两会前后农业或有走强催化剂
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核心提示：国家发展和改革委员会20日宣布，国家决定2010年继续在稻谷主产区实行最低收购价政策，并适当提高最低收购价水平，这正是三农政策(中央一号文件)的具体落实。而在即将召开的两会中，三农问题也将可能成为热点议题之一。

　　一、提高稻谷收购价是三农政策(中央一号文件)的具体落实

　　国家发展和改革委员会20日宣布，国家决定2010年继续在稻谷主产区实行最低收购价政策，并适当提高最低收购价水平。今年生产的早籼稻(三等，下同)、中晚籼稻、粳稻最低收购价分别提高到每50公斤93元、97元、105元，比2009年分别提高3元、5元、10元，提高幅度分别为3.3%、5.4%、10.5%。

　　可以说，提高稻谷收购价是三农政策(中央一号文件)的具体落实。从2004年起至2010 年，中央一号文件已连续7 年直指"三农"，同时，从2004年起我国实行粮食收购保护价政策，并且在此后的几年中，粮食收购保护价政策的力度有加强的趋势。本栏认为，提高粮食收购保护价，对于增强农民种粮积极性、扩大稻谷种子需求等方面有着积极的作用。考虑到未来扩内需、发展三农的大背景，预计未来政策将继续保持提高粮食收购保护价的趋势。

　　二、在两会前后三农问题或将升温

　　从地方两会的情况来看，房地产、三农、医改、低碳经济等仍然是关注度最高的议题。因此，在两会前后三农问题或将升温。事实上，三农问题已经是两会的常客，预计今年的重点将在"稳定粮食安全"和"增加农民收入"上，例如转基因等种业问题上，如何发展转基因，如何做大做强种业公司，已经上升到国家发展战略层面上。

　　事实上，面对诱人的中国种业市场前景，杜邦-先锋、先正达、孟山都等国际种业巨头纷纷进入中国市场，渐渐主导了国内的种业市场，这不免给我国的粮食安全问题带来风险。对此，在最近的中央一号文件中，将科技创新与规模化提到了新高度，文件中提到继续实施转基因生物新品种培育科技重大专项，抓紧开发具有重要应用价值和自主知识产权的功能基因和生物新品种，在科学评估、依法管理基础上，推进转基因新品种产业化。推动国内种业加快企业并购和产业整合，引导种子企业与科研单位联合，抓紧培育有核心竞争力的大型种子企业。

　　三、哪些细分领域值得重点关注

　　具体来看，在政策扶持的农业板块细分领域中，作为上游的种子业值得重点关注。从政策来看，生物育种已经被定位为国家未来要重点扶持和发展的七大新兴战略型产业之一，预计未来生物育种将在税收、信贷、政策等方向获得大力扶持。

　　除了生物育种之外，其它值得关注的细分机会主要有以下两类。第一，相关减产的品种。从最直接的角度来看，受灾减产将导致农产品价格上涨，从而给相应上市公司业绩提升提供基础。因此，这类相关上市公司是最直接的受益概念。从目前的情况来看，减产严重的主要是棉花、甘蔗，玉米的减产则是局部性的。第二，低库存的品种。有关数据显示，粮食库存方面，库存消费比下降较快的是玉米、燕麦等粗粮;而小麦、稻米近年来的库存消费比均略有上升，并在近几年的平均水平以上。非粮食库存变化方面，糖库消比历史最低，棉花库存快速下降。

探讨退出政策影响证券市场的两个阶段
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春节前央行再度提高准备金率，2月18日美国提高了贴现利率，市场理解是美国加息的前奏。中国、美国都发出了要退出的明确信号。意味着，08年底实施的刺激经济政策，很有可能在近期开始全面退出。

　　退出政策实施对证券市场的影响，估计可以分为两个阶段。即，第一阶段：退出政策直接导致市场流动性收紧，对证券市场的影响应该是不利的;第二阶段：退出导致经济复苏趋势是否继续、健康发展。如果成功，可能影响就是积极的。

　　一、第一阶段：退出政策将直接导致市场流动性的收紧，其对证券市场的影响应该是不利的。

　　如果央行不断提高准备金率，甚至是几次加息。首先就导致市场资金不断流出，资金成本不断提高。这将使市场的流动性受到比较大的影响。

　　所以，退出政策在开始的阶段，应该对证券市场的影响的不利的，是负面的。尤其是，09年在流动性充裕的情况下，证券市场走出了相当好的连续上升行情。在流动性收缩的情况下，将受到明显的影响。

　　从1月29日股市在加息传闻的影响下，走出连续下跌的行情。也说明了这一点。

　　二、第二阶段：最终还是要看经济复苏趋势是否能够继续。各国政府将全力以赴争取退出成功。

　　从另一个角度看，退出时机把握是否合理，退出政策是否正确。最终还是看经济复苏趋势，在刺激经济政策实施后，是否能够继续、能否不断健康发展。

　　如果退出政策实施是成功的，时机的把握是正确的。经济复苏的趋势继续健康地复苏，并且是越来越好。这样，证券市场就应该对不断明朗的经济复苏趋势，作出良好的反映。退出对市场的影响最终反而是正面的、积极的。

　　但是，如果经济复苏的趋势，在退出政策实施后，受到明显的影响，复苏的成果得而复失，经济二次探底。股市就有可能在经济二次探底的影响下，走出二次探底的行情。

　　当然，这种影响是要一段时间之后的，是要在退出政策实施一定时间后，才能看到的。所以，只能是第二阶段才能反映出来。

　　从各国政府的主观愿望上看，我们认为应该都是千方百计争取成功退出，回避经济的二次探底。从这一点上看，成功退出的可能性应该说还是比较大的。

　　三、注意市场对退出政策反映的复杂性。

　　当然，证券市场对退出政策的反映，应该是复杂的。

　　例如，1月12日央行第一次提高准备金率之后，上证指数在1月14——19日里，反而走出了反弹行情。几乎把提高准备金率导致的下跌幅度，全部收复。

　　美国在提高贴现利息后反而上升。我们相信，有可能也像我们第一次提高准备金率的情况。后面才真正走出不利于证券市场的行情。

　　注意市场从第一阶段向第二阶段转变的时机。

　　退出政策出台后，流动性收缩，应该阶段性使大盘下跌。但是，在一定时间后，如果经济复苏趋势继续，如果退出是成功的。证券市场就将对更加健康发展的经济复苏趋势，作出正面、积极的反映。

　　退出政策对市场的影响可能就会发生性质的变化。行情的转折点可能就在这个时候出现。

“开门红”落空 后市主力如何布局
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核心提示：春节期间消息面多空平衡，期间中国央行和美联储相继提高准备金率与贴现率，欧美股市普遍上涨，美元指数继续走强。在年前连续四日上涨之后，今日开盘小幅冲高，在20线两度遇阻回落，全天走势呈弱势震荡，沪指最终收跌14.73点。根据调查显示，超过六成的投资者认为今日将迎来"开门红"，然而市场走势再一次让大众预期落空。那么当大众预期再一次落空之后心理会如何发生变化?这里会否暗藏主力阴谋?主力资金下一步又将如何布局?具体且看下文分析!

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 银监会于上周六(20日)宣布，《流动资金贷款管理暂行办法》和《个人贷款管理暂行办法》严控信贷资金流向;

　　2、 2月12日傍晚，中国央行出其不意，再次上调存款准备金率;紧接着，2月18日，美联储也突然宣布提高贴现率;

　　3、 从今天起，中金所正式受理客户开立股指期货交易编码申请，这意味着股指期货的推出进入实质性的开户阶段。

　　信息解读：为刺激经济去年实施超宽松货币政策，新增信贷创历史之最，资产价格泡沫逐步显现，因此在信贷高增速和资产结构性泡沫背景下，如何防范信贷挪用风险，成为银行业当务之急，此举对于流入股市信贷资金是一大打击。12日和18日中美分别提高准备金率和贴现率，暗示政策收紧开始进入实质性阶段，不过1月、2月连续两次上调准备金率市场对短期内加息的预期不再那么紧迫。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标50，主攻板块：沪深300、电子、金融

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈;

　　中长期行为：以防御为主。

　　根据多家基金研究机构的监测数据显示，在年前的最后一周股票基金大幅降低仓位。渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的290只偏股型开放式基金上周的平均仓位为77.70%，比前周80.91%下降3.21%.其中股票型基金平均仓位为81.25%，比前周下降3.71%;混合型基金平均仓位为73.21%，比前周下降2.57%.

　　与基金仓位下降相反的是上证指数在年前最后一周上涨2.68%，指数上涨而基金仓位下降，说明基金们依然在借超跌反弹降低仓位。

　　基金降低仓位原因包括：一公募基金目前本身仓位过高，大多数基金仓位依然在8.5成以上;二是央行连续上调准备金率、美联储上调贴现率显示刺激政策实质性退出已经开始，流动性收紧将是趋势;三是目前市场的结构性泡沫严重，09年大多数个股翻两倍以上，多数题材股已经严重透支，市场有极大的结构调整要求;四是随着股指期货推出越加临近，基金们也需要腾出一定的现金头寸以布局期指套保。虽然基金们正在降低仓位，但是目前阶段他们大规模出货情况不太可能出现，更多的是适度降低仓位同时进行调仓换股布局沪深300蓝筹迎接股指期货行情。

　　2、热钱、QFII：共振情绪指标50，主攻板块：金融、机械、钢铁

　　短期行为：短炒套利;

　　中长期行为：布局期指行情。

　　美元指数在春节期间先是小幅回落随后开始持续大幅上涨，并再度刷新近8个月的新高至81.34位置。继迪拜股市重挫，冰岛、希腊信用危机之后，葡萄牙、爱尔兰、意大利及西班牙又一片风声鹤唳，由此市场忧虑主权信用风险，金融市场风险厌恶情绪升温，促使全球资金回流美元，新兴市场也重受打击。美联储宣布提高贴现率后的2月19日，日经指数全天大跌212点，跌幅达到2.09%;香港恒生指数暴跌528点，跌幅达到2.59%.

　　美国提高贴现率的措施短期内促使资金加快回流美国市场，因此在短期内对新兴市场会造成进一步压力。不过对于即将推出股指期货的A股市场，不排除他们借全球资金回流美元的表明数据掩饰之下暗地布局期指行情。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：春节期间消息面多空平衡，期间中国央行和美联储相继提高准备金率与贴现率，欧美股市普遍上涨，美元指数继续走强。在年前连续四日上涨之后，今日开盘小幅冲高，在20线两度遇阻回落，全天走势呈弱势震荡，沪指最终收跌14.73点。根据调查显示，超过六成的投资者认为今日将迎来"开门红"，然而市场走势再一次让大众预期落空。之所以大多数投资者认为今日将迎来"开门红"，一是因为他们大多数节前抢反弹持股过节，二是因为外围股市春节其间多为上涨，因此"开门红"更多是他们的心理盼望。如果主力资金在这种情况下继续抢筹，那么实际走势将符合他们的心理盼望，那么将更加强了他们的惜售心理，因此往下打压是主力资金的选择，此举一可能继续降低部分仓位，二是打压使得众投资者心理预期落空进而改变其心理预期，那么市场抛筹将会更多，正好符合主力低位吸筹的策略。

寻找2010年的最大机会之所在
世基投资




受到春节期间央行二度上调存款准备金率等利空消息影响，周一沪深两市微微低开，经过短暂的上涨行情后，权重股反 弹受阻走势疲软，金融、地产等指标蓝筹类个股纷纷回落，沪指盘中一度逼近3000点关口，午后大盘经历几次翻红后又 无功而返，延续着低迷的震荡走势，最终未能取得虎年“开门红”。

　　区域经济板块周一受到资金热捧。西藏板块领涨，西藏发展涨7.84%，奇正藏药涨3.58%;西藏矿业涨2.02%。此外，海 西、新疆、滨海新区等区域板块也居上涨前列。此外，外贸、农林牧渔、航空板块涨幅居前。

　　节前指数的反弹是受到多方面因素影响而造成的。首先，前期连续的调整使得市场已处于超跌状态，市场自身存在技术 反弹的要求;其次，近期公布的宏观数据部分好转，缓解了市场对短期紧缩政策的担忧，为市场的回暖提供了基础。另 外，从外部环境看，希腊、葡萄牙、西班牙等国的主权债务危机，欧盟国家出面干涉的概率也在大大增加，外部环境也 有所缓和。

　　但是，同时我们也应该看到，宏观方面，虽然CPI增幅低于预期，但PPI的增幅仍比较明显，在未来数月很可能会传导到 CPI中来，短期内加重CPI上升的压力。因此，宏观调控的压力只能说缓解，并不能从根本上消除。从市场自身运行状况 看，虽然指数出现了连续小幅回升，但成交量却连续几个交易日大幅萎缩，市场仍然表现出相当的谨慎心态。近期指数 始终在下箱体运行，中轴成反压。对于指数的弱市反弹行为，投资者需要理性面对。

　　经过前期的下挫，应当说市场对于流动性收紧的影响已经有了一定的消化。我们同样需要注意的是，股指运行具有一定 的提前性，在对政策退出有一定的提前消化之后，关注点有可能重新转向经济基本面。从基本面上来看，2010年是在复 苏基础上的对于新的方向的寻找。经济周期的繁荣阶段距离此刻还有较远的距离，全面性的趋势性机会可能还需等待， 结构性的机会是2010年的最大机会之所在。