主题：长江电力：进入业绩稳定期

　2009年公司实现营业收入110.15亿元，同比增长17.51%，归属于上市公司股东的净利润为46.17亿元，同比增长15.35%，基本每股收益为0.469元，稍低于公司的盈利预测。公司在《重大资产重组报告》中预计09年实现归属于上市公司股东的净利润为48.64亿元，实际数比预测数低5.04%，主要原因是09年四季度来水偏枯31.28%，导致三峡-葛洲坝(12.03,-0.05,-0.41%)梯级实际电量比预测低47.94亿KWH。

　　其中，非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响为6.23亿元，折合每股收益0.057元。

　　在不考虑处置金融资产收益的前提下，我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.68元、0.70元和0.74元，目前公司估值较为安全，维持“增持”评级。



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