主题：东北证券资产管理业务渐入佳境

4月14日电（田佳）2010年的一季度，在全球经济刺激政策退出战略安排和通胀压力影响下，中国的信贷和货币供应的紧缩压力骤增，作为风向标的证券市场出现了较大的振幅。上证综指最低下探至2890点，较年初开盘下跌12.15%。外部环境的变化，对国内券商理财产品市场产生了深刻影响，多家在前几年表现出色的明星产品遭遇了较大亏损，而东北证券"东证一号"理财产品，凭借成功的资产配置和选股策略，继2009年取得出色业绩之后，又在2010年开始了它的领跑之旅。今年一季度，"东证一号"净值为1.115元，进入今年以来在同期产品和同类产品中收益率第一，近六个月收益率在全部券商理财产品中排名第二。在此基础上，"东证二号"理财产品也于4月12日正式发售。

和众多优势各异的券商同台竞争发展，东北证券资产管理业务发挥自身优势与特点，争取领先优势，规避市场风险，实现投资的最大受益，一向为市场关注。日前，记者分别走访东北证券长春总部和上海客户理财分公司，并对公司理财业务带头人和部分领导进行了采访。

记者：在您的带领下，"东证一号"成功跑赢市场，获得业界一致好评，您有哪些成功的心得？

王明威（东北证券投资业务首席理财师、"东证一号"投资主办人）。成绩的取得首先得益于我们有一支实力雄厚的投资队伍。开展理财业务以来，我们将自营部门的精干力量抽调到"东证一号"这边。这支队伍在2006年和2007曾分别创造了110%和247%的投资收益率，即使在最为严峻的2008年，投资收益率仍为-3%，可以说优势明显。在选股策略上，我们注重公司的竞争优势、高成长性，确定了自下而上精选个股、自上而下资产配置的投资策略。第二，公司领导高度重视"东证一号"产品。设立了专门的研究策划部，通过对内挖潜和对外招聘的方式组织了一支精干的研究员队伍，负责重点行业的研究、投资品种的调研和投资策略的制定等工作，成功挖掘了众多表现优异的投资品种，并为分公司在09年下半年以来的下跌、反弹并调整的动荡行情中取得超越市场平均水平、大幅领先市场指数提供了有力支持。上海分公司还与业内研究能力较为出色的多家机构保持了紧密的联系，为开阔我们的投资思路和视野提供外力支持。第三，我们注重行业选择上的积极灵活策略。例如今年我们着重配置了食品饮料、电子信息产业、农业、科技类股，产品净值迅速提升，仅 2月收益率就达到9.1%，有力地克服各种困难，为我们的投资者努力获取收益最大化。

【编者：2010年是东北证券资产管理业务继续发展的关键一年，随着"东证一号"的成功运行，东北证券又推出了具有承上启下意义的东北证券2号成长精选集合资产管理计划，并根据规划，公司今年将发行两只集合理财产品，申报一只集合理财产品。为了全力打造东北证券的品牌形象，确保投资收益，公司继续采用明星主办人的策略，由公司分管公司资产管理业务的副总裁郭来生博士担纲的"东证二号"投资主办人。】

记者：鉴于"东证一号"的良好业绩，市场现在很关注"东证二号"，作为主办人，请您介绍一下这只产品的情况。

郭来生博士：东北证券2号是一只股票型集合理财产品，于4月12日正式开始发行，推广期的募集上限为30亿，存续期为5年。东北证券2号成立后将封闭运作3个月，封闭结束后开放3个工作日。首个开放期结束后，再次开放期为每个自然月的前三个工作日。
为了增强客户的信心，打消投资疑虑，我们将用自有资金参与"东证二号"成立规模的5%，同时这部分资金还将对持有本产品满5年的投资者提供一个有限风险补偿，实际上就是风险由我们先承担，一旦发生亏损我们会用这部分资金来为投资者做一定的补偿，尽可能的弥补投资者的损失。当然，基于过往业绩来看，这种情况出现的可能性并不大，我们是完全有能力有信心为投资者实现资产的保值增值的。

记者：选择这个时点来发行理财产品，您是如何看待当前的投资机会呢？

郭来生博士：我们对现在的市场机会比较看好。目前，宏观经济已经进入复苏阶段，业内普遍预期上市企业在今年能获得20%以上的业绩增长，反映到证券市场上就会产生相应的投资机会。当然，由于2009年证券市场的普涨，很多股票的估值相对较高，不同行业在新一轮经济增长过程中的获利比例也会不尽相同，且国家宏观经济政策的微调也会对市场产生影响，因此今年证券市场的投资机会，更多的会以结构性机会为主，想要获得超额收益，就必须比拼选股能力。具体到板块和行业上来说，受到国家高度重视的战略性新兴产业、内需受益行业以及在新一轮出口增长所惠及的行业都是我们所关注的，至于股票的成长性发掘，就要看我们的工作做得是否足够充分了。

记者：您一直关注成长性问题，东北证券2号也叫做成长精选，为什么？

郭来生博士：投资领域的一个永恒的题材就是成长性。国内外多多成长性题材曾经或者正在改变过我们对于企业价值的认知。拿中小板市场来说，就有过多家企业充分的展示了成长性所带来的惊人质变。这些流通股份几千万的小企业，通过自身良好的成长性，凭借每年利润的高速增长，逐渐变为细分行业的龙头，为各级投资者带来了享之不尽的成长性盛宴。

2009年，证券市场的一项重要创新就是将创业板引入了市场，创业板的上市企业有着超过行业平均水平的估值，抛去可能的泡沫不谈，这种高估值最主要的就是由其业绩增长能力和行业发展前景所带来的高成长性，也许用不了多久，某些创业板企业就会再次为我们展示成长性所带来的奇迹。

受资源和能力所限，从成长性的角度去了解企业，对于个体投资者来说会有一定难度。而东北证券作为一家专业的证券机构，提供了一个很好的平台去和企业沟通，去了解企业的发展情况。我们的研究部门拥有众多经验丰富的研究员，我们深入企业的各个环节，与其保持紧密的沟通，同时结合整个行业的情况，对其成长性进行鉴别，将自下而上的精选个股与自上而下的资产配置结合起来，做出投资选择。


记者：围绕着成长性，在不同的证券品种市场上，"东证二号"会采取怎样的投资策略？

郭来生博士：首先，我们将采用主动投资管理策略，重点投资于具有良好成长性的股票。同时结合市场研判，对相关资产类别的预期收益进行监控，动态调整股票、债券等大类资产配置。在权益类市场上，我们的重点是具有良好成长性的上市公司股票。通过建立一个成长性股票价值评估体系，就可以从预期当年净利润率和动态市盈率两个方面寻找可投资标的，再从行业周期、市场容量、生成销售优势、技术因素、制度因素、并购因素、财务状况和股价表现等方面具体分析企业的成长性情况，在我们的评价体系中为其进行打分，择优确定具体选择。

同时，我们将配置防御性资产尤其是债券资产作为控制集合计划组合风险的策略性手段。对于债券资产的选择，本集合计划将以价值分析为主线，在综合研究的基础上实施积极主动的组合投资，并主要通过类属配置与债券选择两个层次进行投资。

在类属配置层次，结合对宏观经济、市场利率、债券供求等因素的综合分析，根据交易所市场与银行间市场类属资产的风险收益特征，定期对投资组合类属资产进行优化配置和调整，确定类属资产的最优权重。

在券种选择上，我们侧重于中长期利率趋势分析为基础，结合经济趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素，重点选择那些流动性较好、风险水平合理、到期收益率与信用质量相对较高的债券品种。

此外，相较于1号产品，2号产品的投资范围包括了各类基金产品。我们认为，基金作为一个纳入我们资产配置范围的新品种，可以有效地扩大我们的投资视野，充分的寻找市场各个方面的投资机会，为2号产品带来好的收益贡献。



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