主题：机构收评（4月29日）

做空盘连贯打压激发A股尾盘跳水

世华财讯



　　沪深A股4月29日收盘大幅下跌。早间A股在高开后快速回落，这表明市场目前做多信心仍显不足，尾盘两市最终未能有效企稳，在做空压力的连贯冲击下，沪深两市尾盘再度大幅跳水，基本以全天最低点位报收。从市场表现上看，尾盘做空气氛的加强对场内谨慎情绪带来了强势的激化效应，多数个股尾盘的恐慌性跳水也表明大盘在短期内仍将延续探底，预计市场将延续下跌。

　　盘面数据统计，沪深300指数以3,114.94点高开，盘中最高至3,130.70点，最低至3,059.80点，收盘报3,060.06点，跌1.20%；沪综指以2,912.20点高开，盘中最高至2,928.93点，最低至2,867.94点，收盘报2,868.43点，跌1.10%；深成指以11,403.00点高开，盘中最高至11,452.41点，最低至11,195.22点，收报11,196.35点，跌1.21%，两市共成交约165亿股，成交金额约2,022亿元，与上一交易日收盘成交额1,898亿元有所放大。

　　盘面看，个股尾盘纷纷回落，酒店旅游、生物制药、传媒娱乐、造纸印刷等板块跌幅居前，黄山旅游 跌9.41%、沃华医药 跌停、电广传媒 跌9.70%、福建南纸 跌6.59%；汽车制造、零售、钢铁、交通运输等板块亦有走弱，一汽轿车 涨0.76%、鄂武商A 涨3.35%、武钢股份 跌1.79%、江西长运 跌7.01%；金融、房地产、农林牧渔、石油等板块亦有回落，北京银行 涨2.52%、中国太保 涨0.53%、陆家嘴 涨9.26%、中国石油 跌0.33%、华英农业 涨4.63%；新股方面，N双象(002395)涨40.40%、N梦洁(002397)涨17.98%，两市仅约一至两成股票上涨。

　　板块方面，银行类股上涨，招商银行 涨1.52%，建设银行 涨1.36%。截止4月28日已披露8家上市银行一季报中，除中信银行业绩增幅未超过30%外，其余7家上市银行净利润同比增长均在40%左右。其中，一季度银行普遍利息收入出现较快增长，这主要是因为银行去年贷款增长较快，形成了较大规模基数。一季报显示，中间业务占银行总体营业收入比例日渐升高，甚至已成为部分商业银行收入及利润增长的主要力量。而随着宏观经济面的复苏，进出口回暖、居民消费上升成为推动银行中间业务发展的有利外部环境。而在信贷调控下，出于业绩考核压力，银行也会加大中间业务的投入来保证业绩增长。

　　环保类股冲高回落，菲达环保 涨1.19%、创业环保 涨1.74%。发改委、央行、银监会和证监会近日联合发布《关于支持循环经济发展的投融资政策措施意见的通知》，提出了规划、投资、产业、价格、信贷、债权融资产品、股权投资基金、创业投资、上市融资、利用国外资金等方面支持循环经济发展的具体措施。通知明确了信贷支持的重点循环经济项目，包括节能、节水、节材和综合利用、清洁生产、海水淡化等项目；鼓励、支持符合条件的资源循环利用企业申请境内外上市和再融资等。

　　智能电网板块冲高回落，国电南自 涨0.82%、置信电气 跌0.40%。目前，中电联已经着手电力“十二五”规划研究编制工作，同时推进的还有制定电力行业应对气候变化行动框架。其中，智能电网的建设将是电力“十二五”规划中的重要内容之一。规划中所提的智能电网概念是指广泛意义的电力系统智能化，而不仅仅局限在电网智能化领域内。而此前，在4月19日发布的《国家电网公司绿色发展白皮书》表示，在国家电网公司经营区域内，通过加快建设坚强智能电网，到2020年可消纳清洁能源4.11亿千瓦，比2005年增加3.2亿千瓦，相当于减排二氧化碳10亿吨。而智能电网的建设加速了一次设备和二次设备相互渗透的过程，这将导致目前输变电设备市场格局发生改变，一、二次设备生产厂商将需要进行产品结构调整，才能适应未来智能电网建设的需要。因此，智能电表、汽车充电站以及智能变电站等面临爆发性增长，从而给相关龙头企业带来中长期发展机遇。

　　世博概念部分个股表现强势，上海新梅 涨9.65%，陆家嘴 涨9.26%。

　　随着世博会明日晚间将拉开帷幕，世博概念股今日盘中走势强劲，尾盘受大盘快速走低影响，部分个股转跌。市场人士认为，相关概念股在世博开幕之前出现的异动，属于正常盘整。而世博概念之后的走势，则需要等待一些旅游、消费数据出来后再看。世博期间，如果一些数据超预期，比如去世博人数爆棚，那么对应的旅游、酒店、交运等上市公司的业绩将会得到提升，这些世博概念股会再次引起市场的关注。

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A股连续第六日收低 央行称市场将大幅震荡

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　周四A股市场连续第六个交易日下跌，上证指数跌至近七个月以来的收市新低。尽管亮丽业绩提振银行股向上，但央行关于金融市场将大幅震荡的言论打击投资者信心，前期涨幅较大的个股普遍遭受重创。

　　上证指数收市报2868.43点，跌1.10%；深证成指收市报11196.35点，跌1.21%。深沪两市全日共成交2022亿元，较昨天放大逾半成。

　　今天A股市场接近九成个股下跌，按照新财富行业分类，除银行股逆势上涨外，其余行业全线下跌，传播与文化行业大跌逾5%，造纸印刷行业跌逾4%，计算机、医药生物、纺织和服装均跌逾3%。

　　中国央行周三发布《2009年中国金融市场发展报告》指出，由于不同经济体之间宏观经济政策调整时间及力度呈现较大差别，2010年金融市场将可能有较大幅度的震荡波动；同时，金融市场融资规模将继续扩大，其中包括银行类金融机构、多层次资本市场以及金融工具等融资途径。

　　从中国央行的表态来看，其已对宏观调控将造成金融市场大幅波动有充分的心理准备。该言论令市场担心管理层未来可能会出台打击资产价格的措施，此前涨幅较大的中小盘股纷纷大幅跳水，导致今天跌停的非ST类股接近20只。

　　其中，前期升势凌厉的传播与文化行业大跌逾5%，电广传媒逼近跌停，天威视讯、广电网络、粤传媒等均跌逾6%，华谊兄弟也跌近5%。该行业今年来累计涨幅高达17%，高居各大行业涨幅之首。

　　但银行股仍有亮丽表现，北京银行涨逾2%，民生银行、宁波银行、招商银行、中国银行、建设银行均涨逾1%。招商银行、深发展等昨晚公布，一季度净利润同比增长逾四成。

中阴失守2890关键位

九鼎德盛



周四深沪A股市场受外围市场反弹及美联储维持利息不变的影响下，高开反弹，但市场跟风盘明显减少，市场主力启动陆家嘴、新股陕鼓动力等，但市场响应者极差，下午一度拉抬工商银行，但抛盘如涌，最后两市双双收出高开的中阴线，失守了关键位2890点，成交量有所放大。从市场层面来看，研究发现目前A股与股期联动效应较强，股期合约同样与A股轨迹同步。从量能指标变化来看，目前市场呈现的是反攻无量、下跌有量的不利局面，因此市场疲弱的格局不会轻易改变。明天是A股五一节最后交易日，但如无量能配合，月线大阴线一成定局，这说明A股的技术调整仍然将继续维持。从市场下跌的原因我们认为主要是业绩变脸及新股高PE发行累积的风险所致，比如新批上市的公司上市前业绩EPS0.7-1元，但一季度就亏损，这表明新股虚增利润或造假期上市的品种存在，考虑到前期上市新股总体PE已达80-100倍之间，而新的品种仍然在继续，因此市场总体PE已经较高，市场回归的风险仍需防范为主。

　　从今日基本面来看，主要集中在：随着13家上市券商2009年年报陆续披露完毕，曾经引起市场热议的券商薪酬话题再度浮现。据统计，13家上市券商2009年实际发放薪酬103.89亿元，较2008年略微高出2.5亿元。必须指出的是，过去一年，券商聘请的正式员工数量大幅上升，这意味着券商员工的人均实际收入状况出现明显下滑。统计结果显示，2009年上市券商实际发放的人均薪水为22.61万元，较2008年的人均35万元下降35.4%。根据业内通行的计算方法，上市券商实际发放给职工的薪酬一般通过其现金流量表中的“支付给职工以及为职工支付的现金”的科目来表现，其中包括为职工支付的工资、奖金、津贴、补贴，以及其他福利保险等。28日收盘，美联储28日宣布，将联邦基金利率继续维持在历史最低点的零至0.25%的水平，美股受到提振，三大股指均收高。道指数上涨53.28点，涨幅0.48%，报11045.27点；标普500指数上涨7.65点，涨幅0.65%，报1191.36点；纳指微升0.26点，涨幅0.01%，报2471.73点。

　　百度公布第一季度业绩，总营收同比增长59.6%，净利润同比增长165.3%。公司股价上涨0.2%。同时公司将修改ADS与普通股比例，由原来的1ADS:1普通股，修改为10ADS:1普通股。数据显示，在已披露的一季报中信息技术行业被机构持股的股票达120只，机构持股市值达578.78亿元。从细分行业看，软件与服务有36只，持股市值15.55亿元；技术硬件与设备70只，持股市值40.32亿元；半导体和半导体生产设备14只，持股市值20.07亿元。截至今日，上市银行出齐2009年年报。据万得资讯统计数据显示，14家上市银行共实现归属母公司股东的净利润4348.33亿元，同比增长16.45%。其中利息净收入8989.45亿元，同比下滑3.37%，手续费及佣金净收入1864.53亿元，同比增长21.34%。除招行同比下滑13.48%外，其他上市银行均实现净利润正增长。

　　总体来看，市场中阴已成功破位2900点的事实已经形成，预计A股仍将继续维持震荡调整格局，而新股高PE发行、高开盘所形成的累积风险仍在蔓延，而大盘权重股面临的巨额再融资也在进行着股本扩张和每股收益的摊平下降，因此市场形势不容乐观，操作上只宜少量资金进行逢低波动性运作，而总体资金以保持安全策略为主。

A股尾盘杀跌 短线面临两大方向缺乏

金百灵投资



　　早盘A股市场受外围市场的影响而大幅走高，其中上证指数以2912.2点开盘，向上跳空高开11.87点。随后由于银行股、地产凤的脉冲，上证指数迅速摸至2928.93点的盘中高点。但由于小盘新股的不振以及金融地产股难以拓展新的空间，故大盘只得受阻回落，午市后更是加速调整，最低探至2867.94点。尾盘时以2868.43点收盘，下跌31.9点或1.1%，成交量为1138.4亿元，继续保持着相对萎缩的态势。

　　今日A股市场出现了冲高受阻回落的走势。在早盘受美联储不加息的信息影响而大幅高开。不过，盘中出现了冲高受阻回落的走势，尤其是午市后的盘中跳水，显示出当前市场出现了涨易跌难的态势。一方面是因为金融地产股虽然企稳，但调控预期犹存，没有资金敢于发动持续的反弹行情。另一方面则是小盘新股、新兴产业股，也由于估值的因素，以及媒体对于小盘高价股的讨伐，使得市场的追高氛围也有所降低，如此就使得大盘出现了持续调整的态势。因为市场缺乏明显的兴奋点，如此来看，大盘短线将面临着两大方向的缺乏，一是市场趋势的方向，二是热点演变的方向，故在操作中，建议投资者进入现金为王的防御阶段。

1624家公司公布一季报 平均净利润增长78%

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　　据深圳证券信息公司数据中心的统计数据显示，截止2010年4月29日，沪深两市共有1624家上市公司披露一季报，其中1242家公司净利润出现增长，占比接近八成，净利平均增幅接近80%。

　　统计数据显示，1624家公司的平均营业收入为17.54亿元，同比增长49.81%，平均净利润为1.3亿元，同比增长77.56%，平均每股收益为0.1206元。

　　其中截止28日，已公布2010年一季度业绩报告的200家沪深300指数成份公司，实现归属母公司股东的净利润合计约为1199.8亿元，同比增幅约为76.1%，较2009年第四季度环比增幅为17.9%。

短期反弹结束 空头下一目标

恒基投资




　　大盘今日呈现高开低走、个股普跌行情。在美股反弹的刺激下两市有所高开，之后就在银行股的带动下快速上攻，但股指是继续受到5日线的压制而逐步走弱，中小盘股也开始了杀跌之旅。2900点附近来回震荡之后，金融、地产等大盘股板块午后还有一波拉升，但同样是受到5日线的牢牢压制而再次走弱。由于前期强势中小盘个股的大面积跳水，股指最终也跟随直线下跌。盘面上看，军工、传媒、旅游、电子、分拆上市等题材个股大幅下挫，仅有世博概念、金融、船舶制造等板块强于大盘。尾盘大盘放量下跌，离昨日低点仅一步之遥。至收盘时，近8成个股下挫，两市3只个股涨停，20只个股跌停，5%以上跌幅的个股家数达300多家，成交量比上一交易日有所放出。

　　金融板块尤其是银行股的盘中几波拉升一度让市场兴奋，虽有超跌反弹，也有今年业绩还可能有15%的增长率(09年是增长16.45%)的良好预期做支撑，但无奈没有成交量的配合，跟风盘并不踊跃，股指也最终是越走越低，再次下探前期低点。市场上担心的还是由于地产调控给其带来的坏账压力。银行坏账不仅仅在于开发商，还有个人房贷者，据内部测试，如果房价下跌30%以上，那将可能出现一半以上的断供。这也是目前银行有大量提高资本充足率要求的主要原因，而再融资又将是唯一途径，在一个利空市场，流动性资金的抽血给市场造成的压力必然放大。

　　最值得关注的还是今年铁矿石谈判终于落下帷幕。我国钢企可以用惨败形容，三大铁矿石巨头抓住了我们的命脉：旺盛的需求。因此，在各大港口库存仅够维持钢企生产1个月时间的压力下，无奈接受漫天要求。而糟糕的不仅在此，按照以现货基准季度定价方式，不排除后期价格还会上涨，这主要取决于目前高位回落的现货价格是否会继续走高。铁矿石价格上涨一倍，就会让我国钢企集体亏损，如果继续上扬，那又会是什么后果？尽管从报表来看，1季度汽车行业普遍高增长，但厂家对后市销售将出现疲态已经达成共识，目前也已经有高库存和打价格战迹象。因此，指望下游汽车行业能分摊钢材价格涨价压力，这不大现实。另外，在地产调控不见终止的前提下，行业指望由于大力建设保障性住房而所需大量建筑用钢也会是一厢情愿——因为从目前投机客的大肆抛售来看，房源的供给过剩将是必然。因此，钢铁行业未来面临的上下两难境地在相当长一段时间内，无法化解。

　　展望后市，短暂的弱势反弹之后，市场快速选择了再次下跌。去年国庆期间的跳空缺口2800-2835点一带是股指的强支撑位，5日线还将抑制大盘，10周线会是大盘的中期压力位。目前的弱势市场，对于激进投资者来说，任何的抄底行为都必选快速进行。操作上，投资者继续多看少动，关注权重股企稳后的表现，而前期活跃的强势中小盘股的补跌风险还未结束，即使每天有多只跌停板，但如果按照和市场估值中枢相比，依旧有大幅下挫空间，这才是持股者面临的系统性风险。关注金融、医药，以及新兴产业实质性受益个股调整之后的机会。

发展低碳经济 时不我待

世基投资



　　国务院总理温家宝昨日主持召开国务院常务会议，部署进一步加大工作力度确保实现 “十一五”节能减排目标，指出节能减排形势十分严峻。并详细制定出八大目标和详细工作部署，一些节能建筑材料、节能照明、节能汽车等行业可能将更多地受益于政策支持。笔者今年以来始终强调要关注低碳经济，并认为所形成的巨大产业链将会在资本市场上成为全年的投资主线，笔者之前连续做过推荐的德赛电池即是其中典型代表，该股近期涨势凌厉，走出60度的上升形态，在大盘由近3200跌破2900，下挫350余点的背景下，该股逆势有抢眼表现，成为近期市场明星，连连创出新高，自笔者推荐价位算起，收益率早已超过100%。在消息面刺激下，今日环保、新能源等大低碳经济概念表现出众，笔者近日节目中送出的雪莱特早早涨停，孚日股份、创业环保、中成股份、江苏阳光等活跃品种均涨幅靠前。

　　为摆脱金融危机，我国政府08年果断启动4万亿投资计划，通过基建、扩大内需等方式刺激经济，但走出金融风暴并重新步入快车道后，传统的粗放型经济发展方式受到管理层的反思，抓紧机遇占领未来制高点，利用机会调整经济结构，完善经济体制，实现可持续发展被决策层放到了战略规划的层次。哥本哈根气候变化大会过后，全球对于温室气体排放对人类社会发展造成的影响展开了规模空前的讨论和关注，发展绿色循环经济，支持可再生能源产业发展，成为各国共识。

　　16世纪以来的工业革命，对推动人类文明发展起到极为重要的作用，但几百年的工业化造成的能耗、污染，已令我们生存的这颗星球不堪重负，我们的蓝天不再蔚蓝，我们的河流也已不再清澈，利用新型技术，扶持新能源产业，实现低污染排放，发展低碳经济，不仅是保护我们美好家园的必经之路，也是未来中国占领科技前沿制高点，实现大国崛起的重要战略选择。

市场格局恐将生变

世基投资



　　大盘全天震荡反弹运行，尾盘却再度跳水，下降5日均线成为明显技术压力，如此走势在近期已经连续出现数次。市场14点半后的下跌很有杀伤力，沪指2900点滑落后并有创新低的架势，激起了市场恐慌盘抛售的最高潮。从分时图可以明显看到，尾盘半小时释放的杀跌量能几乎占据全天交易量的三分之一，而个股的杀跌更已“跳水”的形式展现，反映场内投资者对后市的极度悲观。

　　在银行、地产股普涨的背景下，沪市仍下跌了31点(跌幅1.1%)，反映的杀跌情况要较前几个交易日更加惨烈。如果说前期的调整，仅是因地产板块受调控所导致的部份大蓝筹股下跌，其它众多个股庆幸躲过一劫的话。那这次的跳水则是前期强势股补跌所造成的大面积个股“再劫难逃”。未来的市场格局恐怕会改变。

　　前期我们说过，目前的市场出现了很多背离走势。例如，A股市场与国外股市的运行背离，房价与地产股的价格背离，蓝筹股与中小盘股的走势背离，主板新股发行价格与创业板历史高价发行的定价背离等等。股票市场本身具有基本的估值容错功能，不可能无止境的背离下去。以沪深300为主的蓝筹股估值水平下降后，其它中小盘股的估值水平注定要下降相以适应。否则背离差距会进一步扩大，股指期货套利机制也会发生作用，显现它具有的价格发现功能。

　　目前市场乱象从生，仅上市一天的三聚环保(300072)第二天即公布了业绩亏损的季报。前期被暴炒的强势股，东方雨虹(002271)、国际实业(000159)等个股均公布了一季报业绩下降而遭遇连续跌停。股票价格要受业绩支撑，业绩的突然变脸让众多投资者成为裸泳者。而实力强的机构早在业绩公布前就成功撤出。巴菲特的老师格雷厄母说过“任何的投机其实都埋下了祸端的种子，在赚钱时也许不会出现，在下跌时则会暴露无遗。”目前调整行情下，中小盘股的风险相当大，我们建议投资者最好还是远离。

　　至于后市，具备新兴产业概念的大盘蓝筹股或将崛起，其具备三大特征：1、流通市值中等偏大，总体在50亿规模以上；2、所在行业符合新兴产业特征(新能源、高科技等概念)；3、技术上累计涨幅不大，且具备突破特征者居多。