主题：中国神华：煤炭生产进度良好 买入评级

　　中国神华2010年3月煤炭产量同比下滑1％至1900万吨。煤炭销量同比下滑6％至2130万吨，这是由于外购煤数量同比减少了34％。销量同比下滑，主要原因是去年同期的比较基数较高。2009年3月，公司的煤炭产量和销量分别达到当年最高和次高水平，因此我们认为，投资者不应过度看重本月的单月数据。事实上，2010年1季度，公司的煤炭产量同比增长8％至5610万吨，达到全年目标的24.5％。因此，今年截至目前，煤炭生产进度良好。

　　机构来源：中银国际武汉



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