主题：耿亮：红筹回归与国际板一起考虑 细则至少四方面

　　全国政协委员、上海证券交易所理事长耿亮今日表示，红筹回归是和国际板放在一起考虑的。

他说，目前关于国际板有关方面正在研究制定的细则至少包括四个，交易所层面的包括上市规则和交易规则，证监会层面的包括发行规则，另外还包括登记和结算规则。其中，交易所层面的规则已经有了初稿，待正式制定完毕后将向社会征求意见。

　　针对国际板发行是直接发A股还是发行存托凭证，耿亮回答说，根据中英财经对话的纪要，是“可以直接上市，也可以通过存托凭证上市，但这个规定写得比较原则。现在到底是哪一种形式，是直接发A股还是DR的形式，不好做明确的答复。前两天，伦敦交易所发表观点认为，在伦交所上市的公司可以通过发行DR在中国上市，我们就直接发行A股上市也进行了研究。”



　　全国政协委员、上海证券交易所理事长耿亮今日表示，跨市场的沪深300ETF不久就可以推出，上交所争取年内推出跨境ETF。

　　耿亮说，沪深300ETF涉及深交所93只股票、上交所207只股票，目前总体框架已经搭建完毕，现在正在清理业务规则、技术、结算登记细节。

　　跨境ETF方面，国外交易所很有积极性，目前已有12个境外交易所和指数公司向上交所进行了指数授权，授权上交所可以使用其指数编制ETF并在上交所挂牌。同时，一些基金公司对这些创新业务也表示很积极。“跨境ETF正在研究过程中，我们也希望今年能够克服困难——主要是技术和操作上的一些困难——争取今年能够推出跨境ETF。



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国际板无时间表 倾向直接发A股

耿亮称上交所已制订国际板上市规则和交易规则初稿

　　□不久将推沪深300ETF力争年内推跨境ETF

　　□研究一对一债券现券和回购交易

　　□沪市投资者去年净赚2.2万亿元

　　全国政协委员、上海证券交易所理事长耿亮昨日在京表示，国际板的推出没有时间表，目前国际板至少有四方面规则在研究制定之中。

　　耿亮是在出席由中国证监会组织的集体采访活动时说这番话的。他说，红筹回归是和国际板放在一起考虑的。目前关于国际板有关方面正在研究制定的规则至少包括四个，其中证监会层面负责发行规则，交易所层面负责上市规则和交易规则，另外还包括登记和结算规则。目前交易所层面的规则初稿已制订，待正式制定完毕后将向社会征求意见。

　　针对国际板发行将采取直接发A股抑或发行存托凭证的问题，耿亮说，现在到底是哪一种形式，是直接发A股还是DR的形式，还不好作明确的答复。前段时间伦敦交易所人士发表观点认为，伦交所上市公司可以通过发行DR在中国上市，而我们实际上研究的是直接发行上市。

　　耿亮说，沪深300ETF不久将推出，上交所还争取在年内推出跨境ETF。目前，上交所正研究推出一对一债券现券和回购交易，为一些等级相对低些的债券，开辟风险可控的交易和结算方式。

　　对于上交所市场发展，耿亮说，去年沪市整体运行的稳定性显著提高，投资者盈利水平亦明显提高，全市场盈亏相抵实现净盈利2.2万亿元。

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　　耿亮澄清国际板三大认识误区

　　对于发展国际板过程中出现的一些不清晰、不正确认识，全国政协委员、上海证券交易所理事长耿亮昨日在京予以全面澄清。

　　他认为，国际板对于境内资本市场发展的效应是正面的，不会如一些人担心的那样成为国际提款机，同时也有利于促进上海国际金融中心建设。

　　国际板有三大正面效应

　　“符合条件的境外公司到境内市场发行上市，即一般所称的国际板，是根据中美战略经济对话和中英经贸对话达成的共识所作出的安排。对于中国资本市场发展而言，发展国际板有三方面的积极意义。”耿亮阐释说，国际板标志着中国资本市场进一步对外开放，意味着国内投资者可以用人民币在国内直接购买境外大公司的股票，为国内投资者增加了投资渠道，增加了直接投资境外大公司的机会，对投资者来讲，应当是一个进步。

　　有关人士也认为，国际板的发展，特别有利于缺乏海外投资经验、不熟悉境外法律会计制度的投资者在本土实施对境外企业的投资。

　　同时，国际板的发展有利于蓝筹市场建设，有利于中国资本市场进一步发展。“上交所的目标是要打造成蓝筹股市场，这个市场里面应当既包含国内的优质上市公司，也包括境外优质上市公司。”

　　另外，国际板对于上海国际金融中心建设也有直接的意义，“境外公司到国内挂牌上市，有利于人才、资金、机构向上海国际金融中心进一步集中。”

　　不会成为“国际提款机”

　　针对国际板可能成为“国际提款机”的担心，耿亮解释说，在人民币资本项下不能自由兑换的安排下，“今后国际板股票的A股和境外发行的股票不能自由兑换，这样就没有国际提款机的概念。”同时，“提出要求到上交所来发行上市的国际大公司，本身已经在境外交易所上市，在中国发行上市实际上是一个再融资行为。根据国际惯例，再融资价格一般不能超过当地二级市场价格”。因此，从规模上看也不能被认为是“提款”行为。

　　耿亮还表示，国际板对香港国际金融中心不会有影响。“就像H股回归A股，不但没有影响香港国际金融中心建设，反而支持了香港市场。中国资本市场20年的发展实践中，有60家内地企业在香港上市，说明内地资本市场的发展促进了香港市场和交易所的发展。”

　　发展国际板好处多

　　对于我国发展国际板市场，有关人士分析认为其好处较多，除耿亮提供的视角外，至少还包括其他五个方面的好处。

　　首先，国际板有利于缓解外汇储备压力，符合国民经济由引进资本向引进技术、管理、人才的发展方向要求。其次，国际板有利于吸引境外资源能源类企业境内上市，从而为通过股权收益对冲国际大宗商品价格上涨，打破境外资源能源企业对中国资金的收购壁垒发挥积极作用。再次，国际板为中国投资者分享跨国公司在中国开展业务形成的收益提供了渠道，改变了以往跨国公司只能为中国民众提供就业机会的状况，使中国投资者分享跨国企业在中国业务增长的成果。同时，国际板吸引跨国公司境内上市，有利于发挥示范效应，改善本土上市公司的公司治理。另外，通过资本纽带，国际板有助于跨国公司更深地融入中国经济，进而从多个方面为中国经济发展贡献力量。