主题：机构收评（3月8日）

市场会在近期动荡中再次冲击3100点
国元证券




　　市场在新的传闻中，上周四产生了大跌的阴线，使得原来看起来不错的反弹路线，弄的再次朴素迷离，但好在3月5日神奇的时间点，加上海外市场的加速反弹中提供了A股市场的再次活跃的动力，加上区域个股的反复活跃，也提振了市场的信心和人气，故此，市场在本周开局就是表现反弹延续的含义，但量能不能有效的放大，也说明行情的动荡性一定很大，不会出现什么很急速的波段，要注意个股的反复过程和差价的运作等。

　　但我们从近10年来的3月份上旬的规律来看，基本上是震荡的优势，有上涨最大的一年是7%，而下跌最大的一年为9%。而剩下的基本全在3%上下的，也就是说明，市场在目前的局面下，还是可能再次冲击3100点的可能，这样的判断也是来自于一下的几个方面。

　　对于信贷与股市行情的之间的再认识

　　信贷政策对股市构成阶段性负面影响。在货币政策方面，有关方面指出，今年将继续实施适度宽松的货币政策，保持货币信贷合理充裕。今年广义货币M2增长目标为17%左右，新增人民币贷款7.5万亿元左右。这两个指标虽然都低于去年实际执行结果，但仍然是一个适度宽松的政策目标，能够满足经济社会发展的合理资金需求，同时也有利于管理好通胀预期，提高金融支持经济发展的可持续性。但值得注意的是，虽然今年货币投放整体仍将宽松，但存在阶段性调控可能。

　　故此，在今年已经实施了两次上调存款准备金率以及2月份CPI低于预期的背景下，短期继续出台紧缩政策的可能性不大，加息的时间点可能进一步推后，这有利于整个市场资金面的宽松。即使出现查处金融机构贷款资金违规流入股市的情况，也不会对市场资金构成实质性影响。

　　上市公司业绩对市场的影响再认识

　　上市公司一季度业绩预计增长45%。随着上市公司业绩披露在3月份逐渐进入高峰期，企业盈利状况将再次成为焦点。到今年4月底，2009年年报和2010年一季报将全部公布。截至目前，已经有1100多家上市公司公布了2009年业绩预告，占两市上市公司数量的63%，整体公司经营情况大为改善，利润同比增长44%，表明在经历了2008年的低谷后，企业业绩改善明显。2009年全年上市公司业绩预增20%已经基本没有悬念。

　　我们预计2010年全年上市公司业绩将增长25%，其中一季度业绩增长45%。上市公司各个单季度利润之间存在明显的季节效应。2006年以来，随着众多大型蓝筹股回归A股，净利润的季节效应表现得更加明显。2006年、2007年两年，一季度净利润占全年比重都在22%-23%之间。2008年，在金融危机下第四季度企业利润急速下降，因此一季度利润占比提升到33%。2010年，随着经济好转，上市公司的利润结构会回归到2006-2007年的正常水平，我们假设仍维持在22%的正常水平。根据2010年全年业绩增长25%的预测，一季度净利润同比增速将达到45%，业绩的高速增长有望进一步提振投资者信心，并给A股市场带来正向刺激。

　　对于消息面的再认识

　　万众瞩目的两会在上周顺利召开，其中最吸引人眼球的无疑是温总理在人大会议上的政府工作报告。在报告中温总理明确提出2010年国内生产总值增长在8%左右，而之前市场普遍预期2010年GDP增速要达到9.3%以上，乐观预测甚至在10%左右。政府的谨慎与市场的乐观形成了鲜明的对比。事实上2010年是中国经济改革转型的关键一年，利好利空因素交织。在这背景下，保持经济增速在未来一段时间稳定将比单纯经济增速的快速增长更为重要，而温总理对于经济增速的谨慎预期也体现了这一思路。由于之前市场过分乐观，短期市场将存在一个预期修复的过程，而这将增大股指中期向上运行的压力。故此，3100点还是可以再次冲击的，但要想预约目前来看是很艰难的，注意点位和仓位之间的关系。

　　总之：

　　美股以及大宗商品价格的走强或许能使处于上下两难的A股作一个短期性的方向性选择。但这对于稳健投资者而言，意义并不太大。只能当有效这个下轨线的上沿时，才能加大参与力度，这个位置处于10周线，基本面技术面都使得大盘还将维持在目前的窄幅箱体整理，上方3100点关口难以快速突破，而3000点大关恐不会轻易告破，故此，这样的局面中个股的操作显得尤为重要，注意价差性和仓位灵活性。


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量能不足大盘反弹能否延续？
恒基投资




　　周一早盘受到上周五美股大涨刺激指数小幅跳空高开一跃站上5日均线，在经历了短暂的缺口回补后指数开始震荡上扬。伴随着上涨的股票家数越来越多，大盘不断走高成功收复10日均线。此后由于成交量的不足大盘维持高位震荡格局，午盘指数报收小阳线。午后市场的观望情绪不断加重，多方没能组织起继续的上攻，尾市大盘报收小阳线。

　　从盘面上看，上海本地股接过了“区域振兴”板块的领涨大旗，调整多日的重庆、西藏、新疆有所反弹。中钢协称中国钢铁企业不会接受铁矿石大幅涨价的消息，刺激了钢铁板块的短期反弹。此外创业板今天走势再次强于主板，该板块股票具有小盘高成长和高送转的特性使得在大盘反复震荡时期明显受到资金追捧。

　　从消息面上看，中国人民银行行长周小川表示，经济刺激政策迟早将面临退出问题，但时机的选择要非常慎重，由此可见今年的股市必定在政策退出和经济复苏之间反复徘徊，关注政策方向是今年的炒股必修课。此外本周四开始陆续公布的2月份主要宏观经济数据，由于春节因素对物价具有推动作用，2月份CPI、PPI增速有望继续攀升，虽然整体上看目前我国的通胀压力并不是很大，但是这种通胀趋势的延续必定会使国家做出货币政策的调整。

　　恒基投资认为：大盘自从2月份筑底反弹以来过程可以说是一波三折，主要是由于新的领涨热点不能有效产生造成的。本轮的反弹属于个股的普涨格局，在年初的“区域振兴”板块有所退潮之后，市场的资金一下子失去了进攻方向。市场的热点变化过快使得观望情绪不断加重导致量能出现不断萎缩。如果在没有外力的作用下，预计大盘短期还将维持继续低位震荡的格局。

　　后市展望，目前的大盘在3000点附近的整体投资价值渐渐的得到了市场的认可封杀了大盘的下跌空间，但是指标股的疲软走势和成交量的不断萎缩又严重制约了大盘的上涨空间，短期的大盘呈现一种上下两难的境地。所以投资者可以短期采取“轻大盘，重个股”的操作思路，利用大盘震荡逢低布局年报预增的中小市值个股。

反弹无量 大盘风险仍未释放
恒基投资




大盘今日呈现震荡整理、缩量上扬行情。在上周五美股大幅上扬的影响下，两市得以惯性高开，在回抽30日线受到明显支撑，大盘就开始了反弹之旅。上海本地股继续领涨大盘，这在一定程度上刺激了市场人气，而以煤炭、地产、钢铁、化工为代表的大盘股的轮番上扬，也对股指贡献不小，并且这也封杀了大盘下行空间。但无奈没有成交量的快速放出，股指在5日线附近来回整理，始终无法真正突破。午后的新能源、农业板块似有一波拉升，但这些主力却没有大幅拉升意图，反而让股指盘中一波小幅跳水。尾盘，成渝板块有不错表现，也暂时缓解了股指回落空间。收盘时，大盘依旧收于5日线下方。

两会期间，各部门的言论也受市场关注。发改委表示，我国今年将继续及时调整、完善促进消费的相关政策，进一步推动消费持续较快增长。将加大家电、汽车、摩托车下乡实施力度，今年国家还将继续整顿规范房地产市场秩序。受此影响，两市消费类板块也有一定表现，家电销量环比去年可能降幅不会太明显，但汽车行业环比可能下降一半左右，已经得到越来越多厂家及市场机构的认可。地产的反弹更多的还是超跌补涨要求，行业调控还未见停止迹象。

有关人民币汇率问题是各方讨论的重点，央行、商务部连续指出今后将逐步退出盯住美元的汇率政策，以摆脱目前目前持续上涨所引致的人民币汇率持续走强。其实，这不是目前所担忧的，管理层担忧的还是后期世界各方无休止的职责。作为世界经济的一份子，如果其他所有国家都认为人民币问题损害了他国正当利益，那我们自身的解释就过于苍白。按照我国目前经济运行情况，将货币完全置于自由波动肯定不可取，国际热钱的狙击就是一大难题。或许可以其他主流货币作为一个基准来考虑。

展望后市，即使有各板块的轮番上扬，也不能让股指有效突破5日线，盘面实质上还是比较弱势的。如不是在外围普遍走强的刺激下，大盘可能已经顺势下探3000点了。本周即将公布的2月经济数据，市场关注的CPI和新增信贷量数据直接影响着后期货币政策的出台，即使管理层屡屡提出今年还将实行适度宽松的货币政策，但短期内微调的空间有多大？这对目前焦虑的股市而言，影响确实不容小视。操作上，大盘还有窄幅整理的要求，稳健投资者继续多看少动，等待市场的进一步明朗，激进投资者适当参与盘中强势个股。关注以下机会：央企重组预期个股、金融、化工、各区域板块、低碳经济。

新股出现分化 量价背离现象明显
金百灵投资




　　早盘A股市场受外围市场大幅回升的影响而出现了震荡中重心上移的趋势，其中上证指数以3036.42点开盘，小幅高开5.35点。随后一度因为小盘新股的回落而有所走低，上证指数最低探至3030.91点。但迅速就因为银行股等权重股的活跃以及符合产业发展方向的优质品种的反复活跃，上证指数形成了震荡盘升的趋势，最高上摸3058.83点。但午市后明显卖压沉重且成交量未明显放大，故上证指数一度冲高受阻回落。但尾盘再度企稳，并以3053.23点的次高点收盘，上涨22.17点或0.73%，成交量为935.9亿元，量能未有进一步放大的迹象。

　　今日A股市场出现了三个显著的特征，一是新股出现了明显的分化特征，中恒电气、万邦达等新股跌幅居前。但南风股份、鼎龙股份等品种则涨幅居前，如此的分化走势说明市场资金的投资偏好发生了一定的改变。二是量价背离现象有所明显，从而意味着大盘在涨升过程中，缺乏新增买盘的介入，从而使得大盘在午市后出现了冲高受阻回落的走势。三是年报公布的品种有一定的利好兑现是利空的格局，星湖科技等品种就是如此，这其实也意味着大盘短线的压力渐增，因为年报披露的高峰期即将来临，如果未来有较多个股出现类似于星湖科技的走势，那么，大盘的短线压力的确较大。但一方面考虑到银行股的活跃，另一方面则是地产股、钢铁股等强周期性股票的逞强，大盘短线也不至于持续调整，所以，建议投资者仍可持股。

国内期市普涨 利好数据传递积极复苏信号
全景




受上周五美国公布显著好于预期的非农就业数据影响，国内大宗商品期货市场跟随外盘涨势，周一全线收高。其中沪锌涨幅超过4%领涨期货市场，而能源化工品种因油价升至82美元以上而成为表现最好的板块。

金属价格受外盘涨势提振，全线高开高走，沪锌涨幅更是超过4%，尾盘涨4.45%，铜铝分别上扬1.91%和1.19%。螺纹钢和线材期货也稳步走高，涨幅分别达到1.80%和0.88%。沪金因美元跌向80美元关口而继续在250元上方持稳，收涨0.38%。

能源化工期货受到油价攀升的提振，走势强劲。沪胶劲升3.64%，沪燃油则小涨0.62%，连塑料、连PVC，郑PTA的涨幅也都在1%以上。

农产品虽然表现中规中矩，但无一品种下跌，相比而言，豆类品种和油脂类品种表现较好，豆粕涨1.12%，而郑糖则再度成为板块领头羊，涨幅1.57%。

蓝筹普涨带动指数回升 后市着重关注量能水平
世基投资




在外围股市上涨和指标股普遍反弹的带动下，周一两市小幅走高，多方重新收复10日线。早盘两市高开冲击10日线未果便陷入整理，随后银行、钢铁等蓝筹品种的迅速上升激发市场信心，推升股指不断上行，11点半和下午2点左右大盘曾两度攻击5日线，但由于量能萎缩未能给予充分支持，上攻受挫，2点过后出现震荡回落走势，但市场整体仍属强势整理格局，尾市最终小幅上升。截止收盘，沪市上涨22点，报3053点，深市涨95点，收于12437点，个股早盘即已确立的普涨格局全天延续，只有300家左右下跌，量能在上周五萎缩的状态下进一步回落，连失全天合计只有1600余亿，是近期较低水平。

　　普涨态势下热点表现不是特别明显，上周四的大跌还是对市场形成一定伤害，因此大多数个股都还处于超跌反弹的态势中，但今日市场格局也明显有所转换，近期涨幅滞后的指标板块集体展开回升，钢铁股早盘就已确立涨势，全天走势平稳，做多力量积极，三钢闽光以7%的涨幅领先，凌钢股份、太钢不锈、广钢股份涨幅都超过3%，而钢铁龙头宝钢也表现较强，3%的上涨无论对指数还是板块都有一定贡献。近日铁矿石谈判已经开始进行，矿商60%-80%的狮子大开口使得谈判进展艰难，短期或难有结果，但由于钢铁行业具有较强的下游传导能力，对国内厂商本身利润不会构成太大影响，反而经历过产能过剩等利空过后，钢材产品目前库存有所下降，下一步涨价的愿望不断增强，再加上超跌的股价，钢铁股后期预计会有不错的投资机会，投资者可以适当进行关注。此外，上周有上佳表现的上海本地股继续活跃，陆家嘴、外高桥、浦东金桥、锦江股份等近期滞涨品种涨势居前，西藏、智能电网、海西等板块经过反复整理后也是迎来反弹，只有农业、期货、新疆等板块涨幅落后。

　　3月中上旬是市场外部因素最为复杂的时期，两会、上月经济数据、上市公司密集发布业绩预告以及影响宏观经济、行业、区域等为数众多的政策措施，都加大了短期市场运行的不确定性，造成了股指波动的加剧。技术上，经过新年后的火热行情后，投资者对于继续上涨心态明显趋于谨慎，这表现在3100点和几条重要均线的屡次突破却难稳守，更重要的是自上周五起成交量水平明显再下一个台阶，这些均对反弹构成掣肘，好在蓝筹品种在热点切换过后的间歇期及时补进，方稳定人心。后期走势来看，量能水平如果还是不能改观，则震荡拉锯走势仍将持续，此外，蓝筹股的持续力究竟如何也值得密切留意。

金融领涨 反弹有望延伸
天证投资




　　受外围股市整体走好带动，两市股指均出现了小幅高开的局面。早盘上证指数高开于3036点，短暂回落后呈现窄幅震荡走高局面。收盘前再次出现一波放量走高局面，最终上证指数以3053点报收，全天上涨0.73%。两市成交水平跟进不足，上证再次回落至千亿成交水平之下。我们认为金融板块的活跃有望带动大盘惯性走高，一旦成交量不能有效放大，3100点仍然以无功而返告终。

　　盘面整体呈现普涨格局，个股呈现涨多跌少局面。同时热点还在反复切换，受世博会临近刺激，上海本地地产股掀起一轮升势。围绕低碳概念主题仍然得到市场资金的广泛关注，相关受益品种也出现了强势上涨。权重指标品种之中，金融、钢铁等大权重板块出现了活跃迹象。地产板块虽然饱受争议，但由于其调整幅度较为充分，市场关注程度显著提高，万科A成为上周末多家券商的焦点品种。行情活跃度始终不减，蓝筹指标品种逐步活跃，预示着行情还是存在继续发展的可能。

　　技术上看，上周四的一个阴线，基本消化掉节后反弹的短线筹码，行情正在开始沿着一条新的路线前进。短周期上证指数显示，短线上涨的主要压力为3060点，3060点的短线告破是行情再度挑战3100点整数大关的前提。考虑到国际市场动态以及我国市场目前为一个政策敏感期，市场出现连续暴跌的概率极低。故建议投资者可适当关注市场热点短线轻仓操作，同时逐步活跃的蓝筹品种也可做适当性建仓。

大盘震荡攀升走势依旧
联讯证券




两会期间利好频传，涉及众多行业。在这些利好的刺激下，股指小幅高开，整体维持窄幅震荡，最终收小阳线，但量能继续萎缩。世博概念、房地产、低碳概念股表现抢眼，但也有许多个股出现了冲高回落的走势，表明市场还是保持谨慎的态度。

　　技术上，股指未能冲破5天均线，说明大盘上冲的压力还是比较大，但震荡攀升的趋势有望继续，所以操作上，建议涨幅不大的个股继续持有。轻仓的投资者继续关注新能源、世博概念个股，还可以关注受益于人民币升值的行业，比如化工化纤、造纸板块。