主题：机械行业：需求没有因回收流动性而逆转

机械行业投资策略：二月围城，三月反攻。收紧信贷将对房地产投资有负面影响，但是2010 年同比继续负增长的可能性不大。2009 年房地产需求对工程机械的贡献很小，需求主要来自政府投资项目，目前仍保持旺盛。工程机械龙头公司的估值已经接近历史低点，我们认为随着市场对宏观政策预期趋于稳定，工程机械有望在三月份展开反攻。虽然国际市场需求出现震荡，但是日本美国等地区的销售及订单数据显示，全球需求已触底反弹。

　　工程机械需求并未因宽松货币政策退出而逆转。此次宏观调控在经济背景、原材料价格、需求条件、企业财务状况与以往有所不同，经过前期的调整，行业估值已具有吸引力。一月份工程机械销售火爆，普遍好于过去年两年。

　　韩国销量季节性回落，出口反弹;日本工程机械继续走高，液压挖掘机是最大亮点;Caterpillar 全球销售已触底反弹，亚太区销售首现正增长。

　　重型机械表现平平：09 年冶金矿山设备产量下降，产值仍增长;12 月铸造机械产量环比上升31%，同比大涨90%;12 月起重设备产量38.3 万吨，环比下降7.6%，同比增长9.3%。

　　12月数控机床产量创新高，机床出口强劲反弹。09 年全年我国金属切削机床全年产量为62 万台，同比下降2.2%，而数控机床产量14 万台，同比增长17%。

　　12月我国机床出口量强劲反弹，环比增长31%，同比大幅增长73%。

　　国外机械产品订单向好：09 年12 月德国工厂和机械订单同比增长8%，是08年5 月以来首次增长;1月日本切削机床订单小幅下滑，出口反弹情况好于内需;中国需求带动日本锻压机械出口订单大涨，来自中国订单同比增长超过24 倍，占日本锻压机械出口订单总额的75%。

　　10年1月集装箱出口数量持续反弹，是近14 个月的最高水平。中集集团上半年干货箱订单已经排满。



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