主题：医药股首季业绩预增

　　继多数医药企业去年业绩明显增长后

　　截至上周，共有68家年报业绩增长的公司公布了2010年一季度的预增信息，其中，医药股就占了10家。而年报亦显示，多数医药企业业绩增长明显，其中也包括紫鑫药业（002118）等中小企业。

　　与2008年发展参差不齐相比，2009年年报反映出，绝大多数企业的增长利润均源自主业收入增长，规模效应明显。其中，复星医药（600196）去年主要收入同比增长了2.62％，主业利润增长了19％；康恩贝（600572）主业收入增长21％，主业利润增长了30％。

　　而且，据各企业的2010年统计数据来看，今年一季度延续了该增长趋势，2010年1~2月医药制造业实现营业收入1430亿元，同比增长28.3％；实现利润总额147.5亿元，同比增长45.7％。

　　资产与现金数据均向好

　　而资产负债表与现金流量表也有向好表现。一方面，资产负债率保持稳定，个别企业甚至有所降低，其中，康恩贝的全年资产负债率由去年的41.4％降低到了今年的40.5％。绝大多数企业的该数据都稳定在50％以下。

　　而对于代表企业综合管理能力的净资产收益率数据，也普遍达到了较高水准，彼此之间的差异不如2007~2008年那样大。其中，紫鑫药业的净资产收益率达14.2％，康恩贝的该数据达到了10.15％。

　　中线投资价值尤其可观

　　另外一个方面，企业现金流较之去年增长，拥有真金白银可用于分红。其中，复星医药的2009年每股现金流为0.21元，浙江医药（600216）的该数据高达3元以上，海翔药业（002099）的每股现金流为0.61元，康恩贝的每股现金流为0.47元。几乎没有公司每股现金流为负数。

　　万联证券的黄晓坤认为，医药企业2010年有可能延续回暖势头，业绩稳步增长，其中，尤以主业产品具有稀缺性、主业利润连续稳步增长的企业，更具备投资价值。由于医药企业多属于中小盘股票，启动快、运转灵活，很容易成为基金建仓投资的重点对象，其中线投资价值尤其值得期待。二季度中后期，医药板块或可借助分红配股信息，再次成就向上行情。


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