主题：张裕A：业绩符合预期


　　公司2010年一季度营业收入延续了高增长态势，这与今年春节比较晚和去年受经济危机影响基数比较低有关。2010年1-3月葡萄酒行业销量为22.52万吨，同比增长13.2%，增速高于去年同期，行业回暖趋势继续延续。公司增速高于行业增速也显示了公司行业龙头地位。

　　受益于产品结构优化，高端酒销量占比提升，使得报告期内公司产品毛利率为70.51%，同比增长了0.31个百分点。

　　估值讨论。预计公司10、11年的EPS分别为2.66、3.29元，维持公司投资评级为“推荐”。



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