主题：城投控股:环境业务营业收入同比增11.06%


　　——城投控股2009年度报告分析

　　城投控股的前身是上海市原水股份有限公司。2008年，原水股份实施定向发行股份，购买大股东上海市城市建设投资开发总公司旗下的上海环境集团有限公司和上海城投置地（集团）有限公司100%股权的重大资产重


相关公司股票走势

合加资源21.01+0.552.69%泰达股份9.82+0.121.24%城投控股12.16+0.050.41%组。2008年4月29日公司更名为上海城投控股股份有限公司，股票简称改为“城投控股”，主要业务范围从单纯的水务扩大到水务、环境和房地产三大领域。

　　我们分析城投控股2009年度报告，主要集中于公司的环境业务。

　　一、城投控股2009年度报告分析

　　上海环境集团（以下简称“环境集团”）的主营业务范围是城市环境卫生管理，注册资本12.8亿元人民币。2009年环境集团的总资产31亿元，营业收入3.3亿元，净利润692万元。

　　2009年上海环境集团全年完成生活垃圾中转运输92万吨，较上年同期70万吨增长31%；生活垃圾填埋处置62万吨，较上年同期60万吨增长3%；生活垃圾焚烧处理110万吨（其中成都试运营23万吨），较上年同期65万吨增长69%。

　　目前上海环境集团主要项目进度如下：奉化填埋场建成试运行，青岛焚烧厂和威海焚烧厂都已全面进入主体工程施工阶段，江桥焚烧厂和老港四期填埋场渗滤液处理扩建工程均分别进入调试阶段，成都焚烧厂运行情况稳定，并于2009年9月顺利通过了政府的最终验收，正式进入商业运营阶段。

　　2009年，环境集团依托公司的品牌优势和综合实力，成功取得了漳州蒲姜岭生活垃圾

　　焚烧发电厂BOT（投资建设—运营—移交）项目的特许经营权。该项目位于漳州龙海市榜山镇雩林村蒲姜岭，总投资约4亿元（其中一期约30972万元，二期约8700万元），一期工程设计处理规模700吨/日，二期工程处理总规模达到1050吨/日。特许经营期为30年（含建设期2年）。

　　表1 城投控股2009环境业务经营状况分析

　　货币单位：人民币万元

　　 营业收入 营业成本 营业利润率（%） 营业收入

　　同比变动（%） 营业成本

　　比变动（%） 营业利润率

　　同比变动（%）

　　环保处理业务 32901 26860 18.36 11.06 17.81 -4.68%

　　资料来源：城投控股2009年度报告

　　2009年城投控股的环保处理业务收入、成本同比增加主要是由于2009年环境集团子公司成都威斯特再生能源有限公司正式进入商业运营所致；营业利润率下降主要是环保处理成本中设备维护费、人工成本增加，使得营业利润率下降。

　　2009年1月9日城投控股召开第一次临时股东大会，审议通过了议案：公司全资子公司上海环境集团有限公司引进战略投资者。环境集团引进战略投资者进展情况如下：2009年3月23日，引进战略投资者项目在上海联合产权交易所挂牌招商。2009年8月4日，公司和全球废物管理的领先者——美国惠民公司（WMI公司）全资子公司WHEELABRATOR CHINA HOLDINGS, LIMITED 公司签订了相关合作合同，转让40%的环境集团股份。2010年1月25日，公司环境集团收到上海市商务委员会《关于转发〈商务部关于同意上海环境集团有限公司股权变更的批复〉的通知》，环境集团变更为中外合资企业，目前，股权转让款已全部收到。

　　2009年城投控股合并会计报表的环保业务子公司有：南京环境再生能源有限公司（经营范围：固废再生能源项目投资等）、青岛环境再生能源有限公司（经营范围：固废再生能源项目投资等）、成都威斯特再生能源有限公司、威海环境再生能源有限公司（经营范围：固废再生能源项目投资等）、上海老港再生能源有限公司（经营范围：再生能源生产）、奉化环境能源利用有限公司（经营范围：废弃物能源利用投资等）、上海环境虹口中转运营有限公司（经营范围：固体废弃物处置中转等）、上海环杨固废中转运营有限公司（经营范围：固体废弃物处置中转等）、上海环境浦东固废中转运营有限公司（经营范围：固体废弃物处置中转等）、上海黄浦环城固废中转运营有限公司（经营范围：固废中转活垃圾中转投资管理）。

　　2009年，上海江桥生活垃圾焚烧厂产生绿色电量14737万千瓦时，相当于节约标煤6万吨，比2008年新增绿色电量1072万千瓦时；成都洛带城市生活垃圾焚烧厂年产生绿色电量12152万千瓦时，相当于节约标煤 5 万吨；上海老港填埋场填埋气体回收发电项目产生绿色电量991万千瓦时，相当于节约标煤4004 吨。

　　2009 年，在污水污染物减排方面，上海江桥生活垃圾焚烧厂减排COD 4865 吨、BOD 3716 吨、NH3-N 90 吨；在烟气污染物减排环节，减排SOx 2843吨。成都洛带城市生活垃圾焚烧厂在污水污染物减排环节，减排COD 4317 吨、BOD 3297 吨、NH3-N 80 吨；在烟气污染物减排环节，主要污染物如SO2、HCl、烟尘的排放量分别减少了2398 吨、1059 吨、5394 吨。上海老港生活垃圾卫生填埋场（四期）在污水污染物减排环节，减排COD 12482 吨、BOD5778 吨、NH3-N 1656吨。上海老港生活垃圾卫生填埋场（四期）工程2009 年碳减排量约为 9.6 万吨。目前，环境公司已建和在建的填埋气发电能力达到15 兆瓦；老港与华电集团合资建设的风力发电项目一期装机容量达到19.5 兆瓦。

　　2009年环境集团在建工程——滲沥液处理改扩建工程已经投资3121万元。

　　二、垃圾处理行业分析

　　根据《城市生活垃圾分类及其评价标准》行业标准,垃圾分为：一、可回收垃圾是指适宜回收循环使用和资源利用的废物。主要包括：⒈纸类：未严重玷污的文字用纸、包装用纸和其他纸制品等。如报纸、各种包装纸、办公用纸、广告纸片、纸盒等；⒉塑料：废容器塑料、包装塑料等塑料制品。比如各种塑料袋、塑料瓶、泡沫塑料、一次性塑料餐盒餐具、硬塑料等；⒊金属：各种类别的废金属物品。如易拉罐、铁皮罐头盒、铅皮牙膏皮、废电池等；⒋玻璃：有色和无色废玻璃制品；⒌织物：旧纺织衣物和纺织制品。二、厨余垃圾包括剩菜剩饭、骨头、菜根菜叶等食品类废物，经生物技术就地处理堆肥，每吨可生产0.3吨有机肥料。三、有毒有害垃圾是指存有对人体健康有害的重金属、有毒的物质或者对环境造成现实危害或者潜在危害的废弃物。四、其他垃圾包括除上述几类垃圾之外的砖瓦陶瓷、渣土、卫生间废纸等难以回收的废弃物，采取卫生填埋可有效减少对地下水、地表水、土壤及空气的污染。

　　垃圾循环再用，首先要将垃圾分类，将可循环及不可循环的物品分开；不同的可循环物料是由不同的回收厂收回；避免可循环物料遭受其它废物污染，影响其回收的价值；减少有毒垃圾对土地及地下水的污染，分类后可将有毒垃圾作特别处理，以减少毒性（例如干电池）。

　　建设部于2006年10月8日发布《全国城镇环境卫生“十一五”规划》（建城[2006]243号）：东部地区的垃圾处理应以卫生填埋为基础，在具备条件的城市，鼓励采用以焚烧为主或与生化处理技术多种方式进行有机组合；在西南地区，现阶段可以卫生填埋处理为主，随着经济的发展，逐步加大焚烧或生化处理技术的使用比例。

　　国家发改委于2008年3月3日发布《可再生能源发展“十一五”规划》（发改能源[2008]610号）：到2010年，建成垃圾发电装机容量50万千瓦。重点在经济较发达、土地资源稀缺地区，特别是南方地区的大城市（主要是直辖市、省会城市和沿海及旅游城市）建设垃圾焚烧发电厂。

　　中国现有的垃圾资源化技术主要是垃圾焚烧发电、垃圾堆肥及垃圾填埋。

　　从20世纪90年代初，我国开始着手发展机械化连续堆肥生产技术，并在上海、无锡、杭州等地陆续建立了一批城市垃圾的机械化连续堆肥设施。我国城市垃圾堆肥处理技术存在的问题主要有：(1)由于我国尚未实施城市的分类收集，垃圾中杂质含量较高，除玻璃、金属、纸张等外，还包括多种有毒有害化学物质，直接影响堆肥产品质量；(2)堆肥处理设备技术水平低，特别是机械化操作方面存在技术问题较多，难以保证堆肥设施的长期、连续、稳定运行，从而影响堆肥效率；(3)堆肥产品受市场制约较大，堆肥产品的经济服务半径较小。质量较差的粗堆肥产品一般只能就近销售；利用粗堆肥产品制造的复混肥，其销售也面临一般化肥和复合肥的竞争。

　　我国20世纪90年代中后期起，相继建成一批以高密度聚乙烯(HDPE)防渗膜为核心的层状结构作为防渗层的卫生填埋场，如深圳、保定、泉州、北京、海口、从化、邯郸、昆明、天津等。

　　垃圾发电投资运营商可以分为三类：政府主导型企业，由地方政府出资建立垃圾发电项目，公司作为政府建设这一项目的平台，如上海环境、泰达股份、北京环卫、中国环境保护公司等；专业投资运营型企业，引进其他人的技术、专注于BOT模式建设运营垃圾发电项目的企业，以运营管理为主，如威立雅环境(中国)、金州环境、桑德环保、合加资源和光大国际等；工程投资型企业，使用自己开发的技术，并以此为基础，对垃圾发电项目提供从工程建设到运营管理服务的企业，以工程建设为主，如百玛士环保、杭州锦江、绿色动力和伟明集团等。

　　目前，国内垃圾发电市场主要有上海环境集团、光大国际和杭州锦江、伟明集团等几家企业，他们共同的特点是：资本实力较雄厚、进入行业时间早、具备投资运营垃圾发电项目的充足经验。

　　（1）杭州锦江集团

　　杭州锦江集团在浙江、山东、安徽、河南、云南、湖北等地已建成和正在建设的资源综合利用电厂近二十家。杭州锦江集团与浙江大学联合成立技术开发中心和浙江大学锦江环保能源开发有限公司，研究和应用流化床垃圾焚烧发电技术，开发和运用成功了“异重循环流化床垃圾焚烧发电新技术”。

　　（2）温州伟明集团

　　温州伟明集团。近年已建成投运温州东庄、临江、永强、苍南与江苏昆山等5座垃圾发电厂，在建项目（包括在施工的、已签约的）则有琼海、瑞安、临海、永康、东阳、河北秦皇岛与昆山二期、临江二期等。如果加上温州本土规划在建的5家发电厂，那么伟明公司已经在全国拥有13家垃圾焚烧发电厂。其下属电厂(含在建)年垃圾处理能力达到360万吨，年上网电量达到7.92亿度，可以满足39.6万户家庭年用电量。2008年伟明集团就处理生活垃圾111.8万吨，产生上网电量2.1亿度。

　　温州伟明集团拥有“垃圾焚烧炉排技术”的自主知识产权，拥有“HWM二段往复式炉排”、“往复多列式炉排生活垃圾焚烧炉”等多项专利。

　　（3）中国光大国际

　　光大国际在内地投资和兴建９个垃圾焚烧发电厂，上网电量８亿度。其中苏州、常州、宜兴、江阴等地的垃圾焚烧项目皆已投产使用，镇江、济南等地的垃圾焚烧项目也已在建。

　　近年来，我国的城市垃圾总量大幅度增加，每年平均以8%的速率增长。1996年我国城市垃圾清运量已超过1亿吨。目前我国人均年产垃圾440公斤, 已经高于人均粮食产量。预计到2010年垃圾总量将达1.2-1.4亿吨。目前，仅北京市日产垃圾将近8000吨，年产垃圾近300万吨。在京城散布于三环路以外，超过50平方米的垃圾堆就有4500个。

　　据调查，我国668个城市中至少有200个以上的城市处在垃圾的包围之中，在城市周围历年堆存的生活垃圾量已达到60亿吨，侵占了约5亿多平方米的地面。在城市垃圾直接堆放、简易填埋场的场区向大气释放大量的氨、硫化物。垃圾在堆放腐败过程中产生大量酸性和碱性有机污染物，并溶解出垃圾中的重金属，形成有机物、重金属和病原微生物三位一体的污染源。任意堆放的垃圾或简易填埋的垃圾，其所含水量和由于雨水产生的渗滤液流入地表水体和渗入土壤，会造成地表水和地下水的严重污染。

　　垃圾处理业务一直是受国家重点扶持的产业。国家“十一五”规划要求“加强城市垃圾处理设施建设，加大城市垃圾处理费征收力度，到2010 年城市生活垃圾无害化处理率不低于60%。”目前我国生活垃圾无害化处理率还很低，实现生活垃圾“减量化、无害化、资源化”仍是整个社会的共同目标。同时，我国垃圾处理产业处于发展初期，大多项目处于投入期、建设期，国内有较多城市正在实施垃圾处置方面的项目规划。中国庞大的人口基数和居民生活水平不断提高将长期支撑垃圾处理行业的持续发展。

　　我国政府不断提高垃圾处理设施自身的环保要求，使得垃圾处理企业面临成本增加的压力, 同时，进入该产业的企业数量也在不断增加，垃圾处理市场竞争日趋激烈。

　　三、发达国家垃圾处理行业分析

　　据统计，世界主要发达国家每年从垃圾中回收的价值已达2500亿美元。

　　据介绍，美国已经制定了到2010年的垃圾处理目标：废物回收再利用（包括直接回收、综合利用、堆肥、路边分类收集等）50%，填埋40%，焚烧（包括焚烧和生物制能）10％。

　　美国马萨诸塞州2005年8月颁布了一条法令，禁止填埋某些特定类别的建筑垃圾，该法从颁布之日起9个月后生效。禁止填埋特定类别的建筑垃圾包括：油毡、砖头、混凝土、木头、金属以及塑料等。其它建筑垃圾如石膏墙体、沥青混合建筑材料、地毯、石棉和屋瓦等，将分期、分批加以填埋限制。禁止填埋特定类别的建筑垃圾必须运到指定的废物回收再利用中心进行加工再利用。在制定该法前，州政府广泛征求了各界的意见，如建筑承包商、设计师、环保组织、填埋场主、商业协会和各层政府管理人员。绝大多数人表示赞同和支持制定该法律。该法已经州议会审议通过成为正式法律。在该州固体废物总体规划目标中，到2010年，建筑垃圾填埋量只占总产量的12%。

　　在美国，国家对公路两侧绿化地土壤有机质含量作了严格的规定，要求有机质含量必须超过5％～8% ，因此为了达到绿化标准，企业多选用成本较低的垃圾堆肥来提高土壤有机质含量，美国仅公路两侧绿化项目每年就可以消纳数万吨垃圾堆肥。

　　美国加利福尼亚州从2006年2月9日开始全面实施普通有害废弃物法。加州政府不准在垃圾填埋场填埋普通有害废弃物的电池、荧光灯管以及含电子元件和水银的恒温器。法律要求，加州所有居民和单位不得将此类有害废弃物混入填埋类垃圾。

　　美国的垃圾分流主要是指将食品垃圾、庭院垃圾和餐厨垃圾等按类别作为分流目标，使之在源头实现分流，直接进入适用的处理程序。例如，加利福尼亚州自1990年起实施垃圾综合管理颁布的AB939号法规，要求各行政区在2000年将垃圾填埋分流率提高到50％。根据该法规，对逾期未达标的地区将处以1万美元／日的罚款，2002年加利福尼亚州的垃圾填埋量减少了3400多万吨，分流率达到48%。

　　二十世纪八十年代初期，日本垃圾处理方式中，焚烧占60.4％，填埋占37.1％，而到进入二十一世纪直接填埋只占5.9％，焚烧已占77.4％，其余部分为资源化回收或利用。

　　截至2000年，日本的焚烧设施已有1715座，日处理能力达201775吨，其中配备有余热回收利用的设施占了65％，总装机容量是1.192Mw。2000年在日本京都市建造的一台处理能力为1000吨／天的焚烧炉，发电量可达22kW。

　　欧盟颁布了有关生活垃圾处理的新规定，要求成员国在2016年以前必须将家庭垃圾的填埋量从1996年的85%下降到35%。

　　英国计划陆续建立100个垃圾制能工厂（焚烧发电），2006年7月降至1995年生物降解垃圾填埋量的75%，2009年7月降至50%，2016年降至35%。英国的垃圾新政策于2005年1月开始实施，新政策引进了一种新式的垃圾收集系统，该系统包括装有电脑芯片和电子称的垃圾桶，使用这种垃圾桶时居民插入专门的IC卡。其具体操作方式为：每个家庭在倾倒垃圾前，必须对垃圾进行分类，将其中可利用物，如废纸、易拉罐、玻璃瓶、塑料袋等分别装袋，并送到专门的回收站，如果对垃圾不进行分类，居民必须另外缴纳一种新的垃圾分类税。在倾倒无法回收垃圾时，居民必须在新式垃圾桶上插入IC卡并将垃圾放在电子称上进行称重，其重量被自动计入IC卡内，每月征集垃圾税时，会有市政部门工作人员到各家各户，用专门的读卡器读取IC卡上的数据，据此征收垃圾税。与此项工作相配套，各地方政府还增设了废旧物资回收站，用以接收居民交来的可回收再利用物。

　　据英国有关部门对垃圾中废玻璃的再生利用调查，废玻璃主要在四个行业得到了再生利用：饮食加工业、造纸业、冶金业和汽车制造业。此外，废玻璃还有一个潜在市场，即污水处理业。废玻璃可以用作污水处理厂工艺中的过滤材料。

　　德国在1993年提出（“城市垃圾技术指南”（TASI)）到2005年6月1日实现进入填埋场的填埋物总有机碳(TOC)要小于5%的目标。这意味着填埋的垃圾基本上就是灰渣，也就意味着剩余垃圾（或其余垃圾，即除去单独收集的剩余垃圾）都要进行焚烧处理才能实现这一目标。因此，德国分类收集的可生物降解有机垃圾处理（堆肥处理和厌氧消化处理）发展迅速。

　　四、我国垃圾处理行业发展趋势

　　据相关资料，目前我国每年产生干污泥约25万吨，据美国环保署估计，1998年全美污泥产量为6.9百万干吨，可见，中国未来污泥的产量是十分巨大的，至少有1000万吨的量需要处理，按堆肥占50%计算，处理量也将达到500万吨。

　　随着生态农业、绿色食品以及有机食品的发展，对有机肥的需求将呈上升趋势，特别是绿色食品和有机食品，必须有长期大量有机肥的投入才能满足生产需要。

　　垃圾分类是制约我国垃圾处理产业发展的一个瓶颈。解决垃圾分类瓶颈后，我国垃圾分类将呈现快速发展的局面。



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