主题：大唐重组的路线之争

如果是一只”熊猫“的基因，再多钱也成不了华为那样的“狼”。

不相与为谋

不仅TD-SCDMA前途未卜，作为TD的旗手，大唐也正处于风雨飘摇的浪尖之上。

1月7日上午，大唐电信集团与爱立信在北京共同成立大唐-爱立信LTE联合研究中心，重点研发TD-SCDMA的长期演进技术。业界对这则新闻的解读集中在两方面，一是大唐集团着眼于后3G技术的姿态，二是中国3G的原创者和主导者这一身份，已经自人们习惯意识中的大唐移动悄然移交到了其母公司大唐集团。

去年3月，大唐控股成立，关于大唐重组即将拉开大幕的消息流传于业界。年中，国家开发银行向大唐集团提供300亿元授信额度，其后中国建设银行和中信银行又分别给予大唐集团200亿元和50亿元授信额度。

自大唐移动前总裁唐如安去年11月辞职之后，大唐重组全面提速。12月11日，在大唐移动注册成立6周年之际，中国人民保险集团与大唐集团在北京人民大会堂签署股权合作意向协议，人保财险15亿元入股大唐移动；12月27日，经过仲裁，大唐电信得到补偿款约25亿元，12月28日，再次通过仲裁收回1680万元；同期，大唐电信旗下西安大唐宣布近期裁员200多名研发人员，占到其研发力量的一半。舆论认为，这一套“组合拳”之后，原本预亏的ST大唐电信（600198.SH）将保壳成功。至1月3日，大唐电信科技产业控股有限公司在北京隆重揭牌，同时，国家开发投资公司50亿元投资入股大唐控股，获得其35％股权。

在经历了一系列令人眼花缭乱的人事变动、资本运作和挂牌仪式之后，大唐集团和它曾经的未来大唐移动都已经告别了一个时代，正朝着一个争议极大的方向义无反顾的奔去。时间会让大唐成为国资委重组充分竞争行业央企的第一个成功样板吗？

据记者所知，大唐移动前总裁唐如安这位“TD老帅”与2006年接任大唐集团董事长的真才基就集团重组思路分歧颇大，其辞职的导火索是大唐集团对大唐移动的分拆，即大唐移动一分为三，原来负责终端芯片开发和解决方案的上海大唐移动与大唐微电子进行整合；剥离负责军工产品开发的部门; 新的大唐移动仅保留TD-SCDMA标准的研发体系，以及与上海贝尔阿尔卡特等厂商的TD-SCDMA系统设备合作项目，并将控股权从原来的大唐集团划转至大唐控股。

重组完成后，大唐集团将同时有纯研发部门负责TD向4G和LTE TDD的长期演进，也将打造一个强大的利润中心，覆盖从芯片到系统和终端的整个TD产业链业务。

《商务周刊》掌握的信息表明，真才基与唐如安的分歧，实际是关于大唐集团和大唐移动的整体发展战略和商业模式的两种思路之争，在集团内部这两个方案也争议甚大。真的方案得到了国资委的强有力支持，唐的离开标志着真才基方案可以完全顺畅地在大唐内部推行。外界所未知的是，多名反对真才基方案的大唐移动中高层也已提出辞职，其中包括大唐移动副总裁兼总工程师李峰、副总裁陆武、战略部总经理葛思静等。“还会有人离开。”大唐内部人士透露。

真唐方案

几经争取，本刊采访到几位大唐移动内部人士，得以勾勒出真与唐两方案的分歧所在，及其各自的风险。

唐如安的方案实际是2001年大唐移动成立时，在时任大唐集团董事长周寰领导下的“集体智慧结晶”。这是一个类似于高通模式的“稳扎稳打方案”，即大唐移动主要定位于一家研发型公司，在终端领域，它提供核心软件和整体解决方案，但并不直接制造终端; 在芯片领域，它向凯明、天等芯片商提供相关技术支持。其未来赢利模式是随着TD的商用，向终端商和芯片商以专利费形式收取利润提成。而在系统设备领域，除了与上海贝尔阿尔卡特合作分成外，大唐移动已承诺不向中兴、华为、普天等收取专利费用。但将来随着TD的国际化和其他公司涉足TD设备制造，大唐也能收取专利费。

现在“10城市”TD试验测试的终端中，约80％使用的是大唐移动的解决方案。唐如安等预计，一旦TD商用，大唐移动第一年的收入将达到上亿元，并会以每年100％的速度增长。以此收入养500人左右的技术队伍，不断升级技术和解决方案，大唐移动可以“很舒服的从此过上好日子”。

一位大唐移动内部人士指出，这一看似稳健的发展思路也并非没有风险，其最大的隐忧是，在知识产权得不到有效保证的中国市场，是否真能从芯片商和终端商那里收取到专利费。“别人出多少货你怎么掌握？他不愿意给钱你怎么办？”他说。

2006年6月从中国移动技术部空降至大唐的真才基上任董事长，正值国资委大力推动央企重组，国资委要求央企先强后大，若三年内做不到行业前三名，将被国资委强制重组。

2007年“电子信息百强企业名单”显示，大唐电信科技股份公司以21.3亿元收入、亏损6.6亿元的规模排名第91位，排在其前边的通信行业企业有华为、熊猫电子、中兴通讯、上海贝尔阿尔卡特、波导和广州无线电集团等。无论从规模（做大），还是业绩（做强）来看，大唐集团通向行业前三名的道路都任重道远。

时不我待，根据国资委央企重组的精神，真才基花了数月时间拜访各路人士，最终拿出的新方案是完全颠覆性的。真的方案是，充分利用目前国家大力支持TD的大好时机，以大手笔的资本运作切入芯片、系统设备和终端的研发与制造领域，通吃所有的业务，做大现金流，最终打造三星那样的集研发与制造于一身的巨舰。以终端为例，真的目标是要做到年产千万台手机，实现该目标意味着大唐每年的终端收入便达到几百亿元，进入行业前三名当不在话下。“与此相比，原来一年几千万元的目标简直是不思进取了。”大唐移动内部人士说。

争议与风险

然而与真才基方案的宏大愿景相应的，是不可估量的两方面风险。首先，一旦大唐自己做制造业，则意味着它作为行业技术领导者，要与凯明、天、三星、华为、中兴等合作伙伴和客户在芯片、终端领域展开直接竞争。上述人士质疑到：“你是技术授权者，又要自己做芯片，其他人可能就不敢陪你玩了，终端也一样。你是在和所有的客户竞争，你怎么去营造TD的行业生态系统，这样你的专利提成还可能收上来吗？”

其次，大唐有没有能力去通吃产业链全线业务？他认为，终端已经成了快速消费品，更新换代非常快，这要求企业内部在市场反应和技术实力上都要过硬。在这片市场上，联想与TCL这样的技术能手或销售巨人尚且体力不支，大唐的国有企业机制能否跟得上市场步伐是一个问号。早在2004年前后，大唐电信终端事业部也曾生产手机，最后“款式一设计出来就过时了，变成几个亿的存货压在仓库里”。

而在芯片领域，目前TD芯片提供商天基于飞利浦的平台，凯明是基于德州仪器的平台。“诺基亚、摩托罗拉的手机芯片都交给别人做，飞利浦和德州仪器从GSM、GPRS到EDGE，做了20多年通信芯片，尚且还没有把TD芯片做稳定，你能做过他们吗？”该人士说，“如果你要和三星、摩托罗拉、诺基亚、中兴、华为这些公司竞争，你的企业基因、团队执行力、物流成熟度、生产能力、市场反应速度都准备好了吗？每个地区市场怎么做，和谁做，知识产权问题怎么解决，这些问题都想好了吗？”

据说，唐如安等人也曾向真才基提出同样的问题，并批评说：“你这是在画饼，根本实现不了。”真的回答是：“我有钱有技术，为什么实现不了？”

但在充分竞争行业，依靠国家资本强力推动集团型央企进行重组的，还鲜有成功案例。4年前大唐集团的兄弟公司普天集团也曾展开雄心勃勃的削藩重组（参见本刊2003年9月15日第18期《普天削藩与东信之苦》），几年后普天早已不复当年之盛。3年前中电集团（CEC）以国开行200亿元贷款启动重组，至今未见下文。10年前周寰入主大唐之初，大唐的程控交换机大卖，加之大唐电信上市增发共融资近15亿元，现金储备堪与华为、中兴比肩。到2007年，大唐需要国家输血纾困，华为的年收入却已跨过160亿美元。

或许那些财大气粗的战略家们永远不愿去想的是：竞争性高科技行业绝对不是钱的事，如果是一只“熊猫”的基因，再多钱也成不了华为那样的“狼”。


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在最新澄清公告中，大唐电信的措辞是：在可预见的两周内，公司控股股东电信科学技术研究院（即大唐电信集团）没有计划将大唐移动和北京信威的资产注入大唐电信，没有计划进行以大唐电信为主题的整体上市的相关安排
　　

　　＊ＳＴ大唐３月４日发布澄清公告，称公司短期内没有资产置入及整体上市安排。这是该公司自今年１月以来第二次就整体上市发布澄清公告。

　　＊ＳＴ大唐２月２９日发布的去年第四季度财报显示，公司已经实现扭亏目标。在此背景下，市场关于大唐系重组的传闻再次甚嚣尘上。传闻指出，“大唐电信集团有可能将３Ｇ标准持有者大唐移动和ＳＣＤＭＡ研发公司北京信威的资产注入大唐控股，然后再将大唐控股置入＊ＳＴ大唐，完成集团整体上市。”此次大唐的澄清公告正是针对该传闻。

　　实际上，此次传言关于大唐重组的方案并不新鲜，从去年开始，这一方案就成为多方猜测的焦点。

　　由于连续两年亏损，大唐电信的股票自２００７年４月３０日起，被实行股票交易退市风险警示的特别处理，股票简称变更为“＊ＳＴ大唐”。此后，关于该公司扭亏困难，重组势在必行的传闻始终没有中断。

　　然而，随着大唐最新财报公布，２００７年，大唐电信实现归属于上市公司股东的净利润３１５８．４６万元，大唐的前途忽然转明。２００７年２月２８日，该公司正式向上海证券交易所递交《关于申请股票交易撤销退市风险警示的请示》。

　　对于市场关注的电信业重组，大唐电信表示，２００８年有望出台的电信法、３Ｇ牌照发放、电信业重组等将给通信业带来重要的转变和影响，在给公司创造可能的发展机遇的同时，也增加了不确定性。

　　正是这所谓的“不确定性”，给大唐重组又增加了神秘色彩。记者注意到，在最新澄清公告中，大唐电信的措辞是：在可预见的两周内，公司控股股东电信科学技术研究院（即大唐电信集团）没有计划将大唐移动和北京信威的资产注入大唐电信，没有计划进行以大唐电信为主题的整体上市的相关安排。

　　尽管“可预见的两周”是官方措辞，但是，至少可以看出大唐留有余地。没有完全否认未来可能存在的“不确定性”。实际上，市场确实仍然对大唐重组有所预期。认为公司需要重组，也符合重组条件。

　　中金公司分析指出，大唐虽然扭亏避免摘牌，但主业仍出现较大亏损，未来发展前景不太明朗。大唐有必要进行整合，也认同大唐重组符合目前国资委重组央企的方向。但具体和形式仍有一些不确定性。

　　但是，中金公司同时认为，就目前情况看，短期内大唐电信集团进行重组并对上市公司进行资产注入的可能性不大。正如大唐最新澄清公告所指出的，投资者对于“重组”应该谨慎看待。