主题：机构收评（3月19日）

热情已点燃 为何下周必上3100？
恒基投资





　　大盘今日走出触底反弹、逐步上扬行情。两市平稳开盘后在地产等板块的拉动下快速上行，但受到3060点的强压力，股指逐步走低，并再一次考验了20日均线的支撑，盘面也仅有科技板块中零星个股表现，市场一片观望气氛。午后，随着受中铝和力拓成立合资公司开采西非铁矿的利好刺激，中国铝业盘中快速拉升直指涨停，带动了有色板块全线上扬，并带动股指翻红，之后，金融板块接力上扬，带动股指攻击最强压力位10周线，至收盘时，近8成个股上扬，成交量和上一交易日持平。


　　在78家央企被禁入地产开发消息公布之后，地产板块没有出现市场担心的快速下跌行情，成天能维持在相对高位水平实属不易。理性分析，地产目前还在筑底，这个底部是否扎实还有待考验。管理层后期如果继续出台有力的调控措施，行业表现将继续低迷。这点毫无疑问，而至于金融板块，虽然银行相对较弱，但带动大盘稳步反弹的重担之下，券商、保险还是轮番拉抬，给投资者一定信心。今天表现抢眼的有色板块不排除是主力借利好出货，但是乐观而言，包括近期的煤炭、钢铁等等大盘股都不再刻意杀跌，这暗示着一点：主流资金对后市已经越来越清晰，而不再是之前的迷茫。方向性选择即将来临。

　　展望后市，从尾盘金融再次拉升指数来看，强势突破整理轨道(从3361点开始的一条下行轨道)的上沿可能性越来越大，虽然唯一遗憾的是成交量依旧不理想，但人气的汇聚也有一个过程，股指已经在弱势盘整格局中运行了4个月，不管从时间还是空间上，调整的都已经较为充分。在股指期货和融资融券即将面世前夜，大盘或许还将反复，但反复的目的只有一个：那就是机构资金的不断低吸尤其大盘蓝筹股。并且，为了政策上的维稳需要，为了IPO、再融资持续展开，主力也不敢将股指打的太低，2900点将是未来一段时间的最强底部位置。

　　但有一点不容忽视，央行最近通过公开市场业务不断回收市场流动性，从而缓解了上调准备金率压力，对股市而言，短期为利好，但却会是一直抑制大盘上行。操作上，在股指还未完全有效收复10周线之前，我们该做的就是积极布局，精选未来潜力品种：大盘优质蓝筹股，比如银行、航空、铁路龙头，央企重组题材，以及新兴产业振兴规划实质性受益的个股。

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大盘修正之后继续迎来普涨行情
上海金汇





今天大盘经历了昨日的修正线之后继续迎来了上涨的行情，今天个股涨多跌少，看空的投资者今天可能再次踏空，其中早盘大盘还是呈现出修正的态势，个股分化明显，但午后随着国际有色巨头力拓集团与中国铝业合作签署一份协议，在几内亚开发Simandou铁矿石项目，市场认为这将给中国铝业未来业绩带来突破性的增加，这也使得中国铝业在短短几分钟之内封住涨停板，刺激有色板块推动大盘迅速翻红，跟风盘逐渐增加，大盘迅速放量，而物联网板块的今天延续了强势反弹的走势，地产，煤炭石油，电子等板块涨幅也较为喜人，市场人气再次升温，截至收盘大盘报收3067.75点，涨幅0.71%;


　　技术面：今天大盘报收阳线锤头线，上方即将迎来3100点的压力位，从量价关系上来看，近期大盘连续放量，看来市场冲破3100点的决心较大，KDJ指标继续偏向温和，MACD指标也看涨下周一的行情，预计周一大盘将继续震荡上冲，有望挑战3100点，投资者还是要保持良好的心态，操作热点板块!

中线发展进入敏感区域
天证投资



　　本周行情总体呈现出先抑后扬走势。周一两市行情受上周五重挫影响惯性杀跌，随后受美国市场连续反弹向上以及权重品种整体稳步回升带动两市股指快速走高。截止本周五收盘，上证指数已回升至3067点，全周上周1.80%。两市成交水平稳步回升，上证指数连续三个交易日成交量稳定在千亿水平附近。上证指数再次受到120周线均线压力挑战，中线发展再次进入敏感区域，一旦突破成功后市将有望迎来一波周期较长的上涨行情。


　　人民币升值论成为本周行情发展焦点。就整体股票市场而言，人民币市值无疑会对于市场形成整体利好，2006年至2007年出现的大牛市人民币升值功劳卓著。但对于细分板块而言，仍然还是多空交织。一旦人民币升值开始热钱的大量流入，无疑将导致地产、资源等行业的受益。而人民币升值则从另外几个方面影响着航空公司和造纸行业。不过对于出口类上市公司为主以及低附加值劳动密集型企业将会带来较大成长压力。

　　虽然近期A股市场震荡显著，但新基金依然处于密集发行期。据统计，在发和确定发行的新基金只数将达到16只。业内人士预计，这16只基金将给股市带来200亿元左右的资金，而如果加上已经结束募集的242亿元资金，新基金有望给A股市场带来逾400亿元的“活水”。这即将入市的近400亿元，将成为市场的生力军，扭转目前市场资金面不利的状况。

　　资金面的改观，权重指标品种也得到了松绑。金融、地产、石化、有色等权重板块在本周均出现了低位活跃的迹象。保险板块对于新会计准则的理解基本完善、地产板块超跌格局得到市场广泛关注，中国铝业更是依靠于外资合资迅速涨停并带动有色板块出现集体大涨。未来权重指标品种的联手做多，有望带动指数快速上扬。

　　技术上看，3100点整数大关仍然是影响后市行情发展的重要分水岭。其主要的技术含义有二：其一，3100点正处于60日均线以及120日均线的粘合区域，两根中期均线的粘合对于行情发展影响颇深;其二，3100点又是短期上证指数双底形态的颈线位置，没有3100点的颈线突破，也谈不上上证指数双底形态的铸造成功。故建议投资者密切关注3100点的得失情况，一旦有效放量突破则可以大胆放手做多。我们认为低位逐步活跃的权重指标品种仍是投资者追逐焦点。

难现强有力的反攻 局部机会为主
博众研究



3月19日盘后点评：


　　今日A股平稳开盘，上午震荡走弱，午后则在有色，煤炭，钢铁的带动下逆转上涨。市场成交量基本和前两个交易日持平，个股午后普遍活跃，两市上涨超过1300家。

　　截止收盘，沪指报3067.75点，涨0.71%，成交量1047.3亿;深成指报12352.92点，涨0.95%，成交量798.6亿。

　　一 热点点评

　　午后有色快速上涨。有消息报道，中国铝业和力拓成立合资公司，将共同开发的是高储量的铁矿，消息刺激中国铝业盘中涨停，整个有色板块以及钢铁都受提振快速走高。从行业经营情况来看， 09年整体需求低迷，库存高启，有色股的业绩以亏损和下滑为主基调。而今年1-2月份，大多有色品种明显回暖，库存逐步下降，价格也维持高位，从后续影响因素来看，欧美一些发达国家开始调整经济结构，提振制造业，对有色形成利好，而全球的经济总体回暖也提升需求，不过当前市场普遍担心未来全球将逐步退出刺激政策，流动性的回收将影响有色价格和需求，特别是中国。我们认为短期内，全球流动性总体将维持充沛，流动性的收紧仍处于初级阶段，所以我们认为有色仍将在一段时间延续年初的良好态势。我们建议投资者重点关注铜和铝，智利地震对铜价起到刺激作用，而电网，电器等行业的景气将实质性拉动铜需求，而汽车销售的高速增长拉动铝需求，而且当前国家采取提高房屋供应量的方式调节地产行业，地产依然对铝需求形成正面拉动。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，财政部发布的月报数据显示，1~2月，国有企业累计实现营业总收入40576.5亿元，国有企业成本费用总额为37797.3亿元，累计实现利润2503.2亿元，同比增长88.9%。

　　点评：国有企业作为国家和A股市场的主要经济体，1-2月份的大幅增长，在一定程度上反映出总体经济和上市企业的整体盈利依然维持良好。虽然众多国有企业具有明显的资源优势，甚至部分企业占据一定的垄断地位，但从数据来看，国有企业整体利润率依然不高，成本高启，资源的利用率依然值得反思，而最终的分配结构需要进一步优化，也是社会关注的焦点。

　　技术上，大盘今日收出中阳线，不过上方60日和120日线依然未能突破，成交量和昨日基本持平，后市维持震荡格局的几率比较大。

　　三 后市展望

　　本周指数小幅反弹，技术形态有所改观，不过上方60日和120线依然对大盘形成制约，总体成交量也维持在较低水平，权重股分化，大盘依然难以组织强有力的反攻;而按以往经验来看，在政策调控的靴子未落之前，市场一般会有震荡反复的过程，我们认为大盘短期维持震荡格局的几率比较大，投资者以把握局部机会为主。从流动性来看，国际主要经济体大多没有退出刺激政策，美联储本周表示“较长时间内”将维持低利率，中国的政策调整也处于初期阶段，而在这种背景下，企业的盈利又在持续改善，所以我们依然对市场大趋势谨慎乐观，不过今年政策变动频率和幅度可能加大，投资者需要注意未来政策调整的累积效应。

　　四 操作建议

　　操作上，建议投资者适当持有超跌的优质股，短线投资者多看少动。对消费，新能源汽车，工程机械，节能环保，电子信息等行业仍可保持中线关注。

三网融合有望成为新投资主题

国联证券



今日大盘震荡走高，早盘冲高回落午后在有色、钢铁、金融轮番启动带领下翻红，最终报收阳锤子线。盘内个股分化严重但无一板块下跌，热点也有所轮换。操作上，建议继续关注新经济行业新投资主题!


　　一：多方炮——上攻指日可待

　　技术上，大盘震荡收出小阳线与前几日K线形成多方炮形态，而且均线系统有金叉信号;下周开强压力区域，估计下周一会遇到空方较大的阻击，不过大盘股的企稳和人气的回升，大盘冲击3100点的概率较大预计下周有望冲击120日线。

　　二：多方生力军

　　近期盘面看，地产、有色、金融、钢铁在沉寂了半年后相继启动，这些板块的相继启动意义重大，09年上半年大盘起大行情正是因为这几个板块走出了大行情，09年下半年大盘一直盘整上不去，也是因为这些板块一直盘整回落造成的，因此未来行情中，这类板块如果能形成良性的板块轮动，那么大盘在4月份还有上涨机会。

　　三：三网融合——4月份新投资主题

　　据透露，三网融合试点方案预计5月出台，6月启动，其核心就是要在双向进入上找到切入点。在手机支付概念成功炒作后，三网融合题材有望成为4月份的投资主题之一。市场对三网融合试点方案的预期将使相关板块受到青睐。三网融合有望成为3G网络建设之后通信信息领域最大的投资亮点。相关受益板块包括通讯设备商、有线运营商和内容提供商。其中我们重点看好内容提供商和设备供应商的市场机会。内容为王时代到来，广电运营商获准进入内容运营领域将大幅开启想象空间，内容服务商将成为市场主导，比如中视传媒、电广传媒等公司将受益。另外接收终端制造商将迎来新的增长点，比如互联网电视将带来彩电业的新一轮更新换代潮，TCL集团与四川长虹等将受益。

权重板块的走势越来越利好市场
联讯证券




周五受有色板块推动两市双双小幅上涨，成交量相对较为平稳。对于指数，我们继续维持看好的观点不变，权重板块的走势越来越利好市场，继地产银行后，有色板块开始大幅上涨，预计权重板块在上涨初期将面临一轮短暂的轮动。就短期而言，或许指数还会在3100点之下有所反复，但我们认为3050点附近仍然是较好的增仓时机，建议目前继续保持高仓位操作，需要注意的仓位应做相应的结构调整，减持短线涨幅较大的科技、区域等题材概念股，增持估值偏低的二三线蓝筹股。就板块而言，我们继续看好煤炭、造纸板块，从盘面来看，下周煤炭板块出现上涨的概率较大，建议低吸;而造纸板块，基本全线呈企稳态势，可积极关注，个股继续关注大同煤业、博汇纸业。

这一次经济复苏后会有繁荣吗

广州万隆




核心提示：有投资者根据经济周期理论认为，这一次经济复苏后面，应该还有繁荣、高涨发展阶段。我们认为，这一次经济复苏，不是狭义的经济复苏。后面不一定会有繁荣、高涨，相反可能要小心二次探底。


　　中国经济在08年全球经济危机后，走出了明显的复苏趋势。有投资者根据经济周期的理论分析，认为这一次经济复苏后，应该还有经济繁荣、高涨的发展阶段。所以，股市后面也应该有一波大牛市，从中长期看，应该是重新步入一波大牛市。

　　我们认为，这一次的经济复苏只是在经济处于下降期的复苏，是广义上的经济复苏——经济从阶段性的下跌，转为阶段性的上升。而不是一个经济周期中，经济处于上升期内的经济复苏。所以，这一次经济复苏，后面不会必然地、规律性地有繁荣、高涨的阶段。相反，可能面对的是，随时会遇到是：经济的二次探底。股市也要提防经济的二次探底而产生的下跌。

　　一、美国的经济周期大约是八年，四年是下降阶段，四年是上升阶段。

　　从美国上一个经济周期看，其上一次经济危机是2000年初的科技股泡沫破灭，到2007年底以贷危机开始的，新的一轮经济危机。中间大约经历了8年，经历了一个比较完整的经济周期。其中，四年为经济下降期，四年为经济的上升期。

　　按照这一个经济周期规律推理。这一次经济周期，也应该是：总体大约是八年，其中四年为经济下降期，四年为经济的上升期。

　　这样，这一次经济危机是从2007年底开始的，理论上到2011年底，之前，经济应该还是处于经济周期中的下降期。从2012年初到2016年，经济才步入新的上升期。

　　当然，这是按照一般经济周期理论，进行分析、推理的结论。

　　二、这一次经济复苏，不是经济周期中的、经济处于上升期的复苏。

　　我们目前所处的是经济周期中的下降期。目前的经济复苏，是在经济周期处于下降期中，由于政府全力以赴挽救经济，出台了一系列重要的刺激经济政策，从而使经济从下降转为上升的。是广泛意义上的经济复苏。

　　而不是经济周期中，经济步入上升期中，出现的、特定意义的经济复苏发展阶段。

　　三、不能运用经济周期理论，预测后面还有繁荣、高涨。

　　所以，这一次的经济复苏，不应该运用经济周期的理论，去分析、预测其后面，还应该必然地、规律性地有繁荣、高涨的发展阶段。并且由此推理股市也应该走出相当好的大牛市。

　　相反，由于经济周期还是处于下降期，可能还要随时面对有可能的：经济二次探底。

　　这里我们要正确区分广义的经济复苏和特定的经济复苏两个不同的概念。

　　广义的经济复苏，就是指所有的经济从下降转为上升的发展趋势。在经济周期处于下降阶段中，只要经济走好，经济从持续下降转为持续上升，也可以认为是：经济复苏。

　　关键是，广义经济复苏后面，不一定有繁荣、高涨发展阶段的。

　　特定意义的经济复苏：在经济周期处于上升期内，经济从下降转为上升的初期。其后面是必然、规律性地有繁荣、高涨的发展阶段的。

有色强劲反弹 是否可抄底？
广州万隆



核心提示：有色金属是周期性行业，无论是有色金属价格、或者有色金属股价，都是随着宏观经济与及通胀预期的变化而大幅波动。我们认为，受全球经济的回暖与美元贬值的刺激，通胀预期在不断增强，这将支持有色金属进一步走强。


　　一、人民币升值预期将不断增强

　　有消息表示，财政部或将于3月下旬派出调研组赴广东、浙江、江苏三省及上海市进行范围更广的人民币汇率压力测试。此前的2月下旬，商务部、工信部已联合展开针对劳动密集型行业应对人民币升值的压力测试。

　　虽然温总理表示人民币的币值没有低估，并且在态度上是比较鲜明的。但从最近国内外的形势来看，人民币升值的压力不断增加。从中长期来看，汇率是一国综合实力的表现，随着相对国力的提升，本币也存在升值的动力;同时美元长期贬值的趋势也在一定程度上加大了人民币升值的压力。近期美元出现了一定幅度的反弹，但从中长期来看，美元贬值的大趋势不改。一方面是美国的双赤字与国力的衰落，以及美元作为全球主要储备货币地位的动摇(正如上世纪美元取代英镑地位一样，新的储备货币体系正在形成)。另一方面美国有主动贬值的意愿。

　　综合而言，随着欧洲危机的渐渐缓解，全球资金的风险偏好将回升，资金流出美元资产的趋势将再度形成，人民币将成为国际热钱的主要流入对象，预计未来人民币升值的压力进一步增加。

　　二、关注流动性收缩背景下的资源价格走强

　　最近的欧洲主权债务危机，以及全球央行流动性如何收紧，是市场关注的焦点问题之一。按照最新的消息，欧洲主权债务危机有所缓和;但是，全球央行在流动性收缩方面的步伐却没有停止。

　　一般而言，以上两个问题对有色金属等资源价格都属于利空;然而，最近有色金属的价格却没有明显的走弱，而是比较坚挺。那么，投资者如何理解这背后的逻辑呢?最基本的理解有两种：一是宏观经济继续回暖，需求支持价格上升，另外通胀、美元贬值预期等因素有助于有色价格坚挺。二是有色金属价格反应滞后，随着全球经济复苏进程的减慢、以及流动性收缩，价格将出现回落。

　　从目前的情况来看，不太容易判断是哪一种情况。从某种意义上说，当前全球经济正处于流动性驱动与自身复苏的切换阶段，如果切换顺利，就属于前者，反之则是后者。如果单从国内的情况来看，属于前者的可能性较大;但国际的环境就更复杂一些。

　　考虑到人民币升值的压力不断增加，热钱流入的可能性增大;因此从策略上说，可能偏向于第一种情况。

　　三、把握有色金属细分领域的机会

　　对于有色金属板块的交易性机会，小品种金属与黄金两个方面值得关注。小品种金属方面，从06年至07年有色金属板块的大牛市来看，在全球流动性泛滥、美元贬值的情况下，有色金属价格基本上是普涨的格局，但上升的顺序有先后，通常初中期铝、铜、锌的表现较好;中后期小品种金属表现相比较好。因此，投资者在选择不同品种时，可以参考以上的时间差。综合而言，建议关注稀土、锑、钨、钼等小品种的补涨机会。

　　另外，黄金板块也值得关注。只要黄金价格能够维持在相对的高位，对于明确将提高矿产金产量的上市公司，就意味着业绩将保持持续增长，二级市场的投资机会也将继续彰显。