主题：5大机构预测走势

　机构眼中的走势
　　3100点附近有较强支撑
　　周一大盘震荡回调。上证指数收报3129.26点，下跌16.09点，跌幅0.51%；深证成指收报12399.20点，下跌155.92点，跌幅1.24%。两市合计成交3149.25亿元，成交量较上一交易日增加近三成。
　　昨日，大盘震荡下行，个股分化较为明显。地产板块仍放量杀跌，并带动金融、煤炭、钢铁及石油等权重板块集体回调，拖累股指震荡走低。但甲型流感、物联网、智能电网、低碳经济等题材板块仍受到资金追捧表现活跃。题材股的赚钱效应在指数回调的行情中较好地挽留了市场人气，有利于后市大盘的企稳反弹。从技术上看，沪指失守5日均线及10日均线，午后探底3100点附近获得支撑后展开反弹并重新站上了半年线，表明大盘在3100点附近有较强支撑力度。但两市日K线均呈现出“两阴夹一阳”的技术形态，且股指下跌时逐渐有量能放出，显示出市场仍有一定调整压力，需保持谨慎，预计回调空间较为有限，不宜过度悲观。（招商证券）
　　量能放大 曙光渐现
　　昨日A股市场出现震荡探底企稳的格局，但个股行情依然趋于活跃，而且成交量也渐次放大，说明市场的做多能量有所聚集，资金流入的速度有所提升，故A股市场的投资机会渐渐显现，短线趋势有望乐观起来。
　　对于昨日A股市场的走势来说，其实存在着两大背离现象，一是上证指数与中小板指综、中小板综指的背离，上证指数是持续走低，但中小板指则迭创新高。有意思的是，上证指数与恒生指数、国企指数也存在着一定的背离，上证指数向下，恒生指数、国企指数向上。 二是行业氛围之间的背离。主要是指钢铁、地产行业，目前钢铁产品价格持续震荡走高，铁矿石更是飙升，但相对应的相关个股股价却一路走低。
　　如此的走势也就折射出两个特征，一是市场其实存在着进一步调控的预期。二是这种背离赋予市场更多充足的做多底气，因为背离最终会修正。 （金百灵投资）
　　（证券日报）

　　阵阵春雨贵如油 明日必是艳阳天
　　恒基投资
　　周一早盘受到美股连续六周攀升和一季度上市公司企业景气指数大幅提升影响指数小幅跳空高开，略作为冲高后指数开始围绕5日均线和10日均线反复震荡，临近午盘指数现一波小幅跳水走势，午盘小幅收低。午后由于指标股的低迷走势，大盘继续维持低位震荡的格局。市场的放量滞涨现象表明短期市场存在一定分歧，尾市大盘以小阴线报收。
　　从盘面上看，高送转板块在大厦股份涨停的带动下继续活跃，2009年报行情依旧上演的有声有色。大北农作为近期上市的一家新股由于上市首日基金席位的介入，今日高开高走强势涨停，其余的次新股富临运业、汉王科技也都有不错表现。此外老牌科技股同方股份的涨停激发起了市场的做多人气，今日网络科技类个股走势总体强于大盘。
　　从消息面上看，国指数研究院发布3月份土地市场交易情报，数据显示，全国70个城市3月份土地市场供应量回升，市场交易活跃。同时，从2月份起，土地调控政策的效果已逐渐显现，3月份住宅用地平均楼面地价承接上月下调态势，环比下跌20%。中国银监会主席刘明康11日出席博鳌亚洲论坛时说，目前部分商业银行审慎评估二套及以上房风险，比如北京的有些银行已自主审慎地将二套以上房首付比例提高到60%。
　　恒基投资认为：虽然大盘拒绝大幅下跌，但多方也表现谨慎，呈现一步三回头的走势。技术面上，去年高点3478点及去年11月底3361点所形成的上档阻力线目前正位于3200点附近，同时，去年底今年初大盘多次冲顶形成的成交密集区也在3200-3300点区间，因此短线3200点上方阻力较强，但是目前大盘的震荡有力的消化了3200点以上的套牢盘，对于后期大盘的长期走势将会产生积极影响。
　　后市展望，自2月3日以来大盘已经形成了震荡盘升的走势，股指重心不断上移。近期人民币对美元中间价已经升至十个月新高，人民币升值预期明显增强，这有利于股市维持上涨的趋势。此为一季报的上市公司的整体业绩大幅提高也封杀了大盘的大幅下跌空间，伴随着本周五股指期货的上市尘埃落地，后期的大盘将走势震荡向上的行情。投资者可以重点关注传统行业中的医药类上市公司和新兴行业中的低碳经济与科技类个股。

　　大盘放量震荡有玄机
　　倍新咨询
　　昨天大盘出现震荡走势，成交量迅速放大，沪市达到1766亿，较上周五增加超过400亿，以地产股为代表的蓝筹板块领跌市场，而且地产股的跌幅普遍不小，但上证指数仅下跌16点，明显强于深市。看看周末的消息面，各大媒体基本上全是对地产行业的利空报道，大有铺天盖地之势，有点像搞运动似的，昨天地产股的下跌似乎在情理之中，但其他蓝筹板块也受到很大程度的影响，银行、保险、煤炭等板块均出现不同程度的调整。我们比较看中的是量能的突然放大，这已显示出与以往的不同。
　　地产股的利空消息其实本身在市场预期之内，整个板块已经调整了8、9个月了，对于场内的机构而言，不可能等到现在才醒悟过来大举出逃，那抛压有来自于哪里？筹码又被谁接走了呢？地产行业的调控目的是抑制房价过快上涨，但在人民币升值、刚性需求以及通胀的背景下，房价很难调下来，管理层如果出重手的话，只有可能将行业管死，这就违背了调控的初衷，而我们应该看到的是，房地产股已经将最坏的情况都反映了(房价10年下跌15%--20%)，而现实是房价已经涨了超过10%，巨大的落差之间我们应该想到些什么！
　　筹码被谁接走的问题似乎有了答案，哪里产生的恐慌抛压似乎也有了答案！有人说是融券卖空，我们认为太牵强，券商手中哪有那么多筹码可融？当前的事实是房地产股的股价根本没有反应行业的景气状况，而且差的好远！一旦舆论调控的声音弱了，是不是股价要迅速弥补这样的落差？房地产行业牵扯的各方利益太多，加上刚性需求和投资性需求，想让这个行业冷下来除非要整个经济冷下来，所以调控上面的难度很大。政策出了一大堆，股价倒是调下来了，但房价照涨不误，现在可能就是利空即将出尽的时候，调控如果能压制房价的上涨速度，就算达到效果了。
　　我们认为不管今后还出什么政策，房地产股已经跌过头了，中线买入时机已到，那些价格弹性大、业绩弹性大的二三线地产股将率先企稳回升，房地产中介服务商世联地产已经出现涨停，那些预收账款大的二三线品种，如：广宇集团、宁波富达等，均可逢低关注。高送转板块、航空板块、高科技板块、新能源板块均出现走强，我们关注的还是高送转板块的抢权行情，特别是年报机构大举建仓的品种。

　　把握二季度全年最好的投资机会
　　□ 大同证券 石劲涌 王志宏
　　在危机结束后，我们正面临更加复杂的形势：当前我国经济中存在流动性引发的成本推动型通货膨胀及产能相对过剩造成的通货紧缩；而且随着经济稳步复苏，已进入政策退出周期，但复苏的基础仍不稳固；通胀的流动性开始从顶峰回落，但世界经济通过国际贸易将通胀输入国内。在这么复杂的局势下，政府采取的任何举措都将对我国未来经济走向产生重要影响。特别是在流动性筑顶背景下，我国该如何应对愈演愈烈的成本推动型通胀预期，央行又该采取何种措施来解决这种错综复杂的经济形势，就成为了投资者所关注的问题。
　　货币供应增速
　　将从二季度初开始逐步回落
　　随着CPI从底部不断回升，通胀预期不断走高，带动实际利率为负，准货币存在贬值风险，公众更加偏好流动性高的资产和不断提高消费倾向，M1增速因此超过M2。但从二季度开始，这种趋势将开始逆转。从2009年7月开始，M2增速开始放缓，并且在四季度开始筑顶。M1增速也在2010年2月份达到顶峰，并从3月份开始回落。货币供应数据的变化基本符合我们年度策略中的预期，预计这个势头仍将延续下去。
　　储蓄存款搬家共分为两个方面：一是居民储蓄存款减少，转向企业存款；二是居民储蓄存款定期活期化。2009年以来，储蓄存款搬家现象非常明显，为大盘的上涨提供了持续不断的资金。但从2月开始，这种居民储蓄存款向企业存款转化的速度开始减缓，企业存款同比增速与居民储蓄存款同比增速之差也开始筑顶回落。此外，活期存款同比增速减定期存款同比增速之差也从去年11月开始快速回升，目前处于筑顶态势。
　　通货膨胀有加速上扬趋势
　　从近期我国宏观经济运行数据来看，工业生产、城镇固定资产投资和社会消费品零售总额等宏观数据继续向好。2月宏观经济数据中最值得注意的是PPI数据的持续走高，标志着我国成本推动型通胀的到来。从引发价格上涨的各种因素分析， PPI短期内仍将快速上行。
　　需要注意的是，随着全球流动性的严重泛滥，国际大宗商品价格开始大幅上扬，目前这些高涨的资源价格已经传导至我国，对部分基础行业甚至整体经济都造成极为恶劣的影响。与西南部干旱造成的物价上涨不同，这种基于世界经济的输入型通胀极难治理，对经济的影响也将更为深远。
　　政策选择及博弈：
　　数量型工具仍是主要手段
　　在流动性筑顶背景下，面对成本推动型通胀预期，央行在政策选择上将更为困难：措施较小可能成为隔靴搔痒，最终无济于事；措施较为激烈又或使本来就将减缓的通胀转而成为通缩。综合考虑，我们认为央行应采取数量型工具来回笼流动性，而非激烈的加息等措施。一季度央行主要通过发行短期央票来平滑移动资金，增加了二季度的资金回笼压力。预计二季度央行调控仍将以对央票收益率、发行品种及具体发行数量等常规操作为主。如果二季度末央行通过常规方式回笼资金量较小或效果不明显，或通胀有超预期苗头，可能再次上调存款准备金率，甚至在五月以后加息一次。
　　二季度A股投资策略
　　在经过前期调整过后，市场对货币政策正常化有了较为充分的理解和预期，流动性对股市的正面推动作用逐渐降低，市场注意力开始回归基本面， A股市场或将重新回到原有的市场节奏中，预计二季度前期市场将呈现震荡上行态势，并有望冲击高点3600点附近，形成全年高点。随着房价及物价指数的持续上行，二季度后期市场对政策调控预期将加剧，又将从根本上制约股指的上涨空间。基于以上理由，二季度前期我们看好股指，投资机会增多，在复苏及通胀预期背景下，资源类公司及消费类公司值得关注，继续关注中小盘、科技类公司的交易性机会，可能是全年最好的投资时段。 （证券日报）

　　二季度关注结构转换 个股选择趋向精细化
　　⊙上海证券报记者 马全胜 安仲文 黄金滔 ○编辑 张亦文
　　如何应对近期的震荡市，一些基金表示将积极把握结构性机会，在个股选择方面趋向精细化，同时适当增加仓位调整幅度，主动交易，以应对今年的市场特征。
　　信达澳银中小盘基金经理黄敬东认为，在政策尘埃落定前，大盘难有大的机会，市场可能一直会保持窄幅震荡，个股或板块的趋势性上涨机会并不多。到了下半年，一旦市场对经济过热的忧虑转变为对经济形势不佳的担心，政策就会稍作宽松调整。
　　汇丰晋信指出，结构调整是未来经济运行的主旋律，结构转换将继续是二季度市场的主要特征，投资需要关注泛消费和新兴产业，同时也要警惕企业盈利下调风险。新一轮的结构调整不仅包括投资、消费、出口对经济增长贡献的再平衡，也包括区域经济、城乡经济对经济增长贡献的再平衡；同时，伴随着中国经济重新步入平稳增长期，各项刺激政策的逐步退出已经成为主旋律。从结构上来看，未来政府政策将很可能继续加大社保投入和农村投入；继续大力推进节能减排，发展低碳经济；继续发展新兴产业；继续启动消费，培育新的消费热点。因此，结构转换将继续是二季度市场的主要特征，随着经济结构调整政策的陆续推出，市场也将继续不断演绎出新的投资热点。
　　从行业和主题角度而言，汇丰晋信建议继续重点关注泛消费行业和新兴产业主题的投资机会。预计未来仍可能会在更加广泛的消费领域推出更加广泛的振兴政策，整个泛消费品板块都将继续面临系统性的中长线投资机会。对于新兴产业，汇丰晋信表示，继续看好如下三个方向：一是对传统产业进行节能减排改造的产业机会；二是政策扶持下的新能源技术创新所带来的投资机会；三是由3G、三网融合等信息技术创新和大规模应用所带来的投资机会。
　　对于结构性机会，长城双动力基金经理阮涛表示，当前重点是把握航空业、新能源、新材料、消费服务等板块的投资机会，同时要注重自下而上选择的持续高增长的公司。阮涛指出，虽然目前市场仍维持区间震荡格局，但投资者需注意到股指运行具有一定的提前性，在对政策退出有一定的提前消化之后，关注点有可能重新转向经济基本面。投资上要维持一定仓位的核心资产，中长线布局，避免重大个股风险。
　　针对目前市场普遍认为中小盘股高市盈率问题，黄敬东认为，如果判断公司在未来2至3年内会保持40%左右的业绩增长率，就是值得投资的。只要公司的成长性确定，尽管估值可能超过40倍甚至更高，也不代表它的估值就很贵。

　　调控预期提前 机构做空二线地产股
　　⊙上海证券报记者 刘伟 ○编辑 朱绍勇
　　昨日，A股市场没能延续上周升势，小幅回调。机构资金对持续回调的地产板块个股采取撤退策略。同时，涨停个股多数有机构买进。
　　纵观近期市场，虽然中小盘股迭创新高，但权重股并未在其带动下启动，形成市场期待的风格转换。这样的市场环境导致股指继续蓄势震荡。地产板块指数自上周以来连续回调，昨日连失多条均线，再度下跌2.67%。万科A、保利地产等一线地产股近期持续弱势，而二线地产股前期已经累积一定涨幅。
　　在地产宏观调提前的预期下，二线地产股也开始回调。市场人士认为，其原因在于二线城市房价向一线城市看齐，政策风险加大，导致地处云南和贵州的地产企业股票遭弃。昨日云南城投、中天城投双双大幅下跌，跌幅均超过了7%。事实上，从4月2日起，云南城投就因具备一定涨幅，而遭到股东杜芳减持636万股，股价随后步入下降通道。至昨日，云南城投再度发布公告称，其1.97亿股自4月12日起可上市流通，在解禁狂潮中，股价应声回落，狂泻7.78%。中天城投除权后，也大跌7.65%。两只个股的换手率均超过10%，其中云南城投当日换手率达到26.46%。
　　这两只个股大幅回调的背后，是机构资金的集体撤离。上海证券交易所公开交易信息显示，云南城投遭机构大幅卖出。昨日有五个机构席位参与做空该股，该五个机构席位合计卖出云南城投7.96亿元，占当日成交总额的57.51%。深圳证券交易所交易公开信息显示，另一只地产股中天城投昨日也遭机构抛售。昨日共有六家机构参与了该股，其中两家买入机构席位，合计买入仅0.16亿元；而卖出的四个机构席位合计卖出1.88亿元。这样的操作策略，显示机构选择撤离已经积累了一定涨幅的二线地产股。
　　市场分析人士认为，地产调控提前预期正在形成，房地产市场将再次形成观望氛围。调控会在房价涨幅越高涨速越快的情况下压力越大，当前房价早已脱离自住性需求而全面失控，调控压力也非常之大，物业税加速推进的预期一旦形成甚至落实，房地产市场将再次形成观望氛围，房价与成交量的变化将改变预期。二线城市房价涨幅追随北京上海等大城市，政策风险随之上升。这或许是机构撤离二线城市地产股的主要原因。
　　12日龙虎榜还显示，多家公司被机构密集买入。三家机构买进6850万元华东科技，占总成交的13.07%；三家机构买入2.88亿元大北农，占总成交的16.43%；四家机构买入7487万元世联地产，占总成交的23.78%；两机构买入7649万元华芳纺织，占总成交的33.62%。

　　百元股 继续上行还是失重下落

　　龙跃 中国证券报

　　截至4月12日收盘，沪深股市共有14只股票价格站在百元之上，数量之多为A股市场所罕见。是什么市场环境造就了百元股增多的现象？百元股群体会不会进一步扩大？这些百元股是否真正与自身的高股价相匹配？

　　中国证券报记者就此采访了多位券商、投资咨询机构分析师。他们认为，高价发行、资金偏爱小盘股和年报高送转题材炒作等多种因素使得百元股频现。小盘股的高估值，再加上股指期货等创新业务的推出，大小盘股分化走势有望弱化。

　　百元股频现为哪般

　　主持人：统计显示，目前两市股价超过百元的股票已有14只，这种情形在A股历史上还没出现过。是什么市场环境造成百元股近期数量增多？

　　张刚：百元股近期数量增多，主要有两方面原因。一方面，小盘股高价发行造成上市后二级市场高溢价，而这些公司资金超募之后又普遍实施高转增，更刺激了股价上涨。另一方面，由于融资融券实施，市场担心如果权重股出现大幅上涨，可能遭到融券卖出，造成资金拉抬意愿不强；股指期货即将上市交易，大量持有权重股的基金也有一定套现需要，以增加参与股指期货的保证金。这使得权重股赚钱效应大为减弱，资金流向小市值品种，导致高溢价。

　　秦洪：百元股数量增多是因为产业结构调整使得市场资金渐渐从传统产业股票中退出，并进入新兴产业的小盘股中，从而使得小盘新兴产业股有了溢价趋势。此外，近期上市的小盘新股，大多拥有强有力的业绩驱动引擎，因此引发了资金的集中抢盘，导致股价节节走高。

　　庄虔华：国际金融危机之后，宏观经济的恢复仍存在诸多不确定性，作为宏观经济主要代表的蓝筹股成为被冷落的对象，于是高成长的小盘股成为备受市场推崇的对象。在经济偏弱的情况下，这类股票无疑是稀缺的投资品种，因而估值水平相应提升，而高含权的状态也导致其价格高企。

　　邢振宁：百元股的出现主要是年报高送转题材反复炒作的产物。通常，年报高送转是每年年报披露期间必炒的题材。在年报公布高送转方案、股东大会通过、股权登记日等阶段，高送转股都有反复上涨的抢权行情出现。目前，上市公司2009年年报披露临近尾声，2010年一季报披露工作已经陆续展开。从汉王科技、神州泰岳等百元股龙头品种看，公司一季度业绩出现持续性增长为股价提升带来了更大的想象空间。由此可见，业绩成长是百元股增多的内因。

　　大小盘股走势会否转化

　　主持人：刚才几位都提到了小盘股的高价现象。从统计数据看，在目前14只百元股中，仅有贵州茅台属于主板市场，其他股票或属于创业板，或属于中小板。联系近期小盘股行情持续火爆以及大盘股走势低迷这一现象，我们的问题是，大盘股与小盘股的这种分化走势是不是已经到了一个临界点？

　　秦洪：大盘股与小盘股的分化可能会有所收敛。一是因为目前小盘股的动态市盈率已高企，不少小盘股2010年动态市盈率已达百余倍，透支了未来的业绩成长；二是因为大盘股作为估值洼地，有望吸引资金回流，尤其是地产等传统产业股，一旦调控预期发生改变，必然会使得资金回流。更何况，未来还有股指期货推出，可能使大盘股股性有所回升。

　　张刚：大小盘股的分化走势将会因为股指期货的正式推出而结束。由于融资融券开闸，股指期货即将上市，机构投资者有着迫切吸筹大盘股的需要，而银行、房地产等权重股的低迷走势，恰恰给了机构以低市盈率吸筹的机会。一旦股指期货开始交易，主流机构将拥有权重股、ETF、股指期货之间的套利模式，大盘股活跃度势必显著提高，大小盘股的分化走势也将逐步弱化。

　　庄虔华：宏观经济的走势依然扑朔迷离，投资在大盘蓝筹股上仍然作为不大，这将诱导资金继续挖掘高成长的小股票。虽然有些股票经过连续暴涨之后，短期内随时可能陷入调整，但只要其高成长仍能延续，就还有东山再起的时候。

　　邢振宁：从小盘股行情演绎来看，中小板指数在连续创出新高后，获利盘积累过多，后市存有不断释放风险的要求。而银行、券商、地产等大盘股近期连续下行，但从估值角度看，股价大幅下挫的可能性不大。随着股指期货正式推出时间的临近，大盘股与小盘股的表现有望转化。

　　高溢价现象能否持续

　　主持人：从行业看，多数百元股都属于新技术、新产业、新消费领域，这“三新”能否支撑相关个股获得持续性溢价？

　　邢振宁：“三新”特征主要还是反映出2010年国家制定的发展新兴产业政策方针。可以说，从新兴产业战略角度来考虑，该投资主线有望贯穿全年。但相关个股能否走出持续性溢价行情需要看具体政策的落实力度，以及政策落实后能否给具体上市公司的业绩带来稳定增长。此外，走出持续溢价行情也需要市场环境的支持。

　　张刚：尽管多数百元股属于新技术、新产业、新消费领域，但也处于高发行价、高估值、高风险的状态，随着后续新股发行上市数量增多，以及限售股解禁，高价现状难以持续太长时间。目前的市场和2000年网络泡沫的阶段非常相似，投资者忽视估值，完全被公司行业的特殊性所迷惑，普遍给予很高的市场定位，更错误以为科技时代的到来已经使得价值投资理念成为过时的东西。网络泡沫的破灭，让当时的很多投资者遭受惨痛教训，要警惕这一幕在小盘股上再度显现。

　　秦洪：溢价也有一个度，这个度取决于资金的胃口、市场风格切换等。前些年，小盘股相对于大盘股也出现过估值溢价，但一般是在30倍至40倍市盈率左右，大盘股一般在15倍至20倍左右，而目前小盘股的估值已达到100倍甚至更高，所以这样的估值溢价是难以持续的。

　　庄虔华：新技术、新产业是政府重点投资的领域，在此背景下，将有一大批符合政策导向的高新技术企业获得飞快发展，诸如新能源、新材料、智能电网等，相应的投资机会会不断涌现。可以预见，随着新一轮产业升级的到来和经济增长模式转变的全面推进，获益其中的新技术、新产业、新消费领域类股票仍将得到资金青睐，从而获得持续性溢价。

　　除贵州茅台

　　“百元俱乐部”整体静态市盈率达75.69倍

　　4月12日上证综指下跌0.51%，神州泰岳则逆市涨停，创出235.95元的历史新高，并带动其他中小板和创业板股票大幅上扬。以最新收盘价计算，沪深两市“百元俱乐部”已有14位成员。

　　百元股持续领涨

　　今年以来，上证综指在震荡中下跌4.51%，但神州泰岳以124.28%的涨幅高居当前两市14只百元股之首。理工监测、东方园林和信立泰今年以来的累计涨幅则超过73%。

　　13只2009年IPO重启以来上市的中小板和创业板个股进入“百元俱乐部”。不过，“百元俱乐部”元老——贵州茅台今年以来下挫13.26%，走势明显弱于同期大盘。

　　值得注意的是，百元股的崛起不仅表现为绝对股价的高企，也表现在部分百元股的涨幅高居中小板和创业板前列。例如，神州泰岳无疑是迄今为止涨势最好的创业板个股。另外，万邦达和机器人也分别高居今年以来创业板涨幅榜的第三位和第四位。

　　不仅仅是在创业板，百元股领涨现象在中小板中也很明显。统计显示，理工监测、东方园林和信立泰今年以来分别上涨88.68%、76.19%和73.34%，分别居今年以来中小板个股涨幅前三名。

　　高送转助推股价

　　分析人士指出，当前百元股频频出现，与其业绩高增长和高送配预期有着很大关系。

　　在已公布2009年年报的公司中，部分百元股公司的业绩确实不错。比如，汉王科技2009年净利润同比增长186%，位居14只百元股的首位。与此同时，世纪鼎利、鼎汉技术、神州泰岳和万邦达2009年的业绩增幅分别为185%、161%、124%和111%。在业绩大幅增长的同时，不少百元股公司年报公布了高送转方案，进一步推升了股价。比如，神州泰岳将进行每10股派发现金红利3元、每10股转增15股。

　　百元股股价的一路狂飙使得其当前估值进一步走高。以2009年年报和业绩快报测算，“百元俱乐部”整体最新静态估值约为48.73倍，如果剔除贵州茅台，单就中小板和创业板的13只百元股而言，其当前整体静态市盈率则高达75.69倍。与此形成对照的是，已披露年报的1172家公司，最新静态市盈率仅为26.39倍。

　　有市场人士认为，即便考虑业绩优良这一因素，当前中小板和创业板的百元股仍有透支未来成长性的嫌疑。

　　神州泰岳为何越“恐”越“高”

　　在神州泰岳股价一路高歌猛进，短短两个月上演翻番行情的过程中，投资者“恐高”情绪随之加重。4月12日神州泰岳再次涨停，着实让“恐高”者大惑不解：股价为何越“恐”越“高”？

　　神州泰岳短时间内的翻番行情离不开其幕后的基金推手。易方达中小盘、嘉实优质企业、易方达长城优选等基金的蛰伏行为从神州泰岳最近公布的年报便可一览无余，有多达6只基金跻身该公司前十大流通股东之列。

　　这些基金分别在100元、120元、150元等区域分批大举建仓神州泰岳，除了看好该公司的高成长、高利润以及高送转外，还十分看重该公司所属的新兴产业背景。而新兴产业由于符合国家产业规划，早已成为市场上一个持续性较强的热点板块，在某种程度上这也为神州泰岳股价屡创新高提供了支撑。随着3G、移动支付业务的铺开，移动互联网业务将迅速发展，可以预期未来飞信及农信通带给该公司业绩的提升空间也将“水涨船高”。

　　横向来看，在香港上市的腾讯控股以及在美国纳斯达克上市的百度也一路缔造着高价股的神话。腾讯自2009年3月2日起从43港元一路上扬，到今年1月15日盘中创出176.5港元的新高，本周一的最新收盘价为161港元。按照2009年税前每股盈利3.314港元来算，腾讯的静态市盈率不到49倍。百度的股价及估值的上升更令人瞠目结舌，目前百度股价已超过600美元。按照2009年每股2美元的业绩计算，目前百度的市盈率高达300倍。而早在2005年8月6日，百度的市盈率曾飙升至2450.8倍。再看神州泰岳，按本周一的最新收盘价235.95元以及2009年每股收益2.72元计算，目前其市盈率不足86倍；按照各大券商给予的2010年业绩预测，其动态市盈率可降低到30倍。值得注意的是，无论是港股还是纳斯达克，其市场给予的整体估值溢价程度均要远远小于A股市场，从这个角度来说，也许不必担忧一路高歌猛进的神州泰岳将“触顶”。

　　在一定程度上，复权后中小板“第一高价股”苏宁电器上市后的走势或许能为神州泰岳提供些许参考。作为国内上市的唯一一家全国性家电连锁企业，苏宁所处的家电连锁行业的高增长性及零售业近年的火爆发展态势，为其成为中小板复权后“第一大高价股”奠定了坚实的基础。按照复权后股价计算，苏宁电器最新股价已悄然突破1000元大关。那么，作为背靠中移动、享受移动互联网飞速发展成果的神州泰岳会否书写新的历史，让我们拭目以待。


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