主题：机构收评（4月8日）

三类做多能量乐观 大盘难有大调整

金百灵投资




　　由于受到房地产行业调控政策预期的影响，今日A股市场出现了低开低走的格局，其中上证指数以3143.45点开盘，向下跳空低开4.77点。盘面显示出，汉王科技等高价新股虽然仍有一定的顽强走势出现，受此影响，大盘一度企稳回升，上证指数最高摸至3143.83点。但可惜的是，由于高估值的压力等因素，资金追高买盘渐现胆怯的心理，故新股随之分化。与此同时，地产股也有所走低，从而使得大盘的抛压有所增强，上证指数在早盘随之走低，最低探至3110.26点，尾盘略有企稳，并以3118.71点收盘，下跌29.51点或0.94%，成交量为1438.7亿元，略有放大的趋势。

　　由此可见，今日A股市场出现了两个明显的做空品种，一是地产股无疑成为市场调整的重灾区，这其实也是A股市场今日走低的直接元凶。二是新股的分化也加剧了市场的调整，比如说东方财富、七星电子的走低等品种，这导致了市场人气一度散淡。不过，盘面显示出，A股市场仍存在着较为乐观的做多能量，这主要体现在三点，一是电子信息股依然强劲有力，莱宝高科、生益科技再创新高，出现了突破的格局。二是下游需求旺盛的品种也出现了资金流入的态势，比如说创元科技、荣信股份等为代表的专用设备股。三是防御性品种也有资金的流入，尤其是医药等大消费类品种，在此背景下，大盘难有大的调整趋势，建议投资者继续持有强势股，关注结构性的机会。

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期指渐行渐近 撼动A股市场

世基投资




　　今日下午3点半，股指期货启动仪式在上海举行，再过8天，股指期货首批4个合约即将在中金所上市。在传言熙攘了数年后，如今股指期货已在不只不觉中快速来到我们身边，对中国资本市场是一种金融上的创新，其影响是巨大而深远的。今天，笔者和股民朋友们简单探讨下，股指期货的推出会对短期行情有何影响，又会带来哪些投资机会？

　　首先从行情方面来看，股指期货和融资融券的推出为A股市场迎来做空机制，长期困扰中国股市的单边行情有望得到改观，将会有力制约指数的大起大落。借鉴成熟市场经验来看，期指的推出大多数情况下并不会改变市场原有运行趋势。3月底以来，A股已经结束长达2个月的横盘整理，呈现出突破向上的姿态，沪市最高一度逼近3200点关口，但近期货币政策紧缩忧虑再起，压制了行情反弹的高度，笔者在昨日文章中已对此表达过观点，加息预期的增强引发了短期市场的冲高回落，还是分析历史，历次加息均造成短期大盘的重挫，在缺乏风险对冲的时代，市场的跟风杀跌往往会引来后期更多的恐慌性抛盘，对人气杀伤极大，而股指期货推出之后，大资金拥有了对位博弈机会，避险、投机性头寸将形成有效止跌。因此，就短期而言，股指期货的即将推出，会极大的增强市场面对利空来袭时的抗打击力。

　　再来看看投资机会，股指期货影响面广泛，一方面是从事该项业务的期货公司和券商，业务渠道得到拓宽，经营模式也将发生一定转变，初期的佣金收入、融资融券的利息收入，以及长远的投资咨询等更多的盈利平台，都对相关的期货和券商股形成利好刺激，因此，短期这类品种可能会有一些交易性机会。另一方面，大盘权重股的溢价水平也将明显提高，出于提高未来市场地位和话语权的目的，大盘股将会是大资金必配品种，其权重作用迅速得到加强，金融、石化、钢铁、地产等蓝筹品种本身估值不高，期货的利好还可以一定程度上冲抵相关政策利空，后期机会也应重点把握。

不要恐慌 调整中才能酝酿大机会

世基投资




　　地产股的再度疯跌，加上蓝筹股的不作为，导致大盘再度大跌。市场最大的利空还是来源于农行IPO的消息，农行上市融资规模可能高达300亿美元，该行将计划发行价值100亿美元的A股，和价值200亿美元的H股，上市计划最快可于9月中进行。融资利空猛于虎，对目前上下两难的市场造成了很大的负面影响。

　　不过，市场形势虽利于空头，但尾盘的股指拉升还是显示出多头有反扑实力。目前投资者可千万别恐慌，急跌走势反而是止跌结束短线回调的信号，急跌出现意味着浮筹清洗出局则后市就有望走稳。

　　从盘中可以看出，权重股虽打压厉害，但对股指的影响力越来越小。毕竟最大权重的金融股处于低位水平，煤炭股也快跌无可跌，地产股虽受调控、物业税等影响弱势不止，但板块乖离率已经过大，随时会有大反弹。而相反，科技股热点呈扩散之势，区域概念和人民币升值概念板块正逐渐升温，中小板指数创出一年多来的新高，这些迹象表明大盘可能很快将见底回升。

　　股市是个微秒的市场，当大多数人认为市场危机在前的时候，反而要乐观看待行情发展。谨慎不为过错，但不要怕，不要恐慌，调整中才能酝酿大机会。目前市场的结构性机会依旧较好，稳健型资金可多关注商业、旅游等大消费概念，激进型资金可重点关注泛科技类和低碳经济等有关新兴战略性产业的机会。市场机会仍然集中在中小市值公司上。但目前市场氛围下切忌追高。

沪指创两周最大跌幅 调控忧虑打击市场信心

全景



　　周四A股市场连续第二日走低，上证指数创近两周以来的最大单日跌幅，并失守半年线支撑。中国央行周四发行的三年期央票利率高达2.75%，令市场对于加息的预期升温；同时，有消息称上海市拟开征住房保有税，进一步打击地产股表现；另外，国际大宗商品价格跌势也拖累资源股回落。

　　上证指数收市报3118.71点，跌0.94%；深证成指收市报12427.00点，跌1.62%。深沪两市全日共成交2601亿元，较昨天放大逾一成。

　　今天A股市场接近六成个股下跌，按照新财富行业分类，煤炭开采行业大跌3.36%，非银行金融、钢铁、石油化工、房地产、有色金属等行业也跌幅居前；另外，造纸印刷、医药生物、计算机、电子等少数行业逆势上涨。

　　中国央行将今天发行的三年期央票发行利率定为较高水平，引发市场对于收紧政策升级的忧虑；鉴于3月份宏观经济数据将于下周公布，投资者担心部分数据可能显示出过热迹象。加上最近关于房地产调控的舆论较多，更进一步加剧了市场对于收紧措施的担心。

　　中国央行周四发行了150亿元3年期央票，发行利率为2.75%，为时隔22个月后首度重启3年期央票发行；同时发行了750亿元3个月期央票，利率继续维持在1.4088%的水平不变；另外，央行当天还实施了600亿元91天期正回购操作，中标利率为1.41%。

　　申银万国分析师认为，如果央行想维持1年央票利率不变，那么3年央票定位可能只有2.5%；但如果3年央票定在2.7-2.8%，则若按照历史60bp的利差，那么意味着1年央票要上升到2.1%的水平。1年期央票利率是中国央行加息的最强烈的风向标。

　　预料投资者将谨慎观望下周公布的经济数据，以及未来一两周央票发行利率的变化情况，以对政策动向产生更为清晰的判断。

　　另一方面，股指期货上市启动仪式将于今天下午在上海举行，并将于下周五正式推出。未知事件的不确定性引发投资者观望情绪，今天权重股普遍遭受较为沉重的抛压。不过，从融资融券推出的经验来看，投资者普遍表现出较强的做多思维，因此预计股指期货的推出对A股市场影响将相对正面。

　　煤炭开采、有色金属等资源股跌幅居前，山煤国际、国阳新能跌逾5%，神火股份跌逾3%，中国铝业也跌逾2%。纽约原油期货周三跌逾1%。金属期货价格也纷纷走低。

　　地产股连续第三日大跌，首开股份跌逾5%，华侨城A、招商地产、保利地产等跌逾3%，地产龙头万科A跌逾1%。除受到加息忧虑打击外，今天有消息称上海计划开征住房保有税，其市场调节作用与物业税相同。

大象股杀跌宣告结束 明日多头收复5日线

恒基投资



　　大盘今日收出节后的第三根阴线，全天走势和昨日如出一辙，呈现震荡加剧、放量下跌行情。在美股回调的压力下，两市惯性低开，下探途中受到昨日低点的支撑，在以西藏、新疆为代表的区域个股，和在以环保、电子为代表的新兴产业受益板块的带动下，股指缓步攀升。但由于金融、地产、钢铁、煤炭、有色等大盘股表现疲软，大盘也没能收复5日线。盘中虽有航空、造纸、医药、传媒、创投等板块的轮番拉抬也无济于事。午后大盘快速跌破120日线，多头虽有所挣扎，但由于没有量能配合，以及基金重仓板块集体杀跌，出逃资金逐步涌出。尾盘，大盘放量下挫，一度跌破10日线，收盘前有不少抄底资金入场。至收盘时，两市4成个股上涨，6只个股涨停，成交量较上一交易日有所增加。

　　如果将金融股的持续下跌归罪于央行今日发行3年期央票，则有点太过牵强。不能排除农行即将上市所需的巨额融资需求，建行即将出台巨额再融资方案，地产随时面临新一轮调控的压力等等利空，都促使金融板块连续杀跌。煤炭、有色板块的弱势在于国际大宗商品价格出现一定回调，钢铁的疲软在于铁矿石谈判结果还未最终敲定。主流资金利用这些行业利空来库可以杀跌的态势明显。在股指期货即将面世的一个星期，任何打压都是为了吸收更多的带血筹码，反过来看，在这些大象股回落之时，个股表现却非常精彩，这些游资根本不理会股指的回落，他们的目的非常简单，一是大幅拉升题材股，吸引跟风资金，以便能顺利出货，从而低吸潜力大蓝筹，在风格转换始终不来之时，次新股成了这些资金快进快出的安全港湾。

　　从而，投资者对于这样的杀跌，不必过于紧张，对于前期暴涨的创业板等题材个股，坚决回避是唯一策略。对于被刻意杀跌的金融板块，不断低吸即可。大盘失守5日、120日均线支撑位，短期空头占据优势。但中期还是多头占据主动，预计很快就能将半年线有效收复。3180-3200点大关是股指的强压力位，而3100点整数关口有明显支撑，10周线3050点一带将有最强支撑，只要大盘不跌破这个关键点位，我们对后市就不必过于担忧。恒基投资分析师陈晓慧建议，操作上，投资者继续低吸大盘蓝筹，对其他挣钱机会也可继续关注。比如，受实质性受益的新兴产业振兴规划相关个股，央企重组概念个股、年报、一季度预增(高配送)个股等。

三连阴难改向上趋势

太平博众研究




4月8日盘后点评：

　　今日A股再度弱势下探，逼近3100点关口。受益消息面刺激，西藏，新疆等西部板块再度活跃，医药，文化传媒，造纸等也逆市上涨，钢铁，煤炭，地产，金融等出现回调。

　　截止收盘，沪指报3118.71点，跌0.94%，成交量1438.7亿；深成指报12427点，跌1.62%，成交量1162.6亿。

　　一、热点点评

　　西部大开发。国务院总理温家宝7日主持召开国务院常务会议，研究深入实施西部大开发战略的重点任务和政策措施。消息刺激西部板块表现活跃，西藏，新疆尤其突出，重庆，宁夏，青海也强于大市。从个股表现来看，基建，资源类个股表现良好，符合我们之前的分析，新疆板块的准油股份，北新路桥，青松建化，新疆城建等涨幅居前，表现出色；而西藏板块的西藏矿业，西藏天路最近也逆市攀高。我们认为西部大开发西部基础建设是国家重点投资对象，而西部资源是其独特优势，而且从时间来看，受益的周期也会比较长，所以我们依然认为西部的基建，资源型企业是振兴规划中重点关注对象。

　　二、宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，三年期央票重启央行进一步收紧流动性。

　　点评：三年期央票的重启反映管理层加大货币回笼力度，流动性的收紧趋势毋庸置疑，频率和幅度是关注的重点，短期而言，三年期央票的发行，一定意义上降低了调整存款准备金率和加息的几率，不过当前经济数据整体良好，二季度加大调控力度的可能性比较高，投资者依然需要警惕其对市场的短期冲击。

　　技术上，大盘再度下探，沪指三连阴，形态有所走弱，但并没有走坏，MACD指标依然处于多头区域，KDJ虽然在高位回落，但处于多头回档形态。在市场回调中依然显现一定承接力量，预计震荡幅度不会太大，市场向上的整体形态应该不会改变。

　　三、后市展望

　　今日大盘再度弱势下探，沪指收出第三根阴线。大盘近期的回落一方面是银行融资，央行票据发行的影响，另一方面也是释放技术压力的需要。不过从技术形态来看，虽然短期形态有所走弱，但并没有走坏，MACD指标依然处于多头区域，KDJ虽然在高位回落，但处于多头回档形态。从盘面来看，市场做空动能不是很大，而承接盘比较明显。所以我们依然认为当前的调整是正常的技术确认，这有利于指数良性运行，即便短期仍有一定震荡，在业绩纷纷报喜，外围市场整体强势的背景下，预计幅度也不会太大，股指期货的推出对权重股也有一定支撑作用，市场整体向上的形态难以改变。

　　四、操作建议

　　操作上，依然建议投资者耐心持有行业景气度良好，受益政策扶持的优质股。去年年报和去年一季报陆续披露，高增长、高送配以及世博概念股依然有阶段性表现机会。而新能源汽车，消费，工程机械，节能环保，电子信息等行业也值得中线关注。

关注产品提价的投资机会

广州万隆




　核心提示：为了避免经济可能出现的二次探底，各国政府采取了迟迟不退出的策略。如此一来，随着经济的不断复苏，前期投下的巨量流动性渐渐以通胀的形式体现出来。如果说09年是结构性的通胀，那么2010年极可能向全面通胀演化，产品提价将成为常见现象。

　　一、通胀预期成为产品提价的大背景

　　据有关消息透露，一个“隐形”的庞大“抢房团”在3月份的最后4天突然现身，在上海、北京、杭州、宁波、南京、重庆、成都等地大量抢购新房，制造了多个“日光盘”之后扬长而去，让这些原本供应充足的城市大闹“房荒”。众所周知，房地产行业的调控之声不绝而耳，但购买意愿却是不减反增，这在某种程度上反映出人们较强的通胀预期。

　　事实上，为了应对百年一遇的金融危机，全球各大央行在09年纷纷释放出大量的流动性，这为目前通胀埋下了伏笔。值得注意的是，为了避免经济可能出现的二次探底，各国政府采取了迟迟不退出的策略。如此一来，随着经济的不断复苏，前期投下的巨量流动性渐渐以通胀的形式体现出来。如果说09年是结构性的通胀，那么2010年极可能向全面通胀演化。

　　当然，这里面的不确定性因素就是货币政策。今年以来，央行对于通胀问题的关注度较高，并且提前上调了准备金率；因此，不排除央行再次模仿09年8月的调控思路，通过阶段性的调控，来压制通胀压力的上升。但总体而言，通胀压力上升是趋势，只是过程可能更加复杂、曲折而已。

　　二、通胀背景下，关注产品提价的投资机会

　　对于通胀受益概念，有经验的投资者并不陌生。在过去的几年中，已经出现过数次通胀行情，已经程度、规模都是超预期的。因此，通胀主题应具有较好的市场基础，容易获得投资者认可。早在05、06年的时候，以有色、房地产、石油为代表的价格上升，已反映出一轮大规模的通胀已经来临；而从07年7年起，通胀开始出现加剧，甚至有恶性通胀的影子。在此期间，煤炭、钢铁(包括铁矿石)、原油、化工产品等价格大幅上升，相关板块的股票也大幅上升。在09年3月，各大央行大量释放流动性，通胀预期因此大升，有色、石油等价格升幅较大。

　　那么，哪些投资机会值得关注呢？

　　第一，资源类板块，如有色、煤炭、铁矿石、磷矿等。例如有色方面，小品种金属值得关注。小品种金属方面，从06年至07年有色金属板块的大牛市来看，在全球流动性泛滥、美元贬值的情况下，有色金属价格基本上是普涨的格局，但上升的顺序有先后，通常初中期铝、铜、锌的表现较好；中后期小品种金属表现相比较好。因此，投资者在选择不同品种时，可以参考以上的时间差。综合而言，建议关注稀土、锑、钨、钼等小品种的补涨机会。

　　第二，化工板块。在08年上半年，相当部分化工产品价格上升较快，主要原因是转换成本能力强。目前，随着宏观经济的复苏，化工行业的景气度已经回升，加上原油上升的因素，部分化工产品的价格已经出现一定升幅，如化纤、己二酸、磷铵等等。

　　第三，造纸板块。近期纸张价格不断上升，主要原因是，通胀预期、原材料木浆的供应偏紧，价格上升推动下游纸张提价；第二，智利是全球的主要木浆供应地，地震对木浆的供应量产生一定的负面影响；第三，造纸也是人民币受益板块，本币升值对于成本的下降有积极的影响。总的而言，投资者可以选择林、浆、纸一体化的企业。

　　第四、高端制造业。面临上游的原材料提价，高端制造业完全有能力转换成本，例如市场集中度较高的白电、数控机床、大型铸件等等。

后市走势的三种可能性

广州万隆




　核心提示：从技术面分析，后市走势有三种可能性。其一、这几天的下跌只是上升中途的洗盘；其二、这几天的下跌是造顶性洗盘，二次见顶后，大盘可能要下跌；其三、这几天的下跌是下跌趋势的开始。

　　今天消息面有两个明显的利空。受其影响大盘走出了一波比一波低的下跌行情，尾市略有拉起。上证指数以3118点报收，全天下跌29点，下跌幅度是0.94%，深成指数全天下跌205点，下跌幅度是1.62%。西藏、医药板块有一定的上升行情。

　　从技术面分析，后市走势有三种可能性：其一、这几天的下跌只是上升中途的洗盘；其二、这几天的下跌是造顶性洗盘，二次见顶后，大盘可能要下跌；其三、这几天的下跌是下跌趋势的开始。

　　一、两个明显利空打击，使大盘走出比较大的下跌行情。

　　今天有几个影响力比较大的消息：

　　其一、指数期货今天开始启动。这应该是一个明显的利好，只是由于已经公布过了，利好的影响明显减小了。

　　其二、三年期央票重启，货币政策紧缩影响股市。这是有一定力度的利空消息。

　　其三、农行启动全球最大IPO，融资可能2340亿。由于其融资数量比较大，是一个有一定力度的利空。

　　而今天大盘明显是被利空消息所控制。

　　指数开盘后就下跌，十点后多头有一些抵抗。下午下跌趋势明显加强，下跌速度有所加快，尾市略有拉起。上证指数以3118点报收，全天下跌29点，下跌幅度是0.94%，深成指数全天下跌205点，下跌幅度是1.62%。

　　二、后市走势的三种可能性。

　　从技术面看，后市走势有三种可能性：

　　其一、这几天的下跌只是上升中途的洗盘，结束后大盘将继续不断上升，冲击3300点以上的高位。

　　如果是这种可能性，投资者操作上就应该是，抓住大盘回调的时机，及时买入。

　　其二、这几天的下跌，是造顶性洗盘，洗盘结束后还有二次见顶。之后大盘就将步入下跌趋势中。

　　如果是这种可能性，投资者就应该耐心等待二次见顶的高位到来，然后及时抛出股票。

　　其三、这几天的下跌，是新的下跌趋势的开始。

　　投资者应该及时逢高减磅。

　　三种可能性，都有不同的操作策略。

　　三、利好PK利空。

　　从基本面看，目前的情况也是比较复杂，利好因素与利空因素都在影响大盘。

　　目前利好的因素有：指数期货将推出。人民币升值，尤其是近日人民币对美元创了十个月的新高。中国经济复苏明显。等等。

　　不利的因素有：央行不断收紧流动性，通货膨胀的压力逐步呈现。尤其是，刺激经济政策的退出。

　　利好、利空因素都在影响着大盘。使市场从基本面方面，一时也难以判断，到底利好因素占上风，还是利空因素占上风。

　　四、密切关注盘面走势。

　　目前投资者也只能密切关注盘面的走势。

　　首先，在思想上，不要一边倒看好后市，或者看空后市。毕竟市场利好、利空因素都有，力量暂时还是旗鼓相当。

　　一边倒的思想会导致失去应变能力。

　　其次，注意消息面有没有特别明显的、新的因素出现。也许这种新的因素会最终使市场倒向某一边的。

　　其三、目前注意盘面走势，如果大盘新的趋势确立后，就应该及时跟随。