主题：白云机场：主业增速平稳 维持推荐评级

白云机场 (SH:600004)最新价：10.73 0.43 3.85%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本报告来源：吴云英/长江证券[14.26 -3.84%]

报告类型：公司研究/点评报告

公司名称/代码：白云机场[10.73 -3.85%]/600004

行 业：机场服务

报告日期：2010-04-27

【内容摘要】

白云机场公布2010年一季报：

(1)公司2010年一季度实现收入8.67亿元，同比上升12.79%，归属于母公司股东的净利润1.58亿，同比上升30.9%，实现EPS为0.14元。

(2)货邮吞吐量增幅较高的原因在于2009年2月起，白云机场取代菲律宾苏比克湾成为联邦快递新的亚太转运中心，因此去年同期数据基数较低。预计二季度开始，货邮吞吐量增速将开始恢复正常。

(3)在财务费用和销售费用低增速的带动下，一季度公司期间费用率仅为11.15%，是近3年来的最低水平。

(4)2011年之前，白云机场基础设施条件在珠三角机场群中相对较好，深圳和香港机场的扩建工程也尚未完工，这使得其在新一轮珠三角机场产能布局完成之前具有一定的发展优势。

(5)我们对公司2010-2012年的业绩预测分别为0.54元、0.55元和0.63元，对应PE为21倍、20倍和18倍，估值水平接近行业平均，2010年下半年的亚运因素可以作为股价的短期催化剂，维持“推荐”评级。



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