价较年初上涨11％，国内钢价仅微涨0.3％，宝钢3 月份出厂价提高在意料之中；另截至09年11月份钢铁行业利润率仅为1.7%，远低于全国工业企业5.17％的利润率，提价属于正常市场行为；

2009年 宝钢股份(行情 股吧)产量小幅增长。2009年宝钢股份铁、钢、材产量分别为2147、2386 和2253万吨，环比增长5.3%、3.19%和0.97％；预计2010 年商品坯材产量2500 万吨，其中冷轧板将有130万吨增量，主要由于梅钢85 万吨冷轧线投产，2010年增量80万吨，同时五冷轧增加50万吨。


宝钢成本稳定，长协采购比例大。宝钢铁矿石采购主要是国际协议矿，占总需求比例90%左右，其余10%国内采购；煤焦资源有保障，电力自给率90%左右，整个能源成本占主营成本10%左右；另外，宝钢第一座Corex高炉（具有1500万吨规模）可使用南非块矿，有效较低成本，预计第二座Corex高炉2012年建成。

预估每股收益10 年0.68 元、11 年0.75 元。宝钢是国内技术最先进、规模最大、盈利能力最强的钢企之一，在钢铁行业大变革环境中将继续享有领先优势，且历年分红比例高，维持“审慎推荐—A”的投资评级，维持6个月目标价12元不变，相当于2010年16倍PE。



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