主题：交通运输3月策略：集装箱淡季不淡 配置海运航空公路

1.“淡季不淡”，集装箱节后运价稳中有涨

上周我们报告曾指出，“集装箱运价已接近历史高位”。春节后集装箱运价稳中有涨，集装箱节后呈现“淡季不淡”的特征。船公司正酝酿进一步提高欧美线运价，为5月份美线谈判营造更佳环境。我们预期，2010年，集装箱以往传统淡季特征将明显减弱。即使最悲观情况下，货量有环比的回落，这个环比回落的幅度将远低于正常年度幅度。而上游制造业公司中集集团[14.89 -0.47%]同样出现“淡季不淡”特征，1-2季度新订单数量可观。集装箱运输公司2010年业绩改善，实现盈利的概率继续增大。

2.季度海运公司业绩改善可能超预期

在海运几个子行业中，集装箱行业2010年业绩改善状况将好于预期。我们预期A股海运公司1季度业绩可能会出现超预期情况，比如中国远洋[13.00 1.40%]EPS达到0.10元以上；中海集运[4.85 0.83%]业绩不再亏损；招商轮船[5.78 0.70%]和长航油运[6.65 4.07%]EPS接近0.10元。

3.月份海运子行业有表现机会，建议配置

我们认为海运股目前股价已无下跌风险，关注在3-4月季报公布阶段可能出现的季报行情。建议配置海运，特别是受益集装箱改善的中国远洋和中海集运。

4.总体建议3月份配置交运：海运、航空、公路

交通运输作为宏观经济的一个重要反映指标，客货流直接和最先受益于经济的回暖。而世博等重要活动对客流还有增进效应，我们对2010年交通运输行业业绩增长持相对乐观预期。我们对整个交运行业3月评级为“增持”。

在交通运输其它子行业：(1)我们认为区域性的主题性投资机会还将持续，继续关注世博召开背景下上海公司的机会；(2)高速公路行业，推荐宁沪高速[7.78 2.50%](安徽、江苏地区的世博客流给公司车流带来增量效应)、楚天高速[7.02 1.74%](断头开通带来车流总量和车型结构的变化)；(3)航空，除中国国航[11.64 0.00%]之外，关注东上合并给新东航在管理、成本、市场控制等方面带来的改善效应，同时受益于世博会带来的客流增加；(4)港口中，继续推荐日照港[7.45 0.81%]，日照港2月前20天吞吐量继续维持1月的上涨势头。其中：吞吐量总计1008.3万吨，同比增长63%；煤炭吞吐量178.4万吨，同比增长210%；进口铁矿石586.5万吨，同比增长28%。

3月份投资标的：海运(中国远洋、中海集运、招商轮船)，航空(ST东航[6.86 0.73%]、中国国航)，公路(宁沪高速、楚天高速)，港口(日照港)；世博主题标的(强生控股[9.18 0.00%]、海博股份[10.68 0.19%]、锦江投资[17.25 0.00%]、大众交通[13.42 0.07%]等)。

5.投资风险：

希腊危机扩散；欧美经济二次探底；再次冲击外贸出口。



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