主题：险资持仓路线图：偏爱周期行业 大买金融地产股

　　险资持仓路线图：偏爱周期行业 大买金融地产股

　　险资投资地产预期降温 短期内投资量难超上限

　　险资渴望战略布局四大领域

　　社保转向“调结构” 险资下注题材股



　　险资持仓路线图：偏爱周期行业 大买金融地产股

　　蔡志杰 经济观察报

　　随着上市公司年报进入密集披露期，保险资金持仓路线图也逐渐清晰。

　　截至3月19日已披露的505家沪深两市上市公司年报中显示，险资位列前十大流通股东的上市公司有102家，与去年三季度报表相比，其中险资新进入的超过30家，而险资退出前十大流通股东的公司也超过30家。

　　保险资产管理公司人士表示，险资进退背后，除了其惯有的“快进快出，波段操作”以外，显示出其对行业态度的转变，现在险资开始偏爱周期性行业。

　　斩获“真金白银”

　　据统计，2009年未分配利润超1元公司约占险资增持总数的一半。比如，江铃汽车由于每股派现0.49元成为险资新购入的重仓股，洋河股份也因每股0.8元的派现诱惑，成为泰康人寿的新占领根据地。

　　同时，险资一改往年保守的投资风格，并不规避已披露年报亏损的公司。根据统计，包括海马股份、华北制药、彩虹股份、渤海物流等8只个股去年四季度机构增持数量超1000万元，其中不乏ST和*ST股票。

　　比如，泰康人寿去年四季度大胆购入*ST清洗0.64%(占流通股)的股份，而已报亏损超过400万的山东海化也在中国人寿的持股中。根据资料显示，*ST清洗有重组进展，或将增发置入成都排水。

　　中国平安也大举进入了在2009年净利润亏损达604.66万元的海马股份。据中国平安相关人士透露，2009年，中国平安曾对该公司做过调研，认为海马股份2010年将会有定向增发并投资新技术改造项目和新产品的研发，发展潜力巨大。

　　预期不远即可以实现的 “真金白银”收益也许正是险资介入的重要原因。

　　太平洋保险资产管理公司内部人士表示：“我们的策略是做波段，见好就收，保险资金的管理需要更为稳健的模式，而对于看不清走势的市场，波段操作就是最稳健的控制。”他同时透露，很多险资选择退出也有业绩方面的压力。

　　根据已公布公司年报显示：太平洋人寿去年四季度主要以撤资为主，累计持股环比下降超过20%。

　　操作逻辑与行业偏好

　　进入3月以来，A股市场连跌连涨令众多投资者摸不着头脑，近期上证综合指数一直在3000点徘徊，人保资产管理公司有关人士说，很难讲这个行情是处于启动期还是震荡期。由于融资融券以及股指期货的预期，使得市场处于不上不下的状态。

　　“但相比去年的反弹行情，现在的市盈率相对较低，机构介入也会更安全和划算。”他所指的安全就是，快进快出，波段操作。

　　“快进快出”成为很多险资操作的利器。太平洋保险资产管理公司相关人士表示，目前的市场属于震荡市，希求单边持有盈利并不客观，而且对于不明朗的后市，通过波段性操作才会更有斩获。

　　2009年末，中国保监会曾专门召开相关保险资产管理公司负责人会议，要求保险资金投资应从长计议，通过价值投资理念，谋求长期收益稳定，同时进一步维护并支持资本市场的发展。

　　然而，整个四季度险资的表现却令市场大跌眼镜，除对于类似中国平安、工商银行等为数不多的蓝筹股做日净买入之外，大部分险资都以抛售为主。甚至，退出前十大流通股的公司也不在少数。

　　“投资总有商业性，获利是直接目的，无可厚非，不能因为保险资金就必须要稳守不动。”前述基金管理人如此分析。

　　3月16日，中国保监会公布的保险业最新经营数据显示：今年首月保险资金投资比去年12月环比减少469.4亿元。业内人士分析认为，主要原因是当月A股行情震荡跌势为主，导致保险资金所持股票市值缩水。

　　结合目前险资市值缩水的情况，对于目前市场走势，有机构认为，日前市场观望气氛仍然较浓，受到资金回笼力度进一步加大以及新股发行等因素影响，使得资金面压力凸现，制约了市场做多动能。

　　分析显示，去年保险公司重金投向消费、机械设备、原材料等行业板块。

　　沪上一位基金管理人认为，就长期而言，A股已具有投资价值，防御性行业如医药、消费等板块均可增持，尽管短期内有可能亏损;而周期性行业，像钢铁、有色金融、金融房地产等由于关系到诸多因素而不宜涉足。他还特别指出了有关楼市有政策调控方面的因素。

　　不过险资也许并不这样认为。

　　根据财汇金融分析数据，去年四季度包括中国人寿、中国平安、泰康人寿、中国人保等多家大中型保险机构，都不约而同地选择了房地产、原材料等周期性行业。尽管对于消费板块依然保持着一如既往的增持，但对医药板块似乎并不十分感冒，甚至较之前持有份额有进一步降低的倾向。

　　今年以来特别是进入3月以来，金融地产的资金流入更是令人惊讶。以3月17日为例，粗略计算，超过20亿资金流入金融地产。

　　根据相关统计数据，深沪两市80个行业中，以房地产开发经营板块净流入8.98亿元而最为抢眼。此外，电子元器件板块、综合类板块以及银行、保险也分别净流入7.36亿、7.33亿、6.91亿和6.26亿。

　　此前，中国保监会主席吴定富曾表示，“预计超过1.5万亿元保险资金将面临投资压力，需要重新配置”。

　　一直为保险机构期待的是否可以投资不动产相关规定也将于下月发布。鉴于此，险资2010年新变化有何成效，是否如其所说的那样坚守住真金白银，1.5万亿保险资金何去何从，也许下月将会得到答案。

　　险资在一季度的股票投资收益或亏或盈，也将随着4月一季报的陆续出台再度成为投资者关注的焦点。

　　险资投资地产预期降温 短期内投资量难超上限

　　张晓赫 中国房地产报

　　保险资金宽松投资不动产的设想，最终被证明只是市场的一场空欢喜。

　　继保监会主席吴定富表示保险资金将不得直接投资居民住房、商业地产以及房地产开发之后，种种渠道再次证明，保监会已经完成新修改并原则性通过的《保险资金运用管理暂行办法(草案)》(下称《草案》)中，对险资投资不动产的限定已经大大严于2009年底的征求意见稿。

　　“原来单纯地对基础设施类投资要求不超过6%，但现在，在添加了不动产投资后，一共不超过5%。”根据接近人士的说法，险资投资地产不但在占比上有所减少，同时在投资方式及领域上也划清了比较明确的禁区。

　　“最主要的还是风险考虑，政策趋紧的变化，与近来各部门对房地产市场的频频调控有关。与其他机构不同，保险资金对风险的承受能力更低，也更需要良好的流动性。”中央财经大学保险学院院长郝演苏表示。

　　落空的市场预期

　　预期的落空使两会期间保险界的委员和代表们近乎一致地发出了拓展、丰富险资投资渠道的呼声。中国人寿总裁杨超就表示，由于监管机构相应的实施细则尚未出台，目前新《保险法》在法律上开放的不动产、未上市企业股权等新投资渠道仍未实际放开。

　　“保险资金尤其是寿险资金负债的期限比较长，在资产负债的管理过程中，需要相应的长期资产进行匹配。而吸金的地产行业所寻找的也正是能够提供长期、稳定的资金。”中国社科院保险与经济发展研究中心秘书长郭金龙表述。

　　正因为如此，整个市场对于2009年的开闸险资投资不动产充满了期待。

　　2009年3月，《关于保险资金投资基础设施债权投资计划的通知》正式发布，规定投资占比人寿公司一般不超过上季末总资产的6%，财产保险公司一般不超过上季末总资产的4%.

　　2009年10月，新《保险法》正式实施，新增并明确提出保险资金可以“投资不动产”。

　　2009年12月，保监会发布首版《保险资金运用管理暂行办法》征求意见稿，继续为投资不动产“正身”。提出险资可投资不动产，包括基础设施类不动产、非基础设施类不动产等。

　　统计数据显示，2009年国内保险资金运用余额达3.7万亿元，而且这一数据还在每年随着新增保费而不断翻升。

　　彼时，按照6%的占比，投资不动产市场的险资将达2200亿元以上。有乐观估计者预测，原有的基础设施投资加上不动产后，占比上应该再有提高。更有甚者将这一比例预测为10%到15%。其中，征求意见稿中关于保险机构不得投资“不具有稳定现金流回报的不动产”的描述，更是助长了人们对于保险机构可以投资具有稳定现金流回报的不动产，也就是商业地产的揣测。

　　“这种表述方式，市场首先想到的就是包括零售物业、写字楼在内的商业地产，然后是用于出租的住宅，最后才是基础设施，当时市场上甚至有机构预计将有接近2000亿元的资金会进入商业地产。”天相投顾地产小组分析师刘义表示。

　　然而，现实总是令人失望。2010年1月，保监会主席吴定富表示，保险资金不得直接投资居民住房、商业地产以及房地产开发。这一定性，直接将市场怀揣并不断膨胀的商业地产美梦刺破。

　　随后，市场传闻更是被证实。在最新版的征求意见稿中，监管部门已经把包括基础设施类、非基础设施类不动产在内的总投资占比压缩到5%.

　　“今年以来，11部门已经多次协作对房地产市场进行风险提示以及调控，保监会估计也会因此更加谨慎。”刘义认为这是保监会态度直转的原因。

　　郝演苏指出，保险资金更加注重安全性与物业流动性的同时，监管层的决策也会考虑到配合整体的宏观调控。“监管部门不希望保险资金成为助长房价的罪魁或者挡箭牌。这种谨慎也不是没有道理。”

　　短期内不动产投资量难超上限

　　“和前几年比较笨拙且风险较大的整购物业相比，现在平安集团在对金融平台的利用已经开始愈发得心应手。”一位信托公司从业人士表示，近年平安集团通过内部投资杠杆平安信托与地产公司合作的同时，已经找到了一个降低风险与增强灵活性的险资输出模式。

　　事实如此，在去年，平安集团通过平安信托先后与金地、绿城、余杭城建建立战略合作关系，短短半年就向房地产市场砸出了未来3年350亿元的大单。

　　其他保险巨头也不例外，中国人寿去年在与信达资产管理公司签订战略合作协议通力合作商业地产、酒店投资、物业管理后，更是慷慨掏出88.4亿港元分两次完成了对远洋地产的大股东上位；人保集团也抓住了金融街西拓的机会，与金融街控股签署了战略合作协议，为人保集团整体入驻金融街做好铺路；此外，生命人寿与佳兆业集团也签订了为期5年的策略联盟框架协议。

　　按规模计算，最新版的征求意见稿中不动产投资占比下降到5%，可供保险公司使用的资金大约在1700亿元左右。

　　对此，郝演苏表示，尽管可运用险资额度高达3.7万亿元，但实际上保险市场高度集中，除了几家大保险集团有实力进军不动产市场，其它小的保险公司的险资很难形成气候。

　　记者查阅得知，根据保监会统计的2009年度的寿险保费收入排名统计，排名前四的国寿、平安人寿、太保人寿、泰康人寿的市场份额占比分别为36.23%、16.24%、8.3%、8.23%。占比不足1%的寿险公司也大有所在。

　　“出于谨慎，在进入房地产市场的初期，几家保险巨头对规模不会太过冲动。国寿的险资运用额达到1.7万亿元，入主远洋地产的88亿港元远远未足5%，并且包括国寿在内，险资在进入不动产领域时也会谨慎挑选有实力或有背景的地产企业合作，不会轻易扩大合作范围。”郝演苏表示相对于巨额保险资金，不动产开闸的初期意义更多的只是新增了一个投资通道。

　　也有业内人士认为保险资金投资渠道分散，而出于风险考虑，保险资金也往往在各领域资金配置上不足上限，由此1700亿元能有多少进入不动产，还要看保险公司的策略与风险考虑。

　　这种风险考虑，从两会期间中国人民健康保险股份有限公司监事长刘京生的“抑制房地产泡沫，防范金融系统性风险”提案中可窥见一斑。刘京生表示，整个2009年，由于“量化宽松”货币政策、畸形的经济结构和地方土地财政三大因素影响，国内房地产泡沫迅速膨胀。这已经带来不少负面影响，甚而有可能危及到金融体系的稳定。

　　与此同时，平安集团投资部相关人士在接受记者关于不动产开闸监管严格的询问时，也表示：“因为一直没有出台细则，也就谈不上趋严，目前平安的整体投资策略仍是维持基本步调。”

　　而对于险资从整购物业到与房企合作的投资策略变化，郝演苏表示，毕竟保险巨头不是专业的地产运营商，通过合作能更好地控制风险，并且这也符合监管意图。“监管层也要求保险公司通过专业的投资机构来进行不动产间接投资。”

　　对于这种出于安全性的间接投资要求。信达金融金融研究中心预计投资范围主要是购买自用办公楼、投资廉租房、养老实体等，而退出途径则是直接转让不动产产权、转让债权、股权和不动产金融产品、将不动产进行证券化或设立不动产投资计划等。

　　与此同时，该研究进一步表示，2010年保险公司的首批投资项目将进入实际操作阶段。随着保险公司项目运作的顺利推进，未来的投资比重会继续扩大。

　　险资渴望战略布局四大领域

　　卢晓平 上海证券报

　　两会定调了国家今年发展战略，各行业也从中寻找新的发展机遇。记者了解到，保险资金在服务社会经济发展大局下，渴望战略布局老保障、新农保等四大领域。

　　领域一：

　　养老保障领域

　　险资将投资新视角放在我国养老产业链上。

　　温总理政府工作报告提出着力保障和改善民生，加快完善覆盖城乡居民的社会保障体系，加快解决未参保集体企业退休人员基本养老保障等遗留问题。明确提出企业退休人员基本养老金今年再提高10%.

　　据统计，2008年末，我国60岁以上老年人口有1.6亿，且继续以年均3.2%的速度递增。目前中国已进入人口老龄化社会10年，这十年老年人口以每年311万的速度增长，但与之对应的是社会养老机构不匹配。

　　全国政协委员、中国人寿集团总裁杨超建议，针对不同地区的经济发展情况，给予适当的财政支持和税收优惠，鼓励商业保险公司发挥资金可长期配置的优势，与各地方政府进行战略合作，按照养老社区建设等级标准，加快推进养老社区基础设施建设，使更多的老年人能够尽早享受到养老社区服务。

　　全国政协委员、合众人寿董事长戴皓则对具体的投资比例提出自己看法：保监会对险资不动产投资比例给予了限定，鉴于养老产业的需求、投资优势和其社会效益，建议可将养老产业列为独立投资项或单独划分投资比例。

　　领域二：

　　新农保链条

　　不赚钱的新农保基金管理是险资发挥保障功能重要路径。

　　温家宝总理在政府工作报告中明确指出今年要“扎实推进新型农村社会养老保险试点，试点范围扩大到23%的县”。

　　2009年，国务院出台《关于开展新型农村社会养老保险试点的指导意见》，明确从2009年起开展新型农村社会养老保险试点工作，在2020年之前基本实现对农村适龄居民的全覆盖。

　　目前，新农保的全面展开对政府自身经办力量的压力增大。在全国2209个县级市中，只有1267个建立了农保经办机构，占57.4%；在29378个乡镇中，只有4137个建立了农保经办机构，仅占14.1%，政府经办力量严重不足。

　　若按最低缴费标准计算，我国新农保每年结余资金规模可能从开办之初的不到1000亿元，快速提高到2040年的1.2万亿元；若按中等缴费标准计算，到2040年有3.6万亿元，资金运用和管理的压力很大。

　　全国政协委员、中国人保总裁吴焰建议允许保险机构参与新农保试点工作；同时，鼓励保险机构参与新农保基本制度的方案设计，提高新农保制度设计的专业性和科学性；准许保险机构参与新农保基金管理，提高新农保基金管理的安全性与收益性。

　　从盈利角度讲，商业保险公司经办新农保业务不赚钱，甚至还贴钱。但杨超认为这是国有保险公司应该承担的政治和社会责任。同时，也可通过提供新农保服务，拓展商业保险业务。

　　领域三：

　　低碳行业

　　环保和新经济领域，成为保险长线资金的最爱。

　　温总理在政府工作报告中，用一个章节明晰转变经济增长方式的重要性和迫切性。

　　吴焰建议，国家应为环境污染责任保险的发展提供必要的政策支持，在国家和地方立法中纳入环境责任保险的相关条款，尽早出台环境责任保险专门法规。配合今年7月1日实施的《侵权责任法》，制定有关环境污染侵权责任的条例。

　　在环境污染责任强制保险制度尚未实施前，他建议应该建立政府部门、保险公司、银行三方合作互动机制，由环境保护部门制定高污染、高环境风险产业(产品)目录，将目录内企业投保环境污染责任保险情况与其获取信贷的资质挂钩。

　　由于新能源和节能环保等新兴产业从投资到见效的运作周期长，需要资金量大，一般的短期社会资金难以支持。因此，更需要保险资金等中长线资金的介入。杨超表示，可由发改委牵头、保监会参与，尽快出台保险资金支持和促进战略新兴产业发展的有关规划纲要。并由发改委、工信部、国资委、保监会等有关部门建立针对保险资金投资战略新兴产业的沟通协调机制，切实推动其进程并及时解决投资过程可能出现的问题。而保监会出台相应政策和实施细则，鼓励保险资金以股权投资、债权投资或其他适合方式积极参与和促进战略新兴产业的发展；国家税务总局对参与、支持战略新兴产业发展的保险企业给予一定力度的税收优惠。

　　领域四：

　　农业产业发展基金

　　设立农业产业发展基金和村镇银行，成为保险资金栖身农村市场新的领域。

　　温总理政府工作报告对今年工作布局中，涉及保险最关键的一句话是：加快发展农业保险。

　　吴焰建议进一步发挥保险机制在统筹城乡发展提升农业农村再发展能力上的作用，进一步推进农村信贷与保险相结合的银保互动机制建设。探索政府提供担保并引入商业保险公司构筑农户贷款融资平台的新途径。对农业科技保险给予更多的支持，进一步加大保费补贴和税收减免的力度。

　　杨超则建议由保监会、银监会牵头，组织有条件的保险企业与相关银行联合探索发展农村消费信贷保险、住房建设贷款保险等新型保险业务，更好地支持国家汽车、家电、建材下乡政策的实施。由银监会、保监会研究制定保险企业投资设立村镇银行的相关制度和办法，促进适应“三农”需要的各类新型金融组织的发展，切实解决农村融资难的问题。

　　他希望由保监会根据新《保险法》和中央一号文件关于建立农业产业发展基金的政策精神，研究出台大型保险企业设立农业产业发展基金的相关制度和办法，鼓励和支持商业保险机构将一定比例的资金运用于对重点农业生产基地、重点农业生产和流通企业、重点现代农业装备制造企业的股权和项目投资。

　　社保转向“调结构” 险资下注题材股

　　林奇 理财一周报

　　被称为“国家队”的社保基金和保险资金历来只占便宜不吃亏，投资股票多年来保持了极高的复合增长率。由于屡次抄底逃顶，“国家队”的一举一动都受到市场的广泛追捧。

　　记者统计发现，截至3月4日，社保基金新建仓股为17只，分别为许继电气、申能股份、罗平锌电、中兴商业、五洲明珠、酒鬼酒、银星能源、天润曲轴、重庆百货、恒源煤电、宏达新材、四川美丰、中核科技、冠城大通、首钢股份、华鲁恒升、中华企业。

　　根据已公布的年报，保险资金新进买入的10只股票为华孚色纺、西南证券、新农开发、中信国安、天药股份、中利科技、北京城乡、盐湖钾肥、四川美丰、海马股份。

　　仔细观察社保新买入的股票可以发现，社保基金是踏着“调结构，扩内需”的政策导向在调仓换股。而保险资金则更多地参与题材股的炒作。

　　社保看好大消费

　　“调结构，扩内需”是我国的一项重要战略。社保基金积极响应号召大举买进大消费概念的重庆百货。

　　3月1日，重庆百货公布了2009年年报，公司实现营业收入73.12亿元，同比增长13.89%;实现利润总额1.82亿元，同比增长0.73%;实现归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，同比减少3.63%。

　　除了大消费概念，重庆百货还有进一步资产注入的预期。

　　目前，重庆百货收购新世纪百货全部股权的草案已形成正式材料上报中国证监会，待审核通过。

　　有分析师表示，虽然目前公司业绩略低于机构预期，但未来新世纪百货并入公司后，公司业绩有望增长150%以上。年报还显示，去年四季度开始，不断有大量机构资金买入该股，除了新进的嘉实成长（净值，档案，基金吧）基金以外，最引人注目的就是两只社保基金在四季度买入该股近千万股。

　　在资产注入的良好预期下，该股也得到了众多机构投资者的关注。前十大流通股股东均属基金公司与一般法人，去年四季度有3家基金新进驻。其中社保基金一零二组合、一零八组合各买入593.65万股、418.33股。

　　重庆百货自去年10月12日重组复牌以后连续3日无量涨停。直到10月15日才巨量打开涨停，之后一路推高，由此可以判断，社保是从15日之后才开始买进，买入成本在30-40元，目前略有盈利。

　　该股自去年四季度可以交易以来，均价在33.5元之间，成交量也一直未有放量迹象，社保继续持仓的几率较大。国泰君安昨日发布投资报告，给予重庆百货目标价49元及“增持”评级。

　　社保基金新买入的另一只消费股是名不见经传的中兴商业。年报显示，社保一零二组合新买入602.44万股，位列第4大股东。只会买消费股的QFII基金继续驻扎其中，CENTRAL PROSPERITY SHOPWELL CAPITAL LIMITED持有7337.74万股，位列第二大股东。

　　值得一提的是，多只基金与社保同时建仓中兴商业，包括建信优势动力、中融国际信托-建行利得盈1号、建信股票精选资产管理计划、汇添富均衡增长、建信优化配置、中国石油天然气集团公司企业年金。

　　中兴商业具备什么题材和魅力能吸引如此多的机构扎堆买入?

　　中兴商业属于国内单体百货上市公司，主要在沈阳市和平区的太原街商圈经营包括一、二期项目在内的中兴商业大厦。太原街商圈是目前沈阳最繁华的商业中心之一，根据《沈阳市商圈2008年报告》，截至2008 年年底，太原街地区GDP、社会消费品零售总额等经济指标绝对值占全区比重达70%以上，占全市比重20%以上。年商品零售额达65 亿元，日客流量有50万—60万人次。

　　海通证券CFA首席分析师路影介绍，继解决了控制权之争后，中兴商业将于2010 年9 月底开业的三期项目构成公司年内的重要外延扩张，将在现有6.6万平方米的百货经营面积基础上，新增超过5 万平方米的商业经营面积，且凭借与一、二期项目相连接的协同经营效应，培育期会大大缩短，将能从2011 年开始为公司贡献较大的增量利润。

　　社保扎堆新能源

　　在“低碳”渐渐成为一种潮流时，先知先觉的社保基金已开始收获真金白银。

　　政协今年一号提案力挺低碳经济，足证我国目前对该发展战略的重视。而一向被认为“深刻体会管理层意图”的社保基金早在去年四季度便开始在相关个股中埋伏。据中核科技(000777)年报显示，这只在2009年前三季度都不受机构青睐的核能概念股在四季度成为社保基金的“宠儿”，前十大流通股股东中新进三只社保基金。

　　中核科技身上充分体现了大户与机构的博弈，以及社保与基金的博弈。从过往的走势看，大户明显胜过机构，社保明显胜过基金。

　　3月3日，公司年报披露当日，股价在开盘后就高歌猛进被资金封上涨停板。当晚发布的龙虎榜显示，湘财证券杭州教工路营业部排在买入第一位，而机构逢高减持意愿明显，一机构席位卖出493.46万元，排在卖出榜第四位。

　　年报显示，中核科技此前一直不受机构重视也并非没有原因。2008年以来，业绩受下游需求减少影响一直表现不佳。2009年，公司实现归属上市公司股东净利润4276万元，同比增幅18.63%;每股收益0.22元，同比增幅18.60%。但这都远远低于2007年2.26亿元的净利润和高达1.34元的每股收益。

　　随着我国低碳经济的发展，核工业的发展前景是越来越诱人。按照国家中长期规划，到2020年，我国核电运行装机容量争取达到6000万千瓦。而发改委的数据显示，目前全国核准核电项目总装机2540万千瓦，在建规模1335万千瓦。另据统计，一座拥有两台百万千瓦机组的核电站需要各类阀门3万套。

　　作为国内五家具备设计生产核I级阀门的企业之一，中核科技从中获益的预期已是十分明确。

　　2009年三季度，公司前十大流通股股东中仅有一家机构，持有145.78万股。而到去年四季度末已有三家社保基金建仓，当中社保基金一一零组合持股645.16万股，社保基金六零二组合持股80.83万股，社保基金六零四组合持股35.71万股。

　　不过去年四季度正是中核科技通过非公开发行方案的时候，社保基金是否提前获得消息不为人知。中核科技拟非公开发行股票融资进行核电关键阀门生产能力扩建、核化工专用阀门生产线技改和高端核级阀门锻件生产基地建设。据长城证券当时对中核科技调研后指出，上述项目建设期在12年，达产后预计可以增长营业收入33亿元，届时，公司核电业务比重会明显提升，盈利能力增强。

　　从走势看，该股目前股价和基金建仓位置十分接近。K线图显示，去年四季度股价逐步上升，期间均价为18.78元。

　　另外，社保一一零组合则在去年四季度加仓早已潜伏其中的银星能源。同时，表现活跃的社保六零三组合则新进买入宏达新材。

　　险资押宝题材股

　　不管是将变身煤炭股的新农开发，还是卷入仰融造车绯闻的海马股份，都出现险资的身影，而中国人民人寿保险公司自有资金更是大举买入重组传闻的四川美丰195万股。

　　除了走正路，保险资金也会做点“歪门邪道”的投资，赌重组押题材。

　　险资在去年第四季度新进入的十几只个股当中，有4家发生了重大并购重组事件，分别为许继电气、五洲明珠、四川美丰和恒源煤电，另外多只个股也各有特色，如有套期保值、长期采购协议等。

　　齐鲁证券分析师张巍认为，社保基金在押重组股方面具有一定优势，投资者可积极关注，如果社保基金涉及的重组股整体涨幅不高，则仍可逢低介入。因为一般而言，社保基金调仓的速度慢于公募基金，预计在2010年一季度不会发生太大变化。



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