金融钢铁反弹 两市探底回升

芙浪特投资




　　周五沪深两市股指总体呈现低开冲高回落、探底震荡反弹格局，成交量较上一交易日略有萎缩，显示当前反弹的压力依然较大。就板块来看，金融、钢铁以及石化双雄等权重股是今日大盘探底回升的主要力量。金融股整体强势，海通证券、中国太保、兴业银行、南京银行等逆势大涨，工、建、中等银行企跌反弹，金融股一季度业绩增长超预期，且前期跌幅较好，目前估值水平不高，后市仍有上涨的潜力。中石油、中石化今日也逆势上涨，带动大盘反弹。钢铁、煤炭等权重股今日也表现强势，宝钢、鞍钢股份等龙头股大幅上涨带动其他钢铁股反弹，煤炭股今日整体表现相对较好。而物联网、生物制药、3G概念、新能源、智能电网、低碳经济等前期强势股今日大幅杀跌。区域板块中西藏、新疆板块跌幅较大。创业板今日也调整较深，新上市的4只个股除国民技术外首日涨幅不到10%，显示投资者对小盘股热情降温。总的来说，今日大多数板块继续调整，仅金融、钢铁、煤炭及石化双雄等权重板块逆势拉升，成交量有所萎缩，预计短期大盘将出现技术性反弹，注意把握时机。

沪指回踩缺口 后市有望止跌企稳

上海金汇




　今天大盘探底回升，终于把2009年9月30日的缺口回踩了一下，也算是勉强的回补了缺口，盘中大盘走势真的是非常惊险，很多前期的强势股都上演了补跌行情；今天的银行，煤炭，钢铁板块充当了抗跌的主角，而中小盘股票仍然跌跌不休，很多个股本周都已经有超过20%的跌幅，场面较为难堪，被套的投资者苦不堪言，而从目前的走势图来看，短期大盘或将见底，但要迅速恢复人气尚需时日，使得注意的是沉寂了半年的钢铁板块终于步入了反弹的正轨，宝钢股份领涨，而银行板块今天是第二天支撑着大盘，最明显的就是，上证指数在尾盘最后一分钟勉强收红，大盘股尾盘集体飙升，这就使得人为控盘因素非常明显，看来有国家队的资金也不希望大盘大幅下探，那么对于后市上海金汇认为，还将有一个震荡修复的过程，现在还不是满仓抄底的时候，对于近期的操作还是控制仓位为宜！截至收盘，大盘报收2870.61点，涨幅0.08%；

　　技术面：今天大盘再次报收一个金针探底的走势，这个K线和4月20日的探底线还不同，这是一根阳线，成交量放大，资金有入场的迹象，但绝对的量能还不是很足，预计后市还需用时间确认后方可上攻，指标来看，均线仍对大盘构成压制，而KDJ指标有金叉的迹象，MACD指标在季度弱势的区域，但是绿色柱体正在减小，空头能量消耗较大，下周大盘将会止跌，但反弹趋势没有确立，投资者仍须注意风险！

长影十字星 节后主力如何布局

广州万隆




　　核心提示：今日消息面上属于多空平衡，国务院确定经济体制改革9大任务刺激经济发展，美股在多重利好因素刺激下大幅反弹有利于提升A股人气。而建行配股融资方案出炉以及央行继续加大资金回笼力度对市场供需平衡产生压力。在多空平衡消息下，今日大盘平开之后迅速下挫，盘中弱势震荡，然而尾盘在大盘蓝筹的拉动下有所回升，最终沪指微涨2.18点，收于2870.61点，走出一根长下影小阳十字星。今日大盘虽然收红，但是个股跌幅惨重，主要以中小盘题材股跌幅较大，金融、煤炭这些大盘蓝筹股相对走强，但也涨幅有限。市场的这种格局变化暗示了主力什么意图？“五一”节后主力将如何布局？具体且看下文分析！

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 国务院确定今年经济体制改革9大任务，出台资源税方案；

　　2、 建行AH配股融资750亿 大行再融资方案全部出炉；

　　3、 央行两月净回笼近万亿 5、6月份到期资金1.39万亿；

　　4、 财报业绩超预期等多重利好推动，道指收涨122点；

　　信息解读：经济体制改革9大任务完全属于国家调结构大战略的后续措施，制定三网融合试点方案并开展试点，推进电力、铁路、盐业管理体制和邮政主业改革等措施有利于吸引主力资金在后市加大对这些板块的关注，另外资源税改革，直接对于资源股有一定意义利好，今天资源股相对走强也说明有主力资金正在关注。建行配股融资出台融资规模是此前市场预期的上限，然而由于方案的出台反而由于靴子落地市场担忧终归化解，再加上A股融资比例小因此对A股压力反而不会太大。而5,6月份将是一个资金到期高峰期，不排除央行继续加大资金回笼力度或者更大的紧缩措施来对冲，这一方面恐怕使市场产生的担忧更大。虽然目前市场有部分利好因素如美股连续走强，但市场信心总体还是处于疲弱状态，要恢复还须时日。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：沪深300、电子、医药

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以期指套保、防御为主。

　　据德圣基金研究中心截至4月22日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有小幅下降。股票型基金平均仓位为80.54%，相比前周下降0.83个百分点。整体操作上分化比较严重，扣除被动仓位变化后，107只基金主动减仓幅度在2%以上，其中25只基金主动减仓超过5%。而另一方面，106只基金主动增持幅度超过2%，其中26只基金主动增仓幅度超过5%。

　　从具体基金看，本周长盛精选、国泰金鼎、东方龙等5只基金大幅减仓超过10%。大摩领先、中海蓝筹两只基金增仓超过10%。从基金公司来看，本周华夏旗下基金有所分化，善于逆向操作捕捉短线市场波动的王亚伟管理的两只基金华夏大盘精选和华夏策略均显著增仓，而其他以蓝筹配置为主的基金仓位则增减不一。其他主流公司如博时、大成、南方、广发等旗下基金仓位均是有增有减，基金们这种行为与上周蓝筹以下跌为主，消费、新兴产业以上涨为主的盘面特点形成呼应，不排除基金们在集体误判蓝筹行情之后开始纠错，转而借大跌抄底消费、新兴产业板块。

　　另外随着基金参与股指期货交易细则出台，对于持有大量蓝筹股的基金来说提供了一个绝好的套利工具，他们将可在一些突发危机来临之时建立期指空头头寸，再减持蓝筹股，这样可通过期指空头获利对冲蓝筹下跌的损失，由于期指的杠杆效应，虽对基金要求以套保为主，但是其投机行为恐也难以杜绝，因此后市随着越来越多机构加入期指交易，市场震荡也将会更加剧烈。

　　2、QFII热钱：共振情绪指标55，主攻板块：金融、机械、钢铁、资源类股

　　短期行为：布局期指行情；

　　中长期行为：谨慎看多。

　　根据数据监测显示，近期热钱进出极为频繁，似乎是在国内打压地产泡沫和期指推出之后，这些热钱流动变得更为活跃起来，短炒现象非常明显。

　　专业基金跟踪研究机构EPFR提供给上海证券报的最新数据显示，截至4月14日的一周时间里，其跟踪的新兴市场债券基金吸引了18亿美元的资金净流入，总的来看，4月份的第二周中，各类债券基金累计流入资金56.2亿美元，而各类股票基金则“失血”多达61.6亿美元。新兴市场股票基金流入规模9.97亿，仅为前周的三分之一，而大中华区股票基金有流出超5亿美元，为一年多单周最大流出额，继前周流入1.9亿美元之后再次流出。另外一方面，根据外管局数据统计一季度有大量热钱流入境内，国内的媒体有两种说法，一是流入100亿，二是流入800~900亿，第一种方法是外储增加额减贸易顺差和FDI，第二种方法是外币存款增加额减贸易顺差和FDI，而一季度国内楼市和收藏品市场相对活跃，不排除有资金进来炒楼而股市资金却流出，那么在地产受打压后市中不排除这些资金从楼市流出后成为在股市兴风作浪的潜在资金。

　　不过长期来看，美国高失业率之下强势美元也难以长久，美元经过5个月的反弹之后也逐步到了强弩之末，一旦美元再度走入贬值通道，热钱大规模流入境内便指日可待。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面上属于多空平衡，国务院确定经济体制改革9大任务刺激经济发展，美股在多重利好因素刺激下大幅反弹有利于提升A股人气。而建行配股融资方案出炉以及央行继续加大资金回笼力度对市场供需平衡产生压力。在多空平衡消息下，今日大盘平开之后迅速下挫，盘中弱势震荡，然而尾盘在大盘蓝筹的拉动下有所回升，最终沪指微涨2.18点，收于2870.61点，走出一根长下影小阳十字星。今日大盘虽然收红，但是个股跌幅惨重，主要以中小盘题材股跌幅较大，金融、煤炭这些大盘蓝筹股相对走强，但也涨幅有限。我们万隆成长投资顾问群认为这种变化并不表示大盘蓝筹的“二”股将要起来，反而是主力资金在此阶段稳定股市以掩护从中小盘题材股撤退的的一种手段，在09年超宽松货币政策以及政策的刺激之下这些题材股被爆炒，大部分已经创出历史性新高，结构性泡沫已经明显。这个阶段已经是这些主力资金开始从这些板块撤退的时候，如果大盘不稳反而难以全身而退，因此有必要进行这种护盘掩护战。而由于市场资金面的相对偏紧，市场整体信心依然疲弱，以金融为首的二股在短期之内也难以走强，最多处于弱势震荡状。而那些与国家新经济战略相关的二线蓝筹更有可能成为主力资金增值保值避风港湾。

　　目前影响主力行为的因素更多的是国际主权债务危机以及国外形势的变化，如果五一期间外围继续恶化，恐怕更家坚定主力资金撤退的决心，因此在此阶段投资者策略上宜继续低仓位或者空仓观望，等待时机布局有业绩支撑且受国家政策扶持的二三线蓝筹股为主。

大盘走出止跌回稳的明显迹象

广州万隆




　　今天消息面明显偏空，指数走出先不断、大幅下跌，然后重新拉起的行情。上证指数以2870点报收，全天上升2点，上升幅度是0.08%，深成指数全天下跌3.4点，下跌幅度是0.3%。钢铁、保险、银行板块有一定的上升。

　　在利空再度打击的情况下，大盘走出先不断下探，然后重新拉起，上证指数还能够红盘报收。说明，指数短期缺乏下跌动力，技术面也有反弹的要求。但是，对反弹的持续性不要抱太大希望。

　　一、利空打击下，大盘有明显止跌回稳迹象。

　　今天的主要消息有：

　　其一、建行确定配股比例，大银行再融资方案全部出台。——利空。

　　其二、昨天美国股市有比较好的上升，道琼斯指数昨天上升1.1%。石油上升2.9%，其它有色金属有小幅上升。——偏好。

　　其三、深圳房地产新的政策细则今天出台。——偏空。

　　其四、央行二个月净回笼资金近万亿。——偏空。

　　其五、资源税、水电汽油入改革清单。——偏空。

　　其六、华夏系基金押宝新疆板块。——对相关板块是利好。

　　其七、3D或入十二规划，拉动产业链全面上升。——偏好相关板块。

　　总体感觉：大银行再融资对大盘是明显的利空。

　　指数在利空打击下，先是不断下跌。一点十五分下跌到全天最低点2820点。之后，在钢铁、保险、银行股的带动下，大盘不断上升。最终沪市收复了全天的失地。上证指数以2870点报收，全天上升2点，上升幅度是0.08%，深成指数全天下跌3.4点，下跌幅度是0.3%。今天，在有利空打击的情况下，大盘走出了比较明显的止跌回稳行情。

　　二、下周大盘估计能够走出反弹行情。

　　感觉下周大盘应该能够走出反弹行情：

　　其一、大盘连续下周超过两周，下跌幅度超过一成。并且突破了多个重要技术关口位。技术面已经开始出现一定的超卖情况。而且，跌破2月份最低点2890点后，技术上应该有一个反抽。

　　其二、昨天央行出来讲好话了，也说明管理层感觉大盘的下跌，不对。

　　其三、今天大盘在有明显利空打击的情况下，还能够走出明显的止跌回稳行情。最客观地反映了：市场短期缺乏继续下跌的动力，同时多头也开始有反击的力量了。

　　所以，我们估计下周大盘将走出反弹行情。

　　三、投资者应对反弹的策略。

　　尽管有反弹，但是我们估计其性质也只是：下跌的中途性反弹，是跌破2月份最低点后的技术性反抽。而不是转势。关键是，目前还没有基本面支持大盘走出转势的行情。

　　反弹上升幅度可能相当有限，上升持续时间可能比较短。

　　所以，投资者应对反弹的主要策略应该是：

　　其一、不要对反弹行情有不切实际的期待。要准确认识目前市场空头力量的强大。要明确目前情况下，应该以减少亏损，为主要目标。而不应该以追求盈利，为主要目的。

　　其二、对待反弹，主要还是以逢高减磅为主。

债务危机压制市场预期

广州万隆




　　债务危机背景下市场预期向下发展，而这可能导致政府所依赖的宽松财政举措稳定市场情绪的努力受到抑制，而实体经济复苏缓慢、制造业升级困难等都是困扰市场当前预期的因素。

　　一、全球债务危机显性化

　　目前市场更多是关注欧元区的债务危机，但对美国的债务却无足够关注。主要反映在美元相对欧元的强劲上涨这一表象上。

　　但实际上欧元债务危机很容易引发美元债务危机显性化，这是由于欧洲和美国的债务赤字基本同样严重，美国经济从本质上也并不比欧洲经济强多少，欧洲预期恶化也意味着市场很容易联想到美国的债务赤字恶化。

　　而这一事件将产生三大具体影响：1，欧元贬值到一定程度后，美元危机又可能再度浮现；2，债务问题对欧洲和美国经济复苏产生明显冲击，甚至中断经济复苏进程，全球经济二次探底，全球股市下跌；3，资金寻求避险，一些保值品价格坚挺，当然最恶劣的情况是信用全面紧缩，即所有商品价格都出现下跌。

　　二、地方政府债务危机显性化

　　各地方融资平台的债务，普遍超过50%是建立在土地抵押或其它和土地相关的资产基础之上，抬高地价和土地抵押是支撑债务平台正常运转的关键。

　　而目前的市场现实是，由于房地产调控措施导致土地市场偏冷，甚至产生了土地未来跌价的预期，使市场更担忧地方政府债务显性化。而地方债务收紧，又意味着地方政府投资受到影响，直接影响经济的发展。同时，地方政府债务显性化还可能导致银行资产质量出现问题。

　　总体上，对地方政府债务危机的担忧可能演变成对地方政府投资可持续性，及银行资产质量恶化的担忧。在市场信心疲弱的背景下，地方融资平台的任何负面消息，都将引起基金高度不安，地方政府债务危机的显性化就意味着中国经济基础产生严重问题。

　　由于宽财政是推动经济复苏的关键性支撑因素，债务危机显然对政府稳定经济的努力产生很大压力。

　　三、实体复苏缓慢

　　目前人民币升值和人力成本提升，及原材料价格的提升对实体制造产业的冲击也很明显。并且这种趋势可能是长期性的，意味着低端制造行业复苏前景几乎看不到。 加之大量资金滞留在房地产和其它资产领域(包括股市)，银行释放的流动性对以制造业为主的中国实体经济复苏支撑边际效应较弱，制造业升级则需要较长时间。因此如政府投资不能再次启动投资，则很容易出现投资、出口逐步趋弱，消费自然受到影响，最终是经济陷入一个较为低迷的状况。

　　从另一个侧面看，如果投机资金不愿意回到实体经济中去，则主要目的都是寻找高回报的资产领域比如房地产。最终很可能推动房价这类资产上涨到一个非理性高度，这将引发央行加息控制涨价压力，压制虚火过旺产业同时打击低迷的制造业，使得实体经济积重难返。

　　从这个角度来看，实体经济回调似乎一个必然事件，并如无其它重大事件影响，还会是一个长期事件。

单针探底反弹 短线企稳仍需确认

宁波海顺




　　周五指数呈现探底震荡格局，尽管盘中指数杀跌一度让市场恐慌，但随着前期市场做空主力地产、银行的反手做多，空头最终在连续两周杀跌后黯然离场，周K线收一根带下影线的小阴线，成交量同比上周萎缩。短线连续大跌后，指数技术性的修正有望在后市中得到修复。

　　盘中来看，延续上周杀跌的主力地产板块，在本周开始出现分化，最为明显的就是板块中部分盘中已经先与指数出现止跌反弹，加上下半周万科、金地、保利的加入，市场做空的主力基本已经烟消云散。随着地产的逐步企稳，与此关联的银行板块也在本周末开始止跌，这多少是一个好的信号。反而前期市场资金疯狂炒作的题材类的品种，则成为空头打压的主要区域，也成为近期拖累指数下探震荡的主要不稳定因素所在。从以上情形来看，前期市场一直期望的市场风格的转变，有望在本次下跌的过程中得到酝酿，但就目前市场来说，还存在以下几个不确定的一面：首先是市场缺少一个持续性热点来引导市场，这也是近期市场气氛低迷的主要的内在因素，其此是地产板块反弹的力度不能期望太高，随着近期地产下跌对于前期政策的消化来看，短线的杀跌后会有技术性的反弹，但政策的转向将会制约该板块资金关注的力度，也将会扼杀后市反弹的高度，第三从本周下半周指数运行来看，前期相对抗跌的的品种如医药、新疆板块、竣工等皆出现快速下跌的走势。这一方面说明了市场正在加速赶底中，另一方面也隐患着大家要提放近期横盘为跌的品种在后市出现补跌的走势，进一步分化市场的阵营，不利于后市反弹的稳固性。最后，技术上来看，周五指数收一根探底十字星线，最低探到2820.95点，已经开始步入弥补前期缺口的走势，本周三衰减性跳空缺口的出现，市场杀跌的动能已经告一段落，目前的下跌只是市场大幅下跌后的自我修复，加上深成指出现第三个跳空缺口，MACD，5分钟、15分钟、30分钟、60分钟全部底背离与沪市相似。进一步显示了技术上的反抽随时都会发生。另一方面，随着周线上的破位出现，预计5月份仍将下探震荡为主，但调整的幅度相对有限，加上限售股的解禁数额仅为4月的一半左右，对于市场是正面因素，五月指数下探震荡后，低位冲高的可能性较大。

　　操作上来说，后市可以随着指数的震荡反弹适当的参与部分明显超跌的品种，相反在目前点位盲目杀跌并不可取；对于轻仓投资者而言，可适当布局包括破发次新股，或者业绩优良的被错杀的潜力品种。

权重拉抬指数 沪指尾盘翻红

森洋投资



　　今日两市全天维持弱势震荡格局，沪综指尾盘在权重股的拉抬下翻红，深成指表现稍弱，收盘小幅下跌。今日沪综指开于2867.65点，最高2875.81点，最低2820.95点，收于2870.61点，涨2.18点，涨幅0.08%，成交额1059.90亿元；深成指开盘11135.84点，最高11192.38点，最低10974.15点，收于11162.54点，跌33.81点，跌幅0.30%1.21%，成交额851.14亿元。

　　消息面上，根据有关部门的安排，西部地区今年在进一步强化农业农村发展基础的同时，将大力发展特色优势产业，包括大力发展节能环保、新能源、新材料、生物医药、信息网络等战略性新兴产业；发挥西部地区国防科技工业优势，加强军地结合、军民结合；深入挖掘历史、民族等文化资源，大力发展特色文化产业。加强旅游基础设施建设，培育和打造一批知名旅游景区和旅游线路，国家调整经济结构的步伐依旧稳步推进。

　　行业方面，金融、钢铁以及石化双雄等权重股是今日大盘探底回升的主要力量。金融股整体强势，海通证券、中国太保、兴业银行、南京银行等逆势大涨，工、建、中等银行企跌反弹，钢铁、煤炭等权重股今日也表现强势，宝钢、鞍钢股份等龙头股大幅上涨带动其他钢铁股反弹。而物联网、生物制药、3G概念、新能源、智能电网、低碳经济等前期强势股今日大幅杀跌。区域板块中西藏、新疆板块跌幅较大。创业板今日也调整较深，投资者对小盘股热情降温。

　　综合来看，今日四月的最后一个交易日，沪指在本月大跌7.67%，周线也连收四根阴线，形态已经走坏，但市场经过持续大幅的下跌后，在经济基本面良好的大背景下后市再次大幅下跌的可能性很小，再加上前期跌幅较大的权重股开始止跌企稳，短线超跌反弹随时可能到来，5月份市场可能将维持宽幅震荡格局，建议投资者可以逢低关注前期跌幅较大优质个股，不宜盲目杀跌。

资源税改革并非利空

倍新咨询




　　与我们预期一致，保险、钢铁以及银行季报均超预期，虽然还能吹毛求疵说上点啥未来政策不确定如何如何的，但看空理由实在不充分，最大的确定就是政策再怎么定都不会是为了加大金融风险，压制楼市也不是为了搞垮经济，普遍预测GDP增长率今年不会低于9.5%，我不知道蓝筹们业绩下滑谁能把GDP撑起来？

　　资源税改革年内要出台办法，算不得新鲜事，意料之中合情合理，可弱势市场总要把中性消息理解为利空，再把利空放大。昨天已有消息灵通人士们果断出货，包钢稀土跌停带动资源类个股大跌说明了一切，在中国办什么事都得“渠道”啊。虽然我们消息不够灵通，但准备工作也做过多时了，对资源税改革的理解我们在前两天的文章里已提前作了阐述，它有点类似于股指期货，助涨助跌，当行业景气时资源类企业转嫁这块成本轻而易举，且可将税负增加作为由头使得涨价幅度远高于提税成本；当行业不景气时则有点雪上加霜，但业绩底线会上升。足以证明此政策不构成实质利空。

　　另一个角度看问题，资源税改革的动力来自两方面：一是促进合理资源合理高效的开采利用，二是增加财政收入来源。无论从哪个角度说，政府都希望能将我国自己占优的资源价格不断提高，从而真正实现增效增收的目的，否则，矿价低迷，宝贵的资源等于都浪费了，国家收入也将减少。通过稀土、锑、锡、磷、煤炭(跟石油能量相比)、钼、钨等中国的优势矿藏价格与其他中国劣势矿藏如铁、铜、钾、石油的价格比较，会发现前者实在太被低估了，国家要整合资源规范开采，大幅提高价格并不难，资源类公司的效益持续提升不仅指日可待，二是正在进行。

　　逻辑清晰对投资有帮助，未必适合短线操作，好在今天的下影线给节后市场带来一丝憧憬，让我们看看小品种中国优势资源的未来何时体现价值吧。