短期技术指标得到修复 后市维持震荡上扬态势
世基投资




如预期中的一致，经过短期爆发式上涨过后，A股周四迎来宽幅整理，指数方面表现波澜不惊，盘面热情也有所退潮，总体比较沉静，但量能在昨日基础上得到进一步放大，表明行情仍在朝着积极方向发展。指标股作为昨日引领股指上行的强劲动力，今日集体低位整理，但普遍跌幅不大，依然处于启动前期的震荡洗盘阶段。盘整格局下，只有房地产、上海本地、煤炭等板块表现尚好。而热点也还是集中在题材概念股方面，早盘新能源股表现强劲，德赛电池最终还是稳守涨停，中核科技、杉杉股份、沃尔核材、江苏阳光等则是大幅冲高回落，多留长上影，从技术上看，新能源股今日多在冲击3月初反弹高点，而昨日新疆、海南板块也是面临前期高点，今天的回落也给新能源板块的表现带来压力。

　　从技术面分析，今日的整理还是处于正常范畴之内，市场回暖的趋势不会轻易改变，短期向上势头也保持良好，5日线和10日线经过连续几日反复整固后，重新走平并对股指形成支撑，与此同时，MACD和量能之表现也是双双回升，技术形态可继续看好。从60分钟走势分析，尾盘的回落幅度已经对超买指标有了很好的修复，周五预计市场会探底小幅回升，预计今天的低点会成为支撑，届时可适当逢低入场，而高点建议参考3060点附近。蓝筹行情格局下，指标品种需时时留意，后市仍会是大盘的主要推动力。

货币体系调整致资金流变动
广州万隆




分析全球货币体系调整大趋势，能更好诠释决定人民币走向的背景，及这种变动对资金流入流出的影响。资金流入流出可以解释供求关系，从而预判股市格局走向。尤其是中国经济日益融入全球经济体系，人民币结算放开及国际板开板背景下，全球货币体系变动影响就更值得重视。

　　一、货币体系的调整将是未来长期趋势

　　通过欧洲债务危机我们可以看出，金融海啸后遗症远未结束，全球货币体系的调整正呈现出前所未有的复杂形式。

　　其主要体现在两个方面：

　　1.是以美元为核心的货币体系随着经济模式转型面临调整，美元、欧元等主要货币走向复杂。

　　这是由于从根本上来说，货币体系是建立在贸易和结算基础上的，过去美国作为主要消费大国消化全球产能的时代告一段落，欧洲经济体系也面临较大调整，总体上来说支撑原来货币体系的基础正在改变。

　　2.单极向多极或实际上是更加混沌的体系演变

　　美元的持续贬值决定美元这一单一的货币体系已不稳定，但经济实力和博弈关系又决定，替代美元的单一货币还远未出现。尤其是此次欧洲债务风险导致欧元大幅走贬，虽有大国博弈因素在内，但也确实反应出了作为2号货币欧元本身实际上面临更大不确定性，其状况未必比美元好多少。

　　总体上，以美元为主的结算体系面临不稳定性，但可依赖的替换货币未能出现，因此货币体系实际上是由明确的单一体系向一个更混沌的情况转变，而多极化则是未来可能出现的趋势，或者说是人们普遍预期的情况。

　　二、关注两个方面的博弈

　　目前面临的关键点有两个方面，一是欧元和美元之间的博弈，二是人民币升值。而这两个关键点之间其实有很强的相关性。

　　一是美欧博弈。

　　两者之间的博弈目标是为了争夺更多资本流入从而缓解国内压力，但两者同时又都面临着相对主要进口市场总体贬值以刺激出口的目标。因此，虽两者之间的相互关系则会是阶段性打压对方，避免资本大规模流出，但都在争取对人民币贬值。

　　二是人民币升值。

　　美欧都有针对人民币竞相贬值的动力，人民币升值也呈现出空前的压力。考虑人民币盯住美元的汇率制度，美元贬值过程中人民币将对其它主要货币贬值，其升值压力最大。这样的一个切实后果就是，美元贬值过程中人民币升值预期可能最大，或人民币有改变盯住美元这一汇率制度的强烈愿望。

　　因此我们需要关注美欧博弈的结果，人民币升值的国际压力与此密切先关，而人民币升值的结果可能是被迫改变盯住美元的单一汇率制度。

　　三、对资本流动和格局影响

　　全球货币体系的调整决定资本流动趋势非常不稳定，国际游资可能频频针对各类货币进行阶段性的攻击。

　　美元升值的过程中，游资撤离和做空其它货币(包括部分新兴市场货币)趋势就十分明显。而当下在人民币升值意愿强烈的同时，也未见资本流入的趋势凸显，很可能就是这种趋势在做崇。

　　美元贬值过程中，热钱可能就会攻击和抬高其它新兴市场货币，并直接推升其资产价格。

大盘再度面临方向性选择
广州万隆




核心提示：昨天大幅反弹后，今天下午大盘突然调头下跌，盘面感觉是：指数上升没有持续性，又有可能下跌了。投资者又面临是否应该及时抛出的问题，又面临艰难的决策。

　　今天消息面偏多，尤其是美国维持低利率，刺激国际市场大宗商品上升，对A股也有一定支持。

　　指数在昨天大幅上升的影响下，冲高后反复震荡，下午两点后，风云突变，指数调头下跌，尾市有一定拉起。上证指数以3046点报收，全天下跌4点，下跌幅度是0.14%，深成指数全天上升3点，上升幅度是0.02%.上证信息、房地产板块有一定的上升。

　　在昨天大幅反弹后，今天下午大盘突然调头下跌，盘面感觉是：指数上升没有持续性，又有可能下跌了。投资者又面临是否应该及时抛出的问题，又面临艰难的决策。

　　一、消息面偏好，大盘却突然调头下跌。

　　在美国、日本央行都维持低利率不变的影响下，国际市场股票继续上升，大宗商品也有比较好的上升。

　　美国、日本维持低利率，对我国有一定的影响，对大盘是一个利好。

　　而指数在昨天大幅上升的情况下，先是反复冲高。十点半后反复震荡。下午两点后开始调头下跌，两点四十下跌到全天最低点3035点，尾市有一定的拉起。上证指数以3046点报收，全天下跌4点，下跌幅度是0.14%，深成指数全天上升3点，上升幅度是0.02%.大盘没有走出市场希望的，持续性比较好的上升。而是有重新下跌的迹象。

　　二、投资者又面临是否应该抛出的选择。

　　昨天指数大幅上升后，作为多头希望：

　　其一、消息面，尤其是政策面能够出台一些利好支持大盘的上升。

　　其二、从盘面看，指数的上升能够有一定、甚至是比较好的持续性。

　　其三、上升行情能够持续到突破重要的技术性关口后，才在遇到重大阻力后，步入短期的洗盘。

　　但是，从今天的实际情况看，政策面没有出台明显的利好消息。美国、日本维持低利率，对我国的影响是相当间接的，影响力不大。

　　指数没有走出持续性比较好的上升，上证指数尾市就开始下跌了。今天最高点3063点，也不是重要的技术关口位。但是，大盘就没有能够继续上升了。

　　也就是说，从今天的政策面、技术面看，没有明显的反转迹象。或者说，没有充足的证据说明，新一轮上升行情已经开始。

　　如果昨天的大幅上升，仅仅是反弹，在反弹结束后，大盘将有可能重新下跌。投资者就要特别注意在反弹的高位，及时减磅回避后面的市场风险。

　　三、一两天内，要密切注意盘面走势。

　　投资者在未来的几天里，要特别注意：

　　其一、政策面的变化。尤其是，有关央行是否有进一步收紧银根的行动，还是有暂缓收紧的消息。这些方面的消息，将从根本上决定着大盘的运行方向。

　　其二、密切注意盘面走势。如果大盘有再度下跌的明显趋势，可能情况就不容乐观。

　　其三、如果大盘在反复震荡几天后，能够走出重新向上突破的行情。就要及时跟进。

上海本地股蠢蠢欲动
广州万隆




核心提示：据有关消息显示，《长江三角洲地区区域规划纲要》已上报国务院审议，即将出台。上海板块作为其中的受益者值得关注。另外，世博会即将召开，其展示效应将可能成为新经济炒作的方向标。最后，上海本地股的整合也明显加快。

　　一、长三角区域振兴将出台，上海本地股蠢蠢欲动

　　在没有出现重大驱动事件之前，A股相对平稳的格局将继续延续，市场更多地表现为局部性的行情;而牵引这些板块的催化剂都是相似的，即相关政策的出台。相对而言，区域振兴是现阶段市场较为关注的一项政策。据有关消息显示，《长江三角洲地区区域规划纲要》已上报国务院审议，即将出台。长三角指由江浙沪三省市中包括上海、南京、杭州、苏州、无锡、扬州、南通、镇江、湖州、宁波、绍兴、舟山、温州、嘉兴、常州等16个地级以上城市组成的区域。

　　无论从全国经济地位，还是证券市值占比来看，长三角区域都占据绝对龙头优势，随着区域规划出台，将开启区域板块新时代。受此因素刺激，上海本地股开始出现蠢蠢欲动的迹象。

　　二、世博会即将召开，作为新经济的展示平台，值得重视

　　上海世博会从2010 年5月1日开始，10 月末结束，历时184 天。按照保守预计将有7000 万人次参加世博会，据世博局预测，其中5%来自境外，20%来自上海本市，30%来自长三角地区，其余45%则来自全国其他地区。世博会是2010年确定的一件大事，对经济中的奥运会，对旅游、商业等行业的影响较大。

　　考虑到世博会持续时间较长，并且会展期间将展示各种新兴产业新产品，值得投资者重视。据有关方面透露，世博会期间，将展示有关新能源汽车、高效照明、固废处理、太阳能、水处理、物联网等先进产品。可以预见，世博会的新产品展示效应，将不亚于3D电影"阿凡达".

　　三、上海本地股重组进入加速阶段

　　近段时间以来，上海国有资产的整合有明显的升温迹象，有关公司的资产重组方案陆续出台。例如，上海建工通过定向增发收购集团资产，老凤祥向黄浦区国资委定向增发，还有重量级的上药、上实集团的大整合等等。

　　上海国资的整合提速，一方面与当前产业结构调整的大背景有关，另一方面与上海积极推动资产优化有较大的关系。我们知道，2010年是央企整合的大限，央企的数目将进一步压缩;为了顺利完成这一目标，管理层近期也出台了一系列产业政策，例如钢铁方面，工信部负责起草的《钢铁行业的兼并重组指导意见》离出台只有一步之遥。初稿正在紧张的编制过程中，10月份左右《意见》有望正式出台。

　　同时，上海国资的整合，也一直走在全国前列。为了进一步提高上海国有资产的运营效率，上海市出台了具体整合的规划。2009年4月，上海市召开国资国企改革发展工作会议，进一步明确了国企改革的目标和进度："资产证券化的比例从现有的18%提高到40%左右，要形成3-5家全球布局、跨国运营的国资集团公司，形成5-8家全国布局、产业领先的公司，形成20-30家有主业竞争力的蓝筹上市公司。

　　我们认为，在政策推动背景下，有关公司整合方案的陆续出台，在某种程度上意味着上海本地股重组进入加速阶段。我们做了初步的归纳，上海国资整合的基本路径是，既要突出主业，也要参照产业链关系，同时还要积极推动符合条件的企业整体上市。将重点推进地产、金融、商贸物流、传媒、医药等5大板块的整合，相关公司值得重视。

两大合力瞄准下一个目标
广州万隆




提要：受个股走势分化拖累，周四深沪大盘呈现冲高窄幅整理的态势;后市能否成功突破半年线压制就显得至关重要。从最近几个交易日的盘面特征来看，权重蓝筹板块和战略新兴产业的活跃表现说明市场运行新格局正逐渐清晰，并有望成为推动行情继续回暖的两大合力……

　　[热点聚焦与市场机会]

　　受个股走势分化拖累，周四深沪大盘呈现冲高窄幅整理的态势;其中上证综指一度回抽10日及20日均线寻求支撑，全天基本围绕上日收盘点位窄幅振荡，总体运行相对平稳。从技术角度来看，上证综指在收复3000点整数关口和20日均线之后，短期将再度面临60天均线、半年线以及3100点整数关口阻力，因此，后市能否成功突破半年线压制就显得至关重要。

　　近日多次提到，大盘打破盘整僵局发动新一轮攻势的主要契机在两个方面，一是股指期货和融资融券从制度层面推动市场运行风格发生转变，并推动市场重心逐渐上行;二是两会后续相关产业政策的出台和落实有望进一步激发市场人气。从最近几个交易日的盘面特征来看，权重蓝筹板块和战略新兴产业的活跃表现说明市场运行新格局正逐渐清晰，并有望成为推动行情继续回暖的两大合力。

　　从周四的盘面表现来看，电子器件、物联网、节能与新能源板块总体保持活跃。其中手机支付概念的康强电子、长电科技、浙大网新等强劲涨停。手机支付又称为移动支付(Mobile Payment)，就是允许移动用户使用其移动终端(通常是手机)对所消费的商品或服务进行账务支付的一种服务方式。从产业链来看，整个手机支付价值链主要包括移动运营商、支付服务商(比如银行，银联等)、应用提供商(公交、校园、公共事业等)、设备提供商(终端厂商，卡供应商，芯片提供商等)、系统集成商、商家和终端用户。

　　值得关注的是，3月3日中国移动就战略入股和开展战略合作与浦发银行进行协商，引发了市场对手机支付产业加速发展的憧憬。有预测显示，到2013年，亚洲移动支付用户将占据全球相应用户总量的85%，我国的市场规模也将超过1500亿元。这意味着，未来3～5年我国移动支付的年均增速将超过40%。显然，手机支付产业链相关个股的投资机会仍有待进一步挖掘。

　　其次，节能与新能源板块个股也受到市场热烈追捧，如德赛电池、科力远、杉杉股份、沃尔核材、中核科技、江苏国泰、佛塑股份、江苏阳光等。值得关注的是，日前国务院常务会议研究加快推行合同能源管理，促进节能服务产业发展的政策措施。会议指出，要积极推行由专业节能服务公司与企业、公共机构等用能单位签订能源管理合同，提供节能设计、改造和运行管理等服务的新机制。加强政策扶持和引导，运用市场手段促进节能新技术、新产品的推广应用，不断提高能源利用效率，建设资源节约型社会。市场普遍认为，随着一系列产业政策的出台，节能新能源产业将进入快速发展轨道。因此，节能与新能源产业作为战略性新兴产业之一，其潜在机会也应引起重视。

　　[风险及策略提示]

　　3月18日，中国人民银行发行2010年第二十期中央银行票据。本期央票期限3个月(91天)，发行量1300亿元，在较上周放大100亿元的同时，一举创下该期限央票有史以来的最高发行规模。统计显示，本周公开市场到期资金1900亿元，周二回笼已回笼1930亿元，目前净回笼量已达到1600亿，实现连续第四周净回笼。数据显示，3月份公开市场到期资金为7660亿元，截至3月17日，央行已回笼7450亿元，本月净回笼已无悬念。

　　[今日消息面]

　　周四主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，研究了加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的政策措施。会议指出，要积极推行由专业节能服务公司与企业、公共机构等用能单位签订能源管理合同，提供节能设计、改造和运行管理等服务的新机制。加强政策扶持和引导，运用市场手段促进节能新技术、新产品的推广应用，不断提高能源利用效率，建设资源节约型社会。

　　2、 石油输出国组织(欧佩克)17日宣布，维持当前的原油日产量配额2484.5万桶不变。欧佩克现任轮值主席平托表示，当前市场上的原油价格处于合理水平，预计这一趋势将在2010年继续。沙特石油大臣纳伊米表示，当前油价维持在每桶70-80美元是合理的波动范围。这一价格区间符合产油国和消费国的利益，任何对当前产量的更改都将改变这一平衡态势。

　　3、 据透露，央行和银监会2月22日联合发文要求，对于经金融机构尽责调查发现或经国土资源部门、建设主管部门查实存在囤地、炒地、捂盘惜售等违法违纪行为的房地产开发企业，金融机构不得发放新增贷款，已有贷款要迅速采取保全措施。

　　4、 美联储3月16日宣布，将联邦基金利率继续维持在历史低点的零至0.25%的水平。17日，日本央行在结束了为期两天的货币政策会议后也决定维持原有的超低水平利率0.1%不变，该行还决定向金融机构提供的紧急贷款金额规模将翻番。

　　5、 当前上市的370家中小板公司中，剔除3月以来新上市的12家公司，其余358家公司均已披露09年年报或业绩快报。统计显示，358家中小板公司09年实现净利润合计400.05亿元，同比增长27.28%。从已披露的数据来看，经历08年的低迷后，09年中小板公司已逐步走出金融危机的阴影，重新步入上行轨道。总体来看，中小板公司09年业绩能够实现同比增长，主要还是依靠主营业务的回升。

　　6、 据透露，广西、江西、陕西、河北等十家省级广电网络运营商即将共同发起成立广电网络友好网，将在产品技术共享、网络互联互通等业务层面展开深层次合作，这是广电网络运营商为解决当前各省网分割局面而成立的区域性联盟，在国内还是首次。此次发起成立广电网络友好网的多为已经完成省级广电网络整合的省份，具体包括广西、江西、内蒙古、宁夏、河北、江苏、河南、四川、云南、陕西十省(区)。针对省级广电网络整合进展，广电总局已经发文明确要求，没有完成全省有线电视网络整合的省份，必须在2010年完成整合，以加快推进三网融合，为今后组建与三大电信运营商并列的国家级有线电视网络公司做准备。

　　[今日市况]

　　受个股走势分化拖累，周四深沪大盘呈现冲高窄幅整理的态势，其中上证综指微跌0.14%，而深成指则微涨0.02%，双双以小阴线报收，成交约1902.57亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综指以3053.16点小幅高开，盘中冲高至3063.59点后震荡回调，但在10日和20日均线附近获得一定支撑，最终报收3046.09点。深成指受阻20天均线，相应呈现冲高震荡的走势。

　　从盘面情况看，两市个股走势出现一定分化，其中深圳市场涨跌家数比例为470：462，上海市场涨跌家数比例为479：391。涨幅榜方面，浙大网新、宝光股份、金山开发、长电科技、德赛电池、康强电子6只个股涨停。板块风格方面，手机支付题材股继续走强，另外部分地产板块个股及重组题材股也有较好表现。上日表现突出的权重股板块普遍走弱，成为压制指数反弹的主要因素。

　　周四，上证综合指数以3053.16点开盘，最高3063.59点，最低3035.02点，报收3046.09点，下跌4.39点，跌幅为0.14%，成交1098.64亿;深成指以12257.85点开盘，最高12354.93点，最低12198.08点，报收12236.72点，上涨2.95点，涨幅为0.02%，成交约803.93亿。

大方向愈发清晰
倍新咨询




今日大盘出现温和震荡，沪市成交量恢复到千亿以上，整体市况表现的十分稳定，表现出蓄势的状态。由于周五有三只新股发行，在大盘乍暖还寒的背景下，蓄势是合理的走势。底部走的犹豫些有助于拓展未来的上涨空间，对上档半年线的技术压力是提前消化。操作上可以继续逢低吸纳绩优成长股。随着年报密集期的到来，建议大家注意防范业绩风险。大方向很清晰：价值回归的挖掘是本次行情的主基调，在价值成长的基础上可以结合题材，但千万不能偏离了核心。

　　21世纪经济报道在《中美互有攻守 多部门重启人民币升值压力测试》中称：人民币升值压力测试正走向纵深。财政部或将于3月下旬派出调研组赴广东、浙江、江苏三省及上海市进行范围更广的人民币汇率压力测试。此前的2月下旬，商务部、工信部已联合展开针对劳动密集型行业应对人民币升值的压力测试。4月15日，美国财政部将正式发布其汇率政策报告。巧合的是，广交会也将同日开幕，这将是人民币升值压力测试的一场实战演练。人民币升值以及股指期货成为金融地产版的上涨催化剂，这两个板块近期的走势对大盘形成了很好的支撑。

　　对于地产板块而言，我们一直以为价值回归动力更强，主要的原因是调控政策导致股价大多数被错杀，大多数个股偏离了价值，回归的动力是很强的。两会以后，北京土地拍卖再现地王，说明地产行业的景气度是很高的，房价的表现远超出市场预期，成交量也开始缓慢回升，使得该板块的价值背离更加突出。从估值角度看，我们除去龙头公司、多元化经营、土地储备、扩张能力、股本、现金流等影响溢价的因素。简单的算账方式是把10年的业绩给出最保守的20倍市盈率，算下来我们将发现地产股非常明显的上涨空间。

金融地产将担纲行情
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跳空中阳过后强势整理，盘中回落幅度不大，成交持平，非常合理的走势。技术上，我们的大盘分析栏目认为跟去年9月类似，今天会有这样一个小幅回调，后面持续走高的可能性大;在此我们从内在动力继续展开讨论。昨天说到炒作对象逐步从题材向蓝筹转化，那么在切换过程中自然要出现一些波折，资金从这里大量出来流向那里也不是一蹴而就的，以此为依据，今天盘面的各种情况可以得到一一解释。

　　首先，物联网概念早上一度继续疯狂，数家封涨停。但正如昨天提示的那样，累积涨幅过大后续刺激乏力注定了它们只能是强弩之末——主力资金的坚决流出导致巨量打开涨停——然而作为一个很长阶段的主流板块，它们的见顶过程一定是复杂的，充满了上蹿下跳的诱惑，请各位务必小心追高风险。昨天的文章继续看好另一个板块：新能源的短期机会，核能和动力电池是我们看好的焦点，而今天它们也确实表现不俗，虽有回落，但市场有所期待，加上一年的横向蓄势，整体保持健康的形态。上海本地股分化较严重，部分游资主力奋力拉抬小盘股，更多盘子稍大者无人喝彩，还是没形成大气候。距世博开幕仅一月余10天，各种消息纷至沓来，再不炒恐怕机会真不大了，注意整体启动之日，恐怕就是拉高出货之时。

　　以上解读说明了题材股对外的快速萎缩以及市场认同度的今非昔比，唯一的出路便是以股指期货、融资融券推出为契机，风格向大盘蓝筹彻底转换。地产不知不觉已有些反弹了，二三线地产股中业绩优良的表现不比任何其他行业差，一线的保招万金等也稳步走强，随着三月房地产交易量的快速恢复，炒作理由更加充分，值得阶段性看好。金融方面保险说得较多，银行的再融资始终把股价压得抬不起头来，但是华夏银行的股东德意志银行收购华夏另一股东全部股权，以加大对华夏的参与度，充分表明我们看不上的东西在行家眼里有多少价值。另外，信贷规模受限减少供应，信贷需求却猛增，银行的议价能力大幅加强，即使不加息，银行的实际利差都已经在显著上升，那些所谓：“银行不可能保持如此高利润率”的言论无论从哪个权威嘴里说出来都毫无意义，事实会给市场上一课的。

找准主线才不会乱 锁定低碳龙头
世基投资




沪深两市股指周四高开后宽幅震荡，接近尾盘，上证综指受石化双雄、银行和煤炭等权重股的拖累，回踩3035点后结束 2连阳，阴线收盘，报收3046.09点。板块方面，自行车、房地产、青海、电器、辽宁、煤炭等板块较为活跃;黄金概念 、纺织机械、船舶等板块小幅下跌。个股方面，涨家数略多于跌家数，不包括ST股，康强电子、宝光股份、浙大网新等 6只股涨停，无股跌停。前期连续重点推荐的低碳板块在前期大涨之后经过调整今日又是卷土重来，领头羊德赛电池今 日强势涨停再创新高。

　　2009 年无论是对世界还是中国都是新世纪以来最风险浪高、但结局戏剧性松口气的一年。世界经济增长从年初的负数 变成了年底的正值，中国的“保八”努力也从年初的忐忑不安变成了年末的8.7%完美收尾。各项“保八”举措，既着 眼于保增长，也着眼于调结构求可持续增长。全球经济复苏的乐观者，年初时看好中国，年末时更看好中国。众多高估 和不愿看好中国的西方国家的智囊们，正绞尽脑汁地研究让中国贡献和牺牲更多的招数，以便全球经济尤其是发达国家 的经济复苏更快、更强劲，更可持续。

　　央行刚刚公布的全国银行家、企业家和城镇储户问卷调查报告显示，一季度我国宏观经济热度指数、银行家宏观经济信 心指数、企业景气指数、企业盈利指数均继续上升，经济向好态势明显。从调查显示的企业设备利用指数、产品市场需 求指数、企业资金周转、支付能力和销货款回笼等反映企业生产经营状况的指标来看，当前我国经济向好态势明显，市 场微观主体正进一步活跃。

　　调查显示，一季度贷款需求指数显著提高，其中尤以制造业贷款需求指数增长最快。制造业贷款需求加快增长，主要与 近期以来出口业的复苏有关，而出口订单指数比上季有所提升，也再次印证了出口业近期的回暖之势。此外，从企业固 定资产投资和经营周转贷款需求指数分别较上季有所提高的情况来看，资金正在有序进入生产领域，这也是经济日益活 跃的体现。

　　在资金总量约束下，传统产业投资高增长难以为继，后工业化时代主要投资方向应是新兴产业。从1-2月的数据看，新 技术、新能源以及相关产业发展非常迅猛，如通信设备及电子行业、交通运输及仓储业、租赁及商务服务业等累计投资 增速分别达到了21%、31%和55.6%。传统的钢铁、有色、采掘等行业固定资产投资增速放缓。前两个月，钢铁开采、采 矿业投资完成额同比增长分别为-18%和15.1%。随着国家对过剩行业产能限制的继续施行，传统产业投资增速放缓下行 趋势已定，新兴产业如低碳、新能源、软件、生物制药等投资增长更加可持续。