主题：雷曼重申工商银行H股增持评级

雷曼重申工商银行H股增持评级，其目标价为8.08港元。


综合外电5月2日报道，雷曼兄弟发表报告表示，工商银行(01398)08年首季纯利330亿人民币，相当该行全年盈利预测的28.5%，料工行未来盈利可受惠商业模式多元化，及审慎的管理，重申其增持评级及目标价8.08港元。


雷曼兄弟称，工行首季纯利强劲，主要受惠期内贷款增长，净息差按年扩阔33点子至2.89%，净利息收入按年升36%，净手续费收入按年增长86%或按季升19%，而工行期内有效税率下亦调8.6百分点至23.8%。


雷曼兄弟表示，予工行目标价8.08港元，按其股本回报率18.6%、股本成本11.5%及终极增长率9.3%推算。



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工商银行资产质量继续稳步改善，不良贷款维持双降。期末不良贷款余额较年初减少50.8亿元，不良贷款率2.51％，比年初下降0.23％。拨备覆盖率为110.72％，比上年末提高7.22个百分点。
　　根据我们的预测，公司08、09年的净利润增速分别为45％和25％。目前股价对应08年18.3倍PE、3.5倍PB，维持增持投资评级。