主题：长江电力：来水下降影响利润


　　电价上调预期是公司潜在的利润加速器：国家目前的电力政策是大力发展清洁能源，水电目前开发空间巨大，且成本低廉，但面对着移民和环境问题，我们认为国家会通过对水电电价的调节来促进水电资源的开发。目前葛洲坝(11.40,-0.63,-5.24%)电价为0.24元/千瓦时，三峡电价约为0.25元/千瓦时，仍有一定上调空间。2009年底葛洲坝电价每千瓦时上调2分钱，预计增加公司2010年度净利润2亿元。按照葛洲坝、三峡电站年度合计发电量1000亿度计算，公司综合电价每上调1分钱能够增加每股收益约6分钱。

　　维持“增持”评级：预计公司2010-2012年EPS分别为0.68元，0.74元和0.76元，动态市盈率分别为19倍，18倍和17倍；公司估值水平偏低，即使考虑短期成长性瓶颈和来水波动风险，目前股价仍然低估，维持“增持”投资评级。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。