主题：大行展望：中行首季业绩理想

瑞信表示，正在检讨中国银行(03988)的盈利预测，维持投资评级「优于大市」，目标价为4.22元。报告指出，虽然中行涉及美国次按的投资较同业为多，但首季业绩仍然理想，而且次按相关投资金额亦有所减少，有力上试4元的心理关口。

　　
　　 DBS唯高达将中国银行目标价，由4元调高至4.3元，投资评级维持于「买入」。该行认为，中行首季业绩强劲，遂将今明两年的盈利预测，分别调高6%及5%，以反映较预期为少的贷款减值准备。但报告指，如果中行股价进一步攀升，将会降低其投资评级至「持有」，因为相对3月的低位，该行股价已反弹30%。

　　
　　 大摩维持增持评级

　　
　　 摩根士丹利发表报告指出，将中国银行目标价由4.94元，调升至5.28元，并维持「增持」投资评级，主要是由于盈利预测被调升，以及人民币升值速度加快。中行首季盈利上升85%，大摩维持其今年全年盈利预测不变，已预计次按相关投资录得减值亏损，同时调高其09及2010年盈利预测2%及4%。

　　
　　 报告又指，中行首季净利息收入上升19%，因业务量及净息差改善，贷款按年上升20%，净费用及佣金收入则升83%，不良贷款比率按季度出现下跌，至今年首季，有关比率降至2.84%。

　　
　　 高盛：中信银行前景正面

　　
　　 据外电消息指，西班牙对外银行(BBVA)可能增持中信银行(00998)股份，高盛发表报告指，西班牙对外银行倘增持中信银行，有利该行未来发展，因此给予中信银行12个月目标价5元。

　　
　　 高盛指，西班牙对外银行可能增持中信银行股份至9.9%，将有利改善中信银行风险管理，及扩大零售银营销售渠道。另外，中信银行上市时售予西班牙对外银行行使认股期权的价格平均是6.45元，以现价中信银行大约5元来计算，高盛估计，西班牙对外银行不会现价行使该认股期权。高盛相信，若西班牙对外银行行使该认股期权，双方将会达成撤销协议。

　　
　　 基于以上观点，高盛给予中信银行12个月目标价5元，以反映08年预期1.99倍市帐率。不过高盛指，中信银行未来12个月的风险，包括中国经济可能出现硬着陆，以及资产质素变坏。


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