主题：四大指标观察行业复苏

股市是经济的晴雨表。所以，当宏观经济还在为经济何日触底复苏而争论不休的时候，上证指数早在2008年11月就悄然见底并开始强劲反弹了。然而，上证指数自2009年7月以来却是有波幅而无升幅，而在经历了复苏最初阶段的反弹后，行业之间也出现了分化。那么，哪些行业仍在反弹，哪些行业后继乏力呢？

　　一看销售收入

　　根据Wind资讯的数据，在申万23个一级行业中，有16个在2009年出现销售总收入的增长，其中有9个行业销售收入出现10%以上的年化增长，其中建筑建材、交运设备、房地产三个行业的销售增长更超过20%。不过，对比2008年可以看到，除了建筑建材是连续两年高增长外，大多数行业在销售收入排名上可谓是天翻地覆的变化。

　　如采掘行业以2008年31.68%的增长排名第一，但是到了2009年却出现2.61%的负增长；又如化工2008年增长17.67%排名第五，2009年却下跌7.27%；黑色金属更厉害，2008年增长25.35%排名第三，2009年却下跌21.92%倒数第一——当然，对于这些周期性行业而言，业绩出现巨大波幅实属正常。

　　当然，在非周期性行业中，亦有不少行业复苏转暖的行业，如餐饮旅游2008年下跌3.55%，2009年却大涨14.33%；又如信息设备，2008年不过微增3.41%，2009年却大涨15.32%

　　二看净利率

　　虽然销售收入决定企业市场规模的扩张速度，但是要将收入转化为利润，终究还是要看净利率的高低。

　　2009年销售收入增长最迅速的三个行业全数出现了净利率的攀升，建筑建材由2008年的2.58%变为2009年的4.99%；交运设备由2008年的3.54%升为2009年的5.37%、房地产由2008年的13.44%反弹至15.89%。

　　除此以外，多个行业净利率增幅亦极为可观，化工行业由1.79%上涨至4.83%；食品饮料由 6.94%上涨至16.26%；信息设备由 2.74%上涨至6.37%。而公用事业则实现扭亏，净利润由-0.14%变为7.86%。不过，与此同时采掘、黑色金属、有色金属、信息服务却出现净利润的滑坡，尤其是信息服务从19.01%跌至7.86%。

　　三看资产收益率

　　股东资本也是有成本的，这一概念日益深入人心。这意味着上市公司必须能够为股东创造足够的回报，才不会陷入 “毁灭股东价值” 的境况——虽然不同企业因其资金结构不同，要求的回报率也有所不同，但显然资本回报率总是多多益善的。这里以最常用的净资产收益率(ROE)来做一个间接的观察。

　　在申万23个一级行业中，有13个净资产收益率高于10%，其中食品饮料高达20.99%，金融服务和医药生物亦高达19.14%和16.55%。但是与此同时，也有三个行业净资产收益率不足5%，亏损的电子元器件行业自不用说，黑色金属和有色金属也不过3.93%和3.43%——而在2008年，这两个行业净资产回报率也不过6.05%和4.81%。

　　四看季度趋势

　　当然，上述分析都是基于年度同比增幅。但上市公司定价是看预期的，因此近期的业绩表现尤其是最近一两个季度的环比增长格外重要。

　　如果具体到净资产收益率的季度增幅来看，电子元器件行业则是最大的亮点，2009年四个季度，其季度净资产收益率依次为 -1.44%、-0.32%、0.13%和0.66%，复苏迹象极为明显，电子元器件行业能够实现今年迄今21.2%的涨幅成为申万23个一级行业指数中第一强势行业，显然资金早已看到该行业的强劲潜力。

　　除此以外，医药生物四个季度的净资产收益率为3.11%、4.13%、4.48%、4.83%，同样呈现稳健的快速增长，正因此医药生物以19.54%的涨幅成为今年迄今表现第二位的行业。同样出现四个季度持续增长的还有信息设备，今年迄今涨幅为10.21%，排名第五。

　　当然，并非所有持续增长行业都已经受到了市场的青睐，如黑色金属四个季度的净资产收益率依次为-1.08%、-0.82%、2.89%和2.94%，但是其今年迄今却下跌22.60%，是表现最差的行业。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。