主题：中国联通：具备明显吸引力 推荐评级

近日，公司公布今年1月的用户发展数据。联通3G用户净增85万户，相比上月的92万户有所下降，中投证券认为这是行业整体3G用户增长放缓所致。不过，公司的3G用户净增数仍远高于移动，3G格局下竞争份额提升的趋势得到进一步确认。另外，联通的固定电话用户1月下滑30万户，宽带则净增97万户，公司固定网络的经营形势相比去年12月大幅改善。

　　中投证券认为，决定联通投资价值的因素关键有三个：3G份额提升的持续性；公司的管理水平改善；固网经营状况的改善。中投对公司3G份额的提升持乐观态度，但认为公司管理水平和固网的经营形势构成投资的主要风险，尚需观察。从目前来看，联通从去年底开始的新一轮机构调整值得积极期待，且公司1月份的固网经营数据较好。从短期来看，春节期间联通3G手机，尤其是IPhone手机的销售，应可保持乐观预期；综合而言，公司当前股价具备上行的催化因素，尤其经过前期的调整已具备明显的吸引力。



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