主题：中国银行：美国次债累计减值14.98亿美元

4月28日晚，中国银行发布的一季度财报显示，一季度，中行实现税后净利润230.67亿元，较去年同期增长了77.64%，平均资产回报率从去年同期的1.10%提高到1.50%，股东资金回报率从14%提高到20.17%。

　　截至一季度末，中行资产总额达人民币63403.52亿元，较去年底增长5.83%；负债总额较上年底增长5.96%，为58708.74亿元。其中，客户贷款总额增长7.98%至30781.68亿元，客户存款增长5.80%至46553.06亿元。

　　230.67亿净利构成

　　对于230.67亿净利润的形成，中行在季报中表示主要得利于四方面：生息资产规模的增长、中间业务的获利、资产质量的改善以及企业所得税率的下降。

　　季报显示，一季度内，中行共实现净利息收入408.15亿元，同比增长18.74亿；包括手续费及佣金收入在内的中间业务也对净利增长贡献良多，一季度内，中行手续费及佣金收支净额为95.54亿元，同比增长82.93%，其中境内机构手续费及佣金收支净额同比增长115.58%。

　　在资产质量方面，一季度内，中行已识别减值贷款余额和减值贷款率保持“双降”，信贷成本继续处于较低的水平，截至一季度末，减值贷款率为2.84%，较去年末下降0.35个百分点；拨备覆盖率为112.08%，较去年末提高5.71个百分点。

　　对于一季度盈利实现，中行海内外市场一体化经营的模式也支持颇大。目前，中行已通过美洲、欧洲、亚太三大银团贷款中心整合全球资源，支持中行国内外业务的联动发展。

　　尽管230.67亿净利表现颇佳，但与已发布年报的国有商业银行相比仍稍显逊色。建设银行一季度的税后净利润为321.29亿元，其中，实现营业收入649.10亿元，利润总额达417.96亿元。

　　而股份制银行的表现分别为：浦发银行一季度净利润同比增长186.55%；招商银行的净利润同比增长则为157%，而深发展则为88%。

　　美国次债减值准备提高

　　季报显示，截至3月31日，中行持有美国次级住房贷款抵押债券的账面价值为44.28亿美元，其中，AAA评级占60.26%，AA评级占28.92%，A评级占4.90%。

　　与去年末数据相比，中行持有的美国次债账面价值在一季度内减少了5.62亿美元。对于这部分美国次债账面价值的减少究竟是由于中行出售了部分美国次债还是由于抵押债券市场恶化而导致的价值缩水，中行并未在季报中予以解释。此前，中行曾在2007年第四季度择机处置了风险相对较高的与美国次级住房贷款抵押债券相关的债务抵押债券 ，当时，美国次债在2007年三季度末的基础上也下降了24.61亿美元。

　　与美国次债账面价值减少相对应的是，一季度内中行提高了对该类债券的减值准备。截至今年3月31日，针对美国次债的减值准备余额为14.98亿美元，较去年末12.95亿美元的减值准备，上升了2.03亿美元。2007年年报发布之时，中行行长李礼辉曾表示，尽管市场变化不定，但中行12.95亿美元足以覆盖损失。但随着次按危机的持续恶化，中行持有的ABS风险敞口也不容小觑。

　　此外，针对美国次债公允价值的下降，一季报也相应确认了1.08亿美元的公允价值变动储备，这一数字较去年末2.82亿美元公允价值变动储备下降了1.74亿美元。

　　值得注意的是，一季报显示，中行已经增加了针对美国AIt-A住房贷款抵押债券的计提减值准备。截至一季度末，中行持有该类债券的账面价值为23.13亿美元，较去年末的24.70亿美元减少了1.57亿美元。相应的减值准备也由去年末的2.85亿美元上升为4.07亿美元，计提准备比例较高。

　　季报显示，该类债券的AAA评级占98.12%，这一占比也较去年末的98.21%有所下降。由于ALT-A住房贷款抵押债券信用评级介于优质和次级之间，与美国次债关系密切，因而，随着与美国次级住房贷款抵押债券相关的债务抵押债券和美国次债接连步入恶化泥潭，ALT-A住房贷款抵押债券的风险抬升也备受市场关注。




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