主题：晨鸣纸业：业绩再次显著超预期

　基于行业景气持续的判断及公司盈利已然超预期，我们调升公司08~09年盈利预期，其中08年EPS由之前的0.91元上调为1.02元，09年EPS由1.07元上调为1.20元，我们同时预期2010年EPS为1.28元。基于调整后的盈利预期，我们测算公司当前内在价值为21.06元，对应08P/E为20.6X。
　　当前价值低估20％，我们维持对公司股票“推荐”的评级。

　　我们重申，晨鸣纸业作为林纸一体化公司，其未来盈利和价值受林业和纸业双景气驱动。这存在盈利及价值再超预期之可能，并令当前20％的低估更显安全。



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