主题：放贷受限 商业银行争抢3年期央票

　今日央行将在银行间市场发行900亿元3年期央票，较上期大幅放量，凸显银行资金配置压力

　　今天（22日），央行将在银行间市场发行900亿元3年期央票，较上期大幅放量。3年期央票的放量发行凸显了在信贷受限的情况下，商业银行面临巨大的资金运作压力。

　　昨天的央票发行公告迟至18：38才发布，较往常晚了1~2个小时。根据该公告，央行今天将发行900亿元3年期央票和230亿元3月期央票，其中，3年期央票较前一期发行量增加了5倍，而3月期央票发行量则较上期减少了近六成。

　　对于3年期央票的大幅放量，分析人士认为，这是满足商业银行资金配置需求的结果。据了解，在昨天通过公开市场操作终端上报需求时，各机构对3年期央票就表现出了旺盛的需求，需求量较前期大幅增加。市场人士猜测，这可能也是导致央行在当天推迟公布央票发行公告的原因之一。

　　两周前（4月8日），央行在时隔近两年之后重启了3年期央票的发行，并暂定为隔周发行。当时的发行量仅为150亿元，发行利率为2.75％。“当时机构的需求是有的，但由于是首次发行，大家对利率水平存有疑虑，因而都只报了少量需求。”一股份制银行债券交易员表示，而现在市场对利率预期平稳，需求也开始释放出来。

　　3年期央票的放量实际上凸显出了目前我国多数商业银行面临的较大的资金配置压力。今年来，由于贷款投放受到限制，银行体系流动性非常充足，大量的资金聚集在银行间市场上，使得银行间市场回购利率难以提高，而现券收益率也不断下行。

　　央行的数据显示，截至2010年3月末，我国金融机构存贷比为71.5％，比上月又降低了0.9个百分点。在这种情况下，上周刚刚公布的房地产调控新规可能会进一步加大商业银行的资金运作压力。

　　“现在银行要求对房地产开发和个人住房贷款都要压缩，这样，又会有不少资金闲置下来，因此，至少从短期来看市场资金面仍将趋于宽松。”另一股份制银行债券交易员表示。

　　昨天财政部发行的7年期记账式国债场面较为火爆，也显示出了富余资金的追捧。该期国债中标利率为3.01％，落在市场预期的下限。当天的有效投标总量达到了519.1亿元，是计划发行量280亿元的1.85倍，最终的发行量确定为305.2亿元。

　　在资金配置压力下，考虑到资金成本，商业银行也相应地要求以更高的收益率进行配置。这使得收益率更高、流动性又好的3年期央票更加受到青睐。分析人士表示，这导致了3年期央票放量，而3月期、1年期央票则相应地缩量。

　　此外，上海浦发银行（600000）分析师李治平指出，央行增加3年期央票后，减少更短期央票的发行显示出了央行对于银行体系资金的回笼力度并没有加大。他认为，这可能与“五一”假期临近有关。不过，整个4月份的回笼资金量可能大大下降，这样不排除央行此后再加大紧缩力度的可能性。

　　上周央行净回笼资金仅140亿元，较此前千亿元的回笼规模大幅下降。


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