主题：晨讯精选与点评（4月1日）　





央行货币政策委员会：保持银行体系流动性合理充裕

新华社：中国人民银行31日对外公布了央行货币政策委员会2010年第一季度例会内容。会议强调，要继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷总量适度增长。

【点评】从央行对外公布的2010年第一季度例会内容来看，我们并没有见到有关加息和汇率问题的任何表述。但会议进一步强调了当前经济形势的复杂性，而且使用了极为复杂的字眼，这表明了当前我国宏观经济政策的举动将会根据经济形势的变动而变动，政策在退出上也是走一步，停下来，看一步。我们认为当前我国经济还是存在局部过热的，而且整个宏观经济的流动性非常充裕，因此未来几个月我国宏观经济政策的退出步伐还将趋紧，当然这还需要宏观经济数据的确认。另外，我们发现央行在信贷投放上表述为信贷资金的相对均衡投放，这相比以往多了“相对”两个字，这反应了3月份信贷贷款数额相比二月份不会少，今年3322的贷款投放比例目标或难以实现。（该消息宏观中性）



3月份新增贷款约六七千亿

上海证券报：3月份新增贷款规模的公布尚需时日，但据记者了解，3月份新增量与2月份不会相差太多，大致会在六七千亿左右。一家国有大银行信贷部人士告诉记者，“最后的数据还没统计出来，但从我们行的情况来看，3月份的贷款和2月份差不多。”其他一些银行高层的近期有关表态也显示，3月份各行贷款增长的主基调基本也都是保持平稳增长，没有出现大增或者大降的局面。

【点评】在近日央行货币政策委员会2010年第一季度例会中，央行强调要努力做到信贷资金的相对均衡投放，相比以往的表述，这里面多了相对两个字，这可能与一季度贷款比重超出预想目标有关。据消息报道称，一些银行业人士表示3月份信贷规模与2月份信贷规模相当，而数据显示2月份我国新增贷款总额为7001亿，由于工作日的关系，3月份新增贷款数额往往多余2月份，因此我们认为3月份新增贷款数额可能达到8000亿，这就意味着一季度新增贷款比重占到全年的40%，因此今年贷款各季投放3322的比重目标或难以实现，未来可能向4222转化。但是由于宏观经济数据与政策之间的跷跷板效应的存在，因此信贷数据超出预期或将导致未来政策退出步伐的加快，从这个角度来讲，这对市场反而不利。（该消息暂为宏观中性偏好，市场多空不一）



外汇局：2009年我国银行结售汇顺差2635亿美元

新华网：国家外汇管理局31日公布银行代客结售汇和银行代客涉外收付款数据，2009年我国银行结售汇顺差2635亿美元，比上年下降42%。

【点评】金融危机使得全球经济都处在下滑当中，尤其是美国和欧洲经济受到影响最大，使得消费需求降低，为了保护本国企业的恢复发展，各国都开始贸易保护，使得我国的出口严重回落，数据显示，2009年，银行代客结汇9786亿美元，比上年下降22%，售汇7151亿美元，比上年下降10%，结售汇顺差为2635亿美元；境内银行代客涉外收入14054亿美元，对外付款12419亿美元，顺收1634亿美元，分别比上年下降22%、13%和56%。虽然各国经济在09年末开始复苏，我国的出口也在新年开始回稳，但是希腊的信用危机、全球经济是否会进入二次衰退等都还是未知数，对我国的外贸出口会产生很大影响，不利我国的出口。（该消息为外贸出口行业利空）



工行建行收紧房贷利率优惠

新浪财经：若想首付两成，利率就不能打七折。记者昨天获悉，工行、建行已向全国各分行下发通知，进一步收紧首套房按揭贷款利率优惠。记者获悉，4月1日起，建行首套房贷首付达四成以上利率方可打7折，若首付两成只能打8折。

【点评】去年房地产行业快速上涨，高房价、地王的频现导致房地产行业的收紧政策越来越多，从政策优惠的取消到货币政策上的微调，都表明了房地产景气周期的结束，需要调整来缓解高房价的压力，各银行金融机构为了控制房贷风险，也逐渐取消了利率优惠政策，工行建行的这次收紧只是一个过程，也是房地产调控的一个手段。我们认为目前我国楼市已经出现了泡沫，银行金融机构谨慎放贷也是出于对信贷安全的考虑，同时也可以缓解高房价的压力。（该消息为房地产行业中性偏空）



水泥行业调控政策将密集出台

证券时报网：有关水泥行业调整的几个政策或将在今后几个月里密集出台。工信部有关负责人31日接受证券时报记者独家采访时表示，有关水泥行业淘汰落后产能的方案即将推出，时间不会超过今年上半年。与此同时，发改委、工信部等部委也已就《水泥行业准入条件》达成一致意见，文件也在等待下发。

【点评】淘汰落后产能，转变经济发展方式，是我国政府的既定目标。自去年底到现在，我国政府一直致力于对包括水泥在内的六大产业进行治理，其中最重要的手段就是，其一设置高准入门槛，防止行业泛滥；其二是加强信贷资金监管，严防这些行业重复性建设；其三是通过兼并重组，对行业内企业进行整合，淘汰小企业。我们认为，国家今后将通过信贷、税收、土地等政策工具做杠杆，引导水泥行业健康发展，同时政策将支持优势企业进行行业兼并重组，提高行业竞争力和集中度。如果各部委能救《水泥行业准入条件》达成一致意见，并通过兼并重组做大做强水泥产业，那么今后行业内无序竞争将受到制约。与此同时，水泥企业可利用自身优势开展跨行业合作，构建上下游相互衔接的循环经济体系，并向低碳延伸，那么这一行业的发展前景反而更加广阔。(该消息为行业利好)



西部大开发战略标志性工程之西气东送

金融界网站：西电东送是西部大开发的标志性工程之一，在西部开发三大标志性工程中，西电东送投资最大，工程量最大。从2001年到2010年，西电东送项目的总投资在5265亿以上（不包括三峡电站）。西电东送在中国版图上可谓“遍地开花”，同时开工的工程之多是史无前例的，单个工程的规模之大也是罕见的。

【点评】西部大开发是近几年来我国政府比较重视的一项工程，西电东输、青藏铁路等工程的运行拉开了开发西部的步伐，通过改善交通，实现了开发第一步，西电东输，使得资源合理分配，解决经济发达地区的缺电问题，也为西部提供了更多的就业岗位，促进了西部经济的发展。通过西电东输使得西部各省的经济都得到了发展，也促使了我国相关输变电气企业的发展，通过该工程可以促使我国资源的合理分配，促进我国经济的整体发展。（该消息为相关行业利好）



周三美股调整 大宗商品上涨

受利空的ADP就业数据影响，周三美国股市收低。道琼斯工业平均指数下跌50.79点，收于10,856.63点，跌幅0.47%；纳斯达克综合指数下跌12.73点，收于2,397.96点，跌幅0.53%；标准普尔500指数下跌3.84点，收于1,169.43点，跌幅0.33%。纽约商业交易所5月轻质低硫原油合约上涨 1.39美元，收于83.76美元/桶，涨幅为1.7%。纽约商业交易所6月合约上涨8.8美元，收于 1114.5美元/盎司，涨幅为0.8%。

欧洲股市周三以小幅下跌结束第一季度的交易，最新数据显示美国私营部门就业人数意外下降。泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌了0.1%，收报263.57点。英国富时100指数上涨了0.1%，收报5679.64点；德国DAX指数上涨了0.2%，收报6153.55点；法国AC-40指数下跌了0.3%，收报3974.01点。

【点评】周三投资者迎来大量经济数据，其中ADP就业数据明显低于预期，3月纽约ISM指数创7个月新低，3月芝加哥PMI低于预期，2月工厂订单数字超出预期，原油库存增量超出预期。经济数据公布之后，投资者担忧美国经济出现反复，风险偏好导致美元与美股联袂走低，而美元汇率走低，推动原油与黄金期货价格上扬。隔夜美股的表现，对今日A股市场走势有一定的影响，而这一影响主要来自心理层面，但最终A股将继续按照自身规律运行。



[B]今日消息面依旧多空交织。虽然有“央行货币政策委员会：保持银行体系流动性合理充裕”，但“央行明发750亿元3月期央票，连续6周资金净回笼”的消息，更表明央行回笼资金的力度有增无减，今年的“适度”与去年的“适度”涵义大不相同；“中国正研究下月改革汇率政策建议”的消息表明，中国的汇率可能从紧盯美元再度回到“一揽子”，人民币升值预期加大，再结合“外汇局：2009年我国银行结售汇顺差2635亿美元”，可以说我国外向型经济的复苏将面临更严峻地考验。“工行建行收紧房贷利率优惠”对房地产又会产生不利影响，而“水泥行业调控政策将密集出台”、“国务院：加强科技创新，促进战略性产业振兴”、“ 国内航油价格4月1日起每吨下调10元”等消息对具体的相应行业产生利好因素，同时“七大区域规划今年有望陆续出台”也或将导致区域概念卷土重来，但是效果如何则需要市场的表现来说话。[/B]

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