主题：机构收评（3月18日）

3100点下“众人皆醉 社保独醒”
恒基投资




　　周四早盘受到美股再创一年半新高提振指数小幅跳空高开，在快速回补缺口后多方试图拉升金融地产等指标股继续向上拓展空间，但是3065点附近空方势力强大，短期获利盘和解套盘的涌出使得大盘开始震荡走低。此后指数围绕着昨日收盘点位反复震荡，午盘指数微微翻红。午后久攻不下的指数在2点钟以后出现小幅跳水，尾市指数报收小阴线。

　　从盘面上看，物联网概念个股在昨日普涨之后将出现分化，康强电子、长电科技继续大涨，大多版块内个股出现回落。低碳经济和新能源电池概念在龙头个股德赛电池的带动下也有不错表现。今日上市的3家新股在发行速度不断加快的影响下首日涨幅有所减小，未来个股的分化还将不断加剧。

　　从消息面上看，“两会”之后国务院政策定调节能产业，数据显示，我国目前的能源利用效率比国际先进水平低10个百分点。从单位产品能耗看，8个高能耗行业的主要产品单位能耗平均比国际先进水平高40%，预计该行业未来行业市场容量高达4000亿元。此外三网融合试点方案预计5月出台6月启动的消息也表明了国家加快调整积极结构的步伐不断加快。

　　恒基投资认为：大盘在经历了昨日的大涨之后，今日出现了高位强势整理的格局。一方面是由于短期震荡可以更好的清洗获利筹码，另一方面也是由于3100点毕竟压力加大多方不敢贸然发起进攻。从技术上分析目前的大盘量价配合良好，短期均线纷纷开始调头向上，预计短期市场将继续维持3100点下强势震荡格局。

　　后市展望，近日社保基金年会在广西南宁召开，社保基金对2010年的A股市场持谨慎乐观的态度。社保基金观点明确认为2010年的A股市场将在震荡中上行，并保持底部抬升格局，上半年有10%左右的上行空间。这也表明在今年的上半年每次大盘急跌都是我们逢低布局的绝佳机会。对于目前的行情投资者的操作策略是买跌不追涨，逢低布局政策受益的低碳经济和新科技概念中的中小市值个股。


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均线形成夹板 股指窄幅横盘
广发证券




股指未能延续连续两天的升势，虽然成交量有所放大，且有周边市场的普涨配合，但股指仍呈弱势整理走势，在地王频现的刺激下，地产板块出现在涨幅前列，昨日大涨的保险板块却出现在跌幅前列，近段时间板块的轮涨始终呈现一日游状态，权重板块的表现难以持续说明主流资金对后市的信心明显不足，虽然地王事件刺激地产股短线反弹，但在国家希望房价稳定的背景下，地王不过是在挑战管理层调控的底线，股指在难以看到明显上行空间的情况下，操作中仍宜谨慎，短线股指仍将在重要均线的夹板中窄幅横盘。

A股冲高回落 市场拘谨情绪有待改善
世华财讯




　　沪深A股3月18日收盘冲高回落。在周三两市强势反弹之后，沪深A股上行动能逐渐趋弱，这表明当前制约市场走势的谨慎心态并未完全消除，仍对市场上行趋势持续压制。盘面表现上看，A股窄幅低开后弱势冲高，但多数权重指标板块昨日反弹对做多动能消耗较大，这直接令各大指标股普遍表现疲软，拖累大盘高位回落。当前市场主要机会仍然集中于少数题材股，大盘整体上延续弱势震荡格局仍将维持，反弹力度恐有限。

　　板块表现上看，受政策面利多刺激影响，物联网、网络科技以及农业板块成为今日市场机会的三大热点。具体而言，网络科技股以及物联网概念股相对强于大市，而农业股则由于云南、广西干旱带来的业绩提振预期影响表现相对稳健。

　　盘面数据统计，沪深300指数以3,277.88点高开，盘中最高至3,295.37点，最低至3,256.59点，收盘报3,267.81点，跌0.19%;沪综指以3,053.16点高开，盘中最高至3,063.59点，最低至3,035.02点，收盘报3,046.09点，跌0.14%;深成指以12,257.85点高开，盘中最高至12,354.93点，最低至12,198.08点，收报12,236.72点，涨0.02%，两市共成交约160亿股，成交金额约1,902亿元，与上一交易日收盘成交额1,811亿元有所放大。

　　盘面个股表现看，个股涨跌互现，房地产、煤炭、纺织服装、电子信息等板块走势较强，郑州煤电(600121)涨3.31%、金山开发(600679)涨停、大杨创世(600233)涨3.04%、上海普天(600680)涨8.01%;水泥、石油、化工、有色金属等板块涨跌互现，冀东水泥(000401)涨2.52%、中国石化(600028)跌0.09%、沈阳化工(000698)涨9.68%、西藏矿业(000762)涨1.57%;造纸印刷、家电、生物制药、钢铁等板块走势稍弱，福建南纸(600163)跌0.17%、美菱电器(000521)跌1.90%、华润三九(000999)跌2.22%、方大特钢(600507)跌2.21%;新股方面，N联信(002373)涨71.18%、N丽鹏(002374)涨50.13%、N伟星(002372)涨38.29%，两市约半数股票上涨。

　　板块方面，物联网概念股冲高回落，长电科技(600584)涨停，东信和平(002017)涨0.63%。有消息称，由中国银联联合有关方面研发的新一代手机支付业务目前已进入大规模试点阶段，试点区域已扩展至上海、山东、宁波、湖南、四川、深圳等六省市，2010年试点地区还将进一步扩大。届时，全国亿万持卡人将通过手机，享受到更便捷、高效、安全的支付服务。而在两会期间，温家宝总理的政府工作报告首次明确提出关注物联网的发展，作为新兴产业之一，物联网的发展有望掀起第三次信息产业浪潮。此外，9日，中国物联网标准联合工作组筹备会议在北京召开，宣布我国将成立物联网标准联合工作组。后续对于物联网的政策支持绝对不会少。正因为如此，资金再次关注物联网。

　　传媒类股上涨，歌华有线(600037)涨1.91%。在政府和政策的强烈支持下，传媒行业在未来一个阶段将迎来快速发展期。李毅中日前表示，工信部和广电总局在国务院办公厅的主持下，经过一段时间讨论酝酿,形成了11点共识，在此基础上，形成了推进三网融合的总体规划。三网融合试点方案预计5月出台，6月启动，其核心就是要在双向进入上找到切入点：广电行业可以进入规定的一些电信行业的业务，国有电信企业根据规定可以进入一些广播影视的业务。而在三网融合的大趋势之下，受益的行业众多，包括内容提供商、服务提供商、运营商、通讯设备制造商等。

　　环保类股冲高回落，中原环保(000544)跌1.26%，龙净环保(600388)涨0.27%。国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，确定《政府工作报告》重点工作部门分工。会议研究了加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的政策措施。会议指出，要积极推行由专业节能服务公司与企业、公共机构等用能单位签订能源管理合同，提供节能设计、改造和运行管理等服务的新机制。加强政策扶持和引导，运用市场手段促进节能新技术、新产品的推广应用，不断提高能源利用效率，建设资源节约型社会。数据显示，我国目前的能源利用效率比国际先进水平低10个百分点。从单位产品能耗看，8个高能耗行业的主要产品单位能耗平均比国际先进水平高40%。这也从侧面说明我国的节能服务市场前景可观。而为了加快环保产业的发展，“十二五”期间，我国环保投入将达到3.1万亿元，规模将比“十一五”期间的1.4万亿元增长一倍以上。国家发改委副主任解振华此前预计，到2012年，中国节能环保产业总产值将达2.8万亿元。从上述政策可知，企业对节能环保重点工程进行外包，推动合同能源管理和环保设施特许经营发展，将成为后续政策在节能环保领域的重点支持方向。

　　一些从事能源服务以及生产节能设备、提供节能技术的上市公司有望从中受益。

　　地产类股上涨，万科A(000002)涨1.06%、保利地产(600048)涨1.37%。日前有消息表示，央行和银监会2月22日联合发文要求，对于经金融机构尽责调查发现或经国土资源部门、建设主管部门查实存在囤地、炒地、捂盘惜售等违法违纪行为的房地产开发企业，金融机构不得发放新增贷款，已有贷款要迅速采取保全措施。而就在17日，保利地产以50.4亿元的价格拿地，成为今年以来北京的“二号地王”。目前，第二次土地开发热潮已经到来，其表现便是“中字头”、“国字头”的大型开发商开拿地踊跃。由此可见，随着管理层对房地产开发企业贷款资金审核的收紧以及对囤地等投机行为的打击，较具资金实力的大中型房地产开发企业有望从中扩大市场份额，谋得发展。

　　上海板块概念股上涨，上海普天(600680)涨8.01%，金山开发(600679)涨停。5月1日，世博会即将开幕。目前投资者将世博概念股划分为世博前概念股、世博中概念股和世博后概念股3个阶段。随着世博会开幕日期日益临近，由基建、房地产和涉及世博动拆迁的企业组成的世博前概念股归于平淡，而世博召开后将受益的世博中期概念股得到市场青睐。在世博中期概念股中，排在首位的是酒店、餐饮业，受益程度将达34.3%;其次是商业零售类公司，交通运输类公司。而除世博概念外，上海国资重组也是上海本地股投资焦点之一。日前，上海市国资委相关人士指出，2010年上海市属经营性国资资产证券化率，将由2009年底的25.4%提高到30%以上，资产证券化规模达200多亿元。市场预期2010年上海国资将掀起整合浪潮，这将使相关个股迎来巨大的投资机遇。

　　物联网与网络科技股消息上看：工业和信息化部部长李毅中在接受记者专访时表示，三网融合试点方案预计5月出台，6月启动。据李毅中透露，三网融合试点方案的核心就是要在双向进入上找到切入点：广电行业可以进入规定的一些电信行业的业务，国有电信企业根据规定可以进入一些广播影视的业务。另外，李毅中周二在《求是》发表署名文章《加快产业结构调整促进工业转型升级》。文章指出，要加快利用信息技术改造提升传统产业，制定实施鼓励物联网发展的政策措施，催生新型产业。除了物联网，还特别提到3G、三网融合。3月16日，工信部电子信息司副司长王勃华透露，工信部将很快颁布多晶硅行业准入制度，近期光伏产业联盟将成立。这些和物联网一样都属于新兴行业，是今后国家重点发展的行业，其中蕴含的机会不言而喻。当然，目前最重要的是抓住领涨龙头。二级市场表现上，浙大网新早盘直接大幅高开，随后股价再短短1分钟内快速封涨停。受此带动，歌华有线、广电网络等等均呈现高开高走之势。

　　农业基本面上看，云南、广西、贵州、四川、重庆5省区市的旱情不断加重是支撑目前市场对农业股持续看好的主要基本背景。旱情背景介绍：今年的春旱程度比09年的情况要来得更为严峻，好在西南5省并非国内大宗粮食的主产区，主要是糖、烟草等经济作物受到的影响较大。但是，担心的是春旱将持续蔓延至大宗粮食产区。其中云南、广西的部分地区的旱情已达到特大干旱等级，贵州省出现80年一遇的严重干旱，部分地区旱情甚至百年一遇。

　　据中国国家防汛抗旱总指挥部的最新统计，截至3月16日，中国耕地受旱面积达645万公顷，超过多年同期均值近180万公顷，有2000多万人因旱饮水困难，其中，西南部五省区市是重灾区。根据国内外气象专家的研究观点：2008-2010年可能是气候变化持续异常年，拉尼娜向厄尔尼诺转换。2010-2020年全球气候剧变，20世纪50-60年代中国严重的三年自然灾害和70年代前苏联农业歉收可能重演。结合2010年已经发生的全球各地的异常气象特征判断，2010年中国出现严重的灾害性气候的概率还是相当大的。国信证券认为，如果目前的西南五省旱情进一步持续扩大，影响到了中南等粮食主产区春耕的顺利展开，那么将对后期粮食产量形成巨大的压力，敏感的粮食价格或将出现反季节上涨的可能。

　　严重干旱引起的粮价反季节上涨或将可能使市场担心的通胀预期提前实现，主要体现在粮油、糖价格的上涨之上。每年的春耕是否顺利都对当年的粮食产量产生重要影响。回顾过去10年A股市场表现，发现由通胀预期带来的农业股整体强势往往只出现在“牛市”中，当市场趋势是明显下跌的时候，农业板块相对A股市场也表现不出任何相对优势。因此，即使市场对通胀形成一定的预期，还需要判断当时A股市场的趋势方向。而每次因通胀预期出现板块相对优势的时候，种植业、渔业、畜牧业等具有粮食概念、食品概念的品种表现更强。农业股在09年上半年长期落后大盘之后，最近半年强劲上扬。一直以来农业相关政策及农产品价格是影响农林牧渔行业走势的两个主要因素，近期政策基本符合预期，短期再出台超预期政策的概率非常小，而价格方面也不尽如人意，多数产品价格维持弱势。不过，中国已进入气候变化持续异常年份，目前的春旱或将引发粮价反季节上涨，或引发市场对通胀预期的再次关注，通胀预期下市场更青睐渔业、种植业、畜牧业板块股票。

　　从盈利情况看，预计2010年农业类上市公司总体业绩继续保持良好增长态势。预计农业类上市公司2010年同比增长49%.主要子行业上市公司盈利水平均有所增长。申银万国认为增长主要来自两方面：一是部分公司主营业务呈现良好增长态势，尤其是部分产能继续扩张的行业龙头公司;二是09年基数偏低，如林业上市公司，2010年若能扭亏，业绩增幅会较大，但实际业绩绝对值依然偏低。从行业的估值情况看，农业板块PE低于历史平均水平，目前农业板块2010年PE约32倍，全部A股估值水平22倍，农林牧渔板块PE相对于全部A股溢价率为50%，低于90%历史均值。主要原因在于农业板块上市公司业绩回升，带动了估值溢价水平的回落。不过，目前上市公司普遍盈利能力较低的事实仍不可改变，并不能支撑如此高的市盈率，目前更多的仍是主题炒作。

两个诱因促使大盘冲高受阻回落
金百灵投资




　　早盘A股市场承接周三大涨的余威而出现了一定的高开格局，其中上证指数以3053.16点开盘，小幅跳空高开2.68点。随后由于移动支付概念股等科技股的活跃，大盘一度逞强，最高摸至3063.59点。但由于小盘股的回落等因素，大盘抛压渐增，上证指数持续走低，午市后更有跳水的动作，最低探至3035.02点。不过，尾盘略有回升，并以3046.09点收盘，小幅下跌4.39点或0.14%，成交量为1098.6亿元。

　　由此可见，今日A股市场的走势出现了冲高受阻回落的走势，其诱因主要有两个，一是市场热点的延续度不强，在周三的兴奋点是手机支付概念股，在本周四出现了分化的走势，南天信息等个股出现了冲高受阻的走势，说明多头的做多能量尚不充沛。二是市场出现了小盘股倒戈的态势，无论是分配预案低于预期的海南重工，还是分配预案符合预期的品种，比如说红日药业，均出现了放量回落的走势，这显示出一直作为市场兴奋点的小盘股存在着回落的态势，不利于市场的稳定。与此同时，银行股等金融股的疲软也加速了市场的压力。不过，盘面也显示出，大盘仍有兴奋点，一季度业绩以及房地产股等品种的活跃显示出大盘不至于迅速再度低迷，不排除在本周五进一步活跃走高的可能性，建议投资者仍可持股。

量能不济导致冲高回落
九鼎德盛




周四深沪A股顺势高开冲高，但由于成交量配合欠佳，其导致A股下午跳水回落，上海综指收出平量小阴线，深圳成指则是长上影线的平量阴线。从市场轨迹来看，A股目前的反弹均难有连续的阳线出现，其主要原因是股期即将开闸和全流通估值的下拉作用。从股期定价引导机制来看，世界主要资本市场股期对股票定价的引导作用明显，而主要资本市场的的目前PE在13-15倍之间，目前A股的PE则由于新股高PE发行和总体估值过高，其风险存在回归下拉影响，而就全流通市场格局下的A股市场来看，其总体PE波动应在15-20倍之间，目前来看，显然存在高估风险。这也是导致市场超跌后大阳线却鲜有实力机构高位重进的重要因素。从市场表现来看，ST中华复牌其大幅度上涨143%，其预计净利润亏损-12,000万元的情况下，仍然大幅度炒作，显示A股市场的风险与复牌制度的缺陷较大。从后市来看，笔者研究认为，如果此位不能继续放量配合或收出大阴线，那么上海综指的3000点将破位有效，其向下回补2600点的缺口将成必然;反之若能放量配合，则可继续震荡艰难反弹。

　　从今日基本面来看，主要集中在：国家发改委周三发布的今年1-2月投资运行概显示，今年头两个月全国城镇固定资产投资完成13014.03亿元，比上年同期增长26.6%，增幅同比提高0.1个百分点。世界银行昨日发布新一期的中国经济季报预测，今年中国GDP将增长9.5%，虽然通胀率不太可能很高，但在宏观经济政策立场上，今年需要比2009年收紧，建议收紧财政政策和提高汇率来抑制通胀预期。美联储3月16日宣布，将联邦基金利率继续维持在历史低点的零至0.25%的水平。17日，日本央行在结束了为期两天的货币政策会议后也决定维持原有的超低水平利率0.1%不变，该行还决定向金融机构提供的紧急贷款金额规模将翻番。日前，工业和信息化部部长李毅中在接受新华社记者专访时表示，三网融合试点方案预计5月出台，6月启动。电信网、互联网和广播电视网的三网融合今年又一次写进政府工作报告。从国际上看，三网融合从来就不是一个问题。而我国提了十多年以后，才在今年1月13日国务院常务会议有了突破，有了一个“加快推进”的时间表。　台湾金融管理机构16日晚发布台湾地区与大陆金融、证券期货、保险等三项业务往来及投资许可管理办法草案。根据该办法，大陆符合条件的银行、证券期货、保险机构将可赴台设办事处和参股。中金公司研究报告预计，2009年末，地方政府融资平台贷款余额(不含票据)约为7.2万亿元，其中2009年净新增约3万亿元。中国银行业协会托管业务专业委员会将召开第二次全体成员大会，会议的一项重要议程就是审议《托管产品自律价格》。根据文件，证券投资基金托管或将设定最低费率标准。《托管产品自律价格》文件显示，目前可推行市场自律价格的托管产品主要包括证券投资基金和企业年金两类。其中，货币基金自律托管费率为不低于0.1%，普通股票型基金托管费率为不低于0.25%，普通指数基金不低于0.1%，ETF不低于0.1%，债券型基金不低于0.15%，混合型基金不低于0.25%，基金专户理财不低于同类基金费率的60%，企业年金托管费率在0.1%至0.2%之间。

　　总体来看，A股由于股期临近和全流通市场格局下估值风险，其题材式的炒作没有吸引更多投资者入场，冲高回落的长上影阴线表明近日走势将非常关键，如果量能仍欠或收中阴，那么A股将形成3000点的成功告破，向下年线和缺口将成为中期目标位;相反如果量能有所配合，则可维持艰难反弹格局。

短线调整 后市仍可走高
天证投资




　　周四大盘在连续两个交易日普涨的背景之下，出现了短线休整走势。早盘上证指数以3053点轻微惯性高开，全天上证指数维持窄幅震荡行情。截止收盘，上证指数报收于3046点，微跌-0.14%。深圳成指轻微上涨，小幅上涨0.02%。两市成交水平轻微放大，站到近期均量之上。我们认为行情连续上涨以后出现回踩确认实属正常，伴随回踩10日均线的成功，未来行情仍然继续发展的可能。

　　盘面整体属于休整阶段，尤其是权重指标品种整体也处于蓄势阶段，限制了大盘今日的表现。盘面格局分化的苗头逐步显现，面对两个交易日的反弹，部分品种却出现了做头迹象。后市出现两极分化的走势值得警惕。

　　技术上看，上证指数今日主要目标以回踩10日均线为主，同时成交量相对充沛，上证指数今日表现较为健康。布林通道显示，上证指数再次回到中轨上方运行，短期走势仍处于强势整理之中。

大盘星线修正 明天或将继续拉高
上海金汇




　　昨日空仓者持续买入导致今天大盘获利回吐呈现出技术性的修正，而今天的量能再次放大，证明一些后知后觉的投资者今天也开始加入了多头的行列，整体来看，今天的赚钱效益没有昨日明显，上海本地股，物联网，地产，网络板块依旧强势，这些概念性的股票会持续遭到游资的热炒，尤其是世博概念，如上海三毛，上海普天等股票近期走势十分强劲，而温家宝总理在政府工作报告中指出，大力开发低碳技术，推广高效节能技术，积极发展新能源和可再生能源，使得今天的新能源板块走势也较为强劲，德赛电池，江苏阳光等前期大涨的股票今天再次走高，而非热点板块的股票今天明显回调，市场走势又开始分化，截至收盘，大盘报收6046.09点，跌幅0.14%;

　　技术面：今天大盘报收十字线，算是一个修正信号，其上下影线分别受到144日均线的压制，和下方10日均线的支撑，暗示明天大盘继续以震荡盘整为主，指标显示，KDJ指标金叉后继续向上发散，RSI相对强弱指标的快慢线并拢，处在中性区域，MACD红色柱体继续放大，种种技术指标暗示明天大盘或将继续有拉高动作，投资者可以调仓换股，适当参与二线地产，世博概念的股票!

靴子落地前 反复震荡或是主基调
博众研究




今日A股平稳开盘，随后窄幅震荡，沪指收出十字星形态，市场分歧再度加剧。盘面上，地产，物联网，纺织服装，电子信息等表现良好;金融，医药，钢铁等出现回调。

　　截止收盘，沪指报3046.09点，跌0.14%，成交量1098.6亿;深成指报12236.72点，涨0.02%，成交量803.9亿。

　　一 热点点评

　　地产股逆市走强。地产是饱受争议的行业，实际购房需求、投资需求、投机需求组成的混合需求，推动房价高企，销售增长强劲，而随之而来的民生问题和政策调整，地产股面临业绩增长和政策调控的博弈。我们认为中国的高储蓄，对住房的消费特性，人口，城市化等因素给房市带来支撑，之前住建部部长姜伟新表示，中国未来20年房价上涨的压力仍然是很大的，我们认为未来房地产实体经济依然会维持较高的景气度，房价即使出现一定调整应该幅度也不会太大，部分市场人士预期的崩盘很难出现。而另一方面，管理层对房市的调控态度已经比较明确，未来行业内的调控可能进一步加剧，而存款准备金率和加息等预期同样成为地产利空。我们认为地产股未来在业绩的推动下会有阶段性机会，但是从历史来看，持续受到利空打压的行业很难有大幅和持久的表现，所以不建议投资者作为中长线品种。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，李毅中：三网融合试点方案预计5月出台6月启动。

　　点评：工信部部长李毅中的表态使三网融合的时间更加明确，互联网，电信，广播电视网络的融合将进一步加强三网合作和行业渗透，三者的业务模式都得到拓展，从当前情形来看，电信，广播电视网络的介入台阶依然相对高，互联网企业受益的应该客户群庞大的行业龙头，竞争力较弱的中小企业可能面临更大压力。电信，广播电视的互联网增值服务可能受到积极推动。

　　技术上，大盘今日收出十字星形态，市场分歧再度加剧，成交量和昨日基本持平，预计后市再度回归震荡格局的几率比较大。

　　三 后市展望

　　在美联储维持低利率等消息的推动下，外围市场和A股近期都出现反弹，不过今日A股分歧开始加剧，沪指收出十字星形态。前两个交易日的反弹使大盘技术回档的压力减弱，而消息面上，货币调控的担忧依然存在，按以往经验来看，在靴子落地之前，市场往往反复震荡，短期指数回归前期的震荡格局的几率最大。我们认为市场大方向的选择或许在靴子落地之后，从流动性来看，美联储表示依然维持低利率，中国的货币调控也依然处于初期阶段，国际上主要经济体依然没有完全退出刺激政策，在总体流动性维持良好，企业的盈利持续改善的背景下，我们依然对市场大趋势谨慎乐观，不过今年政策变动频率和幅度可能加大，投资者需要注意未来政策调整的累积效应。

　　四 操作建议

　　操作上，建议投资者适当持有超跌的优质股，短线投资者多看少动。对消费，新能源汽车，工程机械，节能环保，电子信息等行业仍可保持中线关注。对于券商，上海本地股以及海西板块可以关注阶段性机会。