主题：美日利率不变 全球市场涨声雷动


美联储措辞无新意，日央行向金融机构提供的紧急贷款金额翻番

目前全球各主要央行都在思考何时才是“退出”的最好时机。随着美国经济的持续复苏，加上美联储此前上调贴现率的举动，使市场对美联储将提前加息的呼声逐渐增大。不过，美联储于当地时间16日宣布，将基准利率继续维持在历史最低点的零至0.25%的水平，消除了市场对其提前加息的担忧。

　　与此同时，尽管日本央行昨日继续将基准利率保持在0.1%的水平不变，但是将向金融机构提供的紧急贷款金额翻番。由此可见，美日央行在货币政策走向上已经有所分化。

　　美最早将于下半年开始加息

　　美联储在当天的货币决策例会后发表声明指出，今年以来美国经济活力继续增强，就业市场也正趋于稳定。尽管银行放贷继续萎缩，但金融市场对经济增长形成支撑。由于通货膨胀将继续受到控制，美联储将在一段时间内继续把基准利率维持在超低水平。

　　美联储自2008年12月开始实行零利率政策，以刺激美国经济尽快复苏。尽管美国经济已经出现不少复苏迹象，但美联储主席伯南克和其他官员已经表示，低利率对于巩固经济增长是非常必要的。而自去年3月份以来，美联储就一直表示将在“一段时间内”维持超低的利率水平。尽管此次美联储没有对“一段时间内”的措辞进行修正，但有市场人士表示，持续向好的经济数据将促使美联储在4月的会议上去除这一用语，而美联储最早将于今年下半年开始加息。

　　早在今年1月就投票反对保持零利率的美联储理事、堪萨斯城联储主席霍恩此次再度投出反对票。霍恩表示，美联储继续维持零利率政策的做法将给未来的美国经济埋下隐患，并可能导致财政失衡，美联储应尽快加息以避免在美国发生严重的通胀。有分析人士也表示，美联储长期维持零利率政策将使美元热钱乘机流入利率较高的新兴经济体，推高后者的股市以及房地产市场价格，给世界经济的稳定带来巨大系统性风险。

　　除了维持基准利率不变，美联储还宣布将在本月底结束规模为1.25万亿美元的抵押贷款支持证券购买计划，从而使经济在政府支持力度减弱的情况下继续复苏。不过有市场人士担心，此举将导致贷款利率上升，阻碍美国房地产市场的复苏。

　　而美国国会参议院银行委员会主席、资深民主党议员多德日前公布了新金融监管改革议案。尽管该议案赋予美联储对大型金融机构的监管权力，却削弱了其对小型银行的监管权力。据悉，伯南克将于当地时间17日在美国众议院金融服务委员会作证，为美联储在监管小型银行方面的职责辩护。

　　日央行进一步放宽货币政策

　　与全球各主要国家逐步回收金融系统的流动性不同，日本政府仍然采取积极的政策来推动经济增长。昨日，日本央行宣布维持基准利率不变，并将增加去年12月推出的向金融机构提供的紧急贷款金额，使其从现行的10万亿日元增至约20万亿日元（约合2220亿美元）。

　　在日本政府频频施压的情况下，日本央行进一步放宽货币政策，以摆脱陷于通缩的经济。日本央行行长白川方明昨日表示，央行采取额外的货币宽松政策表明了央行抵制通缩的态度，并将为此继续努力。不过，白川方明强调，不能单靠央行政策以推动日本经济走出通缩。

　　白川方明还表示，增加紧急贷款的直接目的并非影响汇率。巴克莱资本首席经济学家森田恭平表示，日本央行的行动不能改变日元的强势。

　　美日股市受青睐

　　近期，“加息”俨然成为全球股市最为敏感的词语，美联储和日本央行的决定暂时消除了市场对全球各主要央行提前加息的担忧。16日美国股市全线上涨，标准普尔500指数更创下近17个月以来的新高。

　　昨日，亚太地区股市也普遍上涨，日本股市日经225指数上涨1.17%，报收10846.98点，创近8周以来的新高；韩国股市综合股价指数上涨2.11%，报收1682.86点；中国香港恒生指数收报21384.49点，上涨1.72%；澳大利亚股市基准指数S&P/ASX 200指数上涨1.2%，报收4853.2点；欧洲股市全线高开，三大股指盘中涨幅都在1%左右，德国DAX 30指数更突破6000点大关。

　　美林在一份报告中指出，随着市场对加息的疑虑暂歇，加上投资者对希腊的担忧有所缓和，投资者愿意承担比以往平均水平更高的风险并大举买进股票。美国和日本股市也被更多基金经理所看好。

　　·链 接·

　　冰岛央行降息50个基点

昨日，冰岛央行宣布，将基准利率下调50个基点至9%，以继续刺激该国的经济。

　　冰岛此前举行全民公投否决了赔偿英国和荷兰储户损失的议案，使该国政府陷入困境。国际货币基金组织（IMF）也对此提出警告，称其对冰岛的救助款将延迟发放。尽管挪威外交大臣斯托雷透露，挪威正考虑在冰岛与英国、荷兰债务纠纷解决之前通过IMF向冰岛发放一笔贷款，但有分析人士表示，英国和荷兰将阻止冰岛获得IMF的帮助，冰岛央行只能选择继续降息以缓解经济面临的困境。

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　　美近期加息预期弱化 日大打宽松货币牌

　　日本央行决定进一步放松货币政策，增加对货币市场的低息贷款投放量

　　美联储3月16日宣布，将联邦基金利率继续维持在历史低点的零至0.25%的水平。17日，日本央行在结束了为期两天的货币政策会议后也决定维持原有的超低水平利率0.1%不变，该行还决定向金融机构提供的紧急贷款金额规模将翻番。

　　16日纽约股市三大股指全线上扬。17日的东京股市也高开高走，日经225种股票平均价格指数收盘上涨1.17%。

　　美联储“不着急”加息

　　美联储在政策声明中依然保留了使用了一年的措辞，即短期利率仍将在“较长时期内”维持在“超低水平”，这暗示低利率至少还将维持数月时间。

　　不过一些美联储官员已经开始讨论，如何以及何时改变上述措辞，以便向市场发出即将加息的信号。此次会议上，由于担忧低利率可能引发通货膨胀，堪萨斯联储总裁霍尼格成为唯一的反对者，他要求删除“较长时间”这一措辞。

　　霍尼格是美联储决策者中对通胀态度较为强硬的人士之一，他认为，美国联邦基金目标利率在较长时间内保持在超低水平会滋生投机行为。

　　不过，美联储主席伯南克2月底在美国众议院金融服务委员会作证时就表示，金融危机过后，美国经济仍在艰难挣扎，高失业率和住宅市场的疲弱暗示复苏前景不明，美国的通胀压力可能因此保持“缓和”。在此情况下，美联储若迅速出台加息措施并不合适，更长时期内维持低利率不变目前仍有必要。

　　美联储的3月16日的政策声明还说，自1月份以来，美国经济活力继续增强，劳动力市场也正趋向于稳定，企业在设备和软件上的投资显著增加。银行放贷继续萎缩，但金融市场状况对经济增长仍有促进作用。但声明指出，受高失业率、收入增长放缓、住房财富缩水以及信贷紧张等影响，美国个人消费只是温和增长。在通胀方面，美联储认为，目前通胀压力不大，通胀率仍将在一段时间保持低位。

　　分析人士指出，未来数月美联储的注意力将转向意义重大的利率决定上。如果美联储加息时间过早或加息幅度太大，则会破坏经济复苏，但若等待时间太久，则将引发通货膨胀。

　　日本央行“大放水”

　　日本央行17日决定进一步放松货币政策，增加对货币市场的低息贷款投放量，以进一步提振私人需求，消除通货紧缩。

　　日本央行将增加去年12月推出的向金融机构提供的紧急贷款金额，使其从现行的约10万亿日元增至约20万亿日元，这一贷款的期限是3个月，利率为0.1%的固定水平。

　　此前日本政府官员纷纷称，物价持续下降会阻碍刚刚起步的经济复苏,呼吁日本央行采取更多措施遏制通货紧缩，日本财务大臣菅直人明确表示希望今年能够消除通货紧缩。对此日本央行发布公告称，该行认识到，经济要克服通货紧缩局面并在保持价格稳定基础上恢复可持续增长将是一个关键的挑战，扩大借贷工具规模以促进长期利率下降是符合上述原则的。日本央行表示，日本经济应重返物价稳定和持续增长的道路，日本央行将为此目标而继续努力。

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