主题：分拆创投抱团炒 火爆行情惹人羡

　　仔细观察不难发现，在最近大起大落的股市行情中，诞生了一个新的市场热点——分拆概念，相关受益个股受到资金爆炒而走出逆市独立行情，其赚钱效应令人眼羡。那么，此波炒作因何而起，又凭什么能在震荡市中受到资金青睐，如何寻找真正具有分拆上市概念的个股？这些问题无疑是值得我们认真辨析的。

　　作为目前弱市中最耀眼的炒作题材，分拆上市概念股受到了资金的强烈关注。然而，随着相关个股涨幅渐高，后市此类概念股的行情难免将出现分化。“如果目前主板上市公司中有子公司已经具备了上创业板的条件，那么此类个股将是最正宗的分拆上市概念股。”一位市场分析人士这样判断目前分拆上市概念股的市场机会。

　　探源：海外财富效应使然

　　然而，就在国内投资者将“分拆上市”作为一个新兴概念热捧的时候，在海外市场，中国的企业其实早已开始了分拆上市的步伐。据悉，2000年以来，同仁堂（600085）、TCL、紫江企业（600210）、海王生物（000078）等A股上市企业，已经开始尝试将部分业务分拆到海外上市，而由此也引发了一轮A股市场上市公司海外分拆上市的小高潮。

　　而在去年的4月2日，国内门户网站搜狐旗下网游公司“畅游”被分拆后，在美国纳斯达克市场上市，其后“畅游”的股价从19美元一路飙升到48美元。而搜狐在分拆上市中尝到的甜头，也激发了其他互联网企业分拆后在海外市场上市热情。2009年中，中华网、盛大、新浪等先后在纳斯达克成功分拆旗下业务上市。

　　而在国内市场中，2010年3月19日，随着ST东北高分立为龙江交通（601188）和吉林高速（601518）后，两家公司股价的大幅走高，投资者对于“分拆上市”关注热情被迅速点燃。一时间，以同方股份（600100）、德赛电池（000049）为代表的分拆上市概念股受到资金的强烈关注。据记者统计，截至昨日收盘，同方股份4月以来的涨幅为31.46％，德赛电池的涨幅更是高达38.17％。

　　影响：提振公司估值空间

　　广发证券（000776）策略分析师孙隽勃表示，前期市场对于分拆上市概念股的追捧度极高，事实上，分拆上市和此前的创投概念对于上市公司有异曲同工的效果。因为创投概念的投资机会存在于部分控股或参股创投公司上市公司。而如果创投公司投资的企业成功上市，作为创投公司股东的上市公司，毫无疑问将获得巨大的回报。

　　同样，主板上市公司拥有可以独立在创业板上市的子公司，这些子公司的分拆上市将直接为母公司带来资产的增值。如2000年10月31日，同仁堂分拆其控股子公司同仁堂科技在香港联交所创业板上市。发行价3.28港元，上市第一天开盘价4.00港元，最高5.20港元，收盘4.30港元，升幅高达31％。而恒生指数当天涨幅仅为0.64％。溢价较为显著。短期来看，同仁堂科技在香港创业板的分拆上市，给母公司同仁堂带来了巨大的投资收益。同仁堂投入同仁堂科技的1亿元人民币的资产在半年多之后，其市值倍增为4.73亿元，为同仁堂带来每股高达1.55元的投资收益。

　　因此，在后市投资者不妨关注目前那些旗下子公司有上创业板的主板公司的投资机会。而目前创业板超过80倍市盈率，与沪深300平均23.3倍市盈率的估值水平形成强烈对比，成长性溢价在多数市场长期存在，一旦主板上市公司拥有的大量优质企业股权实现分拆上市，无论分拆的子公司还是母公司都存在巨大的估值提升空间。因此，此类个股无疑是最正宗的分拆上市概念股。

　　简析：或将受益的个股

　　据广发证券统计，目前A股上市公司具备上述概念的有：同方股份、德美化工（002054）、综艺股份（600770）、诚志股份（000990）、华工科技（000988）、泰豪科技（600590）、博瑞传播（600880）、紫光股份（000938）、海虹控股（000503）、泰达股份（000652）等。

　　如昨日涨幅近6％的德美化工，该公司参股的辽宁奥克、湖南尤特尔都是各自行业内的翘楚。其中辽宁奥克是奥克股份的太阳能光伏电池用晶硅切割液占据国内70％以上的市场分割，是全球规模最大的太阳能光伏电池用晶硅切割液专业制造上；高性能混凝土减水剂用聚醚单体也占据国内市场25％的份额，有良好的成长性和创新能力。

　　而海虹控股其旗下的北京联众电脑技术有限责任公司也存在分拆上市的可能。北京联众电脑技术有限责任公司主要从事数字娱乐业务，公司下属的联众世界是世界最大的游戏网站之一，在国内网络休闲游戏中名列前茅。截至2009年，联众共拥有近两亿注册用户，一周上下线人数1000多万，每月活跃人群达1500万，最高同时在线人数70万。联众世界和全球软件霸主微软公司展开合作，成为MSN游戏频道的合作伙伴。联众已经并准备推出包括中文简体、中文繁体、英文、日文、韩文等多语种版本，并在美国、日本、韩国等国家和地区架设了服务器，为联众新世界（600628）最终面向全球提供了有力的拓展平台。随着公司国际化的经营战略和经营规模的扩大，其利润水平有望保持快速增长。


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