珍惜节后机会 把握虎头行情
倍新咨询




节后首个交易日跟节前没大分别，涨跌不多成交不旺，人们似乎还没从长假的气氛中回过神来，一切都懒洋洋的。关于存款准备金率调高一事已有太多分析，不凑热闹，不算收紧，但货币政策的敏感度及前瞻性较以往大为提高，预示着上半年类似的超预期将成为常态，直至信贷和经济有矫枉过正的担心出现。(我说是担心而非迹象，因为现在的政策主要是预期管理)，加息尽管没那么轻易，也可能会超预期提前，关注节后惯例的回收流动性动作是否有特别之处，尤其是央票利率变化。

　　股指期货融资融券的飞速推出再次表明了管理层的意图，我们一直分析的原因和结果是有道理的，管理层和机构间的博弈前者当然是强势群体，想不听领导的话都不行，但夜长梦多，恐横生枝节，压指数能压多久，力度多大都不好掌握，不快刀斩乱麻谁都不敢保证这次划时代意义的改革能成功。成功当然意味着在推出做空机制后的一段时间市场能稳定上涨而非萎靡不振，这个标准不需要谁来定，人人自然皆会如此评判。辛辛苦苦筹划多年的重大举措岂容失败!因此，我们说5月之前行情可期，今天更坚持这个观点不变。

　　区域板块继续逞强，总书记视察给海西板块平填一把火、新疆、重庆、西藏也搞得有声有色。节后可以预期的事件是众多上述地区的国家级发展规划获批，两会召开的核心议题无非是三农、经济区域、结构调整促进新兴产业、宏观政策实现的目标是围绕稳定增长来管理通胀、平衡对外收支和保障就业，可以挖掘的题材也是以上内容，以及融资融券股指期货制度性建设带来的权重股估值洼地机会、五一召开的世博会机会乃至亚运题材…进一步的东西其实已经不多，两个月过后是很难再找到新鲜的集体性板块机会了，做空机制、流动性管理以及IPO、再融资等都将显著拖累市场估值水平，下半年很难有好日子过。

不排除指数有继续下探的可能
联讯证券




　　周一为节后首个交易日，两市均呈现小幅下跌态势，量能偏小，整体上还是较为疲软，我们认为，提准的消息是拖累指数疲软的主要原因，提准再次显示央行紧缩流动性的一个信号。对于指数，我们认为提准的消息还没有完全消化完毕，不排除指数有继续下探的可能，但鉴于两会即将召开之际，指数不会出现大的波动，整体上维持在2900点到3050点区间运行。从盘面看，热点继续在区域板块中轮动，海西、新疆、西藏板块均有较好表现，而海南出现明显的调整，除此之外并没有看到有亮眼的板块，说明节后首日大部分投资者还是在选择观望。综合来看，在此区域若无部分权重板块走强力挺指数的话，仍应控制好仓位，短线可少量参与两会相关的部分区域、农业概念股。

A股虎年首日收低 受中美央行紧缩政策冲击
全景




A股市场在春节后首个交易日小幅收低，上证指数结束节前四连阳升势。因中国央行上调存款准备金率，加上美联储三年来首度上调贴现利率，抵消了节日期间外围市场上涨带来的利好。

　　上证指数收市报3003.40点，跌0.49%；深证成指收市报12213.54点，跌0.74%。深沪两市共成交1327亿元，较上一交易日放大一成半。

　　今天A股市场个股表现跌多涨少，按照新财富行业分类，农林牧渔行业劲升1.72%，非金属建材、建筑和工程、基础化工、电力设备与新能源、交通运输仓储、医药生物行业也小幅上涨，但其余多数行业下跌，传播与文化、煤炭开采、食品饮料、非银行金融、钢铁等跌幅居前。

　　中美央行双双收紧货币政策，引发投资者对于全球进入紧缩周期的担忧，短期内A股市场将面临一定的调整压力；未来投资者将观望相继公布的公司年报业绩、以及将于3月初召开的“两会”所传达的政策精神。

　　中国央行12日公布，从今年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。其后，美联储在18日宣布，将银行贴现率上调25个基点，为美联储三年多以来首次上调贴现率。

　　中国央行上调存准率的决定一度引发海外股市及大宗商品价格下跌，不过，随着市场对于希腊债务危机的担忧缓解，加上美国经济数据好于预期，且美联储上调贴现率的决定进一步刺激市场对于全球经济回暖的预期，美股道琼斯在A股休市期间走出四连阳升势，原油期货价格也持续劲升，并在今天的电子盘交易中重新收复80美元关口。

　　受到收紧政策的冲击，银行、保险、地产等对政策敏感的个股周一纷纷走弱，工商银行跌0.61%，中国人寿跌1.39%，中国平安跌2%，万科A跌1.17%.

　　券商股部分走强，广发证券封住涨停，其影子股吉林敖东也上涨1.88%，券商龙头中信证券和海通证券则涨不到1%。中金所公布，自今天9时起正式启动股指期货开户，意味着股指期货业务进入正式实施的第一步。

首日欲涨还跌 虎年运势揭秘
国诚投资




今日观察：

　　今日大盘子总体呈窄幅震荡态势。春节休市期间消息面喜忧参半，多空分歧明显，早盘沪指小幅低开探低后在权重股推动下出现一波快速反弹，但个股表现低迷难以刺激人气，股指冲高回落逐波下探，而后海西、重庆、新疆、西藏等区域板块异军突起，活跃题材股增多，权重股回稳，股指逐波小幅反弹，临近尾市权重股再现疲弱，指数再度走低小幅跳水报收3002.81点险守三千。两市成交量较节前一周日均量小幅放大，两市合计成交1326.83亿，涨停个股12只，无跌停个股。

　　今日焦点：

　　多方：区域主题是游资主力进攻的主要路线，在海西板块带动下，区域主题风云再起，西藏板块、新疆板块、重庆板块等领涨大市，中福实业、漳州发展、福建南纺、新疆城建、滨海能源、重庆港九等9只区域概念股股涨停。而飞机制造、农业板块由于受到军工重组、提高稻谷收购价等利好刺激表现较强。

　　空方：传媒、船舶、地产、煤炭、石油等权重蓝筹板块表现疲弱，是空方主力。传媒板块是近期强势股，表现出补跌迹象;地产、煤炭疲弱拖累大盘，招商地产、保利地产跌幅近2%，万科、金地跌幅超1%，而煤炭估跌幅虽小但普跌明显，表明机构做多激情不高。金融、钢铁、有色等蓝筹板块均以绿盘报收，严重影响市场人气。

　　核心资讯：

　　利好因素：

　　1、发改委：1月份全社会用电量同比增长40.14%

　　发改委网站称，1月份，全国全社会用电量3531亿千瓦时，同比增长40.14%，环比增长2.7%。其中，第一产业用电量70亿千瓦时，同比增长23.5%;第二产业用电量2624亿千瓦时，增长45.99%;第三产业用电量398亿千瓦时，增长25.61%;城乡居民生活用电量440亿千瓦时，增长25.9%。----作为经济的先行指标—全社会用电量，其良好的表现从某种程度上反映了。

　　2、春节期间全国消费品零售额3400亿元，增长近两成

　　中国新闻网报道，据商务部网站消息，虎年春节黄金周，全国消费品市场繁荣兴旺，销售快速增长，生活必需品价格总体平稳。据商务部监测，大年三十至正月初六，全国实现消费品零售额3400亿元，比去年春节黄金周增长17.2%。----从春节居民消费具体分类来看，生活必需品销量依旧唱主角，节后可能还会延续，而旅游、文化生活正成为新的消费热点。2月份的社会消费品零售总额大幅增长可期。

　　3、发改委：国家提高2010年稻谷最低收购价格

　　中新网：据国家发改委网站消息，为引导市场粮价平稳上升，保护农民种粮积极性，进一步促进粮食生产发展，国家决定2010年继续在稻谷主产区实行最低收购价政策，并适当提高最低收购价水平。经报请国务院批准，2010年生产的早籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价分别提高到每50公斤93元、97元、105元，比2009年分别提高3元、5元、10元，提高幅度分别为3.3%、5.4%、10.5%。---温总理最著名的一句话就是“手中有粮，心中不慌”。在通胀预期较高的情况下，国家还是提高了粮食最低收购价，这说明国家对农业重视程度已达到了新的高度。上述消息对于粮食种植的农业上市公司可谓利好，这不但会抵消化肥等农资产品价格上涨带来的成本压力，也可因价格上涨增厚此类上市公司的业绩。

　　利空因素：

　　4、央行：上调人民币存款准备金率0.5个百分点

　　中国人民银行网站：中国人民银行决定，从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。----这是时隔1个月后，央行再度上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。今年元月12日，央行决定从18日起上调过一次银行存款准备金率0.5个百分点，13日大盘以下跌3.09%收盘。此次，春节前夕，央行决定再度上调存款准备金率，该时间点的选择主要是为了年后资金的及时回笼，但似乎也表明管理层刻意利用长假的缓冲来避免由此对A股市场造成的冲击。

　　5、传交行邀请投行为其250亿元A+H股集资提方案

　　新浪财经讯：2月17日消息，交通银行融资又传出新消息，据香港媒体报道，交行邀请投行为其250亿元A+H股集资提方案，最快下周在上海参与甄选推介会。报导指出，据邀请函初步显示，交行拟A+H集资合计约250亿元，不排除以定向配售新股形式进行，惟具体金额及集资模式尚待确定。报导引述接近交行的不具名消息称，集资额最终可能高达400亿元。----市场无风不起浪，从消息看，交通银行A+H式再融资已提到日事议程。无论交通银行再融资多少，通过再融资来弥补资本金充足率不足，已是包括交通银行在内多数商业银行必行之路。在市场低迷之际，每一次银行传出再融资消息都会引起市场动荡，而且金融股高额再融资往往成为压倒市场的“最后一颗稻草”。

　　技术研判：

　　虎年首个交易日两市未能实现“开门红”，也许让部分投资者些许失望，但笔者反倡议大家应对2010年的中国经济与股市充满信心。首先，经济转型增长有望加速实现，而区域规划的密集出台将推动这一进程;其次，各行业发展的宏观、微观环境在向有利方向进一步好转;其三，投资者比较忧虑的是政策退出及流动性紧缩，笔者认为，此确实应当慎重考虑，但政策如果真正退出意味着我国经济成长果实有保障，否则政策难言退出;再是虽然国际贸易摩擦不断，但我们相信在WTO框架内，一切纠纷都将得到有效解决。因此，作为经济晴雨表的股市中长期走势将反映中国经济的健康发展。

　　技术形态上，大盘经过节前连续反弹，今日指数再度冲高逼近20日线受阻，尾市并出现小幅跳水，勉强险守3000关口，成交量小幅放大，短线调整压力加强，预计明日将回踩5日线，而5日线能否有效支撑，将是判断大盘将延续反弹或是二次探底的重要标准，明日拭目以待。虽虎年首日欲涨还跌，但笔者对2010年股市充满信心与期待。

　　机会展望及操作策略：

　　从今日盘面表现看，以海西、新疆、西藏、重庆等区域主题板块表现较强，而这些板块是游资主力主导的局部市场，资金进出具有迅捷的特点，因此在此主题延续的背景下，投资者可积极关注及参与短线投机操作。2010年时重组之年，重组题材依然将是重头大戏，建议重点关注军工重组、国资重组;所谓“2月春耕3月播种”，笔者认为粮食生产产业链“农机-种业-化肥+农药”在未来存在一定机会，投资者可密切关注。

政策博弈将稳定指数 机会仍靠积极把握
世基投资




春节长假后第一个交易日，市场热盼的开门红行情未能顺利实现，股指全天低位震荡徘徊后尾市快速滑落，以最低点报收。假期期间，央行再度上调存款准备金率和美联储意外上调贴现率的消息对市场形成打压，港股出现大跌，但经过近10天的消化过后，指数也没有出现大幅低开，整个上午总体维持宽幅震荡走势，上升无力，下跌也有承接盘，呈现出一个弱势平衡的态势，午后两点成为反弹终点，在中石油率先下挫的带动下，全天走势偏软的金融、地产、有色、煤炭等纷纷掉头向下，进一步带低指数。截止收盘，沪市下跌14点，收于3003点，深市跌91点，收于12213点，个股多数下跌，量能虽然有所放大，但如果考虑到是新年第一个交易日，则依然不太乐观。

　　盘面上看，板块之间分化迹象非常明显，指标板块全线下挫。存款准备金率上调进一步加强了管理层收紧流动性的预期，敏感度最大的银行和地产全天低迷，宁波银行、深发展、交行、中信银行跌幅均超过1.5%，万科跌1%，苏宁环球、名流置业、上实发展等下跌超过2%。而与此同时，市场部分热点依然保持活跃，区域概念继续受到追捧，胡锦涛主席考察福建刺激海西概念早盘快速确立强势，漳州发展、中国武夷、福建水泥等5只涨停，新疆天业、重庆港九、西藏发展、滨海能源等明星品种则带动所在地区个股劲升，在市场大环境不佳的背景下，区域概念已经成为最能激发人气，凝聚市场信心的板块，后期可能还会蕴藏不错的交易性机会，投资者可适当留意。其他板块来看，农业、医药、水泥、航天军工等也有不错表现，创业板、传媒、海南板块等年前炒作较多品种普遭获利回吐而跌幅居前。

　　存款准备金率的再次上调再次敲响货币收紧的警钟，加息预期短期再次升温，对股市发展构成利空，使得场内观望心理继续加强，但仔细分析，首先从央行发布举措的时间点来看，刚好是年前休市之后，这明显表明出管理层呵护市场的用意，通过长假的消化，利空消息对市场的冲击力将大为减轻，从今天行情走势来看，已经达成这一预期。其次，股指期货工作进度的快马加鞭则是完善中国资本市场的举措，标志着A股迈向成熟市场的步伐开始提速，一定程度上，也可以理解成是监管层的对冲措施，今年信贷逐渐收紧已是毋庸置疑，而且肯定会对股市形成负面影响，此时加快股指期货进度，显然可以抑制市场的非理性，有效防范指数大起大落，维护总体稳定局面。因此，我们认为，在多空因素互相博弈的结果下，大盘难有过于激烈的波动，整体继续维持区间整理走势，但热点仍将层出不穷，国家政策扶持、行业内整合重组等蕴藏的机会可积极把握。

成交量继续制约短期指数
博众研究




虽然外围市场走强，不过A股小幅震荡，成交低迷，多空双方并没有太多热情。从盘面来观察，西藏新疆，海西，滨海新区等区域性板块再度活跃，受利空消息影响的银行拖累指数，煤炭石油，旅游，传媒，商业连锁也出现回落。

　　截止收盘，沪指报3003.4点，跌0.49%，成交量799.8亿;深成指报12213.54点，跌0.74%，成交量527亿。

　　一 热点点评

　　区域性板块再度活跃。西藏，新疆，福建等区域性板块表现异常活跃，涨停个股中也绝大多数是区域概念股。对于区域性板块，总体而言，我们对西部区域偏重于基建，例如新疆，西藏板块。而东部区域偏重于消费，交通运输，旅游，例如上海，福建板块。考虑到区域性板块前期涨幅较大，投资者需要注意防范风险，特别是利好逐步兑现，已经被大幅抄作的个股。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，存款准备金率25日再度上调 冻结资金逾3000亿。

　　点评：央行再度上调存款准备金率，显示管理层回收流动性，防通胀的意愿，也利于银行维持资产保持良性。上调存款准备金率对银行形成利空，银行板块可能短期继续制约指数的表现，不过银行银行信贷更大程度受制于存贷比等指标，此次调整的实质性影响比较有限，而且政策利空兑现之后，短期再出政策利空的几率很小。

　　技术上，大盘窄幅震荡，受制于20日均线，成交量依然低迷，多空双方都热情不高，短期指数依然难有明显表现。

　　三 后市展望

　　节后大盘延续了成交低迷，窄幅震荡的走势特征。短期而言，低迷的成交量限制了大盘波动的幅度，指数可能仍有小幅震荡过程。从消息面来看，央行上调存款准备金率，这可能致使银行股短期继续抑制大盘，不过利空兑现也使短期再出政策利空的几率很小，而逐步披露的年报业绩则可能刺激市场信心回暖。从外围来看，美国经济预期向好，外围市场普遍偏强，今日香港和日本市场出现大幅上扬，这对独立走弱的A股市场有一定提振作用。我们依然认为市场在震荡整固之后走强的概率更大，对市场大趋势保持乐观，不过股值期货和融资融券的推出，将减小未来市场的上升空间。

　　四 操作建议

　　操作上，依然建议中长线投资者可以适当持有超跌优质股，短期投资者适当减少操作，指数波动微弱可操作性降低。对消费，新能源汽车，工程机械，节能环保等行业仍可保持中线关注。

两市开门不红 趋于概念活跃
北京首证




周一是虎年第一个交易日，两市大盘全天窄幅震荡格局，交易依然较为平淡。沪指红绿边缘徘徊，尾盘小幅跳水，深成指也未能延续连阳走势，盘中表现稍稍偏弱。热点方面，区域板块再度走强，西藏、新疆板块联手上攻，券商股在广发证券快速涨停的带动下也纷纷表现，整体位于涨幅前列。截至收盘，两市大盘双双收小阴线。券商、交通设施、建材等板块最终上涨居前，上涨幅度均在1%左右，网络游戏、保险、教育传媒等板块小幅下跌。沪指报收于3003.40点，下跌14.73点，跌幅0.49%，成交799.80亿，深成指报收于12213.5点，下跌91.24点，跌幅0.74%，成交527.03亿，两市合计成交1326.83亿，较上一交易日量能有所增加。

　　深圳板块曾是比海南板块更领先上涨的“区域概念”板块，节后区域概念股或再翻炒一遍的可能性很大。去年末，《深圳城市更新办法》实施和国企改革导致深圳本地股受到资金关注，拉出一波轮番上涨行情。从去年底深圳本地股的炒作来看，资金流向方面成交数据显示，去年11月底深圳本地股的上扬基本都是游资所推动，而营业部游资是该板块炒作主力军。当前深圳板块短线操作思路应该采取轻指数、重个股，寻找局部热点，挖掘深圳板块行业和个股的阶段性机会，并自下而上选择个股。投资者不必过于悲观，而更应该抓住难得的低吸机会，把握那些能在未来几年经济发展中受益的长期投资品种，可逢低加仓部分超跌绩优或具有年报高送转的深圳本地股。

　　从消息面看，长假期间，比较重要的有：1、中国人民银行决定：从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。2、2月18日，美联储突然宣布提高贴现率25个基点。3、股指期货合约和交易规则正式获批，开户工作今日启动。4、银监会发布个贷及流动资金贷款管理办法，严防信贷资金流入股市。5、长江三角洲区域规划已上报，即将出台。6、春节期间全国消费品零售额3400亿元，增长近两成。

　　从技术上看：两市全天震荡，日线的技术指标KDJ指标继续上扬，MACD红柱继续放大，5日均线金叉10日均线后开始上行，技术上看后市大盘仍将延续震荡的走势，上方关注20日均线附近的压力。

　　整体来看，市场观望气氛依然存在，但是外围的大涨将会在很大程度上封杀大盘下跌的空间，对于后市大盘，能否继续上行，量能将成为制约的最关键因素。预计后市大盘走出震荡上行的可能性较大。操作上来看，鉴于目前操作难度较大，建议投资者持股待涨为主，短线继续关注业绩良好的中小盘股。具备股指期货、融资融券隐性利好的大盘股，区域概念、环保、新能源、信息技术、医药等收益政策的概念将会有不断活跃机会。

虎头蛇尾 资金面压力困扰大盘
世基投资




春节长假期间，国际主要股市除港股之外均有抢眼表现，美国道琼斯指数、英国伦敦金融时报100指数、法国巴黎指数、德国DAX指数和日经指数在过去一周平均涨幅为2%，尽管上周五因美联储上调贴现率，亚太股市出现深幅调整，但由于美股表现平稳，今天早间开盘，日经指数出现报复性反弹，上涨近3%，这让不少投资者期待今天能有一个比较好的开局，使得虎头行情名副其实。然而愿望是美好的，现实是残酷的，股指虽然在盘中出现两波上冲，让投资者看到一丝希望，但大部分时间均在年前收盘点位下方运行，尾盘更是回落以接近全天最低点报收，“虎头”行情成为“蛇尾”。

　　从市场热点来看，由于资金面紧张，观望情绪浓厚，延续节前的惯性，区域题材成为游资挖掘的重点。据新华社报导，国家主席胡锦涛春节期间在福建省漳州、龙岩、厦门等地视察，表示支持福建省加快建设海峡西岸经济区。受其影响，海西概念股开盘就占据涨幅榜前列，三木集团、中国武夷等个股涨停。新疆、西藏、天津滨海新区、重庆两江新区概念股也跟风启动，但这些个股前期已被反复挖掘，市场跟风意愿并不强。因为长假之前央行宣布上调存款准备金率，收紧银根的信号对银行、地产构成压力，这也是股指最终走弱的原因。

　　从宏观经济形势来看，不管是我国上调存款准备金率还是美国上调贴现利率，都在强化经济刺激政策退出预期。但国内和国外却是两种态度，这主要是因为，我国不仅调高存款准备金率，而且银监会近日正式发布《流动资金贷款管理暂行办法》、《个人贷款管理暂行办法》。个贷超30万不可打入借款人账户，禁止银行“突击放贷” 等等，这不仅为各项贷款加强管理，更重要的是，有效抑制了银行贷款流入股市，这也对市场形成心理压力。从技术面来看，节前连续上涨主要是为迎接春节，成交量的持续萎缩表明市场观望情绪浓厚，长假期间的不利消息更令投资者缺乏持股信心，这些因素最终导致了大盘的弱势。由于股指期货即将推出，机构投资者将忙于筹备，市场筹码总体呈发散状态，预计短期大盘缺乏量能配合很难有较好表现，预计在量能相对温和状态下，近期大盘将会反复整理。