主题：机构收评（4月20日）

A股收窄跌幅提振香港恒生指数午后升幅扩大
世华财讯



　　香港股市20日早盘企稳回升，午后在A股收窄跌幅提振下震荡走高，现报21,592.32点，升187.15点，国企指数现报12,392.99点，升139.21点。

　　A股收窄跌幅提振香港股市4月20日升幅扩大，指数早盘高开后震荡走好，午后续升，盘中最高见21,602.81点高位上落，最新报21,592.32点，升187.15点或0.87%，成交399.88亿港元，国企指数现报12,392.99点，升139.21点或1.14%，红筹指数现报4,006.7点，升32.6点或0.82%。

　　民生银行09年纯利纯利增长53.51%，好于招股预测兼送红股，刺激股价午后现升3.44%；开达集团09年扭亏，赚1.75亿港元，且末期息0.015港元，刺激股价午后升16.67%。

　　蓝筹股方面，汇控现涨0.73%，中移动升1.74%，长实升0.6%，新地跌0.77%，和黄升0.27%，港交所升0.68%。

　　港股20日早盘随美股回稳，午后在A股收窄跌幅提振下震荡走高，虽然欧洲主要股市受高盛被控涉嫌欺诈和火山灰影响航空业等消息拖累续跌；但投资者对高盛事件忧虑略减，令港股20日逐步回升，加上19日市场在利淡消息下跌幅偏大，短期指标存在修复要求，故在港股ADR普遍走好支持下指数再度走好，分析师认为，目前市场在观望A股下一步动向，预计在A股及欧、美市场尚未走稳前，港股短期将难改震荡走势，下档21,300点区域仍面临考验。


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犹豫中新的机会已经诞生
恒基投资



　　周二早盘承接昨日跌势指数微微低开，在略做冲高后杀跌盘的持续涌出使得指数一度快速下探到2941点。随后在中国平安的积极护盘效应下，大盘开始震荡走高伴随着个股的反弹指数再度成功翻红。但是地产继续下探成为空方的利器制约了大盘的上涨空间，午盘指数小幅收低。午后大盘走势波澜不惊，依旧在昨日收盘点位下窄幅震荡，尾市大盘报收小阴线。

　　从盘面上看，在经历了昨日的大盘普跌之后，个股的分化开始加剧。涨停板的股票家数快速增加使得市场的人气开始逐步回升。其中医药股在其行业稳定的增长效应衬托下走势强劲，海正药业、华海药业涨幅居前，受到国务院常务会议继续出台惠农政策消息刺激农业板块在登海种业的带领下也有不俗表现，值得注意的是创业板第一牛股神州泰岳今日跌停表明创业板的分化时代已经到来。

　　从消息面上看，央行周二公布午发行了400亿元1年期央票，其中标收益率连续第十二期持平于1.9264%的水平；同时还发行了750亿元28天正回购协议。本次1年期央票的发行价格为98.11元，发行规模较上周减少50亿元。而本周到期央票及正回购为人民币1980亿元，较上周减少300亿元；央行上周向市场净回笼资金140亿元。今天中国央行缩减1年期央票发行规模，并将发行利率持续持平，反映其维持银行存款利率不变的意图，有助舒缓市a场对于货币政策收紧的忧虑。

　　恒基投资认为：大盘在经历了昨日的大幅杀跌后，今日的杀跌动能明显减弱。虽然从技术上分析目前大盘的日线均线系统开始转为空头排列，但是在股指期货和融资融券推出时后短期大盘的技术走势将渐渐被边缘化，只要看清长期走势和市场大方向我们才可以不被市场所迷惑。市场长期上看目前大盘3000点以下属于低风险区，市场的机会远远多于风险。预计大盘未来将维持在2950点附近反复震荡格局。

　　后市展望，对于近期的大盘下跌主要是地产股的下跌引起的。从整体上看虽然地产股的股价上涨也许还有待时日，但是考虑到在2015年人口红利高峰期到来之前房地产行业本身具有极强的自我调节和发展能力和基金在去年4季度就开始对于地产行业有所减仓，目前地产股的下跌基本上属于最后一跌走势，未来对于指数的影响将会越来越小。投资者可以在目前的点位重点关注传统行业中业绩增长明确的医药股和新兴行业中的低碳经济和网络科技类个股。

市场消化政策仍需时日 业内分析房产后市仍较弱
中国新闻网



　　一系列房地产调控政策出台后，A股房地产板块承受较大下跌压力，继昨日大幅下挫后，今日仍居跌幅之首，业内几位分析师在接受中新网访问时表示，地方政府在政策基础上的配套措施可能出台，房地产后市走势仍将比较弱。

　　股市下跌原因现分歧

　　昨日两市大幅下跌，今日仍弱势整理，房地产板块继续领跌，目前造成利空的因素并不多，但业界仍产生一些分歧，英大证券研究所所长李大霄接受中新网访问时分析，今日市场大幅下跌应该是恐慌心态所致，恐慌主要来自两个事件：高盛事件和房地产调控政策。

　　但国信证券房地产业首席分析师方焱接受中新网访问时表示，这次国内股市下跌跟高盛事件的关系很小，而股指期货只是提供了做空机制，对大盘应该是助涨助跌，因此对股市走势也不构成决定性作用。

　　某知名券商的分析师在接受中新网访问时也认为，目前股市及房地产板块的调整主要就是房地产调控政策的影响，而其他因素影响都很小。

　　地方政府可能细化现有政策

　　该不愿透露姓名分析师预计，后续政策会不会出不好说，主要看政策效果和房价变化情况，地方政府可能会针对已出台政策做些细化。而对于房价，他认为，政策会对房价构成影响，上涨比较快的项目价格可能会下跌。

　　国信证券房地产业首席分析师王焱认为，后市房地产板块可能仍是比较弱，因为这次政府调控的力度比较大，今后的地方政府在政策基础上的配套措施可能出台，还有一些税收政策，都对房地产个股构成一定利空。

　　但李大霄表示，应该理性看待市场的波动，股市形成趋势性下跌的可能性比较小，继续震荡的可能性较大。预计后市应该3000点附近震荡。

　　税收政策存空间

　　对新“国十条”中提到的税收政策，陈国强指出，由于物业税复杂的立法程序等原因，短期内不可能出台或开征。政策中提到的税收政策，主要是改变市场预期，对偏高的消费需求具有导向型的抑制作用。中原地产华北区董事总经理李文杰分析指出，如果此项税收推出，可能会极大地打击人们对投资房地产回报的预期。

　　著名学者马光远则指出，这个税种是否能控制住房价，在业界存在很大争议。有人甚至认为这部分税收可能因转嫁给买房而间接推高了房价。正因为如此，大多是专家对房屋保有期间征税给予了更多希望，但鉴于物业税的立法程序复杂，住房保有税的提法比较可取。

　　马光远还提出了征收房产特别消费税，也就是重庆市向国务院上报的“特别房产消费税”征收方案。他说，房地产特别消费税作用比增值税直接，操作上比物业税、或房地产保有税容易：作为中央调控房地产的重要举措质疑，房地产财税制度的改革势在必行，也必将对未来的楼市产生深远的影响。

个股行情急剧分化 大盘不宜过分悲观
金百灵投资



　　今日A股市场在早盘受外围市场的影响而出现平开的格局，其中上证指数以2980.08点开盘，微幅低开0.22点。但受制于周一A股市场的暴跌影响，早盘恐慌盘仍然显现出来，从而使得大盘出现了一定程度的大幅回落走势，最低探至2941.35点。随后出现了宽幅震荡的格局，一度因为有色金属股、科技股等品种渐趋活跃，上证指数有所回升，最高摸至2998.91点。但午市后仍难有大的作为，也一度跳水，只是由于涨停板家数的扩容，多头略重振精神，大盘有所回升，尾盘2979.53点收盘，微幅下跌0.76点或0.03%，成交量为1271.6亿元。

　　由此可见，今日A股市场的走势颇有意思，一是个股行情的急剧分化，一方面是跌停板家数有所扩大，另一方面则有是涨停板家数也持续扩张，这意味着短线A股市场的资金渐有流向强势股的可能性，这也得到了三佳科技等前期强势股继续走高等走势的佐证。二是科技股、业绩成长股也得到了市场的追捧，其中科技股包括分拆概念股，同方股份、兰生股份等品种就是如此，而业绩成长股主要是指新朋股份等业绩弹性较强的个股出现了相对活跃的走势，看来，在目前背景下，虽然大盘指数略有震荡，但由于热点的活跃以及业绩成长性的显现，大盘不至于过分悲观，而且也意味着短线A股市场将存在着强势股恒者恒强的态势，业绩高成长的个股短线机会较多，可跟踪。

步入做空时代 关注绩优小盘股
联讯证券



　　大跌之后，市场继续小幅调整，个股震荡加剧。就大盘目前的运行趋势来看，经过昨天的大跌以及今天的小幅调整，做空压力已得到极大的释放，股指期货的全线飘红是最好的表现。短线上，大盘有望止跌反弹，但由于昨天的大幅跳空收阴，反弹幅度将会被大打折扣。

　　股指期货参与门槛过高，从资金面上限制了投资者的参与度，建议投资者多关注绩优的中小盘个股，其中以第一季度业绩大幅预增的个股为主，包括电子信息、医药、化工板块；而前期未跟随大盘上涨的滞涨股有望继续活跃。操作上，仓位轻的投资者建议以快进快出的方式介入以上板块；而仓位重的建议利用小幅反弹降低仓位，大盘调整到位后再介入。

为何担忧十字星成下跌中继
恒基投资



　　大盘今日呈现剧烈震荡、缩量微跌行情。受美股反弹刺激，两市略微平开后快速上冲，之后受到空头打压，地产板块再次带动股指快速下探并跌破昨日及3月份2963点低点，恐慌性抛盘也快速涌出。之后，随着军工、酿酒、医药、农业、电子、食品板块等中小盘股的轮番表现，股指逐步反弹至3000点关口前。但与此同时，大盘权重股毫无反弹动力，尤其是盘中海通证券、宝钢、中石油等个股的刻意杀跌，一度再次杀跌大盘。2点过后，沪深300指数期货合约被买盘托起，这也快速传导至A股市场。不过这注定还是盘中波动，主流资金不见有明显的护盘迹象。尾盘，中小盘股再次发力带动大盘回升。至收盘时，大盘以下跌收盘，上涨个股达6成，两市涨停个股家数也达16家，但同样有8只个股还处跌停位置。

　　暴跌过后继续下挫，并且还不见有企稳迹象，盘中反弹时的量能萎缩以及大盘权重股的集体低迷表明市场目前的观望气氛非常严峻。不仅几乎所有的地产板块创下了去年8月大盘大调整以来的新低，两桶油、联通、神华、武钢、鞍钢、中铁等个股也纷纷跌破前期低点。目前的大象股中似乎只有金融在苦苦支撑。几大保险公司在利润增长且不受地产调控的影响下走势稍强，银行、券商是继续走弱，离前期低点也为时不远。这至少暗示一点：传统型的强周期性行业被主流资金还在大肆抛售，即使它们频繁的波段操作，从而在降低仓位的同时降低持仓成本，但它们的目光似乎都和游资一样，都无奈盯紧了那些新兴产业——比如科技。

　　在冰岛火山爆发的持续影响下，欧洲天空禁非事件还没有得到根本解决，这不仅刚刚复苏的国际航空业造成了深重的影响，也会间接让我国航空业蒙受一定损失，对这几个上市公司而言，在人民币升值动力也复苏的双重刺激下，后期还会有反弹空间，激进投资者不妨留意它们的低吸机会。

　　展望后市，这根缩量宽幅小阴线意义不是太明显，它表明多空在3000点下方暂时趋于平衡。这种断崖似的暴跌如得不到报复性反弹，市场信心将继续涣散，考验前期低点2900点也很快来临。对此，投资者还需要有一个清晰的认识。另外，地产调控政策还在继续出台，很显然，如果看不到房地产泡沫有挤破的苗头，税收、土地甚至加息等方面的政策都会快速出台，这也是抑制银行、地产乃至整个大盘的最大压力。最后，股指期货交易第三天，随着投机性资金获利的大幅减少，盘中的剧烈震荡或将告一段落，这在一定程度上也将缓解A股的波动。操作上，在一个弱势格局，投资者还需将仓位维持在较低水平，等待大盘的企稳信号，密切关注10周线的得失。医药、央企重组概念、上海本地股、电子信息、新材料等题材个股的波段性机会，可以适当留意。

市场已在酝酿技术性反抽
世基投资



　　大盘的惯性下跌仍在继续，沪深300指数在银行、地产板块疲软影响下，依然进行调整。不过股指期货盘中出现异动。尾盘最后一小时，期指突然突然空翻多，4大合约全部呈红盘反抽态势，带动大盘反弹。盘面上，地产板块颓势仍旧，板块指数跌幅继续扩大超过3%，多只个股近跌停。同时行业产业链的，钢铁、水泥股也承受明显冲击，继续弱势调整。

　　严厉的房地产政策调控引发的市场悲观情绪超出预期，目前最大的担忧是相关行业的未来前景仍面临很大的不确定性。例如税收政策何时出台，房价是否会出现较大跌幅，若通胀压力使得加息成为现实，将更加雪上加霜。同时，蝴蝶效应也是值得担忧的，就银行业而言，虽然09年房地产相关贷款所占银行贷款比重不足20%，银行业所受直接影响有限，但一旦地方政府土地拍卖收入锐减，地方融资平台风险加大，商业银行未来资产质量值得担忧。而从调控后的钢铁价格持续回落也可以看到此次调控影响面很大。

　　此前我们说过，短期暴跌是政策风险集中释放的过程。对于成熟的投资者来说，怕的是大盘阴跌，不怕的是大盘暴跌，只有暴跌才有大机会。周二市场已在酝酿技术性反抽，期指的全线反弹即是先兆。当然，为安全考虑，应待大盘反抽后再跌向2935左右，此位置可做反弹。稳健的投资者可等待4月22日再进场。

　　在A股破位调整背景下，目前仍重点考虑的是个股的抗跌价值。目前大盘股估值下行，也可能对高高在上的小盘股估值构成下拉作用。在经过前期的大幅、普遍上涨后，小盘股虽然不能说完全没有机会，但会产生分化，很容易成为下一个减仓对象。短期建议控制中小股票的投资仓位。

低碳逆势爆发尽显风范
世基投资



　　市场经过昨天重挫后，短期孕育了一定的超跌反弹动力，但金融地产为代表的蓝筹品种今日盘中再次大跌压盘，削弱了反弹力度，从沪深300板块来看，国金证券为代表的券商股，中华企业领衔的地产股，宝钢为首的钢铁股，以及其他行业龙头如大唐发电、一汽夏利、苏宁电器、天威保变、兴业银行，全都跌幅巨大，这些占据权重系数较大的蓝筹品种，对股指拖累严重。与此同时，以沪深300指数为标的的期指合约也表现较弱，进一步发挥了其助跌作用，全天对市场人气形成打压。不过从后市来看，短期这种连续大跌对利空因素都进行了充分释放，大盘股短线再次急跌的可能性大幅降低，因此指数基本调整到位，不会再有太深幅度的下调，尾市大盘没有跌破上午低点并反弹也表明低位承接盘在逐渐介入，从而进一步封杀了行情调整空间。

　　弱市行情中也不缺乏一些亮点，比如笔者今年以来反复强调的投资主线—低碳概念中的新能源股，尤其是部分汽车电池类品种更是逆势表现抢眼，笔者连续推荐的德赛电池在昨日强封涨停后今天再次收获涨停板，短短6个交易日收益已经达到40%之多！另一只品种则是拥有多重题材的包钢稀土，该股近期也是走势强劲，今天以涨停创新高。国家现阶段对新能源汽车及其重视，扶持力度较大，现阶段电池行业已经完成两轮调查，下一阶段即将进行电池材料调查。而今年新能源汽车发展规划、汽车标准、电池标准、补贴政策肯定会出台，国家的目标是要抢占新能源汽车发展的制高点，因此2012年可能是新能源汽车发展的分水岭，有望进入量产阶段。中国前十大汽车厂商，计划在2015年前形成50万辆新能源汽车发展能力，在未来的8-10年期间，新能源汽车才能发展到传统汽车的性能，主要问题就是电池的能量密度、动力控制问题以及整车技术。因此，作为新能源汽车的核心关键动力，拥有丰富产品线，技术研发实力领先的电池类企业，其发展前景极为广阔，在可预见的未来，资本市场上包括电池在内的整个低碳新能源产业必然会得到市场进一步的挖掘与追捧。