主题：中国神华估值不高 维持增持

5月3日消息，摩根士丹利维持中国神华(33.4,-0.60,-1.77%, 1088.HK)增持评级，目标价48港元。

　　摩根士丹利表示，虽然神华第一季度业绩符合预期，但鉴于当季净利润较上年同期增长16.5%，至人民币92.4亿元，预计市场可能会上调对该公司业绩的预测值。由于未来几年盈利的确定性较高，摩根士丹利认为该股目前估值不高；按照2010年预期业绩，目前股价对应的市盈率约为16倍。摩根士丹利指出，该公司第一季度生产成本较上年同期上升14%，符合其预期，吨煤毛利率仍在上升，意味着该公司仍将从平均售价的上涨中获益。



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