主题：4月IPO均价创历史新高

新股平均发行价47.45元

　　148元，海普瑞的发行价格创造了A股IPO新纪录。在高发行价、高估值的浪潮下，4月首发新股平均发行价为47.45元(未包括4月28日网上申购的3只股票)，刷新了单月新股平均发行价的历史新高。

　　中小板“市梦率”

　　“双高”发行越来越多创业板是许多高价新股的诞生地，2010年1月发行的世纪鼎利是A股第一高价发行股票，发行价为88元。3个多月后，中小板的海普瑞发行价高达148元，轻易将最高发行价纪录改写。

　　统计显示，4月网上发行的25只新股，平均发行价为47.45元，为单月的历史新高。虽然2009年以来IPO发行持续火爆，不过单月平均发行价格从未突破过30元。因此，即使4月28日进行网上申购的3只中小板股票发行价按零计算，4月新股平均发行价也在38元左右，不影响4月新股平均发行价创出历史新高。

　　高价发行的背后是高估值的推动。海普瑞的发行市盈率达73.27倍。历史上，中小板共有12只新股发行市盈率超过70倍，全部是2009年11月以后上市的股票。

　　2009年IPO重启以来，发行市盈率呈不断攀升态势。2009年7月，新股平均发行市盈率为33.74倍。2010年1月，35只新股平均发行市盈率达66.87倍，创新股发行以来的单月历史最高。

　　加剧新股风险

　　随着今年以来部分新股出现首日破发现象，新股发行估值高企的问题引起市场关注。今年2月、3月的平均发行市盈率曾降至60倍以下。不过，在中小盘股持续上涨的刺激下，4月的平均发行市盈率大幅反弹，攀升至63.14倍的水平。

　　与此形成鲜明对照的是，即使在2007年沪深股指处于历史高位的时候，当年二季度的新股平均发行市盈率也仅为36.63倍。

　　新股超募现象普遍首发市盈率高企使IPO公司获得大量的超募资金。以海普瑞为例，该公司预计募集资金为8.65亿元，而实际募资将达59.35亿元，多出了50亿元，超募近6倍。

　　统计显示，在今年已完成发行的新股中，113只新股披露了预计募资规模，合计578.26亿元，而实际募资总额1301.11亿元，超募资金达722.85亿元，超募比例为125%。

　　大盘股的超募金额普遍较大。中国一重预计募资83.89亿元，实际募资114亿元，超募30.11亿元；中国西电预计募资77.21亿元，实际募资103.25亿元，超募26.04亿元。

　　分析人士指出，过高的首发市盈率已在较大程度上透支了企业的成长性，高估值必然会加剧新股上市后的风险。与此同时，伴随着大批新股登陆A股市场，新股超募问题有待继续寻求解决之道。



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