主题：3年期央票重出江湖 释放紧缩信号



　　昨日（4月7日），央行发布公告称，在今日的公开市场例行操作中，除发行750亿元3个月期央票之外，还将发行150亿元3年期央票。据悉，这也是自2008年6月以来，时隔近22个月之后，央行首次重新启用3年期央票来回收流动性。

　　尽管此前市场早有预期，但3年期央票重启消息的落定，仍令市场意外。在预期未来货币政策仍将进一步趋紧的情况下，昨日银行间市场现券收益率全线走升，7天回购利率更是跳涨近9个基点。

　　每两周发一次

　　据悉，央行上次发行3年期央票是在2008年6月。在停发近两年之后，央行表示，3年期央行票据暂定每两周发行一次。

　　“此前央行对市场机构进行过电话询问，一些机构有对3年期品种的需求。”昨日早间，一位债券交易员对《每日经济新闻》记者表示，“今天（周三）早上，央行已经发出需求报送表，表明央行重启3年期央票已势在必行，但预计规模不会太大。”

　　有业内人士表示，央行此举是希望在回收流动性的同时，尽量淡化市场对加息的恐慌情绪。

　　事实上，对于市场充裕的资金面，近来央行频频以发行天量央票来回收流动性。2月下旬以来的6周时间内，央行已在公开市场操作中持续净回笼，累积净回笼规模达7960亿元，其中有两周的单周净回笼量均超2000亿元，连创两年来单周回笼量新高。

　　尽管央行频频加码回收流动性，但市场资金面依然充裕。其中，反映资金面充裕程度的银行间质押式回购利率，在春节过后持续低位徘徊。隔夜回购加权平均利率和基准7天回购加权平均利率也分别在1.30％和1.60％附近的相对低位徘徊。

　　值得一提的是，在央行重启3年期央票的冲击下，昨日财政部发行的280亿元5年期国债，发行利率仍低于二级市场同期限品种收益率3个基点，表明市场流动性仍然充裕。

　　“虽然1年期和3个月期央票发行顺畅，但若不提高发行利率，想扩大这些品种的发行规模也是很难的。但是，如果提高发行利率，又将传递出激化加息预期的信号，这也是央行暂时不愿看到的。”上述交易员指出，“在现有回笼工具难以进一步加大操作力度的情况下，央行只得采用新的工具。”

　　该交易员表示，央行重新动用3年期央票，也表明未来货币政策仍将进一步收紧。


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