主题：长江电力：公司业绩有支撑 成长确定



　　长江电力(600900)自五一假期后第一个交易日起累计下跌8%，我们认为主要原因有三： 1、受大盘拖累； 2、公司于4月28日就中广核并购一事发布澄清公告，据我们了解，部分投资者下调了对公司未来盈利能力持续增长的预期； 3、市场出现关于中广核被母公司并购后将独立IPO的传言，一些看好公司未来核电资产注入的投资者信心被打击。 我们的观点：
　　1、公司作为非周期性的水电企业，2010年PE不足20倍，具有一定的安全边际，可作为较好的资金避险品种。
　　2、澄清公告仅声明上市公司并未获悉并购事宜且并未与中广核进行接洽，但没有直接否定事件的可能性。
　　3、中广核若成功实现与三峡集团公司的合并，至于是采取IPO还是考虑资产逐步注入长电目前尚无定论，从可操作性而言，我们认为资产注入的可能性甚至更大。
　　4、公司基本面无甚变化，2010年0.7元的业绩预测仍可实现，目标价16~18元，由于公司业绩有支撑，成长确定，维持买入评级。 风险提示：长江来水风险；资本市场系统性风险导致公司投资收益下降；利率与汇率的波动将可能影响公司的财务费用支出和债务成本。

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2、澄清公告仅声明上市公司并未获悉并购事宜且并未与中广核进行接洽，但没有直接否定事件的可能性。
　　3、中广核若成功实现与三峡集团公司的合并，至于是采取IPO还是考虑资产逐步注入长电目前尚无定论，从可操作性而言，我们认为资产注入的可能性甚至更大。
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