主题：机构收评（4月21日）

虎年赚钱必须懂得虎口拔牙
恒基投资



　　周三早盘受到美股收高刺激指数小幅跳空高开，在略微回落后多方向3000点发动总攻。然而3000点上空方势力强大，权重指标股的主动回落拖累再次指数，大盘一度出现小幅跳水。但是在昨日收盘价附近多方的逢低买盘积极，伴随着上涨的股票家数的不断增加，午盘指数再次兵临3000点城下。午后在指标股逐步回暖的刺激下指数开始震荡走高成功站稳3000点关口，尾市指数再接再厉以长阳线报收。

　　从盘面上看，涨停板的股票家数继续增加表明市场的做多人气快速恢复。符合国家七大新兴行业的股票走势抢眼，新材料行业的宁波韵升强势涨停，科技网络类的大族激光、拓邦电子也遭到主力资金的追捧。此外拆分上市概念个股在紫光股份和大唐发电双双涨停的带动下也有不俗表现。创业板全线飘红，在高成长的光环下走势再次强于其他板块。

　　从消息面上看，银监会相关负责人表示，银监会已向银行传达了关于立即执行二套房贷款新政的精神，但各银行的执行情况可能有差异，因此会存在短时间的缓冲期，但要求银行尽可能地缩短缓冲期。此外各银行业金融机构要加强土地储备贷款管理，严控房地产开发贷款风险；实行动态、差别化管理的个人房贷政策，严格限制各种名目的炒房和投机性购房；各大中型银行要按季度开展房地产贷款压力测试工作。

　　恒基投资认为：市场在经历了昨日的企稳之后，今日开始快速反弹成功收复3000点关口。由此可见3000点下的场外资金入场极为积极。尽管目前大盘从技术上分析均线系统依旧对于指数存在一定压力，但是今日大盘的大反攻出现了亮点可喜现象，第一是成交量的快速放大表明成为资金入场意愿坚决，第二是涨停板的股票家数的增加表明了市场的赚钱效应快速聚集对于人气的恢复产生积极的影响。预计大盘后期将维持震荡盘升的格局。

　　后市展望，纵观虎年的前4个月的行情，我们不难发行一个规律：虎年行情要先赚钱就要学会虎口拔牙，看似最危险的时候其实正是最安全的时候。本轮导致大盘下跌的地产股，其实早在去年4季度基金已经开始大幅减仓。尽管目前地产股的回升还尚需时日，但是对于从高点下跌80%相关个股来讲，要想继续大幅杀跌也是不现实的。投资者可以在目前的点位重点关注传统行业中业绩增长明确的医药股和新兴行业中的低碳经济和网络科技类个股。

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A股将继续演绎结构性行情
世基投资



　　在经连续深度调整后，大盘周二如愿展开强势反弹，重回3000点。早盘多空双方经过一番争夺后，四大主力期指合约率先空翻多。受期指对现货市场的影响，A股也同步上涨。午后股指继续震荡上行，并重新回到年线上方，个股交投活跃，有多只个股创出近期新高；盘中抛压明显减少，投资者入场仍较为积极，显示市场活跃程度依旧。

　　股指上涨，市场热点也呈出不穷。大唐发电(601991)分折到创业板上市的消息引爆出市场新投资机会。目前，在A股市场上，存在着多家多元化经营的企业，且这些企业控股一家或多家高成长型、与母公司主营业务属不同行业的子公司，这些子公司有可能选择分拆到创业板上市。由于被分拆的子公司大多具备高成长性，母公司会分享子公司分拆上市的溢价。

　　目前市场上的分拆上市概念股在20支左右，市场较为认可存在着分拆子公司到创业板上市可能性的上市公司有：同方股份、综艺股份、海虹控股、中国宝安、华工科技、德美化工、重庆啤酒、杉杉股份、江苏国泰等。这些个股均有近期盘中有较好走势表现，后市可能会继续被市场炒作。

　　除分拆概念外，商业连锁也是较活跃的板块。五一快到了，大家都在合计商业股会有增长机会，一季度业绩和二季度业绩都会不错，调整市道，这样的东西容易成为市场资金的新欢。此外，基金经理们较看好的医药、科技、航空股类股继续活跃表现。上述板块都是基金一季度的重点调仓对象，像增仓较多的上海医药、金风科技、思源电气等个股均已创出新高。

　　股指强劲反抽在预期之中，但是否会马上由弱转强则存在较大不确定性。我们认为，在政策引发的恐慌情绪释放之后，A股短期将继续演绎结构性行情。预计明日仍有惯性冲高机会，但随后可能回落。建议投资者，短期保持足够的耐心，等待市场趋势的明朗仍是策略首选。如果沪深300指数继续调整至2900点的估值底部附近，不妨考虑逐步战略性建仓。

兴奋点聚集人气 推动A股市场回升
金百灵投资



　　今日A股市场出现了震荡企稳回升且逼空的格局，在早盘上证指数以2984.62点开盘，小幅高开5.09点。随后一度震荡走高，但奈何银行股、地产股的回落，大盘冲高受阻跳水，最低探至2972.1点。不过，毕竟分拆上市概念股、科技股的持续走高，A股市场渐渐企稳回升，在午市后重新站稳3000点，明显买盘力量增强，故上证指数迅速单边涨升，最高摸至3034.33点，尾盘时以3033.28点的次高点收盘，上涨53.75点或1.80%，成交量为1482.3亿元，略有放大的迹象。

　　由此可见，今日A股市场一改前期低迷的走势特征，出现了高举高打的态势。这一方面说明了市场的确存在着跌不动的态势，因为在股指期货的背景下，有下跌空间，空头肯定会宜将余勇追穷寇的。所以，一旦股指反弹，就意味着市场有返身向上的趋势，多头也会拼命做多，以逼空空头。另一方面则说明了市场存在着足够的资金打造新的市场兴奋点，这主要是指环保概念股、节能产业股、电子信息股，以及分拆上市概念股，如此诸多的兴奋点聚集起市场人气，推动着A股市场的回升，如此来看，大盘短线仍有进一步涨升的空间，可跟踪电子信息、环保等行业景气乐观的品种。

3000点还有多少戏要唱？
恒基投资



　　大盘今日呈震荡走高、全线飘红行情。承接昨日尾盘的拉升，两市小幅惯性高开，随后便在几只拆分概念个股的带动下带动大盘上扬。但再次受到3000点整数关口的压力，银行股带头杀跌，大盘返身向下。不过多头的反击却是刚刚开始，以电子元器件、传媒、商业、发电设备、医疗器械、军工、环保、医药等为代表的中小盘股轮番表现，终于让股指站稳在3000点之上。午后，盘面继续活跃，期市、现市相互走高，涨停个股家数也逐渐增多。值得一提的是，盘中成交量一直是平稳运行，显示目前的超跌反弹还得不到太多主流资金的认可，这从大盘蓝筹股表现远弱于中小盘股就可看出。尾盘，基金似乎有所作为，长江电力再次成为最耀眼的权重股，在它的带动下，股指稳步推高。至收盘时，两市近45个股下跌，23只个股涨停，5%以上个股达200余家。成交量比上一交易日有所放出。

　　地产板块在普涨的情况下，依旧成为最弱的几个板块之一，这足以说明目前行业的调控还远未结束，上市公司股价表现历来反应了政策的预期。银监会强调下属各商业银行严格执行相关信贷政策，当然，这其中少不了央行的配合，国土部在开发商拿地囤地等方面肯定会出台更多的细则，其他部门比如城建部等也会积极配合此次最为严厉的地产调控。那么这样的调控是否会让后期的经济出现快速萎缩呢？答案当然是否定的。在经济调结构的关键时期，以区域经济、新兴产业振兴规划为代表的经济刺激将会获得政策上的大力扶持比如信贷。何况，1季度GDP达到11.9%，已经预留了一个缓和的空间和时间，即使全年GDP在8%以下，换来的是地产泡沫的捅破，那当然值得。

　　展望后市，超跌反弹之后，大盘再次站上3000点大关，且阳线几乎收复了前日大阴线实体的一半左右，显示多头还有反弹动力，如今夜外围市场不出现较大波动，股指短期还有惯性上冲的可能。上方3050-3070点一带是大盘的强阻力位，而2980-3000点区间有一定支撑。总体而言，目前还是一个空头市场，投资者还不宜重仓参与，盘中强势个股的反弹机会，尽量是快进快出，从尾盘盘中强势个股的回落速度来看，可见市场投资者的持股心态并不稳定。只有成交量和大盘蓝筹股的配合，才能激发强势多头进场意愿，这也是判断后期走势的关键。地产调控政策，铁矿石谈判进程，国际大宗商品价格走势是影响目前大盘权重股走势的重要因素。当然，还是不能容忽视股指期货的助涨助跌效应。关注银行何时企稳，而央企重组(尤其是军工)，业绩大幅预增(高配送)、世博概念、分拆概念个股等波段性机会也可适当留意。

超跌反弹 后市行情如何演绎
世基投资



　　在昨日的长下影线止跌过后，周三大盘正式迎来超跌反弹行情，近日失守的重要心理关口3000点重新被多头收复，急挫过后，市场信心有所修复，部分热点再度逞强，今天盘面上的分拆上市概念表现尤其突出，大唐发电的一字涨停极大的刺激了其他个股的做多热情，紫光股份、杉杉股份等一大批具备子公司分拆上市的品种均受到市场热烈追捧，普遍表现不俗。股指期货也继续发挥着领先大盘的先行效应，5月合约全天强劲震荡上行，起到了良好的带动作用。

　　值得关注的是，今天反弹行情的主力依然只是题材股，蓝筹品种普遍表现依然偏弱，部分个股如保利地产为代表的地产股，工商银行、中石化等都继续创新低后有初步止跌，反弹远远落后大盘。股指期货推出之前，投资者对大盘股翘首以盼，市场上关于机构抢筹蓝筹品种的观念逐渐深入人心，但预期中的蓝筹行情无论是持续力还是爆发力都远远落后，反而在股指期货推出后一泻千里，打压指数，表现实在令人失望。就近期形势看，国家严厉调控房地产的政策不仅沉重打击了地产股，也对银行、钢铁、水泥等相关的产业链构成较大利空，这部分品种也出现重挫。

　　今日的反弹行情笔者建议暂时以超跌反弹来对待，因此对于部分品种来讲，很可能是短线反弹卖点，投资者千万不能踏错节奏而追高加仓，大盘目前不明朗之际控制风险当为上策，短期市场不排除会孕育一次小幅度的二八切换，即今天表现不佳但已经出现止跌信号的银行地产类蓝筹展开技术上的超跌后的补涨，而连续有2日反弹的品种再次出现回落，如果是这样，那么短期即使市场有冲高回落风险，但起码在指数方面不会有太大起伏。

昨日金针探底 今朝绝地反弹
上海金汇



　　承接昨日的金针探底，今天大盘终于迎来了报复性反弹，收盘一举突破3000点整数关口和3030点成交密集区，板块来看，今天所有的板块普涨，智能电网，电子信息，物联网等板块再次遭到市场热炒，近30家上市公司封住涨停板，使得短期呈现出疯狂的现象，电子信息的龙头紫光股份已经是连续第二天封住涨停板，资金面高度集中，市场人气进一步走高，地产股有部分股开始超跌反弹，有分析师认为政府打压地产实际上是打压现货市场，没想到证券市场的地产板块反映会这么大，不过地产人气已经被持续打压，恢复需要一定的时间缓冲，不过随着大盘不断上攻，短线积累的获利盘不断增加，但短期反弹的力度到底有多大，后市仍需观察，不过前期我们强调过要有轻大盘重个股的思路，预计明天将展开宽幅震荡！截至收盘，大盘3033.28点，涨幅1.80%；

　　技术面：今天大盘报收中阳线，准确的说是一根锤子线，并收复年线，成交量稍有放大，后知后觉者开始加仓买入，KDJ指标目前有金叉的预期，MACD指标仍处于弱势区域，投资者要踏准节奏，积极操作！

股指期货集体飘红 市场冀望楼市资金驰援
全景



　　在国家各部委针对房地产市场连出组合拳后，市场开始冀望股市成为楼市资金重要的分流渠道，A股市场周三强劲反弹，沪指一举收复三千关。股指期货在分化一日后，也再度集体飘红。

　　目前沪深300现货指数收报3236.68点，主力5月合约升水维持在30点左右。分析师称，现货市场面的好转及投资者对市场信心的逐渐恢复势必给股指期货市场一个强有力的支持，但3300点压力较为明显。

　　主力5月合约IF1005收报3267.2点，涨50.6点或1.57%，持仓增566手。

　　6月合约IF1006收报3292.8点，涨50.2点或1.55%，持仓增19手。

　　9月合约IF1009收报3348点，涨56点或1.70%，持仓减57手。

　　12月合约IF1012收报3409点，涨56.8点或1.69%，持仓增41手。

强势反弹背后暗藏主力何种阴谋
广州万隆



　　核心提示：今日消息面以利空为主，继国务院地产调控新政之后，银监会、保监会纷纷严控地产投资风险甚至严禁投资地产项目，央行继续发行央票回收流动性，证监会严查重组这些都属于利空，而美股继续反弹属于有限利好。昨日大幅震荡之后，今日大盘平开小幅震荡之后，一路上行，沪指全天上涨53.75点，收于3033.28点，重新站到3000关口和年线之上。尽管今日走出强势反弹行情，金融、地产这些大盘蓝筹股依然表现落户，涨幅靠前的主要是政策受益的智能电网、物联网、电子信息等新兴产业为主，在利空消息之下走出这种强势反弹是市场信心已经回暖还是主力借有限利好强势拉升以高位出货？后市主力又将如何博弈？具体且看下文分析！

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 重组股异动要“必查” 证监会八项措施威慑上市公司；

　　2、 严限炒房，银监会保监会双箭齐发直指房地产市场；

　　3、 央行20日发行了400亿一年期央票，发行利率连续12周持稳于1.9264%；

　　4、 高盛公司业绩好于预期，道指收涨25点。

　　信息解读：在国务院地产调控新政出台之后，银监会要求各银行业金融机构要加强土地储备贷款管理，严控房地产开发贷款风险，保监会亦重申了保险业将严防资金管理风险，严禁保险资金投资房地产项目，这些举动似乎暗示此次国家对地产的调控有壮士断臂之勇气。另外一方面央行发行央票的力度依然未有减弱，这些举措有望进一步挫伤市场投资信心。在利空消息之下今日出现大幅反弹，至于这种强势反弹是市场信心已经回升还是主力借有限利好进行的一次自救式拉升，基于目前大环境并未发生实质性好转，主力的担忧并未消除，笔者认为后者的可能性较大。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标55，主攻板块：沪深300、电子、金融

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以防御为主。

　　据德圣基金研究中心监测数据显示，4月15日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有小幅下降。可比股票型基金平均仓位为81.37%，相比前周下降1.08%。

　　再看具体基金，扣除被动仓位变化后，171只基金主动减仓幅度在2%以上，其中38只基金主动减仓超过5%。而增仓基金数量缩减较明显，71只基金主动增持幅度超过2%，其中19只基金主动增仓幅度超过5%。另外，根据德圣基金研究中心的数据，华夏基金、嘉实基金近期一直比较谨慎，已经接连几周出现减仓迹象。近期在政策的打压之下，地产、金融明显有资金流出，再加上社保基金此前已经减持银行H股，很有可能后知后觉的基金开始步其后尘。

　　随着国家政策的进一步收紧，调控力度进一步加大，外围环境再次恶化，基金们的恐惧情绪逐步占了上风，加之社保基金减持作为先效，部分反应快捷的基金已经进入减持大军，而大部分后知后觉者在目前也加大减持力度了。因此在后市当中，这种调整短期内估计难以结束，尤其需要规避基金重仓股。

　　2、QFII热钱：共振情绪指标55，主攻板块：金融、机械、钢铁、资源类股

　　短期行为：布局期指行情；

　　中长期行为：谨慎看多。

　　在一季度股市中的海外热钱基本处于流出状态，这与国内紧缩政策和对房地产的打压以及美元走强都有一定关系，而近期监测数据显示热钱开始有转向流入迹象。

　　美国专业基金跟踪研究机构EPFR提供给上海证券报的最新数据显示，截至4月7日的一周时间里，新兴市场股票基金吸引的资金流入量创下24周新高。在亚洲，随着对中国市场信心的重新回归，国际资金大量回流。在4月第一周，全球投资人共向离岸中国股票基金投入1.9亿美元，为1月底以来单周最大流入量。不过，他们的数据显示，今年迄今，中国股票基金仍累计净流出资金近10亿美元。而国内的媒体有两种说法，一是流入100亿，二是流入800~900亿，第一种方法是外储增加额减贸易顺差和FDI，第二种方法是外币存款增加额减贸易顺差和FDI，而一季度国内楼市和收藏品市场相对活跃，不排除有资金进来炒楼而股市资金却流出，那么在地产受打压后市中不排除这些资金从楼市流出后成为在股市兴风作浪的潜在资金。

　　另外，长期来看，美国高失业率之下强势美元也难以长久，美元经过5个月的反弹之后也逐步到了强弩之末，一旦美元再度走入贬值通道，热钱大规模流入境内便指日可待。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面以利空为主，继国务院地产调控新政之后，银监会、保监会纷纷严控地产投资风险甚至严禁投资地产项目，央行继续发行央票回收流动性，证监会严查重组这些都属于利空，而美股继续反弹属于有限利好。昨日大幅震荡之后，今日大盘平开小幅震荡之后，一路上行，沪指全天上涨53.75点，收于3033.28点，重新站到3000关口和年线之上。尽管今日走出强势反弹行情，金融、地产这些大盘蓝筹股依然表现落后，涨幅靠前的主要是政策受益的智能电网、物联网、电子信息等新兴产业为主。至于在利空消息之下走出这种强势反弹是市场信心已经回升还是主力借有限利好进行的一次自救式拉升，基于目前大环境并未发生实质性好转，主力的担忧并未消除，笔者认为后者的可能性较大。管理层对地产的打压、流动性回收和收紧预期依然持续，同时对新兴产业的扶持政策不断出台，这也就促使了市场上有限的资金流出金融、地产这些大盘蓝筹，而加大对这些新兴产业的炒作以赚快钱。但是这些板块的炒作也处于后期，属于机会与风险共存，因此目前最担心的就是一旦等这些板块的扶持政策出台，利好出尽，炒作也随之结束，而价值相对低估的大盘股却因资金紧缺也难以推升，导致大盘继续陷入低迷。因此尽管短期反弹强劲，抢反弹的投资者也必须要有这种风险意识。