主题：2010年煤炭行业主要风险源分析

一、宏观经济风险

　　2009年，面对突如其来的全球金融危机，在中央政府一系列果断政策作用下，国内经济不仅快速实现了企稳回升，而且在下半年，尤其是进入4季度之后，地产、钢材、煤炭等行业甚至再度显现出过热迹象。去年的经济复苏相当程度上靠的是政策支撑。目前，世界尚未完全走出金融危机，今年仍将是抵御全球金融危机的重要之年。

　　在去年财政投资放量下发拉动经济迅速企稳回升之后，今年地方财政投资无论从动力来说，还是从能力来说，或许均会有所减弱，固定资产投资增速面临放缓风险。此外，作为近年来拉动国民经济增长重要力量之一的房地产行业，今年面临较大的不确定性，去年年末以来，中央及地方政府陆续出台了一系列意在调控商品房价格的政策措施，今年房市可能进入一个冰封期，受此影响，房地产开发投资增幅或将再度回落。宏观经济面临的这些风险，都可能在某些时期给煤炭市场需求造成一定影响。

　　二、行业政策风险

　　煤炭的“两高一资”属性决定了政策对行业发展的影响十分重大。对于今年来说，煤炭行业面临的政策风险主要有以下几点：

　　一是全国范围内推进的资源整合。2009年10月底，国土资源部、国家发改委等12部委联合下发了《关于进一步推进矿产资源开发整合工作的通知》，明确提出，2010年3月底前，各省、自治区、直辖市按要求组织编制和审批矿产资源整合实施方案，并报国土资源部备案，2010年年底前，按照批准的整合实施方案，全面完成整合工作。提高产业集中度、增强产业竞争力是此次资源整合的一个基本原则。为此，各地可能会结合当地实际情况，界定一个退出门槛，各地可能都会有数量、规模不等的小煤矿存在被关闭、整合的风险。

　　二是资源税改革政策。目前，我国煤炭资源税的征收方式仍是从量计征，税率方面，除了焦煤资源税统一在每吨8元之外，各地区其它煤种税率大都在每吨3元左右。在最近两年煤炭价格整体持续走高的情况下，继续执行原来的征收标准，资源税已经不能充分发挥其调节作用，因此，关于煤炭资源税改革的呼声时常响起。2009年前三季度，国内煤炭市场较为疲软，煤价长期保持相对平稳，进入四季度，煤炭市场突然紧张，煤价持续上扬，受此影响，资源税改革一推再推。今年在山西省煤炭生产有了较大恢复的情况下，国内煤价上涨的压力可能会减小，资源税改革可能会再度提上日程。

　　三、安全生产风险

　　煤炭行业属于高危行业，近年来，在政府和企业的高度重视下，煤矿安全生产水平有了较大提高。国家安监总局统计数据显示，2009年，全国煤矿共发生事故1616起、死亡2631人，同比减少338起、少死亡584人，分别下降17.3%和18.2%。2009年全国煤矿百万吨死亡率首次降至1以下，为0.892，同比减少0.29、下降24.5%。

　　但是，在安全生产水平不断提高的同时，安全生产意识不可放松，煤矿安全生产风险依然存在。即便2009年全国煤矿安全生产水平取得了较好的成绩，但是，就是在这样的一个年份里，先后发生过“2·22”西山煤电集团屯兰矿难，死亡78人，“9·8”河南平顶山新华四矿矿难，死亡79人，“11·21”龙煤集团鹤岗分公司新兴矿难，死亡108人。这些矿难造成的伤痛以及给煤炭市场带来的影响至今仍未完全散去。因此，今年煤炭安全生产问题仍将是煤炭行业面临的重大风险之一。

　　四、煤炭市场风险

　　市场波动永远都是所有企业面临的风险之一。煤炭企业面临的市场风险主要有以下几个方面：

　　一是煤炭生产成本面临进一步提高的风险。煤炭生产成本的提高一方面来自于资源税改革、环境治理保护开支增加，另一方面也来自于物价普遍上涨带来的生产机械价格的提高、材料费用的上涨等等。

　　二是煤炭运输风险或将再度凸显。2009年的大部分时间，煤炭市场供求处于宽松状态，再加上其它货物运输数量的下降，铁路运输瓶颈“消失”了很长时间。但是，到了4季度，随着经济的快速反弹和煤炭需求的快速增加，铁路煤炭运输瓶颈再度显现。今年，随着经济的进一步复苏和煤炭市场需求的进一步回升，内蒙、陕西、宁夏等西部省区煤炭运输瓶颈或将尤其明显，部分煤矿面临有煤而无法外运的风险。

　　三是下游行业用煤需求面临波动风险。虽然我国经济出现了明显回升，但是回升的质量并不高，经济尚存在反复的可能，下游火电、钢材、水泥、甲醇、合成氨、尿素等主要产品需求均存在一定的回落风险。

　　四是国际煤市波动可能给国内煤市带来风险。虽然目前世界经济整体上已经显现出复苏迹象，但是复苏前景或将十分曲折，预计2010年国际市场煤炭需求总体仍将疲软。不单单是澳大利亚，甚至是美国、加拿大的煤炭企业可能也会努力寻求向中国市场出口煤炭。这无疑将增加国内煤炭市场供给，给国内煤价带来一定压力。




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　煤炭：干旱打破淡季周期

　　秦皇岛煤价止跌回升，煤炭淡季或提前结束。对此，业内分析师表示，西南五省干旱超预期，将使3-5月传统淡季将成用煤旺季。

　　记者注意到，截至3月22日，秦皇岛港发热量5000大卡和4500大卡动力煤平仓价环比上周上涨了5-10元，其他煤种也已停止连续数周的下跌。

　　而目前,“云南、贵州、广西、重庆、四川大部地区发生严重干旱，这导致水电发电量大大低于历史同期。另一方面，抗旱将增加当地用电需求，进而增加对周边电网的用电压力。如果旱情持续，历史上3-5月份的用煤传统淡季在今年将成为用煤旺季。”广发证券（000776）煤炭分析师陈亮向记者表示。

据世界能源会议统计,世界已探明可采煤炭储量共计15980亿吨。目前，我国煤炭可采储量约占世界煤炭可采储量的11.67%，超过1000亿吨。2009年中国神华的煤炭可采储量113.06亿吨，约占全国总量的10%，约占世界煤炭可采储量1%。2009年中国神华原煤生产百万吨死亡率为0.017，达到世界领先水平。

　　2009年中国神华的营业收入1213亿元，主营业务包括煤炭、电力、铁路和港口。2009年中国神华的煤炭业务收入846亿元，占公司总营业收入的70%，电力业务收入332亿元，占公司总营业收入的27%。

　　我国67%的煤炭储量位于陕西、内蒙古、山西等交界处。中国神华的煤炭业务收入主要来自神东矿区和准格尔矿区。位于陕北（紧邻内蒙古边界）的神东矿区和万利矿区整合成神东煤炭集团，准格尔矿区位于内蒙古（紧邻陕西边界）。神东煤炭集团的煤炭可采储量75.37亿吨（占中国神华总量67%），位于内蒙古的准格尔矿区煤炭可采储量26.15亿吨（占中国神华总量23%），位于内蒙古锡林郭勒盟的胜利矿区煤炭可采储量11.54亿吨（占中国神华总量10%）。

　　2009年我国原煤产量30.5亿吨。2009年中国神华的煤炭总产量2.1亿吨，占全国原煤产量7%，其中神东煤炭集团煤炭产量1.5亿吨，占公司煤炭总产量的71%；准格尔矿区煤炭产量2310万吨，占公司煤炭总产量11%。2009年中国神华国内销售煤炭2.4亿吨，其中，电煤1.9亿吨，占公司煤炭销售总量的80%。

　　2009年12月世界首个7米大采高综采工作面在神东补连塔矿成功安装。柳塔矿成功实施综采放顶煤开采工艺。榆家梁煤矿成功应用了自动化开采技术。

　　中国神华在内蒙古准格尔矿区有一个总装机容量500兆瓦和1320兆瓦的燃煤发电子公司，在神东矿区有一个总装机容量2400兆瓦和一个220兆瓦的燃煤发电子公司。2009年中国神华发电业务燃煤消耗量4590万吨，其中耗用神华煤为4090万吨，占89.1%.中国神华已经安装脱硫设备的发电机组容量占全部装机容量的99.5%.

　　二、煤炭行业分析

　　煤炭是我国主要能源。我国电力燃料的76%、钢铁能源的70%、民用燃料的80%、化工燃料的60%均来至于煤炭。《煤炭工业发展“十一五”（2006-2010）规划》提出目标：

　　①大煤炭基地建设：重点建设10个千万吨级现代化露天煤矿，10个千万吨级安全高效现代化矿井。2010年，大型煤炭基地产量达到22.4亿吨。

　　②大企业发展：促进以煤为基础，煤电、煤化、煤路等多元化发展，形成6～8个亿吨级和8～10个5000万吨级大型煤炭企业集团，煤炭产量占全国的50%以上。

　　③技术进步：大型煤矿采掘机械化程度达到95%以上，中型煤矿达到80%以上，小型煤矿机械化、半机械化程度达到40%。安全高效煤矿数量达到380个，产量占全国的45%，其中千万吨级煤矿达到25个。

　　④环境保护：煤矸石、矿井水利用率均达到70%，矿井水达标排放率100%，洗煤废水闭路循环率80%，自燃矸石山灭火率达到95%，土地复垦率超过40%。

　　在我国煤炭储量中，晋陕蒙宁占67%；新甘青、云贵川渝占20%；其他地区仅占13%。除晋陕蒙宁和新疆等省区部分煤田开采条件较好外，其他煤田开采条件较复杂。

　　目前，我国煤炭产业集中度较低，排名前4位的企业市场占有率只有20％，低于发达国家40％以上的占有率；排名前8位的企业市场占有率只有28％，远低于发达国家60％以上的占有率。

　　2009年山西省进行了大规模煤炭资源整合，要求主体煤炭企业年产量不得低于300万吨；注册资金不得低于2亿元；企业主要负责人必须具有8年以上管理大型、中型煤矿经历；工程师及以上技术职称人员不得少于90人。山西省煤炭企业兼并重组后，国有企业占20％，民营企业占30％，股份制企业占50％。目前，山西省煤炭企业由2200家减少到了130家；煤矿的数量由2600座已减少到1053座，年产生能力在30万吨以下的煤矿通过整合全部淘汰；90万吨以上的煤矿已占到煤矿总数的70％，并要求全部实现机械化开采。

　　2010年3月初，河南省政府正式公布本省煤炭企业兼并重组实施意见，力争在2010年底建成3个年产5000万吨的大型煤炭企业，煤炭企业数量从近800家减少到50家左右，使河南省骨干煤炭企业控制的资源量占全省总量的85％以上，产量占到75％以上，保证单个矿井生产规模不低于15万吨/年。

　　煤炭行业的生产安全和清洁生产与行业的集中度有密切的关系。据统计，煤炭行业整合前，山西省国有重点煤矿、地方国有煤矿、乡镇煤矿的产量分别占全省的52％、18％和30％，而事故死亡人数分别占煤矿事故总死亡人数的11％、15％和74％。小煤矿在环境保护、安全生产、资源回采率等方面不具备国有大矿的资金和技术优势。据有关资料，煤炭行业集中度每上升1％，事故死亡率将下降0.58％。

　　伴随着我国煤炭行业兼并重组、资源整合进程，形成若干产能过亿吨的大型煤炭集团，我国煤炭行业将从高碳行业向低碳行业发展。

　　中国神华的原煤生产百万吨死亡率只有0.017，达到世界领先水平。这与中国神华的超2亿吨的年产煤规模密切相关。每年超过500亿元经营活动产生的现金流量净额和掌控丰富的煤炭资源让中国神华有足够的财务实力和资源优势采用最先进的生产设备和生产安全设备。随着我们产能超亿吨的大型煤炭集团逐渐增多，并且占据越来越大的煤炭资源份额和市场份额，我国矿难事故频发的现象将成为历史。

　　三、低碳能源

　　由于煤炭是我国主要的能源储备和能源来源，燃煤造成的二氧化硫及总悬浮颗粒物的排放量分别约占总量的85%和70%。

　　中国神华2009年度报告提出：“未来公司将逐步实现向低碳清洁发展型企业的战略转型，努力成长为全球领先的低碳清洁理念倡导者、低碳清洁技术先驱者、低碳清洁能源供应者、低碳清洁产品生产者、低碳清洁服务提供者。”

　　实施向低碳清洁型企业转型的战略，煤炭企业必须采用洁净煤技术。洁净煤技术（CCT）是指为了减少污染和提高效益的煤炭加工、燃烧、转换和污染控制等新技术的总称，包括选煤、型煤、配煤、水煤浆、煤炭气化、煤炭液化、烟气净化、煤层气的开发利用、煤矸石、粉煤灰和煤泥的综合利用等技术。

　　煤炭洗选的洁净煤技术包括采用标准工艺设计使选煤厂向大型化方向发展，例如，采用新的标准设计的炼焦煤选煤厂，处理能力达 2800t/h；细粒煤分选技术，例如，美国开发的微泡浮选柱可获得灰分小于3%、硫分小于0.5%的精煤；静态浮选管可获得灰分为0.9%～1.2%的精煤。美国一家公司利用选择性絮凝工艺建成了一座15t/h的选煤厂，生产的产品可供燃气轮机和内燃机作燃料。

　　型煤分为民用型煤和工业型煤两类。燃用锅炉型煤能够提高锅炉热效率，比烧散煤节煤可达15%～25%，减少烟尘排放量80%～90%以上，固硫率可达52%～73%，还可降低其他污染物排放。民用型煤的热效率可达65%-72%，排烟黑度降到<1/2格林曼级，与烧散煤相比，节煤20%-30%，烟尘和二氧化硫排放可减少40%-60%。

　　中国的水煤浆技术优于国外。水煤浆是把低灰分的洗精煤磨成微细煤粉，用65%～70%的煤粉和29%～34%的水和适量的（1%-2%）化学添加剂制备而成的一种洁净煤基液体燃料，发热量在4500－4800大卡/kg，具有良好的流动性和稳定性，并且雾化性能好，可稳定着火，直接燃烧。在工业锅炉、工业窑炉、电站锅炉可代油燃烧。每吨水煤浆的市场价格为350－400元，每2吨水煤浆可替代每吨价值为1500元的重油一吨，相比之下每吨节约燃料成本700元。

　　煤层气俗称“瓦斯”，其主要成分是CH4（甲烷),与煤炭伴生、以吸附状态储存于煤层内的非常规天然气，热值是通用煤的2-5倍，主要成分为甲烷。煤层气空气浓度达到5%-16%时，遇明火就会爆炸，这是煤矿瓦斯爆炸事故的根源。煤层气直接排放到大气中，其温室效应约为二氧化碳的21倍，对生态环境破坏性极强。在采煤之前如果先开采煤层气，煤矿瓦斯爆炸率将降低70%到85%。煤层气燃烧后几乎没有污染物，它是清洁型能源。

　　洁净煤技术为中国神华实施向低碳清洁型企业转型的战略提供了平台和空间。矿难和重污染曾经是我国煤炭行业的传统表象。中国神华将带领我国煤炭行业向“低碳清洁”转型，彻底改变煤炭行业的传统表象。正如中国神华2009年度报告的封面照片一样，煤炭行业将抹去尘雾，还原大自然的色彩和清新的空气。