主题：高管薪酬:茅台是五粮液的20倍



　　拥有上千亿流通股的五粮液（000858），多年来上市公司董事长年薪却不足10万；而同样是白酒巨头的茅台，董事长袁仁国的薪酬为200多万元，相当于五粮液的20多倍；这让投资者感觉五粮液高管的薪酬低得“不可思议”。

　　五粮液年报披露，该公司董事长唐桥去年全年从上市公司拿到的薪酬是9.25万元，董事王国春是11.02万元，担任董事、总经理、总工程师的陈林拿到的薪酬也只有8.11万元。而从五粮液的业绩方面看，去年全年的营业收入达到111.3亿元，已经超过茅台去年96.7亿元的营业额，成为国内唯一营收过百亿的酒企，该公司净利润高达32.4亿。

　　“很明显是不合理的”

　　关于五粮液董事长唐桥9.25万元年薪，知名品牌战略专家于清教接受《证券日报》记者采访时认为，这个数字不太可信，青岛啤酒（600600）的副总裁兼营销总裁严旭去年薪水为422万元，贵州茅台（600519）董事长袁仁国的薪酬也达到213.9万元，五粮液高管薪酬那么低，基本上不太可能。

　　海通证券（600837）分析师赵勇也认为，这样的薪酬很明显是不合理的。五粮液今年的业绩增长比较好，收入待遇上面应该提高一点才对。虽然唐桥持有2万股的股权，但他的股权是在二级市场自己拿的，当时有上市公司公告，目的是提升经销商的信心。赵勇进一步指出，五粮液的高管是由四川国资委任命的，薪酬这块更多是由当地政府决定的。

　　五粮液改制不如茅台彻底？

　　北京实战精英企业策划有限公司董事长舒国华（行情,资讯,评论）指出，五粮液高管的薪酬之所以与茅台存在20倍的差距，主要是因为五粮液改制并不像茅台改得那么彻底；另外，国有企业高管薪酬与当地政府、当地国资委的支持力度有关，当地政府、国资委是高管薪酬的决定性因素。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨也指出，与五粮液取得的利润相比，高管薪酬如此低不免让人心生怀疑。事实上，薪酬差异只是表面现象。据公司管理层介绍，集团董事长王国春和股份公司董事长唐桥的任命均不是身为控股股东的宜宾国资委和国资经营公司决定的，而是由“省委省政府决定”，并由省国资委直接任命。也就是说，他们是聘请的管理干部而不是市场经理人，所以不像茅台高管薪酬是由董事会按市场化薪酬标准发放。其中，茅台董事长年薪由基本年薪、效益年薪、奖励年薪三部分组成，基本年薪为当年度公司在册员工平均工资的10倍。

　　另外，效益年薪和奖励年薪都直接与业绩挂钩。五粮液高管的薪酬都是以基本工资加奖金的形式发放的。



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