主题：国金证券：封基上涨动力减弱 短期谨慎参与


本周市场延续震荡格局，房价快速上涨所引发的调控措施带来地产股的持续低迷，但目前市场对政策调控其实已经进行了较为充分的预期。周四一季度宏观经济数据公布，基本符合市场预期，CPI增速回落对于减缓市场的加息预期有积极作用。目前市场估值中性，在政策还不会严厉调控且市场已有预期的背景下，我们认为市场系统性风险不高，在政策预期逐步明朗后，接下来A股市场还存在着上行动能。在基金投资上，建议继续从结构调整、风格搭配寻找超额收益。考虑到股指期货正式推出，且尽管风格转换的进程可能并不顺畅，但从风险收益比的角度，可以继续关注大盘风格基金。在持仓结构上，一方面随着经济复苏步入过热，可以加大对煤炭、机械、钢铁、交运、造纸等行业配置较多的基金关注，从长期看，中低端消费的长期增长潜力是比较稳定和确定的，对于食品饮料、医药、家电等行业持有较多的基金可以关注。此外，经过一个季度的调整，不少基金的持仓结构发生了较大变化，投资者可以关注下周陆续披露的基金一季度报告。

上涨动力减弱，短期谨慎参与——封闭式基金投资建议

随着封闭式基金年度分红落下帷幕且整体折价率已经下降至较低水平，本周封闭式基金价格上涨动力明显减弱，目前不足4％的到期年化收益率所提供的安全边际有限，短期内建议谨慎参与。长期来看基金价格和管理业绩的相关性更高，可以适当关注折价率安全边际较高、投资管理能力较强的基金，比如基金丰和、基金普惠、基金金鑫等。



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