主题：机构收评（5月11日）

券商：下跌空间不大 关注资源股
证券时报网



　　今日A股随外围股市高开，之后一路下滑，下午沪指更是加速下跌，再创8个月新低，沪指最终报收于2647.57点，跌幅达1.9%。大盘为何如此疲弱？后市走势如何？证券时报网收盘后第一时间采访了几家券商分析师。

　　东北证券策略分析师郭峰表示，A股没有跟随外围反弹是因为今日公布的CPI指数明显回升，2季度物价指数将突破3%；4月信贷规模也比预期高，市场担忧央行还会紧缩货币，股市继续处于探底阶段。目前蓝筹板块估值基本到位，而小盘题材股有补跌风险，投资者可关注金融和有色金属等资源股。

　　湘财证券策略研究员徐广福认为，早盘受到外围股市全面大涨的刺激，两市均出现了高开。但是CPI、PPI进一步走高，加剧了市场对于货币紧缩的预期和对于企业盈利下调的预期。在弱势格局下，投资者选择了逢高抛出进而压低了股指。股指期货的存在也或者使得部分做空的投资者，选择卖出标的股并加仓空单进而在现货市场和期货市场谋取利润或许加剧了做空的力量。虽然上证综指再度刷出新低，但是股指再度大幅下探的空间并不大。市场将进入一个震荡筑底，修复估值的过程。他表示，由于市场之前出现连续五周的下跌，导致股指短期跌幅过大。投资者短线需要防止强势股补跌，并注意控制仓位适度进行波段操作。最值得关注的板块是资源类个股，包括农业、有色金属(含黄金)、煤炭。在通胀和纸币贬值的大环境下，该类题材具有取得超额收益的良好空间。

　　爱建证券研究发展总部副总经理张欣认为，股指下跌一是市场信心低迷，二是股市期货有做空机制，推出后助跌股市；三是亚太股市反弹乏力。大盘越跌风险越小，5月份大盘是筑底阶段，建议投资者轻仓操作或观望。


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大盘跳水拖累创业板涨势锐减
世华财讯



　　创业板5月11日收盘集体调整。创业板今日走势跟随大盘联动性较为显著，早间两市短暂的稳健表现给创业板走势带来提振，但随着市场整体走势在套牢盘打压下展开高位跳水，多数个股的恐慌性抛售再现，这也刺激了创业板个股纷纷展开强势下跌。截至收盘，创业板涨跌比例再次颠倒，个股从午间收盘近8成的上涨比例迅速锐减至不足2成。从短线观察来看，大盘短线维持延续调整格局仍然将制约个股企稳。

　　个股方面，大禹节水涨2.88%，报18.55元；吉峰农机涨1.10%，报57.93元；数字政通跌0.02%，报51.00元；乐普医疗涨0.99%，报56.29元；当升科技跌停，报51.27元；中青宝跌9.06%，报23.48元；红日药业跌8.02%，报41.19元；超图软件跌5.17%，报34.70元。

大盘振幅超百点反弹落空 沪指再现巨阴
中国证券网



　　今天，大盘高开后一路下挫，午后更是急速杀跌，沪深两市再现巨阴，沪指盘中再创新低3628.53点，最终报2647.57点，下跌51.19点，跌幅1.90%。深成指虽未创新低，但亦逼近万点大关，最终收报10091.20点，下跌172.84点，跌幅1.68%。

　　盘面看，随着大盘的重挫，新股亦未能幸免，N嘉欣上市首日便跌破发行价，显示出市场的萎靡态势。而A股最贵股海普瑞跌破发行价后继续下挫，再度跌停，报144元。板块方面，强势股依旧延续普跌，航空、教育传媒、智能电网继续下挫，而昨日带动大盘反攻的保险权重则板块跌幅第一。新疆、海南等区域题材股也大幅杀跌。

　　市场人士认为，沪指盘中高开低走震幅再度达到百点，市场刚刚恢复的做多信心受到打击，尤其保险、银行权重的领跌更加增添了权重股下行空间的不确定性，希腊债务危机能否在7500亿欧元救助计划下平稳过渡，是当前我们要关注的要点，而房地产新政对于我国经济增速防缓的预判渐多，下半年经济放缓是不是在目前已经提前反映到股市中来也存在不确定性，基金等机构在这些不确定因素下继续减仓成为了大盘继续杀跌的原因，目前市场急需持续活跃亮点，否则反弹仅呈昙花一现。

最痛苦的阶段就是最安全的阶段
恒基投资



　　周二早盘受到全球股市暴涨刺激大盘大幅跳空高开成功收复5日均线，略做冲高后由于市场的抛压明显指数开始震荡回落。尽管以钢铁股为代表的指标股有所反弹，但是小盘股的继续补跌依旧使得市场人气低迷，午盘指数勉强收高。午后伴随着下跌的股票数量不断增多，指数开始加速回落，在一片恐慌声中指数再创本轮反弹新低，尾市指数再收中阴线。

　　从盘面上看，受到国家调整产钢铁行业能过剩传闻影响，今日的钢铁板块在韶钢松山大涨的带领下出现较大反弹走势强劲。重组股的乌鸡变凤凰神话成为市场上弱势中的一道美丽风景线，斯米克开发电瓷土矿的消息使其复牌后一字涨停。此外由于新股发行速度过快，次新股成为市场的重灾区。今日上市的新股当日破发，也表明了市场的人气极度低迷。

　　从消息面上看，国家统计局今日公布数据显示，4月份CPI同比增长2.8%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，符合市场此前普遍预期。此前有分析认为由于猪肉以及蔬菜价格有所反弹，再加上基期因素贡献有所增加，4月CPI涨幅可能反弹至2.8%左右，甚至不排除上冲至3%的可能，创出年内新高，表明短期通胀压力依旧较大。

　　恒基投资认为：国际股市的上涨并没有给我们的A股带来大家期望中的大涨行情，反倒是出现了高开低走的杀跌走势，这表明了市场的恐慌情绪已经接近了顶点。似乎所有人都在希望借助大盘反弹减轻自己的仓位。从技术上分析，今日多方努力再一次被五日均线无情的扼杀。均线系统已久呈现空头排列也表明了空方势力依然强大，但是成交量的放大表明了市场的承接盘逐步增强。预计指数后期将维持低位震荡的格局。

　　后市展望，对于当今的市场大谈估值合理已经成为了一句空话，市场目前最为缺乏的主要就是信心。这个阶段是最考验人时刻，市场上充斥着贪婪和恐惧。对于满仓的投资者依旧不要急于割肉，仍可耐心等待反弹。至于空仓的投资者可以选择近期跌幅较大的优质个股逢低慢慢吸纳，仓位依旧不宜超过3成。投资者可以密切关注新基金的发行速度和新股的发行节奏两大重要的政策信号。

银行地产引爆两市跳水 沪指再创调整新低
世华财讯



　　沪深A股5月11日收盘大幅跳水。国家统计局11日发布的宏观经济数据显示，4月份居民消费价格(CPI)同比上涨2.8%，工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.8%。数据发布后，市场走势在短时间内有所激活，受外围大宗商品价格上扬利多影响，A股资源类板块在早盘一度领先权重股，有色、钢铁、煤炭等主流品种给大盘早间的上扬带来的主要推力。随着午后两市受银行、地产股率先展开杀跌，沪深大盘再度出现加速跳水格局，这也表明，目前A股市场仍处于空头占优格局，两市短线企稳仍显薄弱。

　　盘面表现上看，结合早间市场高开后短暂冲高的走势上看，沪深大盘周二全天演绎格局呈高位跳水，早盘表现在高位震荡的趋势显示出场外多头难以有效发力来对冲空头的打压气氛，场面上完全被套牢盘以及做空方主导。国家统计局11日发布的宏观经济数据显示，4月份居民消费价格(CPI)同比上涨2.8%，工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.8%。国家统计局总经济师姚景源评析4月份再次走高的CPI时表示，推高CPI的主角是食品，尤其是蔬菜的价格，应该警惕个别商品导致的全局问题。同时，他预计未来3个月CPI还会继续走高。同时他预计，未来3个月CPI还会继续走高，尤其6、7月份去年同期的底数低，翘尾因素影响较大。从数据公布后的市场表现上看，大盘在盘中分化的时点显得相对敏感，由于数据上反映的仍然是现状难以乐观的客观事实，因此，这也使得市场对后市演绎的担忧预期进一步增强。特别是对于流动性环境而言，CPI的高企趋势将提升市场心理对于管理层继续出台利空调控政策的预期，对于午后银行股率先展开低位杀跌的行为上看，作为与流动性密切相关的直接受影响板块，银行股的杀跌带领两市继续在低位跳水，这也表明目前市场信心状况依旧堪忧，因此，从中线角度出发，银行、地产作为大盘企稳所依赖的主导力量在短期走势的恶化将持续影响到沪深两市近期的表现。

　　盘面数据统计，沪深300指数以2,916.33点高开，盘中最高至2,922.13点，最低至2,790.70点，收盘报2,800.82点，跌2.01%；沪综指以2,745.60点高开，盘中最高至2,751.07点，最低至2,638.53点，收盘报2,647.57点，跌1.90%；深成指以10,486.27点高开，盘中最高至10,511.15点，最低至10,083.79点，收报10,091.20点，跌1.68%，两市共成交约181亿股，成交金额约1,792亿元，与上一交易日收盘成交额1,708亿元略有放大。

　　盘面看，个股大面积下跌，节能环保、传媒娱乐、金融、农林牧渔等板块跌幅居前，桑德环境 跌8.21%、天威视讯 跌8.34%、深发展A 跌5.21%、中国人寿 跌3.87%、中水渔业 跌7.99%；零售、生物制药、酒店旅游、房地产等板块亦有走弱，格力地产 跌4.52%、友好集团 跌6.90%、峨眉山A 跌6.73%、海普瑞 跌9.84%；有色金属、钢铁、煤炭等板块走势稍强，中孚实业 涨6.96%、广钢股份 涨停；新股方面，N和而泰 涨34.66%、N爱仕达 涨0.05%、N嘉欣(002404)跌1.91%，两市约一至两成股票上涨。

　　板块方面，煤炭板块下跌，中国神华 跌1.53%，中煤能源 跌1.70%。受欧洲宣布规模7,500亿欧元的欧元区经济援助计划提振，纽约商交所六月原油结算价上涨1.69美元，至每桶76.80美元。国内市场方面，今年以来，受宏观经济逐步复苏的有力拉动，全社会用电量快速增长，煤炭等主要能源市场需求回升、销售份额逐步增加。今年一季度，原煤产量完成7 .37亿吨，比去年同期增加1.67亿吨，同比增长29.3%；煤炭销量完成7.29亿吨，比去年同期增加1.85亿吨，同比增长34%。

　　钢铁产类股冲高回落，宝钢股份 涨0.46%、武钢股份 跌0.78%。5月9日、10日，“第六届中国国际钢铁大会”在背景举行。会上，各与会人员达成共识，铁矿石谈判失守、房市新政等宏观政策打压、节能减排任务艰巨，是中国钢铁业三大硬伤。而从上市公司季报来看，2009年第四季度以来，铁矿石价格持续上涨，2010年第一季度则呈现加速上涨的态势。考虑到钢铁企业第一季度仍有部分低价铁矿石库存因素，铁矿石价格上涨带来的炼铁成本的上升将在2010 年第二季度集中体现，这对第二季度钢铁行业的盈利能力将会是明显的冲击。因此，从短期来看，由于成本上涨压力，2010年第二季度钢铁行业盈利能力将面临环比下降。不过，5、6月仍是建筑施工的传统旺季，虽然房地产调控政策持续出台，但预计前期开工的地产项目及基建项目受影响相对较小，二季度供需面情况还将好于一季度。

　　有色金属类股上涨，中国铝业 跌0.48%、云南铜业 跌1.56%。伦敦金属交易所有色金属上扬，受欧洲宣布规模7,500亿欧元的欧元区经济援助计划提振。铜价收盘涨2.6%，近一周来首次收于7,000美元水平上方。但就国内形势而言，外需仍然面临很大压力，节能减排任务也很艰巨。应该注意到，各国政府采取的大规模刺激政策难以持续，西方国家失业率高企、贸易保护主义抬头等因素都将降低有色需求。内需方面，受地产调控政策影响，与地产行业关联度较大的铜、铝、锌产品的需求可能也将受到抑制，从对相关上市公司的盈利前景造成不利影响。

　　金融股下跌，广发证券 跌8.11%，陕国投A 跌6.02%。

　　中国国家统计局周二公布，4月份当月工业增加值较上年同期增长17.8%，增速低于3月份的18.1%。随着房地产新政陆续出台并落实，以及欧洲债务问题的恶化，市场预期下半年中国经济增速下滑的可能性增大。高达7万亿甚至更多的地方债务有可能会拖垮中国经济刚刚复苏的脚步。地方融资平台贷款期限普遍较长，中长期贷款居多，风险具有隐蔽性和延后性。相关问题处理不当可能会导致地方政府的融资平台无法偿还债务，给银行带来不良资产并造成其他问题。穆迪投资者服务公司周一表示，可能会调降葡萄牙的主权评级，并可能将希腊的评级由投资级下调至垃圾级别，外围市场可能延续动荡也不利国内金融股。

加息预期对大盘造成沉重打击
世基投资



　　周二A股市场出现了冲高受阻的走势，尤其是午市后A股市场更是加速下跌，其中航空股、医药股等前期强势股的补跌是大盘杀跌的又一能量。受此影响，大盘出现了一波又一波的杀跌动能。虽黄金、有色等资源股出现了相对强硬的走势，在下跌过程中略有抗击的架势。但银行股的整体弱势仍使指数再创调整新低。由于昨夜欧美股市均现暴涨行情，使得众多投资者较看好今日反弹，结果却遭受空方绞杀，使得市场看多反弹的信心进一步衰弱。

　　今日公布了宏观经济数据，从CPI涨幅与目前各地菜价高涨的趋势来看，后期通货膨胀现象将越来越严重。正是基于这种预期使得加息的担忧再度升级，大大利空了股市。不过，加息预期对银行股是个利好，但目前情况下远远不足以支撑市场，再加上目前地方融资平台可能给银行带来坏账，两相比较后对银行股的利好也被利空所掩盖了。总体上看，加息预期可能会对大盘造成沉重打击。

　　市场整体环境相对悲观，短期难以看到激发市场做多情绪的力量来源。不过我们对比此前市场的涨跌表现及估值情况来看，4月15日以来，市场所有行业个股均出现了大幅调整。其中对指数影响最大的权重--银行股来看，2010年市盈率仅在10倍，部分大银行动态估值不足9倍。如果没有政策面进一步紧缩的超预期变化，可以认为，银行等权重股已经比较好地反映了未来经济下滑的不利预期，股指继续大幅下挫的风险相对较小，但多数个股仍有补跌风险。

　　综合来看，国内货币政策、房地产政策以及产能过剩行业调控政策实施力度以及影响的不确定性，国际形势的不确定性等都为国内A股市场增添了运行的压力与风险，因此目前保持谨慎的态度无疑是有必要的。从配置上考虑，低估值股在市场开始的下跌中会成为“错杀”的对象，随着市场对风险的关注，该类型品种表现会逐渐优于市场，因此可以调仓换股至具备低估值优势的沪深300个股中。

午后杀跌能量加大 短线或难有大作为
金百灵投资



　　由于外围市场在周一出现了报复式的反弹行情，故早盘A股市场受外围市场暴涨的影响而出现高开的格局，其中上证指数以2745.6点开盘，大幅跳空高开46.85点。但在瞬间冲至2751.07点后，就出现了抛压持续增加的态势。上证指数也就一路震荡盘落。午市后更是加速跳水，最低探至2738.53点，击穿了去年8月份的低点，W底形态破灭。不过，尾盘略有抄底盘涌入，从而使得上证指数以2647.57点收盘，大跌51.18点或1.9%，成交量为1072.7亿元。

　　由此可见，今日A股市场的走势出乎市场的预料，一方面是因为欧元区紧急拯救行动昭示着全球经济有趋稳的趋势，但A股市场却依然暴跌。另一方面则是因为今日公布的经济运行预期略符合市场预期，但可惜的是，CPI数据的高企，不仅仅加剧了加息的预期，而且还带来了未来进一步调控政策的预期，所以，市场跟风买盘不振，反而出现了持续的抛压信息，如此就使得大盘出现一浪紧似一浪的调整行情，午市后的杀跌能量更是加大，其中高估值品种的回落导致了市场的做空能量绵绵不断，在此背景下，大盘短线难有大的作为，因此，在操作中，建议投资者谨慎。

沪指跌1.9%至一年新低 4月通胀引加息忧虑
全景



　　周二A股市场大幅下挫，上证指数创近一年来的收市新低。欧盟联合多国央行推出巨额援助方案，一度带动上证指数涨近2%；不过，因今天公布的国内4月份CPI增速高于预期，加上工业增速出现放缓迹象，引发市场对于央行加息及经济见顶的担忧。

　　上证指数收市报2647.57点，跌1.90%；深证成指收市报10091.20点，跌1.68%。深沪两市全日共成交1792亿元，较昨天放大近半成。

　　今天A股市场接近九成个股下跌，其中跌停的非ST类股近30只。按照新财富行业分类，除钢铁行业窄幅反弹外，其余行业全线下跌，昨天领跌的传播与文化行业今天再跌逾4%，非银行金融、农林牧渔、电子、社会服务业均跌逾3%。

　　中国国家统计局周二公布，4月份中国CPI同比增长2.8%，大幅高于3月份的2.4%，并再创今年来的新高；同时，4月份工业增加值同比增长17.8%，增速低于3月份的18.1%；4月份城镇固定资产投资同比增长25.4%，增速明显低于3月份的26.3%。

　　申银万国首席宏观经济分析师李慧勇对此表示，通胀到了一个加速上升期，应对通胀预期的政策会很快出台，二季度可能加息0.27个百分点。

　　以保险股为首的金融股跌势凌厉，中国人寿跌3.87%，中国平安跌2.88%，兴业银行跌3.45%，中信证券跌4.73%。经济的回落将对金融业的资产质量构成不利影响。

　　地产股也大幅下挫，光华控股封住跌停，华远地产、合肥城建、世联地产等跌逾6%，一线地产股招商地产、保利地产、金地集团等均跌逾2%。中国国家统计局周二公布，4月份70个大中城市房屋销售价格同比劲升12.8%，再创历史最高涨幅，令市场对于房地产调控可能会加剧的忧虑升温。

　　欧盟昨天通过一项7500亿欧元(折合美元近万亿元)的救助方案；同时，欧洲央行将在二级市场购买欧元区国家主权债券，美联储将与日本等多国央行一起重启货币互换安排。受此刺激，泛欧道琼斯Stoxx 600指数周一飙升6.9%，美股道琼斯指数劲升3.9%，纽约原油期货价格也上涨了2.3%。