大盘短期进入调整格局
联讯证券



　　新疆扶持政策即将出台、新兴产业规划出台等利好消息也无法抵挡大盘缓慢跌去，盘面再次成了题材股以及填权股狂欢的舞台，但也有部分涨幅过大中小盘个股出现了回调。地产、银行保持低迷，继续拖累大盘。

　　消息称，QFII、券商可以参与股指期货，但只准参与套期保值，有利于缩小大盘的波动幅度，逐渐凸显股指期货的基本功能。对于后市，大盘短线已进入弱势调整格局，关注支撑位2940点，重仓的投资者建议继续逢高减持；而轻仓的投资者利用“五一”黄金周、世博机会短线介入酒店旅游、世博主题中的科技概念股票。

受地产拖累 沪深继续缩量调整
芙浪特投资



　　周一沪深两市股指总体呈现冲高回落、继续缩量调整态势。受地产股影响，沪深股市连续三天震荡调整，量能逐步萎缩，但依然保持较高水平，显示当前投资者对地产的调控保持谨慎态度。从板块上看，生物制药表现出色，白云山强势涨停。生物制药受益于医改，上市公司产业升级和新品种的推出，医药类公司业绩持续较快增长。在大消费领域，目前医药产业具有较大的投资机会，牛股出现的概率很大。区域振兴概念中今日西藏板块涨幅居前，内蒙、新疆也表现不错。特别是新疆板块，在各省对口支持背景下，中央还将出台一系列利好政策，包括基础建设、能源开发、减免税收等多个方面，因此新疆板块上市公司更具投资价值。另外，上海世博会即将开幕，上海板块受益于世博的上市公司将出现较大的交易性投资机会，投资者可重点关注。另外，传媒娱乐、酒店旅游、商业百货、飞机制造、生物制药、物资外贸等板块也表现较好，而金融、地产、钢铁、煤炭、电力、石油等权重股则表现低迷。我们认为，上证指数连续多日在年线下方震荡调整，上涨乏力，说明年线对股指起到较强的压制作用。但股指下跌空间有限，短线大盘有望企稳反弹，仍须控制仓位回避风险。

3000点拉锯 适合波段操作
上海金汇



　　今天大盘再次在3000点下方震荡整理，眼看着美股不断创新高，而A股却一直萎靡不振，其实主要还是股指期货存在套利关系，股指空头主力资金没有出逃，现货大盘也不敢轻易做多，今天的金融地产就表现的很突出，而随着世博倒计时最后5天，世博概念的很多股票在做最后的冲刺，尤其是传媒行业，除了国家有信息科技振兴计划之外，还有就是央视驻军上海世博园，盘中只要和传媒搭便的股票纷纷大涨，三维通信，歌华有线等纷纷封住涨停板，板块来看，除了教育传媒之外，西藏，新疆等温家宝点名的振兴区域也持续炒作，最典型的600197伊力特，在行情启动以来已经有近50%的涨幅，而高科技股莱宝高科，天音控股，海虹控股持续吸引游资的眼球，很明显，现在的投资者越来越喜欢高成长的企业，而传统的钢铁，机械却交易平淡，这也表明了一个大趋势，市场逐渐从稳健交易转向投机交易，医药板块作为长期防御性行业，也将为避险资金提供场所，因此，这类板块后市仍可留意，总体而言，大盘今日再行杀跌的空间不大，投资者可以持股操作，截至收盘，大盘报收2969.50点，跌幅0.47%；

　　技术面：今天大盘报收小阴线，缩量证明被套着看好后市呈现惜售状态，MACD指标显示大盘目前出在弱势反弹状态，正真明朗的反弹还不是时机，KDJ指标三线持续向下发散，空头仍在不断挣扎，预计后市仍将在3000点附近拉锯，投资者可以做波段扩大收益！

三连阴下 主力后市如何博弈
广州万隆



　　核心提示：今日消息面多空平衡，利好主要是有即将出台新兴产业发展规划，美股在数据利好刺激下走高连涨8周，而建行再融资传闻给市场不小压力。在美股带动下今日A股小幅高开，然而迅速下挫之后处于弱势震荡，尾盘再次出现放量回落，沪指最终下跌14.04点，收于2969.5点，在上周三强势反弹之后走出了三连阴。金融盘面上相对走强的是通信、电子信息、新能源、医药这些政策受益板块，而地产、金融在上周五脉冲式拉升后今日继续疲弱，这符合本栏上周对他们自救式拉升的判断，那么主力资金何时才会结束撤退重返攻势，新兴产业题材炒作还会持续多久？后市主力又将如何博弈？具体且看下文分析！

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 发改委：新兴产业发展规划年内出台，新能源规划或将首出；

　　2、 权威人士透露，在4月29日的董事会上，建行将提出“A+H”两地同时配股的方案，融资规模大约在500亿-700亿元；

　　3、 券商基金参与股指期货规则出台；

　　4、 美新房销售超预期，道指收涨70点连涨8周；

　　信息解读：今年政策大方向是调结构为主，发改委人士再次透露新兴产业发展规划将在年内出台，符合政策大方向，这种可能性是比较大的。在打压地产和货币收紧的情况下管理层又加大对新兴产业的扶持，这将加强市场资金对这些政策受益板块的炒作，连部分从金融、地产流出的基金也加入这些题材炒作之中了。随着券商基金参与股指期货细则出台，这些机构的加入将使得期指市场更为活跃，同时也将加大市场的震荡幅度。在连续下跌之后，A股市场信心处于低迷状态，再传出建行“A+H”配股融资使得已经疲弱的市场信心进一步受挫，若没有重大利好出现的话，预计在短期内市场信心依然难以回升。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：沪深300、电子、医药

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以期指套保、防御为主。

　　据德圣基金研究中心截至4月22日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有小幅下降。股票型基金平均仓位为80.54%，相比前周下降0.83个百分点。整体操作上分化比较严重，扣除被动仓位变化后，107只基金主动减仓幅度在2%以上，其中25只基金主动减仓超过5%。而另一方面，106只基金主动增持幅度超过2%，其中26只基金主动增仓幅度超过5%。

　　从具体基金看，本周长盛精选、国泰金鼎、东方龙等5只基金大幅减仓超过10%。大摩领先、中海蓝筹两只基金增仓超过10%。从基金公司来看，本周华夏旗下基金有所分化，善于逆向操作捕捉短线市场波动的王亚伟管理的两只基金华夏大盘精选和华夏策略均显著增仓，而其他以蓝筹配置为主的基金仓位则增减不一。其他主流公司如博时、大成、南方、广发等旗下基金仓位均是有增有减，基金们这种行为与上周蓝筹以下跌为主，消费、新兴产业以上涨为主的盘面特点形成呼应，不排除基金们在集体误判蓝筹行情之后开始纠错，转而借大跌抄底消费、新兴产业板块。

　　另外随着基金参与股指期货交易细则出台，对于持有大量蓝筹股的基金来说提供了一个绝好的套利工具，他们将可在一些突发危机来临之时建立期指空头头寸，再减持蓝筹股，这样可通过期指空头获利对冲蓝筹下跌的损失，由于期指的杠杆效应，虽对基金要求以套保为主，但是其投机行为恐也难以杜绝，因此后市随着越来越多机构加入期指交易，市场震荡也将会更加剧烈。

　　2、QFII热钱：共振情绪指标55，主攻板块：金融、机械、钢铁、资源类股

　　短期行为：布局期指行情；

　　中长期行为：谨慎看多。

　　根据数据监测显示，近期热钱进出极为频繁，似乎是在国内打压地产泡沫和期指推出之后，这些热钱流动变得更为活跃起来，短炒现象非常明显。

　　专业基金跟踪研究机构EPFR提供给上海证券报的最新数据显示，截至4月14日的一周时间里，其跟踪的新兴市场债券基金吸引了18亿美元的资金净流入，总的来看，4月份的第二周中，各类债券基金累计流入资金56.2亿美元，而各类股票基金则“失血”多达61.6亿美元。新兴市场股票基金流入规模9.97亿，仅为前周的三分之一，而大中华区股票基金有流出超5亿美元，为一年多单周最大流出额，继前周流入1.9亿美元之后再次流出。另外一方面，根据外管局数据统计一季度有大量热钱流入境内，国内的媒体有两种说法，一是流入100亿，二是流入800~900亿，第一种方法是外储增加额减贸易顺差和FDI，第二种方法是外币存款增加额减贸易顺差和FDI，而一季度国内楼市和收藏品市场相对活跃，不排除有资金进来炒楼而股市资金却流出，那么在地产受打压后市中不排除这些资金从楼市流出后成为在股市兴风作浪的潜在资金。

　　不过长期来看，美国高失业率之下强势美元也难以长久，美元经过5个月的反弹之后也逐步到了强弩之末，一旦美元再度走入贬值通道，热钱大规模流入境内便指日可待。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面多空平衡，利好主要是有即将出台新兴产业发展规划，美股在数据利好刺激下走高连涨8周，而建行再融资传闻给市场不小压力。在美股带动下今日A股小幅高开，然而迅速下挫之后处于弱势震荡，尾盘再次出现放量回落，沪指最终下跌14.04点，收于2969.5点。金融盘面上相对走强的是通信、电子信息、新能源、医药这些政策受益板块，而地产、金融在上周五脉冲式拉升后今日继续疲弱，这符合本栏上周对他们自救式拉升的判断。目前这些蓝筹股出现连续的资金流出，主要是那些后知后觉基金们正持续的撤退，这从上周基金行为中明显可见，而部分先知先觉撤出的基金又已经开始借大跌抄底新能源、新材料、电子信息以及生物制药这些政策受益的新兴产业题材板块，很有可能后市中这种题材炒作将也得到那些后知后觉基金们的跟随，因此短期内其具有一定持续性，然而根据历史经验，一旦等基金大规模加入某个板块的炒作，那么这个炒作似乎也将要进入尾声了，因此这些板块亦不宜长期参与，相反那些蓝筹由于基金们的集体纠偏反而砸出一个阶段性底部。

浅析大盘阶段性底部的基本特征之一
广州万隆



　　今天没有影响力比较大的消息。大盘反复震荡偏弱，尾市有一定的跳水行情。上证指数以2969点报收，全天下跌14点，下跌幅度是0.47%，深成指数全天下跌100点，下跌幅度是0.86%。教育传媒、西藏板块都有超过百分之二的上升。

　　大盘在连续下跌，投资者最关心的问题，应该就是：大盘短期的底部在哪里？应该有什么基本特征。我们的感觉是：房地产的利空政策应该阶段性告一段落……。

　　一、今天大盘继续下跌。

　　就今天而言，没有明显的利空、利好消息。但是，周六、日，还是有传闻：中行要提高存量房贷利率，老房贷客户月供要上升。

　　这是一个潜在的、比较大的利空。如果其它银行跟进，对房地产的打击还是有可能比较大的。

　　这说明，有关房地产的利空还在继续。

　　大盘早上先是下调到2967点。十点后走出了反复震荡上升的行情。两点后指数有开始下探，尾市有一定的跳水行情。上证指数以2969点报收，全天下跌14点，下跌幅度是0.47%，深成指数全天下跌100点，下跌幅度是0.86%。

　　二、分析阶段性底部特征的前提条件。

　　面对大盘连续下跌，投资者目前最关心的问题是：指数的短期、或者是阶段性底部在哪里？什么时候有可操作性的市场机会？

　　首先，我们根据大盘4月19日暴跌，以及深成指数已经全部跌去前面反弹的成果的现象，作出这样的判断：新的下跌趋势已经形成。

　　也就是说，如果现在还不承认：下跌趋势已经形成。就不能用我们这里的分析方法，去寻找阶段性底部了。

　　三、短期底部的特征之一：房地产利空政策阶段性结束。

　　这一次的阶段性下跌，主要是由于政府出台力度很大的，新的打击房地产政策导致的。具体就是4月19日的国十条出台，使大盘暴跌近百分之五开始的。

　　也就是说，这一轮下跌趋势的主导力量，是政府打击高楼价的政策。

　　从现在的情况看，打击高房价是一系列的政策。

　　目前看，这一系列打击政策，还没有结束的明显迹象。起码传闻中的还有：中行提高存量房贷利率，其它银行是否跟进？是一个问题。又如，物业税是否出台，也是疑问。

　　而打击房地产政策的不断出台，都将对大盘形成新的打击。利空不尽，指数难站稳。

　　看来，要大盘阶段性见底起码：

　　其一、政府打击高房价的政策阶段性结束了。该出的基本都出了，不该出的也有一定的说明。

　　市场暂时不会再有相关的、对股市形成打击的、利空政策出台了。

　　其二、在连续大量的利空政策出台后，房地产估计会有明显的恐慌情绪。政府开始出台一些安抚的消息，起码说明：打击的主要是高楼价，而不是房地产行业。

　　这样，股市才能暂时没有持续性的利空打击。大盘的短期站稳，才有基本的条件。如果利空政策不断，要大盘站稳，可能有比较大的困难。

　　也就是说，短期内不再有房地产的利空政策出台了。并且，开始有安抚的政策出台。是大盘站稳、并且走出阶段性反弹的前提条件。

周期性行业为何受压
广州万隆



　　核心提示：很长一段时间以来，市场对非周期性个股十分青睐，而对业绩良好的周期性行业始终是视若无睹。我们认为这和市场的预期和担忧有关，对现有经济复苏可持续性的不认同，是产生这种状况的根本原因之一。

　　很长一段时间以来，市场对非周期性个股十分青睐，而对业绩良好的周期性行业始终是视若无睹。我们认为这和市场的预期和担忧有关，对现有经济复苏可持续性的不认同，是产生这种状况的根本原因之一。

　　一、对经济复苏不可持续性的担忧

　　由于政策更强调经济模式转型，投资拉动型的经济看起来不可持续，而这种不可持续也就成为压制市场对经济复苏预期的主要原因。

　　这样一来，和投资及整体经济持续回稳密切相关的周期性行业，自然被市场冷落。而这种预期，也产生了房地产调整没有打压到房价，反而让股市担惊受怕的奇怪逻辑。

　　虽然一季度显示部分周期性行业业绩回升较为明显，甚至可以预判其二季度业绩上涨态势仍可维系，但市场参与者尤其是机构投资者们显然不为所动。

　　二、符合经济模式转型的题材股更受欢迎

　　实际上，今年是中央大力推动经济结构转型的关键性一年，发展新兴产业、刺激消费是中央政策的大方向，市场也就心领神会的选择非周期的新兴产业、医药和其它消费行业作为重点的炒作对象。而在此背景下，小盘次新、创业板也就此起彼伏。

　　从市场的行为来看，周期性行业在调结构的过程中似乎将逐步“没落”，而属于非周期性行业的长期牛市已经到来。

　　但我们认为，这种看法显然存在较大的偏差。首先结构转型非一朝一夕之功，投资拉动经济增长在很长一段时间内仍然将合理并存在，尤其考虑中国目前处于城镇化高速发展期的现状。这也就意味着，一面倒的看空周期性行业并不可取，而随着非周期个股的步步走高，其过分透支未来的成长性，也可能带来极大的风险。其次，如经济出现疲软或萧条的迹象，那么非周期性的行业仍然会受到打压，尤其是目前市场寄予重望的消费板块更是首当其冲受到冲击。

　　三、关注市场情绪的变化

　　从基金的持仓情况来看，非常明显的偏向于持有非周期性板块。

　　比如一季度的季报就显示，基金抛售了以金融、地产为主的周期性行业，而对创业板及其它非周期性行业则集体热捧。这一方面是对市场整体预期的跟随，但另一方面也反映市场的急躁情绪，即使同样面临不确定性，但不愿意坚守具备长期价值优势的周期类个股。

　　但象中国这样的一个处于城镇化和工业化中后期的大国，不可能在中期内单靠经济规模有限的新兴产业来维系经济的稳定和复苏。因此，虽中央大力推动经济模式转型，但城镇化驱动下的投资增长仍然存在相当的合理性，是长期性的。而一些偶发的事件，比如二季度投资和其它周期性的经济数据，则可能会直接导致机构们的预期改变。

ST板块全线走弱 15只个股跌停
证券时报网




　　ST板块周一盘中走弱迹象明显，134只在交易个股中，39只个股上扬，3只持平，92只下跌，其中，7只ST个股涨停，业绩扭亏或预计扭亏的ST国中(600187)、*ST建通(600149)之类公司收到追捧而涨停，但更有新戴帽的*ST关铝(000831)、业绩预亏的ST玉源(000408)等15只个股跌停。

　　有分析认为，上市公司年报陆续公布，不少ST股经过努力达到摘帽的标准。从目前盘面看，市场对摘帽概念股较为追捧，但众多该类个股前期涨幅已大，对于相关个股的追捧要区别对待。此外，虽然不少ST公司宣布扭亏，但多数主营业务并未得到根本性好转，其扭亏大多依赖营业外收入，这使得其投资价值大打折扣。

大盘筑底或进入尾声
倍新咨询

　　今日大盘继续震荡筑底，成交量显著减少，这是一个正常的技术现象，底部往往是缩量的，说明市场谨慎观望情绪比较浓厚。前期底部的量能水准是800亿以下，因此，大盘可能还存在一个继续缩量的过程，但时间不会太久，也就是说筑底可能进入尾声，周三工行、中信大小非解禁后，市场将面临上涨契机。当前市场受负面消息影响较大，周三过后，市场可能将存在利空出尽后的轻松。世博会马上就要开了，市场将迎来一个比较理想的炒作氛围，在世博会期间出台重大利空的可能性已经不大，消息面可能不会在困扰市场。

　　今日盘面存在一个明显的现象，就是个股的分化，其实上周五就已经出现了这种苗头，分化的原因在于一季度业绩的表现，很多大幅度低于市场预期的个股出现下跌，而超出市场预期的个股出现上涨。分化最明显的是创业板和中小板，我们看到东方雨虹、格林美、永太科技、三维通信涨停的同时，也看到联合化工、九洲电气、华谊嘉信、万邦达出现跌停，原因不在于涨幅大小，而在于业绩表现的差异，市场虽然现在不能完全脱离题材，但如果看不到成长性，当然你就没资格那么贵了。

　　我们还是要提醒大家纯题材股的风险，我们不否认中小板、创业板中将会出现一些强者恒强的好股票，但一定要有高成长性的支持，否则，很难保持超高的市盈率水平。当然，我们认为大多数中小板、创业板公司很难维持超高的成长性，所以，整体上看那些已经炒得很充分的个股，风险已经较大了。一季报预增的个股将成为市场的热点，天业股份涨停已经很说明问题。特别是那些处在低位的板块，诸如煤炭板块，后市机会不容忽视。

　　今日恒源煤电公布了一季度报告，每股收益0.47元，增长88.5%，股价出现大涨。那些即将公布年报和季报、股价处在低位的煤炭股均可以加以关注，诸如：盘江股份、兰花科创等。此外，煤炭股的资源属性、抗通胀的属性、受益于人民币升值等特点，均有助于股价的上涨。主题方面继续关注新能源，燃料电池概念的炒作并不充分，电动车配件的炒作也不充分，建议关注燃料电池、电动自行车概念的新大洲，该股价格较低、走势稳健，可阶段性逢低关注。