主题：范一飞

　(李利明) 2008年6月5日，美国银行与汇金公司完成了股份交割，以每股约2.42元港币的行权价格从汇金公司购买60亿股建行H股。有关建行“贱卖”的指责再次开始出现。

　　6月4日，曾受国有股东汇金公司委托参与战略引资工作的建行副行长范一飞接受了本报独家专访，首次向媒体详披建行股改引资的来龙去脉以回应“贱卖论”。

　　第一次联姻失败

　　范一飞披露，建行早先曾与美国某国际大银行接触，商谈了近一年时间，但该集团一直在投资入股建行问题上举棋不定。终于在2004年11月的一天，该集团当时的董事长带领一班高管出现在建行总部大楼21层的外宾会见厅。在发言中，该董事长首先称这是“历史性的一天”，经过认真研究，他们同意出资5亿美元，以每股1元的价格参股建行；同时，该银行还承诺在建行上市后行使期权，继续按照每股1元的价格入股建行；此外，会在建行现在或将来比较赚钱的一些领域，包括按揭贷款、公司业务、信用卡等，与建行成立合资公司。

　　听到这些内容，不是主角的范一飞实在忍不住了，他问建行当时的主要领导：“我可以讲几句吗？”获得同意之后，他说：“今天我听到你们讲这些，我都怀疑是不是听错了。这样的条件我们是决不会接受的！”会谈不欢而散。该董事长离开时交待了两个人，与建行继续谈判。这是他来建行的唯一成果。

　　2005年3月16日，建行前任董事长刚因个人原因辞职，该银行的两位高管就来到建行。建行行长常振明和范一飞接待。他们一开始就兴师问罪，说建行太不像话，内部出了这么大事也不通知他们，他们是看报纸才知道。然后挥舞着手中的两张纸说：“你们不是一直要我们出具投资的意向承诺吗？有，但是不能给你们，我们现在对建行更加不放心了，必须对建行进行全面调查！”并且提出了一大堆调查的清单和理由，很多调查内容超出了一般商业范畴。“当时我正要拍案而起，是常行长一把把我拽住了。”当时的情形范一飞至今还记得清清楚楚。

　　在和美银签署协议之前，建行先后接触了20多家外国投资者，差不多把所有有可能成为战略投资者的机构都找遍了，不仅是银行，也包括保险公司和投行，但是这些机构都缺乏对建行的信心，最终错失了投资建行的机会。

　　寻找发起人的曲折路

　　并不仅仅是外国投资者对于参股建行没有信心，国内投资者同样如此。根据《公司法》，需要五家以上的发起人才能成立股份有限公司。在获得注资完成财务重组之后，建行在寻找发起人上也是费尽周折。

　　[B]当时，建行找了一些长期的老客户，希望他们入股，结果有的公司管理层答应了，但到了董事会被否决了；有的公司管理层答应了，但到了主管部门被否定了。范一飞曾经被组织部门派往长江电力(14.65,0.00,0.00%,吧)挂职一年，担任总经理助理。长江电力最初同意出资30亿元参股建行，但是在长电内部也有不同意见。“有一天李总(指三峡总公司总经理兼长江电力公司董事长李永安)给我打电话，说你能不能过来跟同志们再说明一下。我一听坏了，当时我的腿伤还没有完全康复，是拄着拐杖去宜昌的。用PPT给总公司党委的同志汇报建行的情况。最后我拍着胸脯说：在座的都是我的老领导，我用人格跟你们担保，这笔钱投下去，不敢保证说能挣多少钱，但是我想这笔投资起码是安全的。”范一飞对于其间的细节还记得十分清楚。长江电力最后终于同意作为建行的发起人，但是把投资金额从30亿元减成了20亿元。[/B]

　　就在建行召开发起人大会的前一天晚上，作为发起人之一的另一家公司还在犹豫，差一点导致第二天就要召开的建行股份发起人大会开不成。有些股东虽然勉强来了，但信心不足，并且在建行上市前的很长一段时间里不时表露出对于投资能否收回的担心。

　　踏破铁鞋无觅处

　　引进美银作为战略投资者，对于建行的确有些“踏破铁鞋无觅处，得来全不费工夫”，虽然还是费了很大的周折。

　　2005年3月17日，就在前述某国际大银行的高管离去的第二天，时任建行重组办主任庞秀生告诉范一飞：“美国银行(以前译作美洲银行)一位相当级别的管理者要来建行，你是不是见一下。”到见面时一交流，范一飞发现他们好像和以往的投资者不一样，很有诚意，条件也不那么苛刻，起码没有硬性要求把建行的核心业务拿出来和他们另外合作成立公司，而以前的投资者差不多都有这个意图。第一轮谈判开局良好。

　　大约10天之后，范一飞又飞赴美国，在美银总部进行第二轮谈判。

　　第一天没什么进展，第二天开始才进行了一些实质性的谈判，第三天，到了下午快下班了谈判还是没有什么突破。

　　美银的谈判代表是后来担任建行董事的格利高里·科尔，是个特别有经验的并购高手。范一飞说：“他很强硬，一到关键时候就重复他的口头禅‘IamwhatIam!’(我就这样了！)表示绝不让步。每一次让步前，科尔就说这一条做不了主，需要去楼上请示董事长兼CEO刘易斯，在得到认可之后回来继续谈。几次下来对方发脾气了，说谈了半天都是他们在让步，哪有这么谈判的？！我跟他讲道理，装作不行就走人。我的确买了第二天的飞机票，而且暗示他们我不是回国，而是去纽约找别人接着谈。我当时的确已经约好了另一家银行的CEO。”

　　第三轮谈判在北京举行，依然十分艰难。经常在凌晨三四点破裂，第二天或第三天再恢复。有一个插曲可以说明。按照双方谈判的进程，原本计划在4月30日举行MOU(谅解备忘录)签字仪式的。时间到了，应邀前来见证的贵宾，包括银监会、央行、财政部等部门的领导也都到场了。但双方仍因为汇率问题争执不下，贵宾们空等了一两个小时后离去。这一天终究没有签成约。

　　双方的谈判虽然很艰难，几次濒临破裂边缘，最终还是在6月份达成了协议。

　　与如今因为美银“有战略眼光”而饱受称赞形成对比的是，美银与建行签了协议以后，在美国受到了很大的压力。协议一签订，《华尔街日报》、《纽约时报》等美国主流媒体都在批评美银，说美银投资建行无异于“进入了一个大赌场”。

　　据说美国国会相关委员会也把美银高管叫到华盛顿，质询为什么要投资中国的银行。

　　那一段时间，只要美国的报纸上有关于中国银行(4.19,-0.01,-0.24%,吧)业，包括建行的负面报道，美银内部总有人把相关报道送给美银的董事长兼CEO刘易斯，刘易斯然后再转给首席谈判代表科尔，终于有一天科尔受不了了，找到刘易斯说：“这个交易我们到底做还是不做？如果愿意做这个交易，以后就不要再这么搞了！”

　　此言不虚，因为当时还没有交割，美国人还有机会推翻协议，范一飞说。

　　期权设置的由来

　　范一飞回忆，在当时的条件下，签订期权协议对双方都是一个利益最大化的方案。

　　在保持国家绝对控股的前提下，尽可能引入国际一流机构作为战略投资者，形成股权多元化的格局，这样才有可能建立起有效的公司治理结构，这是当时股份制改革的初衷之一。

　　从大股东汇金公司和建行方面来讲，首先要找到真正能够提供战略协助的机构投资者；其次一定要让它发挥市场领头羊的作用，保证建行股票发行成功；第三还要使其做出长期承诺，而不是像私募基金一样上市后就套利退出。

　　所以才有这样一个三阶段三种价格的交易结构，即IPO前以净资产1.15倍购买总股本的9%；IPO时出资5亿美元按发行价带头买股；IPO后再以IPO发行价加利息率购买另外部分使其持股总量达到H股的19.9%。

　　美国银行是在不知道IPO价格能定在什么水平上的时候承诺要出5亿美元，这对保证建行成功发行非常重要，淡马锡及其他机构也作了类似承诺，这是建行敢于两次调高发行价的重要依据之一。

　　期权的安排，进一步强化了双方的长期战略合作关系，同时也给市场以更大信心。

　　从美银当时的情况来讲，它一方面对建行有信心，愿意投资建行；另一方面也有疑问，因此不愿意一次过多地把钱投资于建行。

　　其结果是，期权协议既能够满足美银的要求，更能够满足建行的要求。

　　现在看来，美银是赚钱了。范一飞认为，美银赚钱有其市场因素的合理性：一是时间价值，二是投资的风险补偿，三是美银先进的经验、技术和品牌等无形资产投入所创造的价值。此外，美银承诺在中国零售市场竞争回避，并全力协助建行实施海外战略。

　　成功发行内情

　　虽然美银作为战略投资者参股建行增强了投资者对建行的信心，但是直到上市时很多投资者对于建行的疑虑仍然没有消除。

　　建行上市路演时，特别安排了美国银行的董事长和副董事长亲自出席投资人大会，请他们现身说法，说明投资建行是明智而有利的。即便如此，有不少投资人依然对建行充满疑惑，“看我们跟看骗子一样，拿我们当贼一样审问。那个滋味不好受啊！”范一飞说。

　　“一路行来，我们的主要任务似乎不是去推介建行有多好，更主要是回答投资者的质疑，告诉他我们这套招股说明书，特别是其中的财务报告是真的，不是假的。”谈到这儿，范一飞回忆起在苏格兰路演时，有一个慈眉善目的老头盘问半天之后对他说：“年轻人，你能不能把手放在你的胸前说一句话，说你这些都是真的。”

　　虽然那么多投资者对建行将信将疑，甚至有人不屑一顾，建行决策层还是抓住一切机会提高发行价。预路演之后在香港提了一次价，到了爱丁堡的时候又提了一次价，最后在纽约的时候，跟承销商拍桌子摔板凳，争取就高限定价，IPO价格最终确定为2.35港元，市净率为1.96倍。

　　定价后的第二天范一飞从纽约飞回北京，他碰到的人里面没有一个人说建行的IPO价格定低了，反过来都问是不是定得太高了。不少人担心建行定价这么高，跌破了发行价，影响后面的其他国有银行上市怎么办啊！

　　建行路演期间，恒生指数累计下跌6.6%，但建行仍一次一次逆市提价，什么原因？范一飞说：“当时我们就算过，每提高一分钱，就可以为国家多拿6亿多港元回来。为什么敢不断提价？一方面我们路演很成功；另一方面，我们有战略投资者，包括美国银行和淡马锡的承诺和支持。”

　　范一飞最后披露，建行上市10天之内，股价基本上没有怎么动，有一天甚至还跌破了发行价。承销商摩根士丹利投入大量资金护盘，被业界评论为“护盘很辛苦”。据说淡马锡当时也投下巨资大量买入建行股票，对护盘功不可没，而自己后来也赚了不少钱。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

4月7日，中国投资有限公司（下称中投公司）召开党委会，中组部有关人士在会上宣布了最新的人事任命。

任命范一飞为中投公司副总经理、党委委员；任命彭纯为中投公司党委委员、中央汇金公司总经理；免去谢平中央汇金公司总经理职务。

范一飞此前担任中国建设银行副行长，主管海外投资业务，彭纯此前担任交通银行副行长。二人均为60年代人士，系中投公司最年轻的高管。

目前中投公司有张弘力、杨庆蔚、谢平和汪建熙四位副总，范一飞成为第五位副总经理。

据了解，谢平将协助中投公司总经理、首席投资官 高西庆 分管海外投资，范一飞将协助中投公司副总经理张弘力分管公司运营。

原交行副行长彭纯被任命为中央汇金公司总经理，由于彭纯没有兼任中投公司副总经理，因此中投公司与中央汇金公司之间的防火墙将更为清晰。目前只有楼继伟 和金立群在中投和中央汇金公司两个公司内同时任职。

此前中投公司在进行海外投资时一直强调自己的“商业化投资”形象，但中央汇金公司所进行的种种政策性投资又一直成为被海外监管部门抨击，认为中投公司难以脱离政府背景。

此外，中投近期对中层干部进行了调整，几个关键部门的总监进行了调动。

原专项投资部总监周元调任资产配置与战略研究部总监；樊功生从相对收益部总监调任专项投资部总监；何林波从资产配置与战略研究部总监调任相对收益投资部总监。

胡冰仍然担任私募投资部总监；郑孔栋仍然担任策略投资部总监。

据了解，中投公司因为投资相对专业，因此选拔中层管理人员非常谨慎，对职位的调动也属正常。

“我们不存在干部轮岗制度，主要是看每个人熟悉哪个行业、适合哪个职位。”中投公司的一位人士说。■

资料：

范一飞，1964年8月生，江苏泰兴人，1991年6月加入中国共产党，中国人民大学财政学专业毕业，博士研究生，高级会计师。

1982年7月在中国建设银行江苏省分行常州市中心支行参加工作；1994年2月任中国建设银行信托投资公司总经理助理兼计划财务部经理；1994年9月任中国建设银行资金计划部副主任；1996年7月任中国建设银行财务会计部总经理；1998年1月任中国建设银行计划财务部总经理；2000年2月任中国建设银行行长助理；2001年3月至2002年10月赴美国哥伦比亚大学学习，获国际经济学硕士学位；2003年3月赴三峡工程挂职锻炼，任中国长江电力股份有限公司总经理助理；2004年8月任中国建设银行行长助理；2005年7月起任中国建设银行副行长。范先生亦出任建行亚洲董事会主席、中国石油化工股份有限公司董事。

彭纯1962年生，高级会计师。1981年7月至1983年9月，在中国人民银行新疆维吾尔自治区分行工作；1986年8月至1989年1月在新疆财经学院工作；1989年1月至1994年1月期间，历任新疆维吾尔自治区党委政研室工交财贸处副处长、正处级研究员，经济处处长；1994年4月起历任副行长、行长；1997年11月任交通银行南宁分行行长；1999年6月任交通银行广州分行行长；2001年9月至2004年6月任交通银行行长助理，2004年6月至2004年9月任交通银行董事、行长助理，2004年9月至2005年8月任交通银行副行长，2005年8月至今任交通银行董事、副行长。

中国投资有限责任公司

中国投资公司是依据《公司法》设立的国有独资公司，2000亿美元资本金来源于1.55万亿元特别国债。中国投资公司从今年3月份开始筹备，目前各项工作已基本就绪。中国投资公司当前所从事的外汇投资业务以境外金融组合产品为主。公司将实行政企分开、自主经营、商业化运作，在可接受的风险范围内，实现长期投资收益最大化。



中投公司组建历程

2007年10月08日 中国证券报-中证网(郭凤琳）

　　2006年上半年，国家成立专题研究小组，对加强外汇储备管理，拓宽外汇投资渠道，进行研究。

　　2007年初全国金融工作会确定，坚持依法合规、有偿使用、提高效益、有效监管的原则，积极探索和拓展外汇储备投资渠道和方式，成立外汇投资公司，实行政企分开、自主经营。

　　2007年3月，国务院牵头，14个部门参加，成立外汇储备运用工作小组，研究落实全国金融工作会议精神。工作小组提出，由中央财政发行特别国债购买外汇储备作为资本金，设立中投公司，开展国内国有重点金融机构股权投资、境外金融产品直接投资，拓展渠道提高长期收益，保证国有资产保值增值。并据此制定了中投公司组建方案。

　　2007年5月22日，正在筹备中的中投公司就做出了它的首笔投资，投资30亿美元购买美国百仕通集团部分无投票权的股权单位。

　　2007年8月，国务院原则同意组建方案，批准成立中投公司筹备组，正式开展中投公司筹备工作。

　　2007年9月29日，中投公司挂牌成立。

中国投资公司今日正式挂牌

2007年09月29日 《财经》记者 李箐

　　中投公司董事长楼继伟指出，在不损害商业利益的原则下，中投公司会适当增强透明度

　　【网络版专稿/《财经》杂志记者李箐】9月29日上午10时，中国投资有限责任公司(下称中投公司)正式在北京新保利大厦挂牌成立。

　　作为国有独资公司的中投公司，注册资本金为2000亿美元，负责管理我国2000亿美元的外汇储备。中投公司自今年3月开始筹备，所从事的外汇投资业务以境外金融组合产品为主。此前，中投公司曾以30亿美元入股了美国最大的私人股权投资基金百仕通公司。

　　挂牌前，中组部副副部长王尔乘到中投公司宣布了人事任命。

　　据悉，中投公司董事会成员共11人，包括三名执行董事、五名非执行董事、一名职工董事和两名独立董事。其中，三名执行董事为楼继伟、高西庆和张弘力；五名非执行董事为发改委副主任张晓强、财政部副部长李勇、商务部部长助理傅自应、央行副行长刘士余以及央行副行长兼外管局局长胡晓炼；两名独立董事是原财政部部长刘仲藜和现任发改委副主任的王春正。此外，一名职工董事尚未选出。

　　中投公司党委成员共有六人，其中楼继伟任党委书记，高西庆和胡怀邦为副书记，张弘力、谢平和杨庆蔚任党委委员。

　　同时，中投公司将成立七人管理委员会(又称“七人小组”)，由楼继伟、高西庆、张弘力、谢平、汪建熙、胡怀邦和杨庆蔚组成。其中，楼继伟出任公司董事长，高西庆担任总经理，张弘力、杨庆蔚、谢平和汪建熙出任副总经理，胡怀邦任监事长。七人管理委员会将负责公司的对外投资决策以及日常经营管理。

　　据悉，年满60岁的中国人民银行副行长苏宁曾被列入中投公司七人管理委员会名单，但由于最近美国次级债风波的不断扩大，此前计划成立的存款保险公司加快了筹备进度，苏宁有望出任这一机构的负责人，遂退出了七人小组。

　　据了解，中投公司未来的主要决策以及管理都将由七人小组负责。目前，这七人仍然作为国家中管干部，因此在薪酬体系上将与汇金公司接近。

　　汇金公司管理层的薪酬水平略高于国家部委，基本上不在市场化范围之内。目前，中投公司已经请了国际知名的咨询公司为其设计一整套内部管理和薪酬体系。公司表示，将按照市场化和国际化的薪酬体系来操作，具体业务人员也将以市场化形式招聘。中投公司董事长楼继伟在挂牌仪式上则强调了“党管人才”的原则。

　　近日，英国《金融时报》报道称，欧洲最大的私人股本集团Apax Partners高层管理人员本周对中国进行了访问，讨论一系列商业问题，其中包括中国对其投资的可能性。这种投资类似于今年5月中投公司30亿美元收购百仕通股权。

　　报道还称，因为中国政府与百仕通达成交易时曾承诺，明年5月之后才会进行类似投资，因此新的投资还要等待。

　　此外，欧盟经济和货币事务专员华金·阿尔穆尼亚(Joaquín Almunia)在一次专访中称，“除非主权财富基金变得更加透明，否则它们在欧洲的投资将受到限制”。

　　中投公司董事长楼继伟指出，在不损害商业利益的原则下，中投公司会适当增强透明度。-

　　资料：七人小组成员

　　楼继伟，57岁。现任国务院副秘书长，曾任贵州省副省长、财政部副部长。

　　高西庆，54岁，现任全国社保基金理事会副理事长，曾任中国证监会首席律师和副主席。高西庆拥有美国杜克大学法学学位，是美国注册律师，曾在华尔街工作多年，对中美金融法律体系非常熟悉。

　　张弘力，57岁，现任财政部副部长，曾任财政部预算司司长。

　　谢平，52岁，现任中央汇金投资有限公司总经理，曾任中国人民银行研究局局长、金融稳定局局长等职。

　　汪建熙，56岁，现任中央汇金投资有限公司副董事长，曾任中国证监会首席会计师、副秘书长。

　　胡怀邦，52岁，现任中国银行(3.28,0.00,0.00%,吧)业监督管理委员会纪委书记、党委委员。

　　杨庆蔚，58岁，现任国家发改委投资司司长。

中国投资公司本月29日挂牌 董事会成员共11人

2007年09月27日 05:22 中国证券报-中证网

　　董事会成员共11人，其中，3名执行董事分别为楼继伟、高西庆和张弘力

　　本报记者 钟正 北京报道

　　消息人士透露，中国投资有限责任公司（简称“中投公司”）将于本周六即9月29日挂牌成立。中投公司董事会成员共11人，包括3名执行董事、5名非执行董事、1名职工董事以及2名独立董事。

　　消息人士称，3名执行董事分别为楼继伟、高西庆和张弘力。5名非执行董事分别来自中国人民银行、国家发改委、财政部、商务部和国家外汇管理局5个部委，其中包括财政部副部长李勇、央行副行长刘士余和外汇局局长胡晓炼。2名独立董事分别为原财政部部长刘仲藜、现国家发改委副主任王春正。还有1名职工董事尚未选出。

　　中投公司的高层管理人员，即七人管理委员会（也称“七人小组”）构成与此前媒体所报略有不同。七人小组具体包括：国务院副秘书长楼继伟、全国社保基金理事会副理事长高西庆、银监会纪委书记胡怀邦、财政部副部长张弘力、国家发改委投资司司长杨庆蔚、中央汇金投资有限公司（汇金公司）总经理谢平、汇金公司副董事长汪建熙。其中，楼继伟任中投公司董事长，高西庆任总经理。此前媒体所报的央行副行长苏宁并不在七人管委会中。七人管理委员会具体负责公司的对外投资决策以及日常经营管理。

　　中投公司的注册资本金为2000亿美元。作为中投公司的子公司，中央汇金公司将整体并入。在分工上，汇金将继续做股权投资，即承担推动银行改革的任务，代表国家作为出资人长期持有这些金融机构的股权，未来国家对农行和国家开发银行的注资也将由汇金公司出面进行；而母公司中投公司主要负责海外运作。